Формы и методы активизации инвестиционного процесса в российской экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Марасеев, Андрей Юрьевич

• Марасеев, Андрей Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Марасеев, Андрей Юрьевич

ГЛАВА I "АНАЛИЗ СТРУКТУРНЫХ ХАРАКТЕРИСТИК И ПРИЧИН ИНВЕСТИЦИОННОГО КРИЗИСА В РОССИИ".

1.1. Основные используемые определения и понятия.

1.2. Структурные характеристики современного инвестиционного кризиса.

0,' 1.3. Истоки, предпосылки и причины инвестиционного кризиса в российской экономике.

1.3.1. Особенности регулирования инвестиционной сферы в системе централизованного планирования советской экономики.

1.3.2. Управление инвестиционным процессом в период либеральных реформ российской экономики.

ГЛАВА II "ОБОБЩЕНИЕ МИРОВОГО ОПЫТА ПО ПРЕОДОЛЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КРИЗИСОВ".

2.1. Опыт США по выходу из "великой депрессии" 30-х годов, американская модель инвестиционной политики.

2.2. послевоенные германия и япония.

2.3. Опыт стран Запада конца 70-х - начала 80-х гг.

2.4. Опыт стимулирования инвестиций в восточных землях германии.

2.5. Китайская модель.

ГЛАВА III "АНАЛИЗ ПУТЕЙ ВЫХОДА ОТЕЧЕСТВЕННОЙ ЭКОНОМИКИ ИЗ ИНВЕСТИЦИОННОГО КРИЗИСА".

3.1. правовые основы, регулирующие инвестиционный процесс в российской экономике: современное состояние и перспективы развития.

3.2. Основные условия и источники для стимулирования притока инвестиций в отечественную экономику.

3.3. Современный потенциал отечественной промышленности как основополагающий фактор разработки государственной инвестиционной стратегии

ГЛАВА IV "МЕХАНИЗМЫ АКТИВИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ".

4.1. Управление инвестиционным процессом на государственном уровне.

4.2. Стимулирование частных и иностранных капиталовложений.

4.3. Использование нетрадиционных источников инвестирования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формы и методы активизации инвестиционного процесса в российской экономике»

Актуальность темы исследования. О завершенном периоде 1992 -1997 годов в России можно говорить, как о первом этапе крупномасштабных рыночных реформ - либерализация экономики, включая внешнюю торговлю (разрушение административно-ориентированных связей, сокращение присутствия государства в народнохозяйственной и социальной сферах, дерегулирование экономических и социально-политических механизмов, введение негосударственной собственности на средства производства), конвертируемость рубля. И как бы не были противоречивы сами эти процессы и их результаты, сколько бы дискуссий в научных кругах и обществе в целом они не вызывали, бесспорен тот факт, что в итоге, на смену планово-распределительной системе пришла, пусть пока не в совершенных формах, но все же, в своей основе, рыночная экономика.

Вместе с тем, результаты проведенных реформ оказались далеко не столь убедительными, как хотелось бы. Еще больше, по итогам прошедшего этапа реформирования экономики, оказался разрыв между реальностью и завышенными ожиданиями российского общества.

Естественным рубежом первого этапа рыночных реформ стал финансовый кризис августа 1998 года, поставивший большой вопрос над достижениями этого периода. Причины финансового кризиса известны: в ходе проведения политики жесткого ограничения роста денежного предложения, позволившей сбить инфляцию и стабилизировать курс рубля, сохранились мягкие бюджетные ограничения, которые преодолевались за счет очень быстрого наращивания государственного долга. Здесь можно отметить и неблагоприятную для нас конъюнктуру мировых цен, прежде всего на энергоносители, значительные диспропорции отраслей экономики, унаследованные от советской экономики, чрезвычайно низкую конкурентоспособность большинства отечественных товаров, неготовность людей и предприятий к работе в рыночных условиях. Однако понятно, что кризис 1998 года стал неизбежным результатом непоследовательной экономической политики, политики компромиссов, нацеленной, прежде всего на снятие текущих напряжений методом "латания дыр" и постоянно откладывающей решение важнейшей стратегической задачи структурной перестройки экономики страны, целью которой как раз и является обеспечение базовых, долгосрочных условий экономического роста прежде всего внутреннего рынка на основе обновления технологий производственной базы Ш народного хозяйства, структурированной по отраслям и регионам, стимулирования инвестиционной и деловой активности при повышении эффективности финансового контроля.

Следует отметить, что за прошедший почти десятилетний период реформирования, структурные преобразования протекали по существу без обновления технологий и при стабильно низкой эффективности хозяйства за счет межотраслевого перелива капитала, упрощения структуры и общей примитивизации отечественной экономики. При этом, спад в подавляемых сферах компенсировался увеличением или стабилизацией производства экспортеров и крупных монополий, создавая иллюзию экономического роста (так, в 1995 году наблюдался рост промышленного производства, но он продолжался четыре месяца - с мая по август и не превышал 1,5-2%', аналогичная ситуация складывалась с января по апрель 2000 года.).

