Долговая политика России в условиях мирового финансового кризиса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Левин, Павел Константинович

• Левин, Павел Константинович
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Левин, Павел Константинович

Введение.

Глава 1. Макроэкономические предпосылки становления и воспроизводства долговой экономики, оценка ее масштабов.

1.1. Мировое экономическое развитие с позиции долговой экономики.

1.2. Критерии оценки суверенной заложенности.

Глава 2. Современные тенденции формирования суверенного долга Российской Федерации.

2.1. Возникновение и первоначальное накопление суверенного внешнего долга России.

2.2. Переходный этап в долговой политике России конца 1998 — начала 2001 г.

2.3. Современный этап эволюции долговой политики России.

Глава 3 Проблемы совершенствования долговой политики России в условиях мирового финансового кризиса.

3.1. Долговая политика в аспекте экономической безопасности России.

3.2. Проблемы улучшения качества управления государственным долгом.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Долговая политика России в условиях мирового финансового кризиса»

Актуальность темы исследования.

Современный мировой финансово-экономический кризис заставляет по-новому взглянуть на проблему государственной суверенной и коммерческой задолженности России. Выработанные механизмы привлечения средств, в большинстве своем, работали слаженно и эффективно, еще больше увеличивая темпы роста ведущих экономик мира. Однако вначале ипотечный кризис, а потом и мировой финансово-экономический кризис выявил неподготовленность мировой финансово-экономической системы к резким потрясениям. Прежние методы и способы заимствований перестали функционировать, наиболее пострадавшие страны стали отдавать предпочтение решениям внутренних проблем в противовес региональным или общемировым.

Мировые финансовые центры оказались не готовы к происходящим в последние годы изменениям и не смогли адекватно отреагировать на них, что еще раз подтвердило несоответствие их деятельности потребностям многополярного мира. В результате несбалансированных и несогласованных действий, отсутствия механизмов и методов предотвращения, минимизации и ликвидации последствий финансово-экономического кризиса мировая финансово-экономическая система столкнулась с серьезными экономически потрясениями, и, как результат, с ростом глобальной нестабильности.

Как отмечает Нобелевский лауреат по экономике Дж. Ю. Стиглиц, «уже первые толчки в августе 2007 г. явственно ощущались за тысячи километров от эпицентра, в Индонезии. Столь же очевидна была и потребность в глобальном ответе, а международные экономические и финансовые институты оказались не вполне подготовленными к выполнению этой задачи. Действительно, некоторые из институтов активно проводили политику дерегулирования и либерализации финансового рынка и рынка капиталов в глобальном аспекте. И это привело к быстрому распространению кризиса по всему миру. Кризис выявил явные пороки теории рыночного фундаментализма, согласно которой ничем не стесненная деятельность рынка ведет к созданию эффективной и стабильной экономики. То же самое касается и идеи саморегулирования рынков: она оказалась оксимороном, каковой она, впрочем, и была».1

Особое место в кругу проблем и противоречий, которые резко обострились в условиях современного финансово-экономического кризиса, занимают проблемы и противоречия долговой политики, которую реализуют в настоящее время и развитые и развивающиеся страны. Данная проблема приобрела особую остроту для России, которая с 1999 г. достаточно успешно решала проблемы суверенного внешнего долга, однако в 2008 г здесь появились новые тенденции, проблемы и противоречия, которые необходимо разрешать наиболее эффективными способами, то есть реализовывать научно обоснованную, целенаправленную долговую политику.

Актуальность данного научного исследования предопределена особой значимостью данной проблемы как в теоретической, так и в практической плоскости. Теоретическая значимость базируется на факте, что на сегодняшний день сформировался комплекс проблем, которые из локальных переросли в глобальные, среди которых: энергетическая и экологическая проблемы, проблемы голода и бедности, терроризм, проблема ядерного разоружения и, наконец, проблема мировых финансово-экономических кризисов. Решение данных проблем в рамках одного государства оказывается малоэффективным, в условиях глобализации экономики. Глобальными проблемами занимаются политические лидеры государств, международные организации, бизнес

1 Доклад Стиглица «О реформе международной валютно-финансовой системы уроки глобального кризиса» Доклад Комиссии финансовых экспертов ООН. - М . Международные отношения 2010,11 с 4 структуры, неправительственные международные организации, частный сектор.

В числе очевидных глобальных проблем современности за последние 10-15 лет сформировалась еще одна, которая отвечает критериям отнесения проблемы к глобальной - это проблема роста объемов как государственной суверенной, так и частной корпоративной задолженности (долговая проблема).

Последствия финансово-экономического кризиса в большей степени выявили масштабы данной глобальной проблемы современности. Следует отметить, что в мировой экономике происходят знаковые события, зачатки которых не всегда различимы, однако их последствия затрагивают всю мировую экономику. В конце XX — начале XXI вв. таким знаковым событием может считаться резкое ухудшение ситуации в финансовом секторе ведущих экономик мира2. В частности, возникает вопрос: возможно ли справигься с долговым кризисом, еще больше наращивая заимствования.

Замещение корпоративных долгов и ипотечного кредитования государственными кредитами может выглядеть очень привлекательным на первом этапе, поскольку суверенный заемщик-государство выглядит более стабильно по сравнению с частным сектором. Эта мера эффективна, если отношение внешнего долга к внутреннему валовому продукту (ВВП) невелико. Так поступало большинство стран G7, за исключением Японии. Платежные балансы стран Европы (в особенности Германии и Франции) страдают из-за сформировавшихся проблем более слабых членов ЕС, баланс США отягощен квазисуверенными долгами.

Угроза дефолта Греции, в совокупности с возросшими ожиданиями по дефолту таких стран, как Италия, Испания, Португалия усиливает нестабильность на рынках суверенных заимствований. Стоит обратить

2 «How to handle the sovereign debt explosion» By Mohamed El-Erian Published: March 10 2010 Financial Times — http //wvvw.ft.com/cms/s/0/c8655bdc-2c78-l ldf-be45-00144Feabdc0.html 5 внимание на восходящий тренд на рынке credit default swaps (CDS) по суверенным кредитам. Стоимость страховки от дефолта Греции в наиболее острые моменты составляла 300-400 базисных пункта3. CDS на гособлигации Японии и Великобритании (как наиболее стабильные) выросли в цене до 100 базисных пунктов, для США - 50 базисных пунктов4. Таким образом, события в Греции и ОАЭ привели к тому, что премия за риск необоснованно выросла на 20-30 базисных пункта. Прибавим к этому инфляционные ожидания, которые по государственным облигациям, как наиболее долгосрочным и, одновременно, наиболее стабильным, показали рост до 50 базисных пунктов5.

Это может означать, что рост стоимости размещенных бумаг не имеет под собой объективных причин, а в большей степени связан с ростом кредитного и инфляционных рисков. Поскольку при росте стоимости бумаг государства, как суверенные заемщики, более активно начинают участвовать на мировом рынке ссудного капитала, привлекая ссудный капитал на выгодных для себя условиях, тем самым повышая риски и снижая доходность бумаг.

В условиях финансового кризиса еще большее наращивание долговой нагрузки может привести к необратимым последствиям. При условии положительной динамики развития ведущих экономик стран мира мировая экономика имела возможность справляться с кризисными явлениями локального характера, а в условиях глобального мирового финансово-экономического кризиса сложившиеся, традиционные механизмы и способы противостояния кризисным явлениям показали свою недееспособность. Для того чтобы привести к общемировым стандартам дефицит торгового баланса США, оздоровить мировую экономику в целом, начать работу по борьбе с последствиями финансового кризиса,

3 По данным информационно-аналитической системы Bloomberg

4 По данным информационно-аналитической системы Bloombeig

5 По данным информационно-аналитической системы Bloomberg видится целесообразным разработать адекватный современным условиям механизм экстренного финансирования.

