Экономические методы и механизмы взаимодействия в интегрированных производственных структурах тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Черезов, Геннадий Викторович

• Черезов, Геннадий Викторович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Черезов, Геннадий Викторович

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Состояние и тенденции развития экономических механизмов взаимодействия предприятий в ходе реформирования металлургической отрасли

1.1. Институциональные изменения в металлургической отрасли в период реформ.

1.2. Стратегия реформирования крупных металлургических предприятий

1.3. Приоритетные задачи совершенствования экономических механизмов взаимодействия в интегрированных производственных структурах.

Глава 2. Теоретические аспекты формирования экономических механизмов взаимодействия предприятий в составе интегрированных производственных структур.

2.1. Основные задачи корпоративного управления и роль корпоративной культуры в формировании организационных структур.

2.2. Основные теоретические подходы к оценке акционерного капитала

2.3. Прикладные методы оценки капитала интегрированных производственных структур.

Глава 3. Методическое обеспечение совершенстования экономических механизмов взаимодейсвия интегрированных производственных структур.

3.1. Экономико-правовые аспекты интеграционных взаимодействий реструктурированных предприятий.

3.2. Методические инструменты определения размера платежей участникам хозяйственных обществ.

3.3. Прикладные задачи формирования экономических механизмов взаимодействия в интегрированных обществах (на примере ОАО «ОЭМК» и ООО «ОСМиБТ»).

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Экономические методы и механизмы взаимодействия в интегрированных производственных структурах»

Актуальность темы исследования. Процессы реформирования отечественных промышленных предприятий претерпели за истекшее десятилетие несколько стадий. Первая стадия реформирования была связана в основном с изменением организационно-правовой формы предприятий. Следующая стадия характеризовалась изменением структуры собственности. Наконец, сущность современной стадии реформирования промышленных предприятий обусловлена их структурно-функциональной несбалансированностью и состоит в приведении внутренней структуры предприятия (организационной, производственной, управленческой и др.) и его функциональных параметров в соответствие с требованиями внешней социально-экономической среды.

Анализируя состояние и проблемы управления современными промышленными предприятиями, приходится констатировать такие негативные явления, как преобладание краткосрочных целей в ущерб продолжению развития и, как следствие - торможение воспроизводственных процессов на предприятиях; низкая транспарентность их финансово-хозяйственной деятельности, отсутствие культуры корпоративного управления; рост социального напряжения между управляющими, работниками и собственниками; снижение уровня квалификации и утрата квалифицированных кадров и т.п.

Решение накопившихся проблем видится на пути реформирования (реструктуризации) предприятий. На начальных стадиях реформирования утвердилось мнение, что многие проблемы неэффективности предприятий можно решить путем изменения структуры собственности, в частности, перенеся так называемые непрофильные активы в дочерние или самостоятельные предприятия.

В результате этих процессов в экономике появилось заметное количество групп взаимосвязанных предприятий, выделившихся из материнских компаний. К примеру, в черной металлургии ОАО «Северсталь» последовательно выводит из своего состава непрофильные производства в дочерние предприятия, ОАО «Оскольский электрометаллургический комбинат» (ОАО «ОЭМК») выделил из своего состава несколько предприятий, в частности, ООО «Объединение строительных материалов и бытовой техники» (ООО «ОСМиБТ») и др. Выделенные производства, как правило, не только сохраняют хозяйственные связи (а иногда и зависимость) с материнской компанией, но и выполняют функции обслуживания основного производства, не являясь ключевыми потребителями металлургической продукции материнской компании. Опыт показывает, что эти предприятия заинтересованы в разработке таких интеграционных механизмов экономического взаимодействия реструктурированных предприятий, которые обеспечили бы сохранение и развитие «бизнеса», то есть сохранение и успешное развитие «дореформенного» производства, по крайней мере, в той его части, продукция которой продолжает оставаться востребованной или является социально-значимой для своих регионов (например, в вопросах обеспечения занятости). Кроме того, налаженное эффективное взаимодействие разделившихся предприятий в силу отмеченных выше особенностей может способствовать решению стратегических воспроизводственных задач, обусловленных, в частности, требованиями технико-технологического переоснащения выделившихся предприятий не за счет материнской компании, а за счет собственных средств или путем привлечения сторонних инвесторов, в том числе путем размещения ценных бумаг на фондовых рынках.

