Внедрение финансовых технологий как драйвер формирования акционерной стоимости компаний финансового сектора тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 00.00.00, кандидат наук Абдуллин Аяз Аделевич

• Абдуллин Аяз Аделевич
• кандидат наук
• 2025

Оглавление диссертации кандидат наук Абдуллин Аяз Аделевич

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ФИНАНСОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ КАК ОСНОВА

ТРАНСФОРМАЦИИ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА

1.1. Эволюция финансовых технологий в условиях цифровой трансформации

1.2. Влияние ключевых финансовых технологий на развитие российского и зарубежного финансового сектора

1.3. Влияние внедрения финансовых технологий на акционерную стоимость компаний финансового сектора: классификация и методические подходы

2. ЭМПИРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ВЗАИМОСВЯЗИ РАЗВИТИЯ ФИНТЕХ-СФЕРЫ И РЫНОЧНОЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ КОМПАНИЙ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА

2.1. Практика внедрения финансовых технологий в российских и зарубежных компаниях финансового сектора

2.2. Основные направления развития финтех-решений в финансовом секторе

2.3. Модель зависимости акционерной стоимости компании финансового сектора от внедрения финансовых технологий

3. ВЛИЯНИЕ ФИНАНСОВЫХ ТЕХНОЛОГИЙ НА ПРИНЯТИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ В ФИНАНСОВОМ СЕКТОРЕ

3.1. Моделирование акционерной стоимости компании финансового сектора с учетом реализации инвестиционного проекта по

внедрению финансовых технологий

3.2. Рекомендации по внедрению финансовых технологий для компаний финансового сектора, инвесторов и регуляторов 119 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 139 СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Внедрение финансовых технологий как драйвер формирования акционерной стоимости компаний финансового сектора»

ВВЕДЕНИЕ

Цифровизация, являясь стратегическим направлением для развития экономики и неотъемлемым технологическим фундаментом государства, затрагивает практически все отрасли. Наиболее показательным является стремительный рост внедрения цифровых решений в финансовую сферу. В условиях глобализации и цифровизации экономики финансовые технологии становятся неотъемлемой частью стратегического развития не только государства, но и частных компаний. Важность данной темы также подтверждается растущими инвестициями в финтех-сектор, которые способствуют созданию новых продуктов и услуг. Финансовые технологии, включая блокчейн, искусственный интеллект и большие данные, не только изменяют традиционные модели взаимодействия между участниками рынка, но и создают новые вызовы для регулирования и обеспечения безопасности. Таким образом, исследование финансовых технологий представляет собой актуальную задачу, требующую комплексного подхода и глубокого анализа.

Новые продукты или услуги, в основе которых лежит «подрывная» (то есть, обладающая возможностью кардинально поменять расстановку сил на рынке и вывести общий уровень отрасли на новый уровень) технология, являют собой некий драйвер, одновременно являющийся возможностью как для компании, ее внедрившей, захватить позиции на рынке, так и для страны в целом, позволяющим повысить технологический суверенитет. Последнее принимает еще большую актуальность в связи со стремительно разворачивающимися процессами одновременных глобализации и деглобализации мировых экономик, в условиях которых на первый план выходят закрытие потребностей в технологиях внутри страны. Финансовый сектор, как достаточно значимый для экономики, является некой «витриной» технологического развития страны, так как финансовыми продуктами пользуются практически все - как крупные корпорации, так и простые граждане.

Актуальность темы исследования. В условиях замедления развития финансовой системы одним из важнейших инвестиционных ресурсов становится внутренний потенциал экономических агентов. Компании в условиях недостатка финансовых ресурсов в экономике и ее нереализованного потенциала становятся главными инициаторами и субъектами развития финансовых технологий внутри страны. На первый план выходят внутренние ресурсы и технологический потенциал субъектов экономической деятельности. В связи с этим, вопрос изучения аспектов инвестиций в финтех становится ещё более актуальным.

Отметим, что немалую роль в вопросе технологического развития играет позиция регулятора в плане оценки влияния технологий на текущие экономические процессы, так как любой технологический проект априори вступает в конкуренцию с «традиционным» финансовым рынком, что выдвигает высокие требования к компании, внедряющей технологию. Как показывает практика, в таких случаях вопрос вмешательства или невмешательства регулятора ставится особенно остро и требует четких и понятных мер поддержки для дальнейшего развития отрасли.

При этом важно понимать, что в условиях повышенных геополитических рисков, инвестиционное поведение компаний может в меньшей степени объясняться фундаментальными факторами, раскрываемыми в настоящем исследовании (экономическими, финансовыми, корпоративными) и в большей степени зависеть от иных факторов, связанных, например, с оценкой определенных рисков - политических, страновых, регулятивных, рыночных и специфических для компании. Это вполне объективно - компании меняют свое поведение в зависимости от внешних условий, и в разное время влияние определенных групп факторов может быть выражено в определенной степени ограниченно.

В условиях быстро меняющегося экономического ландшафта финансовые технологии становятся ключевым фактором, определяющим не только конкурентоспособность компаний, но и их способность создавать

акционерную стоимость. Финансовые технологии, представляющие собой внедрение новых идей, технологий и процессов, способны значительно повысить эффективность бизнеса, улучшить качество продукции и услуг, а также открыть новые рынки. В этом контексте важно понимать, как именно инвестиции в технологическое развитие влияют на финансовые показатели компаний и их рыночную капитализацию.

Проблемы технологического развития компаний в финансовом секторе экономики имеют важнейшее значение для современной экономической науки, поскольку именно за счет технологического развития формируются положительные импульсы для дальнейшего роста национальной экономики. При этом, следует отметить, что на эффективность внедрения технологий в уже существующие практики осуществления деятельности компаний воздействует множество факторов, внутренних, связанных как с индивидуальными (для каждой компании), так и общими (развитие технологий в мире и отдельной взятой стране) особенностями, и внешних.

Изучение поставленного вопроса в свете развитых и развивающихся рынков позволит получить результаты влияния внедрения финансовых технологий на стоимость компании, их внедрившей, а также провести моделирование инвестиционного проекта и в дальнейшем применить полученные результаты по отношению к российским реалиям в части формирования направлений повышения технологической активности компаний на регулятивном и корпоративном уровне.

Отмеченные аргументы подтверждают актуальность данного исследования в научном и практическом аспектах, обосновывают выбор темы исследования. Вопрос исследования факторов влияния финансовых технологий на стоимость компаний, безусловно. нуждается в дальнейшем изучении.

Степень научной разработанности проблемы. Изучаемые в данном исследовании проблемы экономического роста, финансового развития и

внедрения финансовых технологий рассмотрены ранее с различных позиций академическими учеными-экономистами.

Многообразие финансовых новых продуктов отражено в классификации финансовых технологий. Концепция инвестиций в финансовые технологии, включающая стоимостное управление в условиях функционирования российской экономики, рассматривается в работах Д. Л Волкова, И. Н. Ткаченко, В. Ж. Дубровского, Н. М. Якуповой, А. Г. Мнацаканяна, А. Г. Харина, О. Н. Щербаковой и т.д.

Проблематике технологического развития было уделено внимание в работах большого количества представителей теории организации, а также управленческой практики: Н. Л. Кондратьева, Й. Шумпетера, А. И. Пригожина, Т. Парсонса, К. Левина, П. Блау, Г. Саймона, Дж. Томсона, Б. В. Яковца, Ш. М. Валитова, Д. Ш. Султановой, Л. Ф. Шайбаковой.

Исследование проблемы развития предприятий в условиях формирования новой экономики находится на стыке следующих научных областей: стратегического менеджмента, корпоративных финансов, теории организационных изменений, теории фирмы. Данная проблема разрабатывалась учеными К. Прахаладом, К. Коннером, К. Свейби, Д. Тисом, С. Уинтером, Э. Шуеном и др. Среди российских специалистов значительный вклад в развитие концепций фирмы в условиях «Индустрии 4.0» внесли Р. М. Качалов, И. П. Хоминич, В. Л. Макаров, Г. Б. Клейнер, Б. З. Мильнер, Д. Ю. Захматов, Е. И. Музыко и др.

Исследованию влияния технологий на стоимость предприятия были посвящены работы Н. К. Пирогова, О. А. Саломыковой, Т. Тонга, Дж. Рура, С. Алонсо, Дж. Гарнера, Р. Отто, Ж. Джаррелла, К. Лена, Дж. Макконнелла и К. Маскареллы и др. Комплексный подход к изучению влияния инвестиций в финтех представлен в работах Л. Ф. Шайбаковой, В. А. Колоколова, А. А. Дагаева. Осмысливая теорию и практику технологического обеспечения, Б. Н. Кузык и Ю. В. Яковец пришли к выводу о необходимости развития

технологического партнерства предпринимателей, государства, творческих личностей и общества.

Исследованию роли цифровых технологий в финансовом, а именно, в банковском секторе посвящены работы К. Скиннера, Е.М. Поповой, Е.П. Терновской, В.В. Мануйленко, Н.И. Парусимовой, И.С. Воловика, Г. Чапелла, Х. Харрейса, А. Хаваса, Г. Мупардиса, Т. Котсилиериса, Л. Рилла, М.Э.Э. Сегера, Б.З. Чжан-Бао и др.

М. Кейси и Н. Ньюман исследовали влияние блокчейн-технологий и криптоактивов на рыночную капитализацию компаний. В их работах анализируется, как внедрение распределенных реестров снижает транзакционные издержки и повышает прозрачность, что позитивно отражается на стоимости акций технологических и финансовых корпораций.

В работе М. Хартманна-Вендельса проведен анализ влияния open banking и API-интеграций на капитализацию финтех-компаний. Доказал, что открытые экосистемы привлекают больше партнерств, ускоряя монетизацию финансовых технологий.

Основные способы финансирования, риски инвестирования в финтех, а также механизмы реализации технологических процессов в экономической системе рассмотрены и в работах М. П. Посталюка.