К настоящему времени члены еврозоны оказались в определённой мере не способны оказывать помощь странам, нуждающимся в ней,- не нарушая правила Лиссабонского соглашения. Кроме указного выше, существует еще и временной фактор, который работает против страны, испытывающей затруднения при отсутствии четко проработанной схемы поддержки.

Действительно, мировая система уже сталкивалась со схожими кризисными явлениями, но в то время не были так сильны интеграционные процессы. После финансового кризиса второй половины 1990-х годов часть азиатских стран смогли добиться профицита текущих счетов и быстро рассчитаться с иностранными инвесторами. Ключом к реализации данной стратегии была девальвация национальных валют, тем самым повысилась их доля в общемировой торговле, увеличился профицит счета текущих операций.

Процесс наращивания как суверенного, так и частного корпоративного долга вызван чрезмерным потреблением, а, следовательно, значительными как государственными, так и частными расходами. Как только мировой рынок капитала не сможет обеспечивать суверенные государства достаточным капиталом по приемлемым, ставкам и срокам, возможно, правительствам, придется рассматривать вопрос об увеличении денежной массы в стране путем дополнительной эмиссии, что может привести к желаемому результату по снижению долга за счет обесценения национальной валюты, но одновременно будет являться технической формой банкротства, при этом может повлечь за собой рост инфляции:

Учитывая отмеченные обстоятельства, существенное практическое значение приобретает разработка и реализация эффективной экономической политики государства, в том числе в плоскости долговой политики. Для этого проведем углубленный научный анализ накопленного зарубежного опыта эффективного управления внешним долгом.

Долговая политика России на современной этапе своего развития сочетает в себе черты как внутренней, так и внешней политики. Поддержание Правительством Российской Федерации устойчивого курса развития государства, в особенности в части долговой политики, требует дальнейших мер по разработке, апробации и внедрению лучших практических и теоретических знаний в области управления государственным внешним долгом. Исследование накопленного зарубежного опыта эффективного управления внешним долгом с учетом специфики развития Российской Федерации приобретает весьма существенное научное и практическое значение, а также особую актуальность.

Степень разработанности проблемы.

Анализ влияния международного движения ссудного капитала, а также проблемы долговой политики Российской Федерации нашли отражение в работах таких авторов, как Б.И. Алехин, Л.С. Брагинская,

В.К. Бурлачков, Ю.Я. Вавилов, Ю.С. Воронин, Д.Л. Головачев,

М.В. Ершов, В.А. Дмитриев, О.В. Карелин, Л.Н. Красавина, И.В. Логищ

В.А. May, С.Э. Пекарский, А.П. Потемкин, Л.Ю. Рыжаковская,

В.М. Родионова, А.Г. Саркисянц, В.В. Симонов, Р.И. Ситников,

Б.М: Смитиенко, А.Е. Соснин, Л.В. Стахович, С.А. Сторчак,

В.Н. Сумароков, Б.А. Хейфец, А.Н. Шабалин, С.О. Шохин, А.К. Щуркалин и др. Движение ссудного капитала рассматривается этими авторами с точки зрения управления государственным внешним долгом. Значимость их работ состоит во всестороннем анализе инструментов регулирования долговых проблем и сокращении долговых платежей на основе опыта развивающихся стран по преодолению долговых кризисов. Вместе с тем, новейшая тенденция изменения структуры внешнего долга России и превалирование корпоративных долгов над суверенными не нашла 8 достаточно полного отражения в трудах как российских, так и зарубежных ученых, существуют лишь немногочисленные статьи по вышеупомянутой проблематике.

Вопрос долговой политики принято рассматривать в рамках теории государственного долга. Управление государственной задолженностью с учетом значительного влияния государства на долговую политику рассматривается в работах таких зарубежных ученых, как Дж. Бьюкенен, П.Х. Линдерт, А.Мельцер, Мухамед Эль-Эриян, С.Озлер, Р.Перотти, Н.Рубини, Стиглиц Дж.Е. и др.

Вместе с тем, следует отметить, что к настоящему времени целый ряд существенных аспектов долговой политики России не получил достаточно полного, всестороннего и углубленного анализа.

Актуальность и недостаточная степень разработанности указанных проблем предопределили выбор темы, цель, основные задачи и логику настоящего диссертационного исследования.

Целью представленного исследования является решение научной задачи, связанной, с раскрытием факторов, оказывающих влияние на долговую политику Российской Федерации в условиях мирового финансового кризиса, обоснованием её модернизации- и совершенствования в условиях развития национальной экономики.

Для достижения вышеуказанных целей были поставлены следующие основные задачи исследования:

- выявить теоретико-методологические подходы к формированию долговой политики государства в условиях мирового финансового кризиса; на основании сравнительного анализа долговой политики развивающихся и развитых стран систематизировать основные причины накопления государственной внешней задолженности и определить пороговые значения внешнего долга, критичные для национальной экономики;

- определить предпосылки и основные факторы трансформации государственного суверенного долга Российской Федерации в корпоративный, что создает угрозу экономической безопасности страны;

- дать качественную характеристику существующей долговой политики Российской Федерации, а также разработать рекомендации по привлечению внешних займов для корпораций, в которых государство имеет значительную долю в уставном капитале.

- доказать необходимость существенных изменений в процессе регулирования внешних корпоративных заимствований для обеспечения соответствия их условий долговой политике России, как суверенного заемщика.

Объектом исследования является долговая политика России как суверенного участника мирового рынка ссудных капиталов в условиях мирового финансового кризиса.

Предмет исследования: комплекс экономических отношений, связанных с формированием и проведением долговой политики России на современном этапе реформирования национальной экономики.

Теоретико-методологическая база диссертации основывается на принципе системности, который дает возможность провести анализ проблем по управлению государственной суверенной задолженностью России с учетом широкого круга факторов, воздействующих на реальный ход этого процесса во взаимосвязи с тенденциями глобализации экономики и, в более конкретном плане, формированию сбалансированной долговой политики Российской Федерации;

Достижение указанной основной цели и решение поставленных в диссертации задач осуществляется с использованием теоретических и эмпирических методов, научного познания: исторического и логического, статистического; индукции и дедукции, сравнительного анализа.

Теоретической основой данного научного исследования послужили положения теории мировой экономики и международных экономических

10 отношений, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, сформулированных в работах российских и зарубежных ученых.

Информационной базой представленного исследования послужили законодательные и нормативные акты, справочно-статистические данные Банка России, Министерства финансов Российской Федерации, Министерства экономического развития Российской Федерации, Счетной палаты Российской Федерации, рабочие материалы, аналитические разработки и доклады Международного валютного фонда, группы Всемирного банка, Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД), монографии и научные статьи отечественных и зарубежных экономистов по исследуемой проблеме, ресурсы глобальной сети Интернет.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке комплекса теоретических и практических положений по совершенствованию долговой политики Российской Федерации в условиях мирового финансового кризиса.

К наиболее существенным научным результатам исследования можно отнести следующие:

- на теоретическом уровне расширено понятие внешнего долга государства, в которое включена и корпоративная задолженность с учетом ее существенного роста в структуре внешнего долга России в условиях мирового финансового кризиса; выявлено, что важнейшим фактором осуществления сбалансированной долговой политики в условиях усиливающегося кризиса внешних долгов ряда стран еврозоны (Греция, Италия, Испания, Португалия и др.), является активное участие наднациональных институтов и органов управления (ЕЦБ, МВФ, ОЭСР и др.) в этом процессе;

- доказано, что в условиях мировой финансовой нестабильности и угрозы объявления дефолта заемщиком, эффективным инструментом, позволяющим погашать долг, не усугубляя экономические проблемы страны-должника, является конверсия внешнего долга в акции национальных предприятий или в продукцию с высокой добавленной стоимостью;

- разработаны рекомендации по совершенствованию методологии учета и регулирования внешней задолженности компаний с государственным участием; обоснована необходимость разработки краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной долговой политики в части корпоративных заимствований российских компаний;

- в рамках совершенствования долговой политики предложены такие инновационные инструменты активного управления государственной суверенной задолженностью Российской Федерации, как: обмен долга на обязательства по осуществлению различных программ в области природопользования и природоохранной деятельности, обмен долга на программы развития и др.