Успешная хозяйственная деятельность образовавшихся в результате реструктуризации новых производственных предприятий в существенной мере зависит от того, каким образом организованы хозяйственные отношения между ними, то есть между материнской и дочерними структурами. Таким образом, задача исследования и разработки методов и механизмов совершенствования интеграционного взаимодействия аффилированных предприятий, образовавшихся в результате реструктуризации крупных промышленных структур, представляется весьма актуальной.

Целью диссертационного исследования является разработка экономических методов и интеграционных механизмов взаимодействия аффилированных предприятий, образовавшихся в результате реструктуризации крупных производственных структур.

Для достижения сформулированной цели в диссертационной работе решались следующие задачи:

- анализ процессов реструктуризации, экономического состояния и тенденций развития промышленных предприятий на примере черной металлургии, характеристика этапов разукрупнения и образования интегрированных производственных структур;

- формулирование основных положений стратегии интеграционного взаимодействия материнской и дочерней компаний в многоотраслевом производственном комплексе (на примере ОАО «ОЭМК» и ООО «ОСМиБТ»);

- определение методов оценки эффективности управления интегрированными производственными структурами на основе анализа теорий ценообразования и формальных методов оценки капитала хозяйственных обществ;

- выявление проблем перехода к корпоративному управлению и роли корпоративной культуры в деятельности интегрированной производственной структуры, а также анализ конкретной системы корпоративного управления группы предприятий, образованных в ходе реструктуризации ОАО «ОЭМК»;

- разработка механизмов взаимодействия в интегрированных производственных структурах и соответствующего методического инструментария;

- формирование предложений по параметрам дивидендной политики дочернего предприятия и количественная верификация предлагаемого метода исчисления дивидендных платежей.

Объектом исследования являются отечественные аффилированные корпоративные предприятия, образовавшиеся в результате реструктуризации многоотраслевых производственных комплексов.

Предметом исследования являются экономические методы и механизмы взаимодействия, а также корпоративные взаимоотношения аффилированных производственных предприятий.

Научная новизна диссертационной работы состоит в разработке и развитии методических средств совершенствования экономических механизмов взаимодействия и согласования интересов аффилированных производственных предприятий, образовавшихся в результате реструктуризации крупных многоотраслевых производственных комплексов.

Основные научные результаты, характеризующиеся научной новизной и полученные лично автором:

- выявлены основные тенденции в черной металлургии, состоящие в массовом включении предприятий в отраслевые программы реструктуризации, в формировании вертикально и горизонтально интегрированных структур, выделении непрофильных производств;

- предложен метод формирования стратегии корпоративных интеграционных отношений материнской и дочерних компаний, который состоит в согласовании ориентированных на устойчивое развитие интересов аффилированных предприятий, повышении эффективности функционирования и, в итоге, увеличении рыночной стоимости отдельных предприятий;

- предложены механизмы формирования интегрированных производственных структур, исключающие создание «оболочечных» компаний, а также механизмы совершенствования корпоративных взаимоотношений в интересах развития производственного комплекса;

- определены методы оценки стоимости выделенных предприятий и качества управления интегрированными производственными структурами по критерию капитализации активов дочерних предприятий на основе применения методов теорий ценообразования и формальных методов оценки капитала хозяйственных обществ;

- проведена оценка качества системы корпоративного управления в интегрированной производственной структуре на примере ОАО «ОЭМК» и ООО «ОСМиБТ», образованного из структурного подразделения комбината, по критерию уровня недополученной прибыли с использованием ретроспективного анализа финансово-экономического положения дочернего предприятия до и после реструктуризации;

- разработаны методические рекомендации по формированию дивидендной политики и проведена верификация предлагаемого метода исчисления дивидендных платежей, показавшая возможность формирования инвестиционных ресурсов дочернего предприятия, роста налоговых поступлений в бюджеты всех уровней, повышения инвестиционной привлекательности дочернего предприятия.