Из наиболее современных исследований по теме можно отметить исследование П. Ромера, за которое ученому в 2018 году была присуждена Нобелевская премия по экономике («за интеграцию технологических инноваций в долгосрочный макроэкономический анализ»).

В силу своей новизны тема пока фрагментарно раскрыта в научных публикациях о развитии финансовых технологий (М. А. Абрамова, Л. И. Гончаренко, С. Е. Дубова, Е. А. Звонова; О. И. Лаврушин; И. Я. Лукасевич, Н. А. Львова, Б. Б. Рубцов, Н. Е. Анненская, О. С. Рудакова; Г. Ф. Ручкина; А. А. Лыков, Э. Л. Сидоренко), развитии электронного бизнеса и платежных технологий в России (А. В. Трачук, Д. Ю. Голембиовский, Н. В. Линдер, Д. А. Антонов, В. Л. Достов, П. М. Шуст, Е. С. Рябкова).

Предстоит адаптировать классические методы оценки к современным явлениям. Нужно разработать прогрессивные методики оценки, позволяющие учесть, как факторы риска, так и потенциальные возможности в условиях неопределенности бизнес-среды. При их создании считаем целесообразным учесть не только методы оценки, принятые в отечественной и зарубежной практике (Г. Стюарт; И. В. Ивашковская; Т. Коупленд; В. И. Бусов; Дж. Хитчнер; А. Г. Грязнова, М. А. Федотова; Ю. В. Козырь; О. В. Лосева; А. А. Бакулина; М. А. Эскиндаров, М. А. Федотова; Т. В. Тазихина, Е. А. Сычева, И. А. Кох), но и мнения мировых ученых-экономистов и практиков, которые склоняются к более широкому применению метода реальных опционов (Ф. Блэк, М. Шоульз; Дж. Кокс, С. Росс, М. Рубинштейн; Л. Тригеоргис; Т. Лерман; Ф. Найт; Р. Брейли, С. Майерс; А. А. Гусев; Ю. В. Трифонов, Е. В. Кошелев, А. В. Купцов; А. Дамодаран).

Основываясь на предварительном анализе литературы, мы определили, что основные результаты научной дискуссии о вопросах инвестиционной активности компаний имеют несколько ограниченный характер. Существует достаточно большое количество исследований, основанных на анализе влияния инвестиций в финансовые технологии, но данные исследования ограничены в страновом, технологическом или временном аспекте. Практически отсутствуют исследования, посвященные расчету стоимости внедрения финансовой технологии в стартапы. Как результат - слабое отражение моделей, использующихся в венчурных фондах, осуществляющих инвестиции в компании финансового сектора. Данное исследование позволит внести определенный вклад в имеющуюся базу эмпирических исследований, предметом изучения которых являются детерминанты инвестиционных решений компаний.

Цель и задачи диссертационного исследования. Цель данной диссертации заключается в теоретическом и эмпирическом обосновании влияния внедрения финансовых технологий на акционерную стоимость

компаний финансового сектора в условиях российского и международного рынков. Для достижения этой цели необходимо решить ряд задач:

— Обобщить текущие эмпирические исследования в области влияния финансовых технологий на создание стоимости компании;

— Провести обзор современного состояния финансовых технологий и их влияния на акционерную стоимость компаний финансового сектора;

— Определить основные тенденции и проблемы внедрения финтех-решений, раскрыть роль развитых и развивающих экономических рынков в развитии финансовых технологий;

— Сформулировать рекомендации по регулированию формирования «нового» финансового сектора, использующего финансовые технологии в качестве основы ведения бизнеса;

— Построить и эмпирически проверить эконометрические модели взаимосвязи технологий и акционерной стоимости компаний финансового сектора;

— Определить направление по оптимизации использования финансовых технологий в финансовом секторе экономики, а также расчета стоимости компаний финансового сектора, использующих данные технологии с учетом особенностей российского финансового рынка и глобальных трендов.

Объектом настоящего исследования выступают компании финансового сектора, внедряющие финансовые технологии. Предметом исследования являются финансовые отношения и механизмы формирования акционерной стоимости компаний финансового сектора в зависимости от внедрения цифровых финансовых технологий.

Область исследования. Диссертационное исследование выполнено в рамках специальности 5.2.4. Финансы (34. Новые технологии в финансовом секторе, их влияние на состояние рынков финансовых услуг. Цифровые финансовые технологии (финтех). Цифровые финансовые активы.) паспорта научных специальностей ВАК (экономические науки).

Теоретическую основу исследования составляют научные труды ведущих российских и зарубежных ученых по теоретическим и прикладным вопросам в области корпоративных финансов, финансовых рынков и финансовых институтов, инвестиционной и финансовой политики компаний, финансового и экономического развития стран, эконометрического анализа и экономико-математического моделирования.

Методологической основной исследования выступают общенаучные и специальные методы исследования. Из общенаучных методов были применены экспериментальные методы исследования: метод наблюдения, метод сравнения, метод моделирования. В качестве специальных методов были использованы метод экономико-математического моделирования и статистические методы исследования, а также метод экспертной оценки при проведении оценки стоимости.

Информационная база исследования. Для целей проведения эмпирической части исследования были использованы статистические базы данных, методологии и стандарты Международного валютного фонда, Всемирного Банка, Конференции ООН по торговле и развитию, Организации экономического сотрудничества и развития, StockAnalysis. В качестве информационных материалов были использованы данные рейтинговых агентств S&P, MSCI, FTSE, Moody's, McKinsey.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в развитии теоретических и практических аспектов внедрения финансовых технологий в компаниях на развитых и формирующихся финансовых рынках, и выявлении основных финансовых факторов, определяющих влияние технологий на создание акционерной стоимости компаний финансового сектора.

К наиболее существенным результатам исследования, выносимыми на защиту и обладающими научной новизной, относятся следующие:

1. Представлены авторские трактовки понятия «финансовые технологии» (результат деятельности компании в научно-технической сфере, впоследствии воплощенный в новый продукт/услугу, направленный на более

качественное удовлетворение уже имеющихся потребностей клиентов компании, либо же на формирование новых в связи с развитием функционала финансовой системы), дана характеристика ключевых финансовых технологий, предложены способы классификации финансовых технологий. Выявлены ключевые тенденции и факторы инвестиционной активности компаний финансового сектора, связанные с внедрением финансовых технологий, в том числе: повышение прозрачности финансовых транзакций, упрощение доступа к услугам для домохозяйств, цифровизация платежных операций (при помощи технологий блокчейн, искусственного интеллекта и биометрии) на фоне тенденции к децентрализации экономики, как внутри финансовой системы одной страны, так и на глобальном уровне; усилившаяся активность регуляторов (центральных банков), создание новых правовых режимов для финтех-компаний и изменение текущего законодательства под потребности рынка. Выявлены фундаментальные характеристики внедрения и особенности развития финансовых технологий на развитых и развивающихся финансовых рынках в разрезе инвестиционных, финансовых и рыночных индикаторов: упор при инвестициях в финтех делается на технологии искусственного интеллекта, роботизации и автоматизации, блокчейн; ускоренный рост компаний, предлагающих более «технологическую» версию традиционных услуг в финансовом секторе - онлайн-бухгалтерия, платежные системы, банковские услуги.

2. Разработана авторская типология компаний финансового сектора при внедрении финансовых технологий с выделением трех групп (финтех-стартапы, зрелые финтех-компании, традиционные финансовые структуры) и дифференцированными методами оценки влияния финтеха на акционерную стоимость для каждого типа: для финансовых стартапов — юнит-экономика и реальное опциональное моделирование «точек роста», для зрелых финтех-компаний — адаптированная с учетом рыночных премий за риск модель DCF, а для традиционных организаций — оценка на основе анализа рыночных мультипликаторов с учётом капиталовложений в R&D.

3. Доказано, что внедрение финансовых технологий существенно увеличивает акционерную стоимость «традиционных» компаний финансового сектора, что подтверждено комплексным эконометрическим моделированием с учетом внутренних детерминант (прирост доли расходов на R&D (Research & Development) в выручке компании; прирост доли нематериальных активов в общем количестве активов), макроэкономических детерминант (прирост инфляции в стране регистрации компании; темп роста ВВП в стране регистрации компании) и детерминант финансового развития (прирост рентабельности активов компании; прирост выручки компании; прирост отношения заемных средств к собственному капиталу; прирост активов компании). Определен коэффициент «Research&Development/Revenue», при котором обеспечивается максимизация акционерной стоимости традиционной компании финансового сектора.

4. Разработана концепция оценки стоимости финтех-стартапа на основе модели реальных опционов с использованием «точек роста» стартапа в качестве показателя, лежащего в основе модели, вместо классических показателей инфляции в модели реальных опционов Трифонова-Кошелева-Купцова., отражающих эффект командных, технологических, правовых и коммерческих факторов. В качестве «точек роста» определены: правовая (введение «пилотного» режима регулятором и включение компании в реестр), технологическая (совершенствование технологии и ее уникальность на рынке), коммерческая (подписание партнерских соглашений с коммерческими банками за счет технологических преимуществ и наращивание клиентской базы) и кадровая (наем квалифицированных сотрудников на ключевые должности). Для финтех-компаний предложена корректировка в DCF-модель с учетом отраслевой премии, соответствующей повышенному для финансовых технологий риск-профилю.

5. Предложены практические рекомендации по созданию регуляторных механизмов поддержки для каждого из трех типов компаний финансового сектора, внедряющих финансовые технологии, в том числе: создание

регулятором режима «контролируемой песочницы», использование предложенной концепции оценок «точек роста» в отношении финтех-стартапов, адаптированные DCF-модели для зрелых финтех-компаний, использование рыночных мультипликаторов для традиционных финансовых компаний при оценке инвестиционной привлекательности; упрощение процедуры лицензирования с одновременным соблюдением стандартов, принятых для «традиционных» участников рынка с целью нейтрализации структурных «шоков» в экономике; интенсификация сотрудничества финтех-стартапов с институтами развития, заинтересованными в технологичном функционировании рынка и достижении показателей устойчивого развития рынка через механизм льготных налоговых режимов, субсидий, грантов, синдицированных кредитов, программ акселерации и т.д.; использование предложенной концепции оценок «точек роста» с целью оценки инвестиционной привлекательности компании как объекта инвестиций или М&А (слияний и поглощений).