Практическая значимость исследования. Основные положения диссертационной работы направлены на широкое использование для дальнейших научных исследований по этой проблеме, совершенствование работы органов государственной власти Российской Федерации, министерств и ведомств, решающих проблемы разработки, совершенствования, реализации долговой политики России, формирования положительного имиджа государства как надежного заемщика на международной арене.

Самостоятельное практическое значение могут иметь следующие положения диссертационного исследования: выявлены особенности формирования долговой политики Российской Федерации, которые могут быть учтены государственными органами управления и корпоративными структурами в процессе разработки стратегии внешних заимствований;

- обоснована необходимость разработки системы непротиворечивых показателей с целью проведения эффективного государственного контроля и мониторинга внешних заимствований корпоративного сектора на предмет их соответствия проводимой государством денежно-кредитной политике; разработаны рекомендации по внедрению в практику инновационных инструментов управления государственной суверенной задолженностью: конверсия долга в активы, проведения программ природоохранной деятельности, обмен долга на программы развития; а также использованию опыта авторитетных международных неправительственных организации - WWF, The Nature Conservancy, Conservation International и др. для повышения эффективности управления внешним долгом.

Апробация и внедрение результатов исследования. Диссертация выполнена в рамках комплексной темы «Инновационное развитие России: социально-экономическая стратегия и финансовая политика» по межкафедральной подтеме «Внешнеэкономические аспекты инновационного развития: мировой1 опыт и российская практика».

Положения диссертационной работы использовались в практической деятельности Департамента платежного баланса Центрального банка Российской Федерации (Банка России). Результаты диссертационного исследования использовались при совершенствовании учебных курсов S

Мировая экономика», «Международные экономические отношения», спецкурсов по проблемам долговой политики России, глобальных проблем современности, а также спецкурсов по проблемам деятельности международных экономических организаций, что подтверждено соответствующими документами.

Основные выводы исследования прошли апробацию в ходе различных научно-практических конференций, «круглых столов», в частности: на «круглом столе» «Внешнеэкономические аспекты инновационного развития экономики России», организованном ФГОУВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» (г. Москва, 18 января 2009 г.);

- на «круглом столе» аспирантов на тему: «Мировой финансово-экономический кризис и перспективы инновационного развития экономики России: финансовый, кредитный, валютный аспекты, проводимом Институтом финансовых рынков и прикладной экономики ФГОУВПО «Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации» (г. Москва, 20 марта 2010 г.);

- на II международной научно-практической конференции ученых, аспирантов и студентов на тему: «Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд» по направлению «Мировая экономика и международные экономические отношения», организованной «Центром развития научного сотрудничества» (г. Новосибирск, 1 июня 2010 г.).

Публикации. Основные положения диссертационной работы изложены в 5 опубликованных работах общим объемом 2,77 п.л. (авторский объем - 2,77 п.л.), в том числе три работы авторским объемом 1,91 п.л. опубликованы в журналах, определенных ВАК.

Тема диссертационного исследования соответствует паспорту специальности 08.00.14 - Мировая экономика.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Левин, Павел Константинович

Заключение

Анализ комплекса проблем долговой политики России в условиях мирового финансового кризиса позволяет прийти к следующим основным выводам и заключениям.

1. Проблема внешнего долга уже вполне определенно выступает как одна из глобальных проблем современности. Сформировавшись в последнее десятилетие XX столетия, к началу второго десятилетия XXI века она приобрела уже качественно новую масштабность и остроту. «Закредитованность» мировой экономики в сочетании с процессами глобализации может стать фактором глобальной нестабильности, а бороться с ее последствиями приходится уже не в рамках отдельных государств и их объединений, а и мировому сообществу в целом.

В современных условиях, особенно обострившихся под воздействием»мирового финансово-экономического кризиса, особое значение приобретает разработка системы мониторинга и предупреждения «перекредитованности» мировой экономики и каждого из его членов в отдельности, разработка и внедрение механизма предоставления помощи нуждающимся странам, поскольку существующая на сегодняшний день система мер показала свою недееспособность в жестких условиях мирового финансово-экономического кризиса.

Однако принятие соответствующих мер в данной области мировым сообществом не только не снижает, но, напротив, повышает необходимость разработки и реализации долгосрочной и эффективной национальной долговой политики — прежде всего ведущих стран современного мира.

2. Современная долговая политика России не в полной мере соответствует реалиям сегодняшнего мира. России удалось накопить значительный запас прочности при вступлении в мировой финансово-экономический кризис. Однако, по мнению автора, стратегия заключается не в том, чтобы пользоваться уже ранее накопленными резервами, сформированными за счет благоприятной конъюнктуры топливно-сырьевого рынка, а разработать и реализовать систему долгосрочного долгового планирования. Именно гибкость в принятии решений, а также многовариантность может явиться ключом к формированию конкурентоспособной экономики при любой экономической ситуации: как росте мировой экономики, так и ее стагнации. Существующие модели долговой политики были рассчитаны на основании оптимистичного прогноза, связанного с дальнейшим ростом экономики и показали свою несостоятельность при малейших признаках спада производства и разрыва устоявшихся финансово-экономических связей.

3. На практике, Россия выбрала свой путь становления политики в области заимствований. Положительная динамика по снижению долговой нагрузки в рамках суверенной задолженности государства привела к значительному росту коммерческой задолженности. Более того, ряд компаний с доминирующим участием государства в структуре собственности начали процесс по наращиванию долгового бремени, угрожая экономической безопасности страны в целом. В этой связи необходимо:

• разработать механизм по мониторингу и контролю за коммерческой задолженностью компаний с государственным участием.

• ввести ограничения на долговые заимствования в компаниях с государственным участием;

• реализовать сопоставление и согласование основных параметров заимствований при принятии решения о выходе на долговой рынок в рамках соответствия займа или кредита долговой политики государства.

4. В рамках улучшения качества управления государственной задолженностью, а также стабилизации ситуации с учетом последствий мирового финансово-экономического кризиса целесообразно придерживаться следующих принципов:

• для большей независимости от внешних источников финансирования - планомерно снижать долю внешних заимствований, при одновременном увеличении доли внутренних заимствований;

• реализация активного управления государственной и корпоративной задолженностью с целью снижения стоимости обслуживания долга, а также минимизацией рисков связанных с его структурой;

• снижение объемов новых заимствований, целью которых является рефинансирование платежей по основному долга, поскольку это приводит к еще большему наращению задолженности в долгосрочной перспективе;

• применение более современных, альтернативных способов погашения задолженности, в частности конверсии долга в инвестиции, и товарное покрытия долгов;

5. В части обеспечения государственной безопасности страны, а также стабилизации ситуации с дефицитом бюджета, одной из возможностей пополнения которого служат как раз заимствования, по мнению автора следует:

• рассматривать благоприятную конъюнктуру мирового рынка ссудных капиталов для стран, в меньшей степени пострадавших от мирового финансово-экономического кризиса, с целью осуществления заимствований в краткосрочной перспективе.

• рассматривать альтернативные варианты пополнения бюджета с целью снижения рисков, а также долгового бремени на российскую экономику;

• разработать комплекс мер по мониторингу структуры и объема корпоративной задолженности в рамках ее соответствия денежно-кредитной политике, проводимой государством;

• разработать специализированный механизм банкротства предприятий со значительной долей внешних заимствований, а также предприятий с доминирующим участием государства в капитале кампаний. Кроме этого, проработать прозрачную систему оценки для отнесения предприятия к стратегическому, а не отнесение к таковому посредством выпуска распоряжения Правительства РФ.