Теоретической основой диссертационного исследования явились основные положения современных теорий корпоративного управления, анализа экономического состояния отраслей и формирования стратегии развития предприятий, формирования дивидендной политики. Использованы научные идеи, содержащиеся в трудах зарубежных и российских ученых по проблемам реформирования и реструктуризации предприятий промышленности в России (Клейнер Г.Б., Качалов P.M., Нещадин А.А. и др.), корпоративного управления (Марек Хес-сель, Радыгин А.Д. и др.), проблемам металлургической отрасли (Роменец В.А., Буданов И.А., Степанова С.А, Петракова Т.М. и др.), научные труды в области финансового менеджмента и финансового анализа (Юджин Бригхем, Луис Гапен-ски, Эрик Хелферт и др.), ведущих международных консалтинговых компаний, специализирующихся в области реструктуризации (Джон Уайли энд Санз, Мак-Кинси и др.), рекомендации ведущих международных организаций (Базельский комитет по банковскому надзору, ТАСИС).

Важнейшим элементом научно-методической базы диссертационного исследования стали нормативно-правовые акты, определяющие порядок управления акционерными обществами и обществами с ограниченной ответственностью, регулирования правоотношений в сфере корпоративного управления, а также бухгалтерского учета и отчетности.

Информационную базу диссертационной работы составили статистические отчеты Госкомстата России и обзоры конъюнктуры рынка металлов ОАО «Черметинформация»; уставные документы и документы, регламентирующие порядок работы ОАО «ОЭМК» и ООО «ОСМиБТ», бухгалтерская, статистическая информация, данные управленческого учета и годовых отчетов предприятий. В работе использованы также нормативные правовые акты Правительства Российской Федерации и города Москвы, научные публикации по рассматриваемым вопросам, материалы научных конференций.

Теоретическая и практическая значимость исследования выражается в возможности использования теоретических и прикладных результатов проведенного исследования в практической работе предприятий не только металлургии, но и иных отраслей промышленности, путем подготовки необходимых соглашений, предусматривающих использование разработанного методического инструментария для регулирования взаимоотношений аффилированных производственных предприятий.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались автором и обсуждались на Пятом Всероссийском симпозиуме «Стратегическое планирование и развитие предприятий» (Москва, 13-14 апреля 2004 года), на периодических семинарах и совещаниях директоров предприятий Белгородской области. Результаты исследования также были использованы при подготовке стратегии ОАО «ОЭМК» на период до 2020 года, разработке договорных и иных документов, определяющих порядок взаимоотношений Комбината с образованными юридическими лицами на базе структурных подразделений. Результаты диссертационного исследования также были использованы при разработке модели интегрированной производственной структуры на базе ОАО «Стойленский горно-обогатительный комбинат».

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Черезов, Геннадий Викторович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Восстановление фондового рынка России после кризиса августа 1998 года, устойчивые макроэкономические факторы развития экономики дают основания полагать о возможностях роста капитализации российских компаний, привлечения новых инвестиционных ресурсов на торговые площадки страны. Указанные аспекты свидетельствуют о возрастающей роли фондового рынка как механизма, обеспечивающего переток сбережений населения в инвестиции, а также механизма привлечения иностранных инвестиций в экономику страны, в том числе на цели модернизации промышленности.

Вместе с тем, большинство предприятий не планируют привлекать инвестиции, используя инструменты ценных бумаг, в том числе путем выхода на российские фондовые рынки. В общей сложности не более сотни открытых акционерных обществ представлены на биржевом рынке, и, по разным оценкам, акции и иные ценные бумаги не более 10 тысяч предприятий активно торгуются на внебиржевом рынке ценных бумаг. Сложности выхода на фондовые рынки страны сопряжены с рядом внутренних ограничений самих компаний. Одной из основных сдерживающих причин такой низкой активности эмитентов является непрозрачность самих компаний, боязнь крупных акционеров потери контроля над деятельностью общества и до сих пор не устоявшаяся структура собственности многих российских предприятий.