Теоретическая значимость результатов исследования. Исследование вносит вклад в развитие теории финансовых рынков и цифровых финансовых технологий, способствуя углублению понимания механизмов формирования стоимости компаний финансового сектора под влиянием финансовых технологий. Представленные модели и методики оценки расширяют существующий инструментарий анализа инвестиционной привлекательности компаний различных этапов развития в части аккумуляции многосторонних характеристик и определении влияния внедрения финансовых технологий на акционерную стоимость. Обладая уникальной базой для тестирования гипотез, разработанными моделями эконометрического анализа, глубокой описательной статистикой как макроэкономических, так и микроэкономических переменных исследование несёт определённую научную ценность для эмпирических исследований переменных у финансовых технологий, влияющих на стоимость компаний финансового сектора, а также для исследований, сфокусированных на раскрытии вопросов

развития финансовых технологий в условиях развитых и развивающихся финансовых рынков.

Практическая значимость результатов исследования. Результаты настоящего исследования имеют ценность для компаний финансового сектора в части внедрения финансовых технологий в существующие процессы, для государственных инвестиционных и венчурных фондов, а также частных инвесторов - в части оценки компаний, внедряющих финансовые технологии или же оценки компаний, чья бизнес-модель базируется на использовании финансовой технологии. Результаты могут быть использованы различными субъектами - менеджерами компаний на уровне принятия инвестиционных решений и решений по вопросам внедрения финансовых технологий; монетарными и фискальными регуляторами на уровне государственной экономической политики при определении внешних для компаний макроэкономических и финансовых условий, а также программ поддержки технологических компаний и стартапов; органами, ответственными за привлечение инвестиций, при работе над повышением инвестиционной привлекательности компании или отрасли, моделировании и прогнозировании инвестиционных потоков. Кроме того, результаты диссертационного исследования могут быть использованы для формирования содержания дисциплин «Корпоративные финансы», «Финансовые рынки», «Инновационный менеджмент» в рамках образовательных программ высшего образования.

Апробация результатов исследования. Результаты диссертационного исследования были представлены и обсуждены на научно-практических конференциях международного, европейского, российского уровней: V Всероссийский экономический форум «Экономика в меняющемся мире» (Казань, 17 мая 2021 - 21 мая 2021), Открытый конкурс научных работ студентов им. Н. И. Лобачевского (Казань, 18 апреля 2023 - 20 апреля 2023), Российский венчурный форум (Казань, 25 апреля 2024-26 апреля 2024), «Россия - Исламский мир: КагапБогит 2024» (Казань, 14 мая 2024 - 19 мая

2024), Skolkovo Startup Village (Москва, 5 сентября 2024 - 6 сентября 2024), Kazan Digital Week 2024 (Казань, 9 сентября 2024 - 11 сентября 2024), Российский венчурный форум (Казань, 9 апреля 2025-11 апреля 2025), Skolkovo Startup Village (Москва, 29 мая 2025 - 30 мая 2025).

Публикации результатов исследования. По теме диссертационного исследования опубликовано 11 работ, в том числе 8 статей в журналах, входящих в перечень ВАК, статьи в сборниках научных трудов, а также тезисы докладов на научно-практических конференциях.

Структура диссертации. Цель и задачи диссертационного исследования предопределили его структуру, которая включает в себя введение, три главы с отдельными параграфами, заключение, список источников и приложения. Объем диссертации составляет 170 страниц без учета приложений.

1. ФИНАНСОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ КАК ОСНОВА ТРАНСФОРМАЦИИ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА 1.1. Эволюция финансовых технологий в условиях цифровой

трансформации

Стремительное развитие финансовых технологий обусловлено текущими глобальными экономическими трендами, в частности, интенсивным развитием финансового сектора, процессами глобализации и секьюритизации, активно стимулирующими внедрению финансовых технологий для развития конкурентоспособности, а также захвату новых рынков реализации товаров и услуг, либо же удержания господствующего положения на них.

Финансовые технологии или финтех (с англ. «й^есЬ») можно охарактеризовать, как новые или же усовершенствованные финансовые продукты, услуги или процессы, основанные на цифровых технологиях, которые создают ценность для участников рынка. Они включают в себя как технологические новшества, появившиеся в результате достижений в науке, так и изменения в организационных структурах и бизнес-моделях. Как правило, чем дальше развивается цифровая трансформация, тем важнее коммерциализация каждого следующего продукта или услуги для адаптации под стремительно изменяющиеся и дополняющиеся потребности клиента.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Абдуллин Аяз Аделевич, 2025 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

Нормативные правовые акты

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации: [федер. закон от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (ред. от 21.11.2022)] [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 29.12.2022) (с изм. и доп. от 06.08.2021) [Электронный ресурс] // Справочная правовая система «Консультант плюс»

3. ГОСТ Р ИСО/МЭК 31010-2019 «Менеджмент риска. Методы оценки риска» [Электронный ресурс]. — М.: Стандартинформ, 2019. — URL: https://docs.cntd.ru/document/1200165756 (дата обращения: 01.07.2024).

4. Об оценочной деятельности в РФ»: [Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-Ф3 (ред. от 26.03.2024)] [Электронный ресурс]. — URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19101/ (дата обращения: 01.07.2024).

5. О банках и банковской деятельности: [федер. закон от 02 декабря 1990 г. № 395-1 ФЗ [Электронный ресурс]// Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

6. О бухгалтерском учете: [федер. закон от 06 декабря 2011 г. № 402-ФЗ (ред. от 30.12.2021)] [Электронный ресурс]// Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

7. О концепции инновационной политики Российской Федерации на 1998 - 2000 гг. [Текст]: постановлении Правительства РФ от 24.07.1998 г. № 832. [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

8. О науке и государственной научно-технической политике [Текст]: федер. закон от 23.08.1996 № 127 -ФЗ (с изм. от 21 июля 2011 г.). [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». -Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

9. О национальной платежной системе: [федер. закон от 27 июня 2011 г. .№ 161-ФЗ (ред. от 14.07.2022)] [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «Гарант». - Режим доступа: http://base.garant.ru (дата обращения 02.04.2024).

10. О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ [Текст]: федер. закон от 02.08.2019 №2 259-ФЗ (последняя редакция). [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». -Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

11. О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации [Текст]: федер. закон от 24.07.2007 № 195-ФЗ (с изм. от 21 июля 2011 г.). [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

12. О цифровых финансовых активах [Текст]: федер. закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ (последняя редакция). [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 02.04.2024).

13. Основные направления деятельности Правительства Российской Федерации на период до 2024 года от 29 сентября 2018 г. - URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/71965871/ (дата обращения: 02.04.2024).

14. Распоряжение Правительства РФ от 28.07.2017 № 1632-р «Об утверждении программы "Цифровая экономика РФ"» [Электронный ресурс]. — URL: http://static.government.ru/media/files/9gFM4FHj4PsB79I5v7yLVuPgu4bvR7M0. pdf (дата обращения: 01.07.2024)/

15. Указание Банка России «Об оценке экономического положения банков» № 4336-У от 03.04.2017 г. (редакция от 27.11.2018 г. [Электронный ресурс] // Справочно-правовая система «КонсультантПлюс». - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_217168/ (дата обращения: 02.04.2024).

16. ISO 31000:2018 «Risk management — Guidelines» [Электронный ресурс]. — URL: https://www.iso.org/standard/65694.html (дата обращения: 01.07.2024).

Монографии, учебники, учебные пособия

13. Brealey R., Myers S. Principles of Corporate Finance. — 13th ed. — McGraw-Hill, 2022.

14. Christensen C.M. The Innovator's Dilemma: When New Technologies Cause Great Firms to Fail / C. Christensen, Harvard Business School Press (C) 1997 President and Fellows of Harvard College - 39 p.

15. Damodaran A. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies [Электронный ресурс]. — 7th ed. — 2020. — URL: https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ (дата обращения: 01.07.2024).

16. Leong K., Sung A. FinTech (Financial Technology): What is it and how to use technologies to create business value in Fintech way? — США, 2018.

17. Mun J. Real Options Analysis in Digital Markets [Электронный ресурс]. — Wiley, 2022. — URL: https://www.wiley.com/en-us/ (дата обращения: 01.07.2024).

18. Navaretti G. et al. FinTech and Banks: Friends or Foes? — USA, 2017.

19. Балабанов, И. Т. Инновационный менеджмент: учебник / И. Т. Балабанов. - СПб.: Питер, 2008. - 340 с.

20. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс. 2-е изд. - М.: Олимп Бизнес, 2004. - 978 с.

21. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски - Спб.: Экономическая школа, 1997 - 497 с

22. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран, М.: Альпина Паблишер, 2019. 1316 с.

23. Зверев, А.В. Инновационная система России: проблемы совершенствования [Текст] / А.В. Зверев. М.: Москва: ИНФРА-М, 2008 - 138 с.

24. Ивашкевич, В. Б. Стратегический контроллинг: Учебное пособие / Ивашкевич В. Б. - М.: Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 216 с.

25. Ивашковская, И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность советов директоров: монография / И.В. Ивашковская. - Москва: ИНФРА-М, 2018. - 430 с.

26. Ковалев, Г. Д. Инновационные коммуникации [Текст] / Г. Д. Ковалев. М.: ЮНИТИ-Дана, 2000 - 231 с.

27. Лаврушин О.И. Цифровые дисбалансы в банковском секторе // Банковское дело. — 2023. — № 5. — С. 12-18

28. Майер-Шенбергер, В. Большие данные. Революция, которая изменит то, как мы живем, работаем и мыслим / В. Майер-Шенбергер, К. Кукьер. - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. - 240 с.