• рассматривать альтернативные источники получения дополнительного капитала. Одним из вариантов являются выход компаний не на долговой рынок, а на фондовый рынок с целью проведения IPO или SPO.

6. В рамках правого поля для улучшении качества управления государственной задолженностью и разработки сбалансированной долговой политики государства следует предпринять следующие практические шаги:

• разработать единообразный правовой документ, который мог бы регулировать всю сферу управления долгом как внешним, так и внутренним. Необходимо унифицировать такие методы управления долгом, как реструктуризация, обмен долговых обязательств на инвестиции (о чем уже упоминалось ранее), конверсионные операции с долгами, консолидация займов и т.д.

• ввести в законодательство процедуры и механизмы ответственности за принимаемые решения в области управления государственной задолженностью, а также процессом построения долговой политики государства как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективах;

• провести работы по консолидации вопросов управления и планирования долговой политики России в едином центре, а при его отсутствии в прозрачной и простой системе сбора, обмена и предоставления информации между всеми органами, формирующими бюджетную, кредитную, фискальную и долговую политику России.

• развивать систему анализа и оценки рисков управления государственной задолженность при формировании долговой политики государства.

Для поддержания финансовой стабильности страны органы, ответственные за управление долгом, должны придерживаться взвешенных стратегий управления долгом и практики по управлению рисками, осуществлению правильной политики раскрытия данных с тем, чтобы свести до минимума риски, связанные с будущими обязательствами и требованиями частного сектора, а также возможными условными обязательствами этого сектора.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Левин, Павел Константинович, 2011 год

1. Федеральный закон «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации» № 173-Ф3 от 13 октября 2008 г.

2. Федеральный закон Российской Федерации «О реорганизации Российской корпорации нанотехнологий» №211-ФЗ от 27 июля 2010г.

3. Федеральный закон «О Федеральном бюджете на 1998 год» от 04.03.1998

4. Федеральный закон «О Федеральном бюджете на 1999 год» №36-Ф3 от 22.02.1999 г.

5. Федеральный закон «О Федеральном бюджете на 2000 год» №227-ФЗ от 31.12.1999 г.

6. Федеральный закон «О Федеральном бюджете на 2004 год» №150-ФЗ от 27.12.2000 г.

7. Федеральный закон «О Федеральном бюджете на 2006 год» № 189-ФЗ 07.12.2005 г.

8. Федеральный закон «О Федеральном бюджете на 2007 год» №138-ФЗ от 19.12.2006 г.

9. Федеральный закон Российской Федерации от 24 ноября 2008 г. N 204-ФЗ «О федеральном бюджете на 2009 год и на плановый период 2010 и 2011 годов»

10. Федеральный закон «О Федеральном Бюджете на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов» от 02 декабря 2009 года № 308-ФЗ.

11. И.Бюджетный кодекс Российской Федерации. Федеральный закон от 31.07.1998 г. №145-ФЗ.

12. Федеральный закон «О ратификации соглашения между Правительством Российской Федерации и Правительством Сирийской Арабской республики об урегулировании задолженности

13. Сирийской Арабской республики перед Российской Федерацией по ранее предоставленным бывшим СССР кредитам от 29 мая 2005 года и дополнения к этому соглашению от 17 января 2007 года» от 30.06.2008 №Ю7-Ф3.

14. Указ Президента Российской Федерации «О Стратегии национальной безопасности Российской Федерации до 2020'года» № 537 от 12 мая 2009 г. //Официальный сайт Президента Российской Федерации, www.kremlin.ru

15. Указ Президента РФ от 26.05.2008 N 854 «О признании утратившими силу некоторых актов Президента Российской Федерации». Официальный сайт Президента Российской Федерации, http://graph.document.kremlin.ru/page.aspx? 1 ;9623 64.

16. Постановление Правительства Российской Федерации от 31 декабря 2009 г. N 1181 г. Москва «О мерах по реализации Федерального закона «О федеральном бюджете на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов»».

17. Внешнеэкономическая стратегия Российской Федерации до 2020 года. Министерство экономического развития Российской Федерации. М., 2008. - 32 с.

18. Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 гг. Министерство" Финансов Российской Федерации М., 2011. - 48 с.

19. Декрет ВЦИК «Об аннулировании государственных займов» от 21.01.1918 г. Документ: Справочно-информационная система «КонсультантПлюс»

20. Договор о правопреемстве в отношении государственного долга и активов Союза ССР, Москва 4 декабря 1991 г.

21. Медведев Д.А. Выступление на Конференции по мировой политике,

22. Эвиан, Франция, 8 октября 2008 г. //Официальный сайт Президента

23. Российской Федерации, www.kremlin.ru1312¡.Медведев Д.А. Выступление на Международном форуме «Афганское наркопроизводство вызов мировому сообществу» 9 июня 2010 г. Официальный сайт Президента Российской Федерации, www.kremlin.ru

24. Медведев Д.А. Начало рабочей встречи с помощником Президента Аркадием Дворковичем. 13 октября 2008 г. Официальный сайт Президента Российской Федерации, http://www.ki-emlin.ru/transcripts/1708.

25. Путин В.В. Отчет о деятельности Правительства Российской Федерации в Государственной Думе 20.04.2010 г. Стенограмма документа: http://www.government.ru/gov/priorities/docs/10291/

26. Путин В.В. Международная конференция «Центральные банки и развитие мировой экономики: новые вызовы и взгляды в будущее», приуроченная к 150-летию Центрального банка России. Ссылка на документ: http://premier.g;ov.ru/events/news/l 1079/.

27. Алехин Б.И. Государственный долг: Учеб. пособ. для студ. вузов, обучающихся по специальностям «Государственное имуниципальное управление», «Финансы и кредит». — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.—336с.

28. Афанасьев М.П. Модернизация государственных финансов: Учебное пособие / М.П. Афанасьев, И.В. Кривогов; Предисл. A.JI. Кудрина; Гос. ун-т Высшая школа экономики. — М.: ГУ ВШЭ, 2006.— 439с.: ил., табл., прилож.

29. Балтина A.M. Финансовые системы зарубежных стран: Учебное пособие / A.M. Балтина, В.А. Волохина, Н.В. Попова. — М.: Финансы и статистика, 2007.— 302с. : ил., табл., прилож.

30. Барковский А.Н. Внешнеэкономическая стратегия России: сценарии до 2030 года (доклад на Ученом совете Института экономики РАН). М.: Институт экономики РАН, 2008. - 61 с.

31. Берзон Н.И.,Аршавский А.Ю., Буянова Е.А. Фондовые индексы // Фондовый рынок / Под ред. Н.И. Берзона. — 3-е изд. — М.: Вита, 2002. —559 с.

32. Богомолов В.А. Экономическая безопасность: Учеб.пособ. — М.: Юнити, 2006.—304с.

33. Большаков C.B. Финансовая политика государства и предприятия: Курс лекций. — М.: Книжный мир, 2002. — 210с.

34. Брагинская JI.C. Государственный долг: анализ системы управления и оценка ее эффективности. — Москва: Университетская книга, 2007.— 127с.

35. Брюммерхофф Дитер. Теория государственных финансов / Пер.7-ого нем. изд.; Под общ. ред. A.JI. Кудрина, В.Д. Дзгоева; НП «РИМФ»; Владикавказский ин-т управления.— Владикавказ: Пионер-Пресс, 2001. — 471 с. : ил., табл., схемы.

36. Бюджетный кодекс Российской Федерации: Постатейный научно-практический комментарий коллектива ученых центра исследования финансовых проблем Финансовой академии при Правительстве РФ /

37. Под общ. ред. Родионовой В.М. — М.: Б.и., 2008.— 520с.133

38. Вавилов В.П. Государственный долг: Уроки кризиса и принципы управления / Ин-т финансовых исследований .— 2.изд., перераб. и доп. — М.: Городец-издат, 2003.— 396с.