Проведенные исследования процессов реструктуризации, экономического состояния и тенденций развития предприятий черной металлургии и промышленности строительных материалов, проблем перехода к корпоративному управлению, теоретических и прикладных методов оценки капитала хозяйственных обществ, а также на конкретном примере проведение анализа модели корпоративного управления, ретроспективного анализа финансово-экономических показателей работы до и после выделения предприятия, позволили сформулировать следующие выводы и предложения:

1. Процесс институциональной реструктуризации промышленности активно развивается в России с начала 90-х годов, наблюдаются процессы вертикальной и горизонтальной интеграции, выделение непрофильных производств и т.п. Анализируя состояние и проблемы управления промышленными предприятиями, приходиться констатировать такие негативные явления, как преобладание краткосрочных целей в ущерб продолжению развития и, как следствие - торможение воспроизводственных процессов на предприятиях; рост социального напряжения; снижение уровня квалификации и утрата квалифицированных кадров и т.п. Однако решение указанных проблем экономической наукой в должной мере не разработано.

2. Отмечена тенденция, состоящая в том, что реструктуризация крупных многоотраслевых комплексов путем выделения непрофильных производств останавливается на промежуточном этапе создания «оболочеч-ных» дочерних компаний, наделенных имуществом не на правах собственности, а на правах аренды. Указанный вариант реструктуризации подрывает стимулы к самостоятельному развитию производства, обеспечению прибыльной деятельности и самостоятельной инвестиционной активности, а также закрывает путь к выходу на фондовый рынок для компаний, созданных в результате разукрупнения многоотраслевых производственных комплексов.

3. Стратегия корпоративных интеграционных отношений должна базироваться на анализе и сопоставлении тенденций развития отраслей материнской и дочерних компаний, и включать на их основе определение перспектив развития и соответствующих им механизмов взаимодействия в интегрированной производственной структуре.

4. В качестве завершающего этапа реструктуризации предлагается использование четырех механизмов взаимодействия в интегрированной производственной структуре. Первый механизм - реальное имущественное и хозяйственное обособления дочернего предприятия путем внесения в уставный капитал основных и оборотных средств. Второй механизм предусматривает переход от модели получения доходов материнской компанией в форме аренды за основные средства, находящиеся в пользовании дочерним предприятием, к модели перечисления части прибыли в форме дивидендов. Третий механизм -исключение трансфертного ценообразования, когда продукция дочернего предприятия реализуется через сбытовые службы материнской компании. Четвертый механизм - переход от административного управления к системе корпоративного управления, внедрение стандартов Корпоративного поведения.

5. Оценка качества корпоративного управления, проведенная с использованием ретроспективного анализа финансово-экономического положения дочернего предприятия до и после реструктуризации, на примере установившихся взаимоотношений ОАО «ОЭМК» и ООО «ОСМиБТ» показала, что более 14% рентабельности производства были перераспределены в пользу материнской компании за счет установленных арендных платежей и трансфертного ценообразования.

6. Ожидаемым результатом совершенствования экономических механизмов взаимодействия интегрированных производственных структур является повышение рыночной капитализации дочерних компаний. Показано, что при формировании стратегии управления дочерними предприятиями в производственном комплексе целесообразно учитывать классические теории ценообразования (теории Миллера-Модильяни либо Гордона-Линтнера), которые предусматривают различные виды дивидендной политики в зависимости от долгосрочных интересов материнской компании.

7. Величина изымаемой прибыли, перечисляемая в форме дивидендов, в целом влияет на стратегию развития дочерней компании и, в частности, на ее инвестиционную составляющую. Изымая часть прибыли дочернего предприятия, материнская компания подрывает возможности ее инвестиционного и инновационного развития, что в свою очередь ведет к уменьшению рыночной стоимости активов дочерней компании.

8. При определении дивидендной политики предлагается использовать формулу Гордона, которая определяет ожидаемый доход собственника от владения акциями и долями участия в организации (в рассматриваемом случае материнской компании) как сумму уровня ожидаемых дивидендов, выплачиваемых дочерним обществом, а также роста курсовой стоимости акций и возможности получения дополнительных доходов при их реализации.