29. Маршавилас П., Коулоуриотис Д. Современные методы риск-менеджмента / пер. с англ. — М.: Инфра-М, 2022. — 304 с.

30. Пригожий, А.И. Нововведения: стимулы и препятствия (социальные аспекты инноватики) / А. И. Пригожий. М.: Политиздат, 1989 -150 с.

31. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. — 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М. 1999 - 479 с.

32. Ратникова Т.А., Фурманов К.К. Анализ панельных данных и данных о длительности состояний: учеб. пособие. — М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2014. — 29 с.

33. Рыманов, А. Ю. Основы корпоративных финансов: учеб. пособие / А.Ю. Рыманов. — Москва: ИНФРА-М, 2019. — 150 с.

34. Свон М. Блокчейн: стратегии для государств / пер. с англ. — СПб.:

Питер, 2023. — 256 с.

35. Хоминич И. П. Финансы организаций: управление финансовыми рисками : Учебник и практикум / И. П. Хоминич, И. В. Пещанская, Н. Ю. Ситникова [и др.]. - 1-е изд. - Москва : Издательство Юрайт, 2018. - 345 с. -(Профессиональное образование). - ISBN 978-5-534-06790-3. - EDN TDLHLT.

36. Хотинская Г.И., Ратников А.В., Сумаренко А.С. Финансовые технологии (FinTech) и их влияние на деловую экосистему: монография / под ред. Г.И. Хотинской. — М.: Русайнс, 2022.

37. Шайбакова, Л.Ф. Управление инновационными процессами [Текст]: учебное пособие/ Л.Ф. Шайбакова. Екатеринбург: Изд-во Урал.гос. экон. ун-та, 2011 - 144 с.

38. Шабаршин А. А., Фомин Ф.В. Финансовые технологии: риски и возможности стартапов. — М.: Финансы и кредит, 2017

39. Шумпетер, Й. Теория экономического развития [Текст]: пер. с нем. / Й. Шумпетер. М: Прогресс, 1982 - 169 с.

40. Яковец, Ю.В. Ускорение научно-технического прогресса: Теория и экономический механизм [Текст] / Ю.В. Яковец. М.: Экономика, 1988 - 95 с.

41. Якупова Н.М. Коммерциализация НИОКР и оценка стоимости нематериальных активов: учеб.-метод. материалы. Казань: КФУ, 2025.

Статьи в периодических изданиях и сборниках

42. Chen L., Zhang Y. AI-Driven Credit Scoring in Ant Group: A Case Study [Электронный ресурс] // Journal of FinTech. — 2023. — URL: https://www.jfin.org/article/12345 (дата обращения: 01.07.2024)

43. Trigeorgis L. Strategie Flexibility via Real Options // Journal of Applied Corporate Finance. — 2022. — DOI: https://doi.org/10.1111/jacf. 12501.

44. Zadeh L. A. Fuzzy Sets // Information and Control. — 1965. — Vol. 8. — P. 338-353. — DOI: https://doi.org/10.1016/S0019-9958(65)90241-X.

45. Zakhmatov Dmitry, Vagizova Venera, Valitov Gayaz ACCOUNTING FOR ESG RISKS IN THE DISCOUNT RATE FOR BUSINESS VALUATION // Корпоративные финансы. 2022. №1. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/accounting-for-esg-risks-in-the-discount-rate-for-business-valuation (дата обращения: 15.06.2025).

46. Абдуллин, А. А. Анализ регуляторных инициатив по поддержке финансовых инноваций и рекомендации по работе со стартапами / А. А. Абдуллин, И. Н. Зайнуллина // Russian Economic Bulletin. - 2025. - Т. 8, №2 3. -С. 361-367. - URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=82646285 (дата обращения: 17.08.2025)

47. Абдуллин А.А. Анализ рынка финансовых инноваций и основные направления инновационной деятельности в Fintech // Финансовая экономика.

— 2024. — № 9. — С. 85-87. — URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=72351936 (дата обращения: 03.04.2025).

48. Абдуллин А.А. Внедрение инновационных финансовых технологий в бизнес-процессы // Финансовый бизнес. - 2024. - №11. - С.136-139. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=75190676 (дата обращения: 02.04.2025)

49. Абдуллин, А. А. Принципы и методы оценки влияния инновационных финансовых технологий на акционерную стоимость / А. А. Абдуллин // Евразийское пространство: экономика, право, общество. - 2025. -№ 6. - С. 3-6. - URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=82568064 (дата обращения: 17.08.2025)

50. Абдуллин А.А. Российский и зарубежный опыт регулирования инвестиций в инновации // Вестник экономики, права и социологии. — 2024.

— № 2. — С. 267-267. — URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=67997016 (дата обращения: 03.04.2025).

51. Абрамов А.Е., Чернова М.И. Финансовые рынки и финансовые институты // Российская экономика. Тенденции и перспективы. 2020. С. 89211.

52. Агапова Д.И., Головченко А.Ю., Бужинская Е.В., Соловьева

Н.Е. Развитие финансовых технологий в России // Прикладные экономические исследования. — 2023. — № 1. — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-finansovyh-tehnologiy-v-rossii-1 (дата обращения: 02.04.2024).

53. Алешина Анна Валентиновна, Михайлов Константин Станиславович, Падалко Анна Павловна ФИНТЕХ (FINTECH) И НОВЫЕ ВОПРОСЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ // Финансовые рынки и банки. 2021. №4. URL : https://cyberleninka.ru/article/n/finteh-fintech-i-novye-voprosy-regulirovamya (дата обращения: 02.04.2025).

54. Бадокина Е.А., Некрасова Г.А. Финансовый механизм управления структурой капитала российских корпораций // Научно-практический, теоретический журнал «Экономика и управление: проблемы, решения». -2022. Т.4. №5 (125). С. 11-18.

55. Бакулина Анна Александровна, Попова Вероника Владимировна Влияние финтеха на безопасность банковского сектора // Экономика. Налоги. Право. 2018. №2. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-finteha-na-bezopasnost-bankovskogo-sektora (дата обращения: 02.04.2025).

56. Банк О.А. Выработка и совершенствование инновационной среды учреждений кредитно-финансового сектора // Russian Journal of Management. — 2020. — № 1. — С. 156-160. DOI: https://doi.org/10.29039/2409-6024-2020-8-1-156-160.

57. Богатырев, С.Ю. Решение проблем с использованием инструментария корпоративных финансов: определение стоимости бизнеса / С.Ю. Богатырев // Управленческий учет и финансы. - 2019. - № 2. - С. 146-151.

58. Булатова Э.И. Финансовая грамотность населения как фактор всеобщего экономического благосостояния // Булатова Э. И., Сафиуллин Л. Н., Абдуллин А. А. [Казанский экономический вестник]. — 2021. — URL: https://kpfu.ru/portal/docs/F1091806366/IUEiF. .KEV.3 .MAKET. .25.10. 2021.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

59. Вагизова В.И., Дашкин Р.М., Кох И.А. Характеристики корпоративного управления и инвестиционная активность компаний //

Финансы и кредит. 2022. №6 (28). С. 1255-1287.

60. Гарный, А.В. Проблемы взаимодействия государства и бизнеса Российской Федерации в рамках реализации модели государственно-частного партнерства / А.В. Гарный // Государственно-частное партнерство как фактор устойчивого развития: сборник статей. - М.: ИИЦ «АТиСО», 2015. - С. 57-70.

61. Гончаренко, Л.И. Основные риски государства при изменении налогового законодательства в отношении крупнейших налогоплательщиков / Л.И. Гончаренко, Н.Г. Вишневская, В.Г. Голишевский // Налоговая политика и практика. - 2016. - № 4. - С. 52-61.

62. Гордеев А.С. Цифровая трансформация финансового сектора: вызовы и возможности // Вестник экономики и права. — 2024. — № 2(58). — С. [указать страницы]. — URL: https: //ecsn.ru/wp-content/uploads/202212 58.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

63. Горелова Ю.Н. Влияние финансовых затрат на инновации на цифровую трансформацию банка / Ю.Н. Горелова, А.А. Абдуллин // Modern Economy Success. - 2021. - №4. - С.103-109.

64. Дагаев, А. А. Рычаги инновационного роста [Текст] / А. А. Дагаев // Проблемы теории и практики управления. - 2000. - №5, с. 9

65. Демьянова Е. А. Актуальные вопросы стоимостной оценки компаний в условиях Финтех // СРРМ. 2018. №1 (106). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/aktualnye-voprosy-stoimostnoy-otsenki-kompaniy-v-usloviyah-finteh (дата обращения: 02.04.2025).

66. Демьянова Е. А. Критерии оценки рисков развития компаний в условиях внедрения финансовых технологий // Финансы: теория и практика. 2017. Т. 21. Вып. 4. С. 182-190. УДК 336 JEL B49; C13 DOI 10.26794/25875671-2017-21-4-182-190

67. Евстифеев, В.А. Формирование рыночной стоимости предприятия на основе активизации инновационных факторов роста [Текст]: автореф. дис. канд. экон. наук / В. А. Евстифеев. Орел: ОГТУ, 2005, с. 138

68. Ештокин С.В. Российский финтех в национальной финансовой

системе: защитник интересов или скрытая угроза? // Экономика, предпринимательство и право. — 2021. — Т. 11. — № 8. — С. 1915-1944. — DOI: 10.18334/epp.11.8.112709.

69. Иванов В.В., Львова Н.А., Покровская Н.В. К вопросу о драйверах инвестиционной активности российских компаний // Финансы. 2020. № 2. С. 8-15.

70. Иода Ю.В., Подколзин В.В. Инновации в финансовом секторе экономики // Вестник ТГУ. — 2008. — № 5. — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsii-v-finansovom-sektore-ekonomiki (дата обращения: 02.04.2024).