39. Витте С.Ю. Собрание сочинений и документальных материалов. Т.2, Кн.1, Налоги, бюджет и государственный долг России: В 5-ти т. / РАН. Ин-т экономики. — М.: Наука, 2003.— 655с.: ил., табл., прилож.

40. Витте С.Ю. Собрание сочинений и документальных материалов. Т.2, Кн.2, Налоги, бюджет и государственный долг России: В 5-ти т. / РАН. Ин-т экономики. — М.: Наука, 2003.— 490с.: ил.

41. Вовченко Н.Г. Финансовая система Великобритании: Учеб. пособ. / Ростовский гос. экономии, ун-т.— Ростов-на-Дону: Б.и., 2002.— 86с.

42. Глазьев С.Ю. О стратегии экономического развития России. Научный доклад. Национальный институт развития ООН РАН. М., 2006.-213с.

43. Головачев Д.Л. Государственный долг: Теория, российская и мировая практика / Под ред. М.А. Сажиной. — М.: ЧеРо, 1998.— 176с.

44. Государственный и муниципальный долг: Учебно-методическое пособие / Под ред. Л.И Ушвицкого. — М.: Финансы и статистика, 2007,— 191с.

45. Делягин М. Основы внешней политики России: матрица интересов. — М.: ИНФРА-М, 2007. 80 с.

46. Делягин М., Шеянов В. Мир наизнанку. Чем закончится экономический кризис для России? М.: ИД «Коммерсантъ»: Эксмо, 2009.

47. Димитриади Г.Г. Безопасность России и ее экономическая политика / РАН Ин-т системного анализа. — М.: ЛЕНАНД, 2005.— 24с.

48. Димитриади Г.Г. Обзор моделей государственного долга / РАН. Ин-т системного анализа. — М.: УРСС, 2002. — 24с.

49. Дмитриев В.А. Мировой финансовый рынок и долговая стратегия России / Диссертация на соискание звания доктора экономических наук.

50. Дмитриев В.А. Стратегия и тактика активного управления долгом. Оценка эффективности долговой политики государства мировой опыт и российская специфика. М.: Дружба народов, 2005.

51. Добсон Э. Долг и инвестиции для субъектов Российской Федерации / Ин-т экономики переходного периода. — М.: ИЭПП, 2000. — 205с.

52. Доклад Стиглица Дж. Е. «О реформе международной валютно-финансовой системы: уроки глобального кризиса». Доклад Комиссии финансовых экспертов ООН. М.: Международные отношения. 2010.-328 с.

53. Долговая политика: мировой опыт и российская практика: Монография/Под ред. д.э.н., проф. JI.H. Красавиной. М.:Финансовый университет, 2011. 160 с.

54. Дорждеев A.B. Институциональные аспекты управления региональным долгом. — Волгоград: Издатель, 2008. — 256с.

55. Евроазиатское бюджетное пространство: Вызовы интеграции / Авт. кол.: A.M. Лавров, Л.Б. Вардомский, Е.С. Гринфельдт и др.; Под ред. A.M. Лаврушина; Ин-т Восток-Запад. — М.: УРСС, 2004. — 255с.

56. Карелин О.В. Регулирование международных кредитных отношений России. — М.: Финансы и статистика, 2003. — 173с.

57. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1996.432с.

58. Колодко Гжегож В. Глобализация, трансформация, кризис что дальше? - М.: Магистр, 2011. - 176 с.

59. Кругман П. Возвращение Великой депрессии? Мировой кризис глазами нобелевского лауреата. М.: Эксмо, 2009. - 336 с.

60. Кругман П.Р. Международная экономика: Теория и политика: Учебник / Пер. с англ. под ред. В.П.Колесова, М.В.Кулакова. — М.: Экономический фак-т МГУ, 1997. — 799с.

61. Кьеркегор С. Наслаждение и долг.— Ростов-на-Дону: Феникс, 1998.416с.

62. Лебедев А.Е. Долговые проблемы и вызовы глобализации / Науч. коне, и ред. А.Н. Быков. — М.: Финстатинформ, 2002.— 187с.

63. Либман A.M., Хейфец Б.А. Экспансия российского капитала в страны СНГ. М.: Экономика, 2006. - 623 с.

64. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей / Перевод с англ. М.: Республика, 2003.

65. Максимо В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Доуренс Дж. Мауер Мировые финансы, М., «Дека», 1998 г.

66. May В.А. Сочинения в 6 томах. М.: «Дело АНХ», 2010 г.

67. Махмутова Э.Х. Государственный кредит в Российской Федерации. Проблемы правового регулирования и перспективы развития: Монография. —М.: Финансовый контроль, 2004. — 159с.

68. Международные экономические отношения (под ред. Б.М.Смитиенко). М.: ИНФРА-М, 2008. - 512 с.

69. Минченко A.A. Великая постсоветская депрессия: осознание, определение, преодоление. — М.: Логос, 2002. — 304с.

70. Мовсесян, А.Г. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник / А.Г. Мовсесян, С.Б. Огнивцев. — М.: ИНФРА-М, 2003. — 312с.

71. РФПР. — М.: ГУ ВШЭ, 2000 г. 82с.137

72. Пресс-релиз Росстата «Об иностранных инвестициях в январе-сентябре 2009г.». Ссылка на документ: www.gks.ru/bgd/fi-ee/b04 03/IssWWW.exe/Stg?d03/229inw 19.htm.

73. Райхлин Э. Основы экономической теории: Внешние экономические отношения. — М.: Наука, 2000. — 167с.

74. Региональные финансы: опыт, стратегии, перспективы : монография / Авт.: A.B. Дорждеев, Д.Ю. Завьялов, П.В. Бескровный и др.; Под ред. A.B. Дорждеева, Д.Ю. Завьялов. — М.: Финансы, 2008.— 368с.

75. Рождественский Ю.В. Словарь терминов: Общеобразовательный тезаурус: Мораль. Нравственность. Этика. / Отв. ред. В.В.Яхненко— М.: Флинта: Наука, 2002.— 110с.

76. Россия в цифрах. 2008: Краткий статистический сборник / Ред. кол.: B.J1. Соколин (преде.) и др.; Федеральная служба гос. статистики (Росстат). — М.: Росстат, 2008. — 511с.

77. Россия и страны мира: статистический сборник. М.: Госкомстат, 2000 г.

78. Россия после нефтяного бума. Очищение кризисом: сборник. М.: Яуза; Эксмо, 2009. - 288 с.

79. Россия: Экономическое и финансовое положение / Центральный банк РФ. — М.: ЦБ РФ, 2004, май .— 55с.: ил.

80. Россия: Экономическое и финансовое положение / ЦБ РФ.— М.: Б.и., 2005, март.— 55с.

81. Россия: Экономическое и финансовое положение / Центральный Банк РФ. — М.: ЦБ РФ, 2003, ноябрь. — 55с.

82. Россия: Экономическое и финансовое положение / Центральный Банк РФ. — М.: ЦБ РФ, 2004, январь. — 59с.

83. Россия: Экономическое и финансовое положение / Центральный Банк РФ. — М.: ЦБ РФ, 2004, март. — 56с.

84. Россия: Экономическое и финансовое положение / Центральныйбанк РФ. — М.: Б.и., 2005, февраль. — 58с.138

85. Россия: Экономическое и финансовое положение / Центральный банк РФ. — М.: ЦБ РФ, 2005, апрель. — 57с.: ил.

86. Россия: Экономическое и финансовое положение / Центральный банк РФ. — М.: ЦБ РФ, 2005, май. — 52с.: ил.

87. Россия: Экономическое положение / Центральный банк РФ. — М.: ЦБ РФ, 2004, апрель.— 59с.: ил.

88. Руководство по управлению региональными и муниципальными финансами. T.I, Т.1: В 2-х т / Под ред. A.M. Лаврова; М-во финансов РФ. Междунар. банк реконструкции и развития. — М.: ЛЕНАНД, 2007,— 540с.

89. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. М.: ИНФРА-М, 2011 г.

90. Саркисянц А.Г. Система международных долгов. — М.: «ДеКА», 1999. —720с.

91. Синельников С. Г. Бюджетный кризис в России:1985-1995 годы. — М.: «Евразия», 1995. — 316с.

92. Сторчак С.А. Условные обязательства. М.: ФСЕ; Зебра Е, 2009. 448 с.

93. Стиглиц Дж. Е. Крутое пике: Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса. — М.: Эксмо, 2011г. 512 с.

94. Счетчик национального долга США, установленногокомпанией «Durst Organization» в центре Нью-Йорка. Ссылка наэлектронный ресурс: http://w\vw.brillig.com/debt clock/139

95. Тумасянц С.М. Организационно-экономические основы инвестиционно-заемной системы. — М.: Деловой экспресс, 1999. — 190с.: ил.

96. Улюкаев A.B. Проблемы государственной бюджетной политики: Научно-практическое пособие / АНХ при Правительстве РФ. — М.: Дело, 2004. — 543с.

97. Устинов И.Н. Международные экономические отношения России: Энциклопедия статистическая / МГИМО (Университет) МИД России. — М.: Экономика, 2004. — 1175с.

98. Федякина JI.H. Мировая внешняя задолженность: Теория и практика урегулирования. — М.: Дело и сервис, 1998. — 304с.

99. Финансово-кредитный словарь / Колл. авторов; Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М. Финансы и статистика, 2004. - 1168 е.: ил.

100. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики / Гл.ред. JI.H. Красавина; ФА при Прав-ве РФ. — М.: Финансы и статистика, 2004. — 316с.: ил., табл. — (Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований).

101. Финансы России. 2008: Статистич. сборник / Ред. кол.: К.Э. Лайкам (преде.) и др.; Федеральная служба гос. статистики (Росстат). — М.: Росстат, 2008. — 454с.

102. Фридмен Милтон. Основы монетаризма: Пер. с англ под науч. ред. Д.А. Козлова. — М.: ТЕИС, 2002. — 175с.

103. Хейфец Б.А. Внешние долговые активы России. М.: Эдиториал УРСС, 2001 г.-206с.

104. ПЗ.Хейфец Б.А. Долговая политика России: актуальные проблемы.-М.: Научный эксперт, ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. 104 с.

105. Шохин С.О. Анализ состояния государственного внешнего долга Российской Федерации. Бюллетень Счетной палаты Российской Федерации. 2004. №9.

106. Автурханов Э.М. Финансовая глобализация // Финансовый менеджмент. -М., 2009, №1, С. 138-144.

107. Башкатова А. Кудрин вывел Россию из кризиса // Независимая газета. М., 2009, №231, 26 октября, С.4.

108. Беккер А. Не доросли еще // Ведомости. М., 2002, №201 (764), 04 ноября.

109. Бочкавера Т. Греция показала пример России // Ведомости. М., 2010, №66 (2584), 14 апреля, С.09.

110. Бурлачков В.К. Макроэкономические последствия долговой экономики// Долговая политика: мировой опыт и российская практика / Под ред. JT.H. Красавиной. М.: Финансовый университет, 2011, с.20-21.

111. Вавилов А. Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления. М.: Институт Финансовых Исследований, 2001, с. 1-3.

112. Вавилов А., Трофимов Г. Стабилизация и управление государственным долгом России // Вопросы экономики, 1997 г., №12, с. 62-81.

113. Воронин Ю. С. Управление государственным долгом / Ю.С.Воронин // Экономист, 2006, №1, с.58-67.

114. Грицюк М. Плата и расплата // Российская газета. — М., 2009, № 5026 (202), 26 октября, документ: http.V/www.rg.m/2009/10/26/dolgLhtml свободный доступ.

115. Губейдулина Г. Ползком на биржу // Ведомости. — М., 2010, №78 (2596), 30 апреля, С.01.

116. Губейдуллина Г., Трифонов А. Греция оставила без денег // Ведомости. М., 2010, №76 (2594), 28 апреля, С. 14.

117. Дмитриев К. Антикризисная политика: Инвестфонд Россия // Ведомости. М., 2009, №228 (2498), 02 декабря, С.01.

118. Дэни Родрик. Черная метка // Ведомости. М., 2010, №93 (2611), 25 мая, С.04.

119. Ежедневный обзор инвестиционной компании «Велес-капитал». 29.09.2005 http://www.veles-capital.ru/file/050929.pdf

120. Жук И. Генезис внешней мировой задолженности // Банкаускш веснш. Минск, 2009, Снежань 2008, С.42-50.

121. Жук.И. Компаративный анализ внешнего долга отдельных стран.// Банкаускш веснш. Минск, 2009, Студзень 2008, С.23-30.

122. Казьмин Д., Желобанов Д. Больше 3% не занимать // Ведомости. -М., 2009, №198 (2468), С.01

123. Казьмин Д., Кравченко Е. Минфин предупреждает // Ведомости. -М., 2010, №66 (2584), 14 апреля, С.01.

124. Казьмин Д., Товкайло М. Досрочный ответ // Ведомости. М., 2009, №200 (2470), 22 октября, С.02.

125. Кашин А. Финансовый кризис 2008 года и государственная финансовая политика. Чем она1 может помочь экономике, а чем навредить? // Общество и экономика. М., 2008, №12, С.3-15.

126. Киселева Е. Центробанк не хочет отдавать долги агентству // Коммерсантъ. М., 2002, №169 (2538), 19 сентября, С. 12.

127. Костенко Н., Никольский А., Казьмин Д. Честный атом // Ведомости. М., 2009, №213 (2483), 11 ноября, С.01.

128. Кравченко Е. В пику МВФ // Ведомости. М., 2010, 10 марта, С.03.

129. Кравченко Е. Долговой дебют // Ведомости. — М., 2010, №189 (2459), 07 октября, С.03.

130. Кравченко Е. Начальство для Европы // Ведомости. — М., 2010, 12 марта, С.03.

131. Кравченко Е. Пошли на рынок // Ведомости. М., 2010, №66 (2584), 14 апреля, С.03.

132. Кравченко Е., Желобанов Д., Бочкарева Т. Помощь Греции не спасает евро // Ведомости. М., 2010, №89 (2607), 19 мая, С.01.

133. Кравченко Е., Котов А. ЦБ поможет казне // Ведомости., М., 2010, №88 (2606), 18 мая, С.03.

134. Кравченко Е., Шушунова Е., Ермакова А. Еврозона пала // Ведомости. М., 2010, №77 (2595), 29 апреля, С.03.

135. Кравченко Е., Шушунова Е., Карапетян А. Посеяли страх // Ведомости. М., 2010, №63 (2581), 9 апреля, С.03.

136. Кувшинова О. Долгфляция идет // Ведомости. М., 2009, №201 (2471), 23 октября, С.03.

137. Кувшинова О. Кризис остался // Ведомости. М., 2009, № 213 (2483), 11 ноября, С.03.

138. Кувшинова О. Рост ненадолго // Ведомости. М., 2009, №198 (2468), 20 октября, С.03.

139. Кувшинова О., Бочкарева Т., Шушунова Е. Навстречу кризису // Ведомости. М., 2010, №94 (2612), 26 мая, С.01.

140. Кувшинова О., Милов Г. Стабильно неспособна // Ведомости. М., 2010, № 90 (2608) , 20 мая, С.03.

141. Кувшинова О., Письменная Е., Бараулина А., Дороже Бразилии // Ведомости . -М, 2010, №73 (2591), 23 апреля, С.01.

142. Кувшинова О., Сункина В. Евробанкротство // Ведомости — М., 2010, №80 (2598), 5 мая, С.03.