Принципиально важно, что наращивание производства даже наиболее конкурентоспособной продукции сегодня, как и в прошлые годы экономической реформы, происходит в основном за счет эксплуатации старого технологического базиса, эффективность которого значительно ниже мирового уровня. Кардинально же обеспечить устойчивость роста отечественной экономики, а именно это является жизненно важной, первостепенной задачей для России на ближайшую перспективу, реально только за счет технологической революции - глобального обновления технологических возможностей производства, что сопряжено с решением актуальной задачи преодоления инвестиционного кризиса и активизации инвестиционной деятельности в российской экономике.

Актуальность обозначенной выше проблемы усиливается и тем важным обстоятельством, что с 2000 года начинается лавинообразный процесс массового выбытия физически и морально устаревших основных фондов (в промышленности он достигнет 70%).2 Особую остроту этот процесс приобретет к 2004 году, когда начнется выбытие фондов в электроэнергетике, в газовой и нефтяной отраслях - как раз в период высокого спроса на энергоресурсы. Для того, чтобы безболезненно преодолеть этот неизбежный процесс, важно привлечь инвестиции и создать для этого благоприятный климат.

1 Делягин М.Г. "Экономика неплатежей: как и почему мы будем жить завтра". - М.: Оригинал, 1997;

2 Ясин. Е., Алексашенко С., Гавриленков Е., Дворкович А. "Экономическая стратегия и инвестиционный климат". Материалы конференции "Инвестиции в России" М.: 2000

Таким образом, в совокупности, все это неизбежно приводит к повышению инвестиционного спроса и вызывает объективную необходимость в адекватном определении форм и методов активизации инвестиционной деятельности в отечественной экономике. Решению этой важной макроэкономической задачи и посвящено настоящее исследование.

Кроме этого, актуальность рассматриваемой темы обусловлена также недостаточной изученностью проблемы долгосрочных инвестиций и их кредитно-финансового обеспечения применительно к современному состоянию переходной экономики России, что подтверждается изученной отечественной и зарубежной литературой по профилю выбранного исследования.

Степень разработанности темы. В экономической литературе последних лет активно обсуждались тенденции развития переходной экономики России, а также аспекты инвестиционного кризиса, чему посвящен ряд серьезных исследований. Прежде всего это научные труды и публикации отечественных ученых Абалкина Л.И, Андрианова В.Д., Богомолова О.Т., Боголепова М.А., Бриедис Б.А., Бузгалина А.В., Герасименко В.В., Глазьева С.Ю., Делягина М.Г., Колганова А.И., Маневича В.Е., Мартынова А.В., Некипелова А.Д., Никандрова М.Ю., Осипова Ю.М., Петракова Н.Я., Плахотной Д.Г., Резникова Л.Б., Хубиева К.А., Ясина Е.А. и др., а также зарубежных авторов Гэлбрейта Д. К., Доброчиньски М., Интрилигейтора М., Клейна Л., Корнай Я., Коуза Р., Ламперта X., Поумер М., Тобина Дж., Тэйлор Л., Фишера П., Хайека Ф., Эрроу К. и ряда других.

В работах академика Абалкина Л.А.з дается критическая оценка последствиям проведения реформ в инвестиционной сфере. В частности, автором установлено, что основным фактором, ограничивающим объемы капиталовложений в условиях перехода от системы государственного централизованного планирования к управлению инвестиционным процессом на базе рыночных отношений, стало сокращение источников их финансирования, инвестиционных заказов промышленности и других отраслей. Предложение факторов производства - рабочей силы, оборудования и конструкционных материалов, проектно-технической документации - превысило размеры платежеспособного спроса. Строительство большого числа объектов было прекращено или приостановлено.

Отмеченный фактор наряду с другими неблагоприятными показателями состояния инвестиционной сферы позволили сделать вывод о несостоятельности заложенной в основу реформ гипотезы саморегулирования инвестиционного рынка. Применение в этой сфере рыночного механизма дало результаты, резко отличающиеся от ожидаемых. Это объясняется прежде всего упрощенностью общей концепции реформы и неадекватным учетом в ней особенностей перехода к рынку российской экономики. Вторая причина состоит в деформированном характере реализации мер, предусмотренных программой реформ, что дополнительно увеличило издержки и потери общества.

3 Курс переходной экономики: Учеб. пособ. / Под ред. Л.И. Абалкина - М.: Финтрастинформ, 1997;

Абалкин Л.И. "Экономические реалии и абстрактные схемы" / Вопросы экономики №12, 1996; Абалкин Л.И. "Перспективы экономики России на исходе XX века." / Экономист №12, 1996; Абалкин Л.И. "Современная ситуация и назревшие перемены в стратегии экономической реформы" М: "Российский экономический журнал", Фонд "За экономическую грамотность", 1996.

В итоге рыночные отношения в инвестиционной сфере привели лишь к резкому снижению инвестиционного спроса и подавлению инвестиционной активности, которая оказалась практически полностью парализованной.