71. Использование метода реальных опционов для оценки инвестиционных проектов в сфере недвижимости [Электронный ресурс] // CyberLeninka. — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ispolzovanie-metoda-realnyh-optsionov-dlya-otsenki-investitsionnyh-proektov-v-sfere-nedvizhimosti.

72. Канкулова, М.И. Государственная программа и проектный подход в бюджетном планировании в Российской Федерации / М.И. Канкулова, Н.Г.Иванова // Экономические науки. - 2019. - №12. - С.13-21.

73. Котляров И.Д. Цифровая трансформация финансовой сферы: содержание и тенденции // Управленец. — 2020. — Т. 11, № 3. — С. 72-81. DOI: 10.29141/2218-5003-2020-11-3-6.

74. Кузнецова Е.А. Инновации в финансовых технологиях: анализ и перспективы // Экономические науки. — 2023. — № 12. — С. 45-58. — URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=75190676 (дата обращения: 03.04.2025).

75. Кшукина Е. С. Риски современных банков в связи с появлением на рынке новых игроков - FinTech компаний: регулирование индустрии FinTech на банковском рынке // Финансовые рынки и банки. 2018. №3. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-sovremennyh-bankov-v-svyazi-s-poyavleniem-na-rynke-novyh-igrokov-fmtech-kompaniy-regulirovanie-industrii-fintech-na-bankovskom (дата обращения: 02.04.2025).

76. Львова Н.А. Концепция финансовой диагностики публичных

компаний для формирующегося финансового рынка // Экономика и предпринимательство. 2018. № 9 (98) - с. 940-948.

77. Мазараки А. Актуальные вопросы финансово-экономического развития // Вестник МИРБИС. — 2024. — № 2 (38). — С. 107-117.

78. Макарова И.В. Трансформация банковского сектора в условиях цифровизации экономики России [Электронный ресурс] // Банковское дело. — 2022. — № 1. — URL: https://www.bankdelo.ru/expert-opinion/pub/6301.

79. Музыко, Е. И. Рынок венчурного капитала в России в современных условиях / Е. И. Музыко // Рынки в процессе цифровой трансформации экономики. - Новосибирск : Новосибирский государственный технический университет, 2024. - С. 41-53. - EDN WKJAUE.

80. Назаров Д.М., Марамыгин М.С. FinTech - определение, семантика, сущность // Московский экономический журнал. — 2022. — № 3. — С. [указать страницы].

81. Недосекин А. О. Применение нечёткой логики в финтехе [Электронный ресурс] // Финансы и кредит. — 2020. — URL: https://www.fin-izdat.ru/journal/fc/detail.php?ID=78901 (дата обращения: 01.07.2024).

82. Никонов Александр Андреевич, Стельмашонок Елена Викторовна Анализ внедрения современных цифровых технологий в финансовой сфере // n-Economy. 2018. №4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-vnedreniya-sovremennyh-tsifrovyh-tehnologiy-v-finansovoy-sfere (дата обращения: 02.04.2025).

83. Пелых В.Я. Финансы 4.0 как идея цифровой трансформации финансовой сферы // Мир экономики и управления. — 2020. — Т. 20, № 2. — С. 134-148. DOI: 10.25205/2542-0429-2020-20-2-134-148.

84. Петров С.И. Методология оценки цифровых активов // Материалы международной конференции. — 2023. — URL: https://core.ac.uk/download/pdf/234430417.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

85. Попов А.А., Омонов Ж.К., Шульгин А.Г. [Название статьи] // Journal

of Advanced Engineering Research. — 2020. — URL: https://iournalaer.ru/fileadmin/user upload/site 15934/2020/08 Popov Om onov SHulgin.pdf.

86. Поченчук Г.М. FinTech в структуре финансовой системы // Глобальные и национальные проблемы экономики. — 2018. — № 21. — С. 4955.

87. Пшеничников Владислав Владимирович Влияние финансовых технологий на изменение модели банковского обслуживания клиентов // Теория и практика сервиса: экономика, социальная сфера, технологии. 2018. №1 (35). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-finansovyh-tehnologiy-na-izmenenie-modeli-bankovskogo-obsluzhivaniya-klientov (дата обращения: 02.04.2025).

88. Семеног А.Ю., Цирулик С.В. Тенденции развития Fintech услуг на мировом и отечественном рынках финансовых услуг // Бизнес Информ. — 2018. — № 10. — С. 327-334.

89. Смирнова Л.К. Финансовые технологии и их влияние на рынок капитала // Вестник НИУ ВШЭ. — 2022. — № 3. — С. 89-104. — URL: https://vestnykeps.ru/0224/51 .pdf (дата обращения: 03.04.2025).

90. Трачук А. В., Линдер Н. В. Цифровые экосистемы: риски и возможности [Электронный ресурс] // Вопросы экономики. — 2023. — URL: https://vopreco.ru/jour/article/view/2555 (дата обращения: 01.07.2024).

91. Трифонов Ю. В., Кошелев Е. В., Купцов А. В. Метод реальных опционов для оценки инновационных проектов [Электронный ресурс] // Экономика и математические методы. — 2021. — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metod-realnyh-optsionov-dlya-otsenki-innovatsionnyh-proektov (дата обращения: 01.07.2024).

92. Туфетулов А.М. Цифровые финансовые активы: сущность и перспективы на финансовом рынке // Туфетулов А.М., Абдуллин А.А. [Экономические науки]. - 2022. - №12 (217). - С.58-62. - URL: https://ecsn.ru/wp-content/uploads/202212 58.pdf (дата обращения: 02.04.2025)

93. Федоров, Б.Г. Современные валютно-финансовые рынки / Б.Г. Федоров // Финансы и статистика, 1989 - с. 159-163.

94. Филиппов Д.И. Финансовые инновации в процессе трансформации цифровой экономики // Вестник РЭА им. Г.В. Плеханова. — 2018. — №2 3 (99). — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/finansovye-innovatsii-v-protsesse-transformatsii-tsifrovoy-ekonomiki (дата обращения: 02.04.2024).

95. Цыпин А.П., Капитонова Ю.С., Кузин М.А. Инновации российского финансового сектора экономики // Изв. Сарат. ун-та. Нов. сер. Сер. Экономика. Управление. Право. — 2022. — № 3. — URL: https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsii-rossiyskogo-finansovogo-sektora-ekonomiki (дата обращения: 02.04.2024).

96. Шапкин А.С. Управление рисками в цифровой экономике. — М.: Экономика, 2022. — 180 с.

Диссертации, авторефераты диссертаций

97. Romer P.M. Increasing Returns and Long-Run Growth (Возрастающая отдача и экономический рост) / P. Romer // The Journal of Political Economy, October, 1986. — pp. 1002—1037.

98. Антипина, Н.И. Управление инновационной деятельностью на мезоуровне: институциональный аспект: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Антипина Надежда Игоревна. - Ярославль, 2014. - 262 с.

99. Дашкин Р. М. Детерминанты инвестиционной активности компаний на развитых и развивающихся финансовых рынках: диссертация ... кандидата экономических наук: 08.00.10

100. Колоколов, В.Л. Инновационные механизмы предпринимательских систем / В. Л. Колоколов. М.: РЭА им. Г. В. Плеханова, 2001. - 238 с.

101. Краснова, А.А. Риски предпринимательства в условиях глобализации: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.01 / А. А. Краснова // Москва 2008. - 22 с.

102. Крысанова, A^. Исследование влияния финтех-инноваций на развитие российского банковского сектора / A. Ю. Крысанова // Екатеринбург, 201S. - 78 с.

103. Некрасова, r.A. Оценка влияния структуры капитала на эффективность деятельности публичных промышленных корпораций России / Г. A. Некрасова // Казань: 2023. - 198 с.

104. Посталюк, М.П. Инновационные отношения в экономической системе: теория, методология и механизм реализации / М. П. Посталюк. Казань: Казанский государственный университет им. В. И. Ульянова-Ленина, 2006, 157 с.

105. Сафина, ЛА. Стоимостное управление предприятиями промышленности на основе инвестиций в инновационную деятельность / Л. A. Сафина // Казань: 2011. - 232 с.

106. Хасанова A.A. Взаимосвязь инвестиций и инноваций как факторов экономического роста / A. A. Хасанова // Красноярск: 2014. - 23 с.

Материалы интернет-сайтов

107. "Crisis may be worse than Depression, Volcker says", Reuters, February 20, 2009 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.reuters.com/article/usa-economy-volcker-idUKN2029103720090220 (дата обращения: 02.04.2024)

10S. 15 тенденций Fintech 2023 : новые финансовые инновации сегодня. Обзор финтех-индустрии [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://b-mag.ru/15-tendencii-fintech-2023-novye-finansovye-innovacii-segodnja/ (дата обращения: 02.04.2024)

109. COSO. Internal Control — Integrated Framework [Электронный ресурс]. — 2013. — URL: https://www.coso.org/Pages/ic.aspx (дата обращения: 01.07.2024)

110. Europe's fintech opportunity // McKinsey, 2020. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: - https://www.mckinsey.com/industries/financial-

services/our-insights/europes-fintech-opportunity (дата обращения: 02.04.2024)

111. Financial Stability Implications from FinTech [Электронный ресурс] // Financial Stability Board. — 2017. — URL: https://www.fsb.org/wp-content/uploads/R270617.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

112. FinTech Trends 2023 [Электронный ресурс] // Advapay. — URL: https://advapay.eu/ru/finteh-trendi-2023/ (дата обращения: 03.04.2025).

113. FinTech: цифровые технологии в финансовой сфере [Электронный ресурс] // НИУ ВШЭ. — URL: https://hsbi.hse.ru/articles/fintekh-tsifrovye-tekhnologii-v-finansovoy-sfere (дата обращения: 03.04.2025).

114. FinTech-рынок (FinTech) [Электронный ресурс] // Tadviser. — URL: https://www.tadviser.щ/mdex.php/Статья:Финтех-рынок (FinTech) (дата обращения: 03.04.2025).