143. Летняя Т. Миллиардом меньше // Российская Газета. — М. Центральный выпуск, 2010, № 5173 (94), 04 мая, документ: http://www.rg.rn/201 Q/05/04/gosdolg.hlml свободный доступ.

144. Логин И.В. Пороговые значения для внешних долгов государства.

145. К проблеме управления государственным внешним долгов. //

146. Российское предпринимательство. М.: 2009. №9. — с. 10-14.143

147. Малкова И., Губейдуллина Г. Из Гонконга в Россию // Ведомости. -М., 2010, № 72 (2590), 22 апреля, С.10.

148. Меликова Н. Мутные воды советских долгов // Независимая Газета.

149. М., 2002, №198 (2752), 19 сентября, Оригинал: http://www.ng.ru/economics/2002-09-19/3 ussr.html.

150. Меликова Н. Сергей Степашин: «В президенты не собираюсь» // Независимая газета. М., 25 сентября 2002 г., оригинал http://www.ng.m/economics/2002-09-25/1 stepashin.html - свободный доступ.

151. Милевский Е. Внешний долг и активы бывшего СССР: состояние и перспективы // Рынок ценных бумаг. 1997.- № 20.- С. 81-86.

152. Пекарский С.Э. «Нелинейные Эффекты Воздействия Инфляции на Бюджетный Дефицит и Государственный Долг» // Экономический Журнал ВШЭ. М. 2000, №4(3), с. 309-322

153. Письменная Е., Кравченко Е., Хуторных Е. Займы под контролем // Ведомости. М. 2009, № 224 (2514), 24 декабря, С.01.

154. Письменная Е., Кувшинова О. На широкую ногу // Ведомости. — М, 2010, №75 (2593), 27 апреля, С.01

155. Письменная Е., Никольский Е. Кризисная экономия // Ведомости. -М., 2009, №180 (2450), 24 сентября, С.ОЗ.

156. Порывай Д., Боженко С. Перспективы рефинансирования корпоративного долга РФ: расчет на государственные ресурсы // Рынок ценных бумаг. М., 2008, №21 (372), С. 39-45.

157. Родионова В.М. Новые явления в динамике государственного долга России // Долговая политика: мировой опыт и российская практика / Под ред. JI.H. Красавиной. М.: Финансовый университет, 2011, с.64-75.

158. Саркисянц А. Долговая экономическая система // Аудитор. — М., 2009, №1, С.38-44.

159. Ситников, Р. И. Зарубежный опыт управления внешним долгом и возможности его использования в России / Р. И. Ситников // Российский внешнеэкономический вестник. 2007. - N 8. - С. 32-38. -Библиогр.: с. 38 - Ил.: 2 граф., схема

160. Соснин А.Е. Государственный долг благо или зло? // Финансы. — М., 2001, №4.

161. Стахович, Л. В. Необходимость и сущность управления государственным внутренним долгом / Л. В. Стахович, Л. Ю. Рыжановская // Финансы и кредит. 2006. - N 15. - С. 56-63.

162. Стеркин Ф. Бюджет заплатит // Ведомости. М., 2010, № 88 (2606), 18 мая, С.ОЗ.

163. Стеркин Ф. Хорошие цифры // Ведомости., М., 2010, №91 (2609), 21 мая, С.ОЗ.

164. Тарасенко П. В долгах на все 100 // РБК-с1аПу. М., 2009, №206 (769), 10 ноября, с. 4.

165. Товкайло М., Кравченко Е. Минфин перебрал // Ведомости. М., 2009, №208 (2478), 03 ноября, С.02.

166. Товкайло М., Кравченко Е., Стеркин Ф. Без Минфина ни цента // Ведомости. - М., 2010, №79 (2597), 4 мая, С.ОЗ.

167. Федорина Ю. Сбербанк спас от «Альфы» // Ведомости. М., 2009, №233 (2503), 09 декабря, С.02.

168. Хамшиашвили П. Европа скинулась // Ведомости. М., 2010, №83 (2601), 11 мая, С.ОЗ.

169. Чечель А., Кувшинова О., Перетолчина А. Вздох экономики //

170. Ведомости. М., 2010, №98 (2616), 1 июня, С.01.145

171. Чечель А., Письменная Е. Как потратить бюджет // Ведомости. -М., 2010, № 83 (2601), 11 мая, С.ОЗ.

172. Шабалин А. Динамика государственного и корпоративного долга // Экономист-М., 2007, №4, с.50-57.

173. Шуркалин А.К. Новые условия реализации долговой политики России // Долговая политика: мировой опыт и российская практика / Под ред. JI.H. Красавиной. М.: Финансовый университет, 2011, с.123-136.

174. A common European approach to Sovereign Wealth Funds. European Commission Communication, 27 Feb 2008.

175. Aart K., Vikram Nehru V.When is Debt Sustainable?, World Bank Policy Research Working Paper No 3200, Washington, D.C. 2004.

176. Alesina A., Perotti R. The political economy of budget deficits // NBER Working Paper. 1994. № 4537.

177. Beetsma, R., Debrun X. The New Stability and Growth Pact: A First Assessment// European Economic Review, 2007, № 51, p. 453-77.

178. Bertola G., Drazen A. Trigger points and budget cuts: explaining the effects of fiscal austerity //American economic review. 1993. Vol.83, № 9. - P.l 126.

179. Blommestein H. Legal and regulatory framework for developing government bond markets suggested issues for discussion. OECD Paris, France.

180. Buckley R. P. Debt exchanges revisited: Lessons from Latin America for Eastern Europe. North-western Journal of International Law & Business. 1998, p. 14

181. Carmen Reinhart and Belen Sbrancia "The liquidation of the government debt" // National Bureau of economic research, Cambridge, MA 02138 March 2011, p.64

182. Chadha J.S., Nolan C. On the interaction of monetary and fiscal policy //

183. Dynamic macroeconomic analysis: Theory and policy in general146equilibrium / Ed. by S. Altug, J. Chadha, C. Nolan. Cambridge: Cambridge University Press, 2003 -532 p.

184. Chambers P., Jensen R., Whitehead J., 1996. Debt-for-nature swaps as non-cooperative outcomes. Ecological Economics, vol.19, No.2, p. 136.

185. Colleen Murray As US Reaches Debt Limit, Geithner Implements Additional Extraordinary Measures to Allow Continued Funding of Government Obligations // 16/05/2011, опубликовано: www.treasury gov

186. Cochrane J.H. Mohcy as stock: Price level determination with no money demand // Working Paper, 2000. № 7498. - P. 16.

187. Coricelli, F., Ercolani V. Fiscal Rules on the Road to an Enlarged Union // G. Kopits, ed., Rules-Based Fiscal Policy in Emerging Markets: Background, Analysis and Prospects, London, Palgrave Macmillan. 2004.- 153-184 p.

188. Corrado L., Miller M., Zhang L. Bulls, bears and excess volatility: can currency intervention help? // International journal of finance & economics. John Wiley & Sons, Ltd., 2007. Vol.12, № 2. - P.261-272.

189. Cucierman A., Meltzer A. Positive theory of discretionary policy. The cost of democratic government and the benefits of constitution // Economic Inquiry. 1986. Vol.24. - P.367-388.

190. De Fontenay P. The Role of Foreign Currency Debt in Public Debt Management / P. de Fontenay, G.M. Milesi-Ferretti, H. Pill. — Washington: IMF, 1995.— 30p. — (IMF Working Paper; 1995, February).

191. Debrun, X., Epstein N. Toward a New Fiscal Rule: What Might Work Well for Israel. Selected Issues, IMF Country Report No. 08/63, Chapter IV, pp. 43-69.Washington: International Monetary Fund. 2008.

192. Debrun, X., L. Moulin, A. Turrini, J. Tied to the Mast? The Role of National Fiscal Rules in the European Union. Economic Policy, forthcoming. 2008,- 741. P

193. Debt- and Reserve-Related Indicators of External Vulnerability (Washington: March 23,2000) IMF.-152 p.

194. Debt Sustainability in Low-Income Countries—Proposal for an Operational Framework and Policy Implications, Debt Sustainability in Low-Income Countries—-Further Considerations on an Operational Framework and Policy Implications (SM/04/118, 9/10/04).