9. Методические рекомендации, разработанные в ходе диссертационного исследования по формированию дивидендной политики дочерних предприятий, предусматривают перечисление доли прибыли, база которой определяется реальной рентабельностью производства. При этом доход материнской компании в виде перечисленной прибыли, а также прироста рыночной стоимости активов дочернего предприятия обеспечивает согласование ее интересов с интересами дочерних предприятий.

10. Количественная оценка эффективности внедрения предлагаемых методических рекомендаций, проведенная на примере ОАО «ОЭМК» и ООО «ОСМиБТ», показывает больший выигрыш материнской компании при внедрении методов и механизмов взаимодействия в интегрированных производственных структурах, возможность формирования нераспределенной прибыли дочернего предприятия на ведение инвестиционной и инновационной деятельности, обеспечивающей сохранение дочерним предприятием более 1700 рабочих мест, а также рост налоговых платежей в бюджеты всех уровней.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Черезов, Геннадий Викторович, 2004 год

1. Авдашева С., Розанова Р. Подходы и классификации рыночных структур в экономике России // Вопросы экономики. 1997. № 6.

2. Агентство УралАПИ (www.api.ural.ru)

3. Айвазян С.А., Балкинд О.Я., Басина Т.Д. и др. Стратегии бизнеса.: Справочник серии «Бизнес Тезаурус» // Под ред. Г.Б. Клейнера М.: КОНСЭКО,1998.-496 с.

4. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Питер, 1999

5. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989

6. Арбатов А. Минерально-сырьевой комплекс России в переходный период // Вопросы экономики. 1997. № 5.

7. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика., 1997. - 416с.

8. Бригхем Юдж. Энциклопедия финансового менеджмента. //Под. ред. Б.Е. Пенькова -М.: РАГС Экономика, 1998 - 816 с.

9. Бригхем Юджин, Гапенски Луис, Финансовый менеджмент// СПб.: Экономическая школа, 1997 г.

10. Бурак П.И. Современные проблемы развития крупных городов и роль экономической науки в их решении // Проблемы теории и практики реформирования региональной экономики. Сборник научных трудов. Выпуск №4 // под ред. Бурака П.И. М.:2002 - 528 с.

11. Бурак П.И., Мазанова М.Б., Ростанец В.Г., Морозов Ю.А. Производственные зоны крупных городов России: механизмы регулирования развития. -М.: «Альфа Доминанта», 2003. 140 с.

12. Газетов А.Н. Профессиональное консультирование реформы предприятий. // «Промышленная политика в России», 2000, апрель.

13. Газетов А.Н. Реформирование реального сектора экономики в среднесрочной перспективе // Материалы международной конференции «Предпринимательский прорыв России» М. 2000 г.

14. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика: В 2-х т. // Общая ред. Гальперина Изд.2-е, испр. Т1. СПб.: Экономическая школа, 1996. - 349 с.

15. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика: В 2-х т. // Общая ред. Гальперина Изд.2-е, испр. Т2. СПб.: Экономическая школа,1999. 503 с.

16. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Контракт, 1996.

17. Гурков КБ. Адаптация промышленной фирмы: теория и практика. М.: ВШЭ, 1997.-234 с.

18. Дихтер Стив, Гэньон Крис и Александер Ашок. Как руководить процессом преобразований.// The McKinsey Quarterly, 1993, № 1

19. Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Общая теория статистики // Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1995. - 338 с.

20. Ефимов Алексей. Российские поставки толстолистовой стали в США опять приостановлены//Независимая газета. 15.01.03.

21. Ильдеменов С.В. Реформа предприятий и управление финансами. Серия «Бизнес Тезаурус» М.: КОНСЭКО, 1998. - 160с.

22. Караваев Е.П. Промышленные инвестиционные проекты: теория и практика инжиниринга М.: Изд.МИСиС, 2001.

23. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP) М.: ИНФРА-М, 1998.-448 с.

24. Клейнер Г.Б. Реформирование предприятий: концепция, модель, программа // Серия «Бизнес Тезаурус» М.: КОНСЭКО, 1998. - 96 с.

25. Комментарии к Федеральному Закону «Об акционерных обществах» // Под общ. Ред. Тихомирова М.Ю. М.: 1998. - 397 с.

26. Кононов Д.Г. Организационная структура предприятий // Серия «Бизнес Тезаурус» М.: КОНСЭКО, 1998. - 176 с.

27. Консалтинговые услуги в реструктуризации российских предприятий -обобщение первого опыта. // Общественно-государственный фонд «Российский Центр Приватизации» М.: 1998 г. - 96 с.

28. Концепция реформирования предприятий // Вопросы экономики. 1997. № 9.

29. Корпоративная Россия. // Offshore review. 1997. №3.

30. Корпоративное управление. Под. ред Марека Хесселя.//Джон Уайли энд Санз-М., 1996.

31. Крапивин О.М., Власов В.И. Практический комментарий к Федеральному Закону «Об акционерных обществах». М.: «Ось-89», 2000 - 720 с.

32. Кудинов А.А., Газетов А.Н., Гонтуар Г.В. Об оценке деятельности государственных (муниципальных) унитарных предприятий. // Наука и промышленность в России, 2001, № 11.

33. Лексин В., Шевцов А. «Незаметная реформа»: передача социальных объектов предприятий в муниципальную собственность // Российский экономический журнал. 1998. № 1.

34. Ъ1.Липсиц И.В. Методика комплексного финансово-экономического анализа предприятий (для формирования промышленной политики региона). Серия «Бизнес Тезаурус» М.: КОНСЭКО, 1998. - 112 с.

35. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М. Издательство БЕК, 1996 - 360 с.

36. Ломанова Наталья. Интеграция у предельной черты//Металлы Евразии. 2002. №2.

37. Мезоэкономика переходного периода: рынка, отрасли, предприятия // Под ред. Г.Б.Клейнера. М.: Наука, 2001

38. Мелкумов Я. С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. М.: Инфра-М., 1996. -336с.

39. Никологорский Д. Изменение форм собственности и структуры промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1997. № 9.

40. Петракова Т. М//Бюллетень информации о черной металлургии. 2002. №11.

41. Положение о взаимоотношениях ОАО "ОЭМК" с дочерними обществами в 2002 году.

42. Портер М. Конкуренция.: Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2001.-495 с.

43. Приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. NN Юн, 03-6/пз "Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" // "Нормативные акты для бухгалтера", 3 апреля 2003 г. N 7

44. Распоряжение Мингосимущества РФ от 30 апреля 1998 г. N 396-р // "ОВД. Межведомственный информационный бюллетень", 2003, N 2

45. Ремизова Е. Без спада и взлета // Металлы Евразии. 1997. № 1.

46. Реформирование предприятия. Типовая программа. Методические рекомендации. Опыт реструктуризации: сборник документов. М.: Изд. дом. «Акционер»., 1998. - 151с.

47. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России. 1998

48. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России. 1999

49. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России. 2000

50. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России. 2001

51. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России. 2002

52. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России. 2003

53. Россия в цифрах: краткий статистический сборник М.: Госкомстат России. 2002

54. Россия в цифрах: краткий статистический сборник М.: Госкомстат России. 2003

55. Федеральный закон от 8 августа 2001 г. N 129-ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц" // Российская газета, 2001, 10 августа, N 153

56. Система управления собственностью города Москвы: вопросы теории, практика реформирования, пути повышения эффективности. // Под ред. Толкачева О.М., Рукиной И.М., Бурака П.И., Ростанца В.Г. М.: 2001 - 414 с.

57. Содействие развитию Российской черной металлургии. Проект Та-сис//Выступление руководителя проекта на 3-ей международной конференции по секторам черной и цветной металлургии СНГ

58. Степанова С. А. Тенденции, проблемы и направления развития металлургического комплекса Российской Федерации./Юсновные положения доклада на Всероссийской конференции металлургов, Москва, 17 октября 2000 г.