115. Global 500 2023 Report - Brand Finance [Электронный ресурс]. -Режим доступа: https://brandfinance.com/insights/global-500-2023-report-published (дата обращения: 02.04.2024)

116. Global Wealth Grew by Double Digits to $530 Trillion in 2021, Despite Continued Crises [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.bcg.com/press/9june2022-global-wealth-grew-double-digits-to-530-trillion (дата обращения: 02.04.2024)

117. PwC. Global FinTech Report 2023 [Электронный ресурс]. — 2023.

— URL: https://www.pwc.com/gx/en/industries/financial-services/fintech-survey.html (дата обращения: 01.07.2024).

118. Sberbank Platform V [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://platformv.sbertech.ru/ (дата обращения: 02.04.2024).

119. Sberbank-CIB [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://research.sberbank-cib.com. (дата обращения: 02.04.2024)

120. US FinTech Deals in 2024 [Электронный ресурс] // FinTech Global.

— URL: https://fintech.global/2024/09/16/us-fintech-companies-completed-5-of-the-top- 10-deals- globally-in-h 1 / (дата обращения: 03.04.2025).

121. World Investment Report 2024 [Электронный ресурс] // UNCTAD.

— URL: https://unctad.org/publication/world-investment-report-2024 (дата обращения: 03.04.2025).

122. Анализ рынка венчурных инвестиций [Электронный ресурс] // RB.RU. — URL: https://rb.ru/news/rynok-venchurnyh-investicii/ (дата обращения: 03.04.2025).

123. Банк России. Обзор финансовой стабильности [Электронный ресурс]. — 2023. — № 4. — URL: https://www.cbr.ru/finmarket/files/stable/2023_04.pdf (дата обращения: 01.07.2024

124. Всемирный экономический форум. Глобальные риски — 2023 [Электронный ресурс]. — 2023. — URL: https://www.weforum.org/reports/global-risks-report-2023 (дата обращения: 01.07.2024).

125. Выручка российских финтех-компаний за 2023 год [Электронный ресурс] // Smart Ranking. — URL: https://smartranking.ru/ru/analytics/FINTECH/vyruchka-rossiiskih-fintech-kompanii-za-2023-god-vyrosla-na-20/ (дата обращения: 03.04.2025).

126. Где наша не страховала [Электронный ресурс] // Коммерсантъ. — URL: https://www.kommersant.ru/doc/7499110 (дата обращения: 03.04.2025).

127. Горячие финтех-стартапы 2024 года [Электронный ресурс] // TenChat. — URL: https://tenchat.ru/media/2019276-goryachiye-fintekhstartapy-2024-goda (дата обращения: 03.04.2025).

128. Гранты для стартапов: как получить [Электронный ресурс] // AAC Centrum. — URL: https://www.aaccent.ru/blog/granty-dlya-startapov-kak-poluchit/ (дата обращения: 03.04.2025).

129. Данные Минфина о финтех-рынке [Электронный ресурс] // Министерство финансов РФ. — URL: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=39231 -obem_fintekh-

rynka vyros pochti na 15 po itogam i polugodiya 2024 goda (дата

обращения: 03.04.2025).

130. Данные о финтех-рынке России [Электронный ресурс] // НИУ ВШЭ. — URL: https://publications.hse.ru/pubs/share/folder/hgf6cmvaro/74063401.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

131. Доклад о цифровой трансформации финансового сектора [Электронный ресурс] // RAEX. — 2023. — URL: https://raexpert.ru/researches/digital fin 2023/ (дата обращения: 03.04.2025).

132. Затраты на цифровизацию финансового сектора РФ [Электронный ресурс] // Т1. — URL: https://t1.ru/news/item/zatraty-rossiyskogo-finsektora-na-tsifrovizatsiyu-po-itogam-2023-goda-896-mlrd-rubley/ (дата обращения: 03.04.2025).

133. Затраты российского финансового сектора на цифровизацию в 2023 году [Электронный ресурс] // Т1. — URL: https://t1 .ru/news/item/zatraty-rossiyskogo-finsektora-na-tsifrovizatsiyu-po-itogam-2023-goda-896-mlrd-rubley/ (дата обращения: 03.04.2025).

134. Затраты финансового сектора на цифровизацию приближаются к 1 трлн рублей в год // Forbes.ru. — URL: https://www.forbes.ru/tekhnologii/523517-zatraty-finansovogo-sektora-na-cifrovizaciu-priblizautsa-k-1 -trln-rublej -v-god (дата обращения: 03.04.2025).

135. Издания Банка России. Обзор финансовой стабильности за 20162018 годы [Электронный ресурс] // Официальный сайт Центрального банка РФ. - Режим доступа: https://www.cbr.ru/publ/stability/ (дата обращения: 02.04.2024).

136. Инвестиции в инновационный сектор экономики [Электронный ресурс] / Минэкономразвития РФ. — URL: https://www.economy.gov.ru/material/departments/d01/investicii v innovac ionnyy_sektor_ekonomiki/ (дата обращения: 03.04.2025).

137. Инвестиции в инновационный сектор [Электронный ресурс] // Интерфакс. — URL: https : //www. interfax.ru/business/986977 (дата обращения:

03.04.2025).

138. Инновации и инвестиции: рост финтех-стартапов [Электронный ресурс] // VC.ru. — URL: https://vc.ru/crypto/1073923-ot-innovacii-k-investiciyam-rost-chisla-luchshih-finteh-startapov-na-sovremennom-rynke (дата обращения: 03.04.2025).

139. Как банк разбудил революцию [Электронный ресурс] // FinTech Russia. — URL: https://www.fintechru.org/publications/kak-bank-razbudil-revolyutsiyu/ (дата обращения: 03.04.2025).

140. Методика оценки инноваций [Электронный ресурс] // Naukaru. — URL: https: //naukaru.ru/ru/nauka/article/39213/view (дата обращения: 03.04.2025).

141. Методика оценки инноваций [Электронный ресурс] // Naukaru. — URL: https://naukaru.ru/ru/storage/download/2800 (дата обращения: 03.04.2025).

142. О развитии банковского сектора Российской Федерации в декабре 2024 года [Электронный ресурс] // Банк России. — URL: https://www.cbr.ru/collection/collection/file/55056/razv bs 24 12.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

143. Обзор FinTech за первое полугодие 2024 [Электронный ресурс] // Smart Ranking. — URL: https://smartranking.ru/ru/researchshop/Fintech/fintech1h2024/ (дата обращения: 03.04.2025).

144. Обзор рынка криптовалют [Электронный ресурс] // РБК. — URL: https://www.rbc.ru/crypto/news/676fa4649a79471e89e0643c (дата обращения: 03.04.2025).

145. Объем российского финтех-рынка в 2024 году [Электронный ресурс] // Inc. Russia. — URL: https://incrussia.ru/news/obem-rossiiskogo-finteh-rynka-sostavil-100-8-mlrd-rub-v-2024-godu/ (дата обращения: 03.04.2025).

146. Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2020 год и на плановый период 2021 и 2022 годов [Электронный ресурс] // Официальный сайт Министерства финансов РФ. -

Режим доступа:

https://www.minfin.ru/common/upload/library/2019/10/main/ONBNiTTP_2020-2022.pdf (дата обращения: 02.04.2024).

147. Отчет BCG: Глобальный FinTech 2023 [Электронный ресурс] // BCG. — 2023. — URL: https://web-assets.bcg.com/16/a2/7134ccb54446a6a6d242b5ffl48fa/bcg-qed-global-fintech-report-2023-reimagining-the-future-of-finance-may-2023.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

148. Отчет KPMG по FinTech [Электронный ресурс] // KPMG. — 2024.

— URL: https://kpmg.com/kz/ru/home/insights/2024/10/fintech.html (дата обращения: 03.04.2025).

149. Отчет McKinsey: Fintechs — новый парадигм роста [Электронный ресурс] // McKinsey & Company. — URL: https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/fintechs-a-new-paradigm-of-growth (дата обращения: 03.04.2025).

150. Официальный раздел FinTech [Электронный ресурс] // Банк России. — URL: https://www.cbr.ru/fintech/ (дата обращения: 03.04.2025).

151. Правовые аспекты финтеха [Электронный ресурс] // Гарант.ру. — URL: https://www.garant.ru/article/1649470/ (дата обращения: 03.04.2025).

152. Прогноз для российского FinTech [Электронный ресурс] // FinTech Russia. — URL: https://www.fintechru.org/publications/kakie-fintekh-trendy-zhdut-rossiyu-v-2024-godu/ (дата обращения: 03.04.2025).

153. Регулирование FinTech в Китае [Электронный ресурс] // YB Case.

— URL: https://ybcase.com/fintech/finteh-regulirovanie-v-kitae (дата обращения: 03.04.2025).

154. Рейтинги финансовой надежности страховых компаний [Электронный ресурс] // Официальный сайт рейтингового агентства «Эксперт РА». - Режим доступа: https://www.raexpert.ru/ratings/insurance (дата обращения: 02.04.2024).

155. Роль университетов России в инновационном цикле [Электронный

ресурс]. - Режим доступа: https://www.sbs-

consulting.ru/upload/iblock/be8/be86d6fca345e0a53e8efcc8907dd2c9.pdf (дата обращения: 02.04.2024)

156. Рост финтех-рынка в 2024 году [Электронный ресурс] // Smart Ranking. — URL: https://smartranking.ru/ru/analytics/FINTECH/fintech-rynok-vyros-na- 15-po-itogam-i-polugodiya-2024/ (дата обращения: 03.04.2025).

157. Рынок слияний и поглощений в России в 2019 г. [Электронный ресурс] // Официальный сайт КПМГ. - Режим доступа: https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/ru/pdf/2020/02/ru-ru-ma-survey-2019.pdf (дата обращения: 02.04.2024)

158. Рынок финансовых технологий 2019 [Электронный ресурс] // НИУ ВШЭ. — URL: https://dcenter.hse.ru/data/2019/12/09/1523584041/Рынок финансовых те хнологий-2019.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

159. Свободная касса. Как самый лучший fintech в мире пережил 2022 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://vc.ru/s/1386321-smart-ranking/717618-svobodnaya-kassa-kak-samyy-luchshiy-fintech-v-mire-perezhil-2022-god (дата обращения: 02.04.2024)

160. Топ-10 цифровых технологий в финансовом секторе [Электронный ресурс] // НИУ ВШЭ. — URL: https://issek.hse.ru/news/536264629.html (дата обращения: 03.04.2025).