Активное включение государства в механизм реформирования экономики академик Л.И. Абалкин относит к насущным задачам коррекции курса российского правительства. Государственное регулирование воплощается в целенаправленной структурной, инвестиционной и научно-технической политике, служит обязательной предпосылкой реальной стабилизации экономики и последующего ее перехода к устойчивому росту.

Анализируя многочисленные функции государства в ходе постсоциалистической трансформации (формирование региональных прав собственности, обеспечение устойчивости национальной валюты, эффективное задействование отвечающего новым условиям законодательства, антимонопольное регулирование, поддержка институтов коммерческого и инвестиционного кредитования, налаживание современного бухгалтерского учета, развитие страховой и рекламной деятельности, решительная борьба с криминализацией экономики), М. Интрилигейторд особо подчеркивает необходимость переориентации российской макроэкономической политики с финансовой стабилизации на макроэкономический рост.

Концепция "политики инвестиционной экспансии" раскрыта в работе профессора МГУ им. М.В. Ломоносова д.э.н. Хубиева К.А. "Возможности выхода из инвестиционного кризиса в России: макроэкономический анализ" (1997), опирающаяся на теоретические и методологические постулаты кейнсианства. Суть данной политики состоит в том, чтобы производящие секторы экономики: промышленность, сельское хозяйство, строительство и др. -снять с голодного денежного пайка и перераспределить в них денежные потоки, которые прежде были сосредоточены в инфраструктуре экономики, далекой от реального ВНП. Для этого нужно создать благоприятные кредитные, страховые и налоговые условия для производственных инвестиций. Главная задача реализации политики инвестиционной экспансии состоит в том, чтобы силу государственной власти и экономической политики направить вектор денежных потоков со спекулятивного сектора в реальный сектор за счет увеличения госрасходов, даже если для этого пришлось бы прибегнуть к увеличению дефицита госбюджета.

Практическая реализация политики связана с формированием источников инвестиций, в качестве которых автором рассматриваются возможности использование таких инструментов как государственный бюджет, прибыль предприятий и амортизационные фонды, сбережения населения, иностранные инвестиции, а также лизинг, инвестиционный налоговый кредит, инвестиционные потребительские займы, средства страховых и пенсионных фондов и ряд других.

Некоторым аспектам реализации инвестиционной политики посвящена работа Н.Я. Петракова, В.Е. Маневича и Б.А. Бриедис "Об инвестиционной политике России и становлении рыночной экономики" (1996). В ней особое внимание уделяется проблемам мобилизации капитала через систему специализированных финансовых институтов, формам долгосрочного

4 М. Интрилигейтор "Шокирующий провал шоковой терапии" М: "Российский экономический инвестирования (в первую очередь долгосрочный кредит предприятиям на осуществление конкретных достаточно эффективных инвестиционных проектов с постепенной трансформацией в более ликвидную облигационную форму), системе институциональных привилегий участникам инвестиционного процесса, вопросам привлечения иностранного капитала.

А. Мартынов в своей работе "Активизация инвестиционной политики" (1997) приводит тезис, из которого следуетf что основной причиной сложившейся кризисной ситуации послужила неконкурентоспособность отечественных производителей, вследствие чего в настоящее время не приходится ожидать мультипликативного эффекта влияния роста инвестиций на народнохозяйственную динамику. По мнению автора, выход из создавшегося положения реален при ликвидации структурных перекосов и одновременном росте производства, в результате чего предлагается использовать мировой хозяйственный опыт, в частности Японии и новых индустриальных стран Азиатско-Тихоокеанского региона. Они связаны с реализацией задельных инвестиций с государственным участием по повышению ресурсосбережения, созданию рыночной инфраструктуры в отстающих отраслях, сокращению избыточных мощностей в ВПК и депрессивных производствах.

В коллективной монографии сотрудников ВНИИВЭС при Минэкономики РФ под редакцией И.П. Фаминского "Иностранные инвестиции в России: современное состояние и перспективы" (1995) рассматриваются общие вопросы участия иностранного капитала в национальной экономике, регулированию деятельности иностранных инвесторов в экономике России, в журнал", Фонд "За экономическую грамотность", 1996. том числе по отраслям, проблемы совершенствования инвестиционного климата РФ.

Проблемам развития совместного предпринимательства как основной формы привлечения венчурного капитала в промышленность России посвящена работа Никандрова М.Ю. "Оценка международных инвестиционных проектов" (1995). Наряду с общетеоретическими подходами к проблеме иностранного инвестирования (в работе приведена эволюция экономической мысли в области теории капитала) автор более подробно останавливается на проблемах совершенствования бизнес-планирования.

Позднее отдельные аспекты совершенствования инвестиционной деятельности в российской экономике переходного периода рассматривались также в диссертационных исследованиях Баликоева А.А.(1999), Кочемасовой А.В. (1999), Балалаева М.Я. (1998), Хамчиева Б.Б. (1999).

Однако отсутствие комплексного исследования вопросов определения