59. Стратегия развития предпринимательства в реальном секторе экономики. // Под ред. Г.Б.Клейнера М.: Наука, 2002. - 448 с.

60. Тихомирова М. Ю. Комментарии к Федеральному Закону «Об акционерных обществах» М. 1998 - 397с.

61. Устав общества с ограниченной ответственностью «Объединение строительных материалов и бытовой техники».

62. Федеральный Закон «Об акционерных обществах» М.: Фонд «Международный институт развития правовой экономики», 1996 - 192с.

63. Финансы в России // Под ред. Далина В.В. М.: Госкомстат России, 1996. -161 с.

64. Хайниш С.В., Баранов П.В., Ляпунов С.К, Клейнер Г.Б. Развитие малого бизнеса на основе реорганизации крупных предприятий // Серия «Бизнес Тезаурус» М.: КОНСЭКО, 1998. - 144 с.

65. Холдинги. Сборник нормативных актов с комментариями и схемами. М.: Юрист, 1994.

66. Чепурина М. Применение методов статистики для оценивания финансового состояния предприятий на основе балансовых данных. // Финансовая газета, 1998. №47, №48.

67. Черезов А. В. Сниткин А. М. Базыкина А. 77. Методические аспекты реструктуризации крупных металлургических предприятий и их практическое применение. М.: Черметинформация., 1998. -11 с.

68. Черезов А.В. «Устойчивый экономический рост крупных предприятий и их структурных подразделений в условиях перехода к рынку» М. Экономика, 2000

69. Черезов Г.В. «Экономико-правовые аспекты управления дочерним предприятием черной металлургии» // Бюллетень научно-технической и экономической информации «Черная металлургия», №1, 2004 г.

70. Черезов Г.В., Газетов А.Н., Шилкин М.И. «Процессы реструктуризации производственной базы металлургии» // «Проблемы прогнозирования», Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН, №5 2003 год.

71. Шевченко И.Г. Порядок и хаос рынка акционерного капитала России. М.: ООО «Журнал «управление персоналом», 2003. - 216 с.

72. Твид Л. Психология финансов. М.: «ИК «Аналитика», 2002. - 350 с.

73. Эранардо де Сото. Загадка капитализма. М., ЗАО «Олимп-Бизнес», 2001, с.240

74. Сорос Д. Кризис мирового капитализма. М., Инфра-М, 1999, с. 230

75. Талицкая ТВ. Методы оценки рыночной стоимости акций. // «Акционерное общество: вопросы корпоративного управления», 2003 № 6 (7).

76. Бердникова Т.Е. Оценка ценных бумаг. М.: ИНФРА-М, 2003. - 144 с.

77. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с анг. -М.:Олимп-Бизнес, 1997

78. Дм Ч.Ф. Финнерти Дж.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Пер.с англ. М.: ИНФРА-М, 2000

79. Altman Edward I. Corporate Financing Distress and Bankruptcy, 2nd ed. John Wiley & Sons Inc., 1993

80. Elliott В., Elliot J. Financial Accounting and Reporting, 1st ed.- Prentice Hall, 1993 -640 p.

81. Hart O. Firms, Contracts, and Financial Structure // Clarendon press. Oxford. 1995.

82. Weston Fed, Copeland Thomas. Managerial Finance, 9th ed. The Dryden Press., 1992

83. Zdenek S. Blaha, Irena Jindrichovska. Jak posoudit financni zdravi firmy. Fi-nancni analyza pro investory: Вапкёге, Brokery, manazery. Podnikateke i ЭгоЬпё Akcionare. Praha.: Management Press, 1996

84. G.Thomas Sims. ECB Sees Bigger Role for Stock Market. The Wall Street Journal. Europe № 264, 15-17.02.02

85. ХАРАКТЕРИСТИКА ЧЕРНОЙ МЕТАЛЛУРГИИ И ПРОМЫШЛЕННОСТИ СТРОИТЕЛЬНЫХ МАТЕРИАЛОВ,

86. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ И ФИНАНСЫ