161. Тренды FinTech 2023-2024 [Электронный ресурс] // FinTech Russia. — URL: https://www.fintechru.org/publications/trendy-fintekha-2023-i-prognoz-na-2024-god-cbdc-ii-i-optimizatsiya-platezhnogo-landshafta/ (дата обращения: 03.04.2025).

162. Тренды в сфере финансовых технологий [Электронный ресурс] // Expobank. — URL: https://expobank.ru/blo g/8-trendov-v-sfere-finansovykh-tekhnologiy/ (дата обращения: 03.04.2025).

163. Финансовые технологии в России и мире [Электронный ресурс] // GlobalCIO. — URL: https://globalcio.ru/apps/Fintech-in-Russia-and-in-world/

(дата обращения: 03.04.2025).

164. Финтех и устойчивое развитие: глобальные тренды [Электронный ресурс] // eLibrary.ru. — URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=67997016 (дата обращения: 03.04.2025).

165. Финтех-сервисы и банки - партнеры или конкуренты? [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.forbes.ru/tehnologii/340535-finteh-servisy-i-banki-partnery-ilikonkurenty (дата обращения: 02.04.2024)

166. Цифровая трансформация финансовых услуг: модели развития и стратегии для участников отрасли [Электронный ресурс] // НИУ ВШЭ. — URL: https://issek.hse.ru/mirror/pubs/share/965766739.pdf (дата обращения: 03.04.2025).

167. Что ждет российский финтех в 2024 году [Электронный ресурс] // Ведомости. — URL: https://www.vedomosti.ru/kapital/trends/articles/2023/12/18/1011722-chto-zhdet-rossiiskii-finteh-v-2024-godu (дата обращения: 03.04.2025).

168. Что такое FinTech? [Электронный ресурс] // FinTech Russia. — URL: https://www.fintechru. org/publications/chto-takoe-fintekh-otvety-na-glavnye-voprosy/ (дата обращения: 03.04.2025).

169. Экологические аспекты FinTech [Электронный ресурс] // Экопром. — URL: https://ecoprom.misis.ru/jour/article/download/140/133 (дата обращения: 03.04.2025).

170. Эффекты пандемии COVID-19 для инноваций в российском хайтеке [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://issek.hse.ru/mirror/pubs/share/473020313.pdf (дата обращения: 02.04.2024)

171. Юсуфов, Р. Пять ключевых трендов в развитии блокчейна [Электронный ресурс] / Р. Юсуфов // Финам. - 2020. - 13 февраля. - Режим доступа: https: //www.finam.ru/analysis/cryptonews/pyat-klyuchevyx-trendov-v-razvitii-blokcheiyna-20200213-11170/ (дата обращения: 02.04.2024).

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Сравнительная характеристика компаний в основе корреляционно-регрессионного

анализа

Название компании Вид деятельности География

UIPath Автоматизация бизнес-процессов для предприятий OTA

Toast Облачные POS-системы и экосистема управления для ресторанов OTA

nCino Облачное ПО для автоматизации банковских операций OTA

Roblox Corp Платформа для создания и монетизации игр с виртуальной экономикой OTA

Block (SQ) Платежные системы, экосистема финтех-сервисов OTA

Blackline INC Автоматизация процессов бухгалтерского учета и финансовой отчетности OTA

Paypal Holdings Глобальная система онлайн-платежей OTA

Shopify Inc E-commerce платформа для онлайн-магазинов Канада

Bill.com Holdings Автоматизация выставления счетов к оплате для МСБ OTA

HealthEquity Управление медицинскими сберегательными счетами OTA

Coinbase Криптовалютная биржа и кошелек OTA

Alibaba Электронная коммерция, платежная система (Alipay), облачные сервисы Китай

Jack Henry & Associates Банковские IT-решения для региональных банков и кредитных союзов OTA

MSCI Inc Финансовые аналитические продукты и индексы OTA

Intuit Финансовое ПО для малого бизнеса (QuickBooks) и налогов (TurboTax) OTA

Fair Isaac Corp Кредитный скоринг (FICO) и аналитические платформы OTA

Upstart Платформа кредитования на основе альтернативных данных OTA

AvidXChange Автоматизация оплаты счетов для среднего бизнеса OTA

Paymentus Онлайн-платежи для коммунальных услуг и госсектора OTA

dLocal Трансграничные платежи для развивающихся рынков Уругвай

Payoneer Международные денежные переводы и выплаты для фрилансеров OTA

Lakala Платежные решения (POS, мобильные платежи) КНР

ZipRecruiter Платформа для поиска работы и подбора персонала с встроенной платежной системой OTA

Приложение 2

Исходные данные для анализа по компаниям из выборки (число - год + квартал)

UlPath

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

-16,20% 7,29% -1,30% 134,04% 7,96% -1,00% -12,42% -6,25% -186,36%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

-7,70% 6,59% -1,32% -129,41% 8,66% 0,30% 24,31% 1,58% 113,16%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223

-26,88% 6,51% -1,33% -218,84% 8,33% 2,70% 11,76% -5,20% -47,41%

CAP224 REV224 DE224 AST224 INF224 GDP224 RD224 IA224 ROA224

-36,03% 10,19% 0,00% -437,78% 7,10% 3,40% 2,37% 1,37% -48,36%

CAP231 REV231 DE231 AST231 INF231 GDP231 RD231 IA231 ROA231

-4,23% 6,02% 0,00% -166,56% 5,80% 2,80% 8,88% -5,55% -51,82%

CAP232 REV232 DE232 AST232 INF232 GDP232 RD232 IA232 ROA232

24,73% 3,33% 0,00% -102,09% 4,00% 2,40% -12,96% -8,44% 103,77%

CAP233 REV233 DE233 AST233 INF233 GDP233 RD233 IA233 ROA233

5,59% 6,60% 4,05% 1469,11% 3,53% 4,40% -5,58% -2,22% -52,78%

CAP234 REV234 DE234 AST234 INF234 GDP234 RD234 IA234 ROA234

74,89% 5,71% 9,09% 91,98% 3,23% 3,20% -8,23% 0,20% -97,41%

CAP241 REV241 DE241 AST241 INF241 GDP241 RD241 IA241 ROA241

2,25% 0,88% 8,33% -22,15% 3,26% 1,60% -9,70% -2,34% 25,76%

CAP242 REV242 DE242 AST242 INF242 GDP242 RD242 IA242 ROA242

-2,32% 4,32% 17,58% -345,39% 3,23% 3,00% 3,36% -6,75% 0,00%

CAP243 REV243 DE243 AST243 INF243 GDP243 RD243 IA243 ROA243

11,27% 5,07% 5,61% -118,57% 2,60% 2,80% -1,03% -3,62% -72,89%

Toast

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

0,00% 89,72% 11,11% -101,27% 7,96% -1,00% 18,63% -5,43% 40,07%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

0,00% 58,45% 0,00% 1633,33% 8,66% 0,30% -14,32% -14,94% -11,00%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223

-65,58% 54,73% 0,00% -155,43% 8,33% 2,70% -0,91% 140,54% -2,40%

CAP224 REV224 DE224 AST224 INF224 GDP224 RD224 IA224 ROA224

-46,41% 50,00% 12,50% -325,49% 7,10% 3,40% 4,57% 122,97% -14,36%

CAP231 REV231 DE231 AST231 INF231 GDP231 RD231 IA231 ROA231

-15,45% 53,08% 11,11% 67,83% 5,80% 2,80% 0,87% 4,85% 16,11%

CAP232 REV232 DE232 AST232 INF232 GDP232 RD232 IA232 ROA232

80,76% 44,89% 62,50% -100,00% 4,00% 2,40% -9,34% 1,21% -8,42%

CAP233 REV233 DE233 AST233 INF233 GDP233 RD233 IA233 ROA233

16,15% 37,23% 0,00% 0,00% 3,53% 4,40% -10,41% -8,38% -13,91%

CAP234 REV234 DE234 AST234 INF234 GDP234 RD234 IA234 ROA234

5,06% 34,90% 33,33% 211,52% 3,23% 3,20% 7,59% -13,07% -27,02%

CAP241 REV241 DE241 AST241 INF241 GDP241 RD241 IA241 ROA241

46,04% 31,26% 25,00% -28,99% 3,26% 1,60% -14,88% -8,27% -9,23%

CAP242 REV242 DE242 AST242 INF242 GDP242 RD242 IA242 ROA242

19,49% 26,99% 0,00% 4,58% 3,23% 3,00% -9,33% -12,30% -74,66%

CAP243 REV243 DE243 AST243 INF243 GDP243 RD243 IA243 ROA243

58,59% 26,45% 0,00% -33,47% 2,60% 2,80% -2,57% -7,48% 157,22%

nCino

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

-33,19% 51,09% 20,00% -100,25% 7,96% -1,00% -0,90% -3,54% -43,43%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

-41,35% 49,77% 25,00% -74,19% 8,66% 0,30% -3,53% -4,04% 65,00%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223

-50,07% 50,35% 40,00% 387,50% 8,33% 2,70% -6,11% -3,59% -6,28%

CAP224 REV224 DE224 AST224 INF224 GDP224 RD224 IA224 ROA224

-36,85% 45,66% 28,57% -815,38% 7,10% 3,40% 2,39% -10,15% -24,02%

CAP231 REV231 DE231 AST231 INF231 GDP231 RD231 IA231 ROA231

-32,89% 20,66% 11,11% -135,13% 5,80% 2,80% -13,47% -3,74% 0,30%

CAP232 REV232 DE232 AST232 INF232 GDP232 RD232 IA232 ROA232

2,05% 17,67% 25,00% -7,14% 4,00% 2,40% 2,78% -7,47% -58,18%

CAP233 REV233 DE233 AST233 INF233 GDP233 RD233 IA233 ROA233

-9,08% 15,81% 0,00% 186,81% 3,53% 4,40% -6,83% -9,86% 57,25%

CAP234 REV234 DE234 AST234 INF234 GDP234 RD234 IA234 ROA234

12,15% 13,29% 16,67% -317,62% 3,23% 3,20% 2,74% -10,21% 11,06%

CAP241 REV241 DE241 AST241 INF241 GDP241 RD241 IA241 ROA241

20,51% 12,68% 71,43% 10,39% 3,26% 1,60% -4,06% 16,24% -76,76%

CAP242 REV242 DE242 AST242 INF242 GDP242 RD242 IA242 ROA242

3,82% 12,94% 16,67% -116,75% 3,23% 3,00% 10,55% -3,99% -207,14%

CAP243 REV243 DE243 AST243 INF243 GDP243 RD243 IA243 ROA243

3,82% 0,00% 0,00% -100,00% 2,60% 2,80% 100,00% 100,00% -303,33%

Roblox Corp

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

-23,85% 38,80% 10,10% -99,72% 7,96% -1,00% 8,42% 13,74% 46,07%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

-61,98% 30,19% 14,41% -781,82% 8,66% 0,30% 8,25% 1,34% -8,31%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223

-50,78% 1,64% 32,82% 106,67% 8,33% 2,70% 27,02% -3,31% 8,20%

CAP224 REV224 DE224 AST224 INF224 GDP224 RD224 IA224 ROA224

-71,36% 1,80% 46,55% -400,00% 7,10% 3,40% -5,71% -5,30% 70,36%

CAP231 REV231 DE231 AST231 INF231 GDP231 RD231 IA231 ROA231

0,15% 22,01% 22,94% -559,78% 5,80% 2,80% -2,00% 17,48% -3,78%

CAP232 REV232 DE232 AST232 INF232 GDP232 RD232 IA232 ROA232

26,26% 15,15% 68,90% -80,82% 4,00% 2,40% 10,18% 42,66% -7,80%

CAP233 REV233 DE233 AST233 INF233 GDP233 RD233 IA233 ROA233

-16,49% 37,77% 36,73% -163,41% 3,53% 4,40% -2,66% -6,37% 6,14%

CAP234 REV234 DE234 AST234 INF234 GDP234 RD234 IA234 ROA234

66,78% 29,52% 77,42% 296,15% 3,23% 3,20% 0,89% -15,18% -6,84%

CAP241 REV241 DE241 AST241 INF241 GDP241 RD241 IA241 ROA241

-11,40% 22,27% 13,12% -76,12% 3,26% 1,60% -0,68% -11,73% 12,79%

CAP242 REV242 DE242 AST242 INF242 GDP242 RD242 IA242 ROA242

-3,24% 31,26% 42,84% -41,46% 3,23% 3,00% -10,40% -11,19% -18,72%

CAP243 REV243 DE243 AST243 INF243 GDP243 RD243 IA243 ROA243

60,37% 28,84% 40,64% -173,61% 2,60% 2,80% -1,75% -10,24% -23,12%

Block (SQ)

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

-23,84% -21,68% 81,33% 1068,62% 7,96% -1,00% 20,65% 356,73% -517,31%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

-67,79% -5,90% 0,00% -100,88% 8,66% 0,30% 3,03% -4,74% -16,13%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223

-70,32% 17,45% 6,45% -198,80% 8,33% 2,70% 1,85% -6,32% -15,93%

CAP224 REV224 DE224 AST224 INF224 GDP224 RD224 IA224 ROA224

-49,55% 14,03% 12,12% 839,02% 7,10% 3,40% 7,08% -13,71% -73,20%

CAP231 REV231 DE231 AST231 INF231 GDP231 RD231 IA231 ROA231

-47,37% 25,99% 13,51% -101,17% 5,80% 2,80% -3,38% -3,12% 348,78%

CAP232 REV232 DE232 AST232 INF232 GDP232 RD232 IA232 ROA232

13,28% 25,67% -6,25% 822,22% 4,00% 2,40% -0,08% -5,92% -97,28%

CAP233 REV233 DE233 AST233 INF233 GDP233 RD233 IA233 ROA233

-17,26% 24,40% 0,00% -673,49% 3,53% 4,40% 1,27% -9,60% 1800,00%

CAP234 REV234 DE234 AST234 INF234 GDP234 RD234 IA234 ROA234

27,11% 24,13% 6,67% -2,31% 3,23% 3,20% -6,61% -5,31% -105,26%

CAP241 REV241 DE241 AST241 INF241 GDP241 RD241 IA241 ROA241

26,45% 19,38% -9,38% -2,58% 3,26% 1,60% 1,94% -9,09% 920,00%

CAP242 REV242 DE242 AST242 INF242 GDP242 RD242 IA242 ROA242

-1,22% 11,21% 31,03% 19,87% 3,23% 3,00% -4,30% -7,66% 250,98%

CAP243 REV243 DE243 AST243 INF243 GDP243 RD243 IA243 ROA243

52,45% 6,38% -2,63% -158,38% 2,60% 2,80% 2,76% 1,84% 22,91%

Blackline INC

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

-30,99% 21,63% 379,38% -26,48% 7,96% -1,00% 16,93% 121,28% 244,44%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

-38,84% 25,81% -11,34% -92,66% 8,66% 0,30% 3,43% -5,22% 63,59%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223

-48,20% 22,73% 0,44% 0,00% 8,33% 2,70% -4,97% -2,32% -0,85%

CAP224 REV224 DE224 AST224 INF224 GDP224 RD224 IA224 ROA224

-33,79% 21,36% -24,45% 1571,43% 7,10% 3,40% -3,00% -8,41% -26,70%

CAP231 REV231 DE231 AST231 INF231 GDP231 RD231 IA231 ROA231

-6,63% 15,59% -7,07% -116,24% 5,80% 2,80% -2,55% -1,58% -67,44%

CAP232 REV232 DE232 AST232 INF232 GDP232 RD232 IA232 ROA232

-17,59% 12,53% -27,42% -480,70% 4,00% 2,40% -4,97% -6,33% 69,05%

CAP233 REV233 DE233 AST233 INF233 GDP233 RD233 IA233 ROA233

-5,30% 12,24% -16,81% -4,15% 3,53% 4,40% -4,37% 1,52% -34,51%

CAP234 REV234 DE234 AST234 INF234 GDP234 RD234 IA234 ROA234

-4,86% 11,27% -16,23% 102,88% 3,23% 3,20% -18,22% -7,49% -51,61%

CAP241 REV241 DE241 AST241 INF241 GDP241 RD241 IA241 ROA241

-1,55% 13,29% -7,22% -113,51% 3,26% 1,60% 9,59% -2,88% -480,00%

CAP242 REV242 DE242 AST242 INF242 GDP242 RD242 IA242 ROA242

-8,00% 11,02% -28,00% 1563,16% 3,23% 3,00% 0,82% 7,22% -84,21%

CAP243 REV243 DE243 AST243 INF243 GDP243 RD243 IA243 ROA243

1,35% 10,09% -28,70% 9,28% 2,60% 2,80% -3,50% 8,98% 48,15%

Paypal Holdings

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

-52,63% 7,46% 8,89% -100,00% 7,96% -1,00% 9,21% -11,36% -0,85%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

-76,38% 9,11% 18,37% 0,00% 8,66% 0,30% -4,77% -17,31% -29,51%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223

-67,45% 10,74% -3,45% -167,05% 8,33% 2,70% -2,26% -13,18% 13,01%

CAP224 REV224 DE224 AST224 INF224 GDP224 RD224 IA224 ROA224

-63,36% 6,72% 1,79% -261,58% 7,10% 3,40% -4,87% -22,48% 36,33%

CAP231 REV231 DE231 AST231 INF231 GDP231 RD231 IA231 ROA231

-36,23% 8,59% 1,75% -163,99% 5,80% 2,80% -8,00% -5,00% 7,92%

CAP232 REV232 DE232 AST232 INF232 GDP232 RD232 IA232 ROA232

-7,95% 7,07% -1,72% 84,70% 4,00% 2,40% -0,39% -14,00% -8,80%

CAP233 REV233 DE233 AST233 INF233 GDP233 RD233 IA233 ROA233

-35,51% 8,36% 0,00% -173,96% 3,53% 4,40% -2,35% -13,95% -0,80%

CAP234 REV234 DE234 AST234 INF234 GDP234 RD234 IA234 ROA234

-18,46% 8,71% -1,75% 199,60% 3,23% 3,20% -3,71% -12,16% 6,49%

CAP241 REV241 DE241 AST241 INF241 GDP241 RD241 IA241 ROA241

-16,44% 9,36% 0,00% -80,77% 3,26% 1,60% 0,52% -13,85% 10,66%

CAP242 REV242 DE242 AST242 INF242 GDP242 RD242 IA242 ROA242

-18,47% 8,21% 12,50% -44,44% 3,23% 3,00% -5,50% -14,29% -4,36%

CAP243 REV243 DE243 AST243 INF243 GDP243 RD243 IA243 ROA243

24,27% 5,78% 4,76% -175,00% 2,60% 2,80% 4,39% -2,08% 0,96%

Shopify Inc

CAP221 REV221 DE221 AST221 INF221 GDP221 RD221 IA221 ROA221

-78,36% 21,78% 16,67% 673,29% 5,83 1,00% 29,27% 6,73% -296,20%

CAP222 REV222 DE222 AST222 INF222 GDP222 RD222 IA222 ROA222

-79,81% 15,68% 7,14% -18,69% 7,53 0,90% 6,88% 11,71% 111,61%

CAP223 REV223 DE223 AST223 INF223 GDP223 RD223 IA223 ROA223