195. Developing Government Bond Markets: A Handbook International Monetary Fund, World Bank. 2001.- 153 p.

196. Dodge D. The interaction between monetary and fiscal policies // School of Policy Studies Working Paper, 2002. № 30.- 127-141.

197. Doherty N. Innovation in corporate risk management: the ease of catastrophe risk Handbook of Insurance (Kluwer Academic Publishers), 2000. -P.503-539

198. Dow Jones Quarterly U.S. Market Report, Q1 2011http://u ww djindexcs com/video/2011-Market-Reports/plaver.html

199. Elmendorf D., Mankiw N. Government debt // Handbook of macroeconomics / Ed. by J.B. Taylor and M. Woodford. Eslevier Science B.V, 1999. -P.1615-1669.

200. Eugene Gurenko E., Mahul O. Combining Insurance, Contingent Debt, and Self-Retention in an Optimal Corporate Risk Financing Strategy Insurance and Contractual Savings Practice. World Bank. Working Paper 3167, November 2003.

201. External debt statistics: guide for compilers and users. Washington D.C.: International Monetary Fund, 2003.

202. Fisher I. The debt-deflation theory of great depressions // Econometrics. 1933.-№l.-P.337-57.

203. Ford R. World Public Debt and Real Interest Rates. — Washington: IMF, 1995. — 24p. — (IMF Working Paper; 1995, March).

204. Franzese R. Political-economic cycles // Oxford Handbook of Political Economy / Ed. by D. Wittman, B. Weingast. 2005.- 261 p.148

205. Froot K.A., Scharfstein S., Stein J.C. Risk management: coordinating investment and financing policies // Journal of Finance. 1993. - Vol.68. -P.1629-1658

206. Fry M. J. Emancipating the Banking System and Developing Markets for Government Debt London, N.Y., 1997. 352 p.

207. Gallardo J., Randhawa B. Delivering agriculture insurance products: what is the capacity of the microfinance institutions? The World Bank. Working paper. 2006.

208. Generally Accepted Principles and Practices (GAPP)—Santiago

209. Principles // http://'\\ WYV.iwü-svv Corü/Dub.s/rus/üapplistr.pdt"

210. Guérin-McManus M., 1998. The greening of international finance: 10 years of debt-for-nature swaps. Conservation International internal paper.

211. International Monetary Fund: Annual Report of the Executive Board for the Financial Year Ended April 30, 1997 Washington, D.C. — Washington: IMF, 1997. — 284p.

212. Jordan: Strategy for Adjustment and Growth. — Washington: IMF, 1996.— 67c. — (Occasional paper, 136).

213. Kell, M. An Assessment of Fiscal Rules in the United Kingdom. IMF Working Paper WP/01/99. July. 2001.

214. Krueger A.O. A new approach to sovereign debt restructuring. 2002. 452 p.

215. Macroeconomic Adjustment: Policy Instruments and Issues / Ed. J. M. Davis. — Washington: IMF, 1992, August. — 90p. — (IMF Institute).

216. Mahul, O. Coping with catastrophic risk: the role of (non-) participating contracts, 29th Seminar of the European Group of Risk and Insurance Economists, Nottingham, UK, 2002.- 432 p.

217. Minsky H. Debt-deflation processes in today's institutional environment // Banca Nazionale del Lav oro Quarterly Review. 1982. December.

218. Minsky H. The financial instability hypothesis // Working Paper / The

219. Jerome Levy Economics Institute of Bard College. 1992. № 74; Peter G.149von. Debt-deflation: concepts and a stylized model // BIS Working Papers. 2005.

220. Mohamed El-Erian. How to handle the sovereign debt explosion. // March 10 2010 Financial Times http7/www ft.com/cms/s/0/c8655bdc-2c78-1 Idf-be45-00144feabdc0.html

221. Official Financing for Developing Countries. — Washington: IMF, 1995, December. — 120p. — (World Economic and Financial Surveys).

222. Public Expenditure Handbook: A Guide to Public Expenditure Policy Issues in Developing Countries / Ed. by Ke-young Chu, R. Hemming; Government Expenditure Analysis Division. Fiscal Affairs Department. — Washington, D.C.: IMF, 1991. — 178p.

223. R.A. Perelet // Restricting of external debts: innovation mechanism.// Russian university, 2002.

224. R. D. Tollison. Ann Arbor: The Univ. of Michigan Press, 1984, pp. 11.22 http://www.seinstitute.ru/Files/veh4-3-13Buchanenp417-434.pdf

225. Reinhart C., Rogoff K. Serial Default and the "Paradox" of Rich to Poor Capital Flows//American Economic Review. 2004.- № 94 (2), May. pp. 52-58.

226. Report on global financial crisis points to 'systemic failures', disconnection from 'real economy1 //www.UNCTAD/PRESS/PR/2009/006.19/03/09

227. Roubini N., Sachs J. (1988) Economic and political determinants of budget deficits in the industrial democracies // European Economic Review. 1989. № 33. - May. - P.903-933.

228. Russia's quasi-sovereign debt / Maria Arakelyan, Thorsten Nestmann -Deutsche Bank Research, 27-01-201 1 11 p.

229. Second OECD-China Forum on Public Debt Management and Government Securities Markets.http .-//www.oecd. org/dataoecd/3 5/5 5/3 532 5278. pdf

230. Siegel G., Alwang P. J., Canagarajah S. Viewing microinsurance as a social risk management instrument, The World bank, Social Protection Discussion Paper 0116, 2001.

231. Siegel, P. Towards an integrated approach to manage risk in rural areas, Paper presented at the 26th International conference of agricultural economists. 2000. August 13-18. Berlin. 2003;

232. Sovereign Debt Structure For Crisis Prevention / E. Borensztein, M. Chamon et al. — Washington DC: International Monetary Fund, 2004. — 62p. — (Occasional Paper. 237).

233. Tabellini G. Monetary and fiscal policy coordination with a high debt // UCLA Working Paper. 1987. № 449.

234. Temporary debt moratorium needed for some poor nations: UNCTAD Chief says // www.unctad/press/pr/2009/01330/04/09

235. The Doctrine of Odious Debt Under International Law: Definition, Evidence and Issues concerning Application// Advancing the Odious Debt Doctrine, CISDL Working Paper.

236. The Financial Management Service 2011 http://www.fms.treas.gov/bulletin/b2011 1 .pdf

237. The World Factbook 2009. https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/rankorder/2089rank.html свободный доступ.

238. World Economic Outlook (WEO) Tensions from the Two-Speed Recovery: Unemployment, Commodities, and Capital Flows April 2011 -www.imf.om

239. Transcript of a Panel Discussion on the Role and Governance of the IMF: Further Reflections on Reform The Per Jacobsson Foundation. Washington, D.C., October 12, 2008. -342 p.

240. Treasure Bulletin December 2009. Ссылка на исходный документ: http://www.fms.treas.gov/bulletin/b2009 4.pdf доступ на платной основе.

241. Ugarteche O., Acosta A. A favor de un tribunal internacional de arbitraje de deuda soberana (TIADS) //http://www.odg.cat/documents/enproriinditat/Alternativesmoviments/TIA DSlJgartecheAcosta.pdf

242. UNCTAD handbook of statistics 2008. Официальный документ: http://www.unctad.org/en/docs/tdstat33 en.pdf

243. UNCTAD handbook of statistics 2010. Официальный документ: http://www.unctad.org/en/docs/tdstat35 en.pdf

244. World Economic Outlook Database 2008. IMF July 2009. Официальный документ: www.imf.org.

245. World Economic Outlook Database 2010. Официальный документ: www.imf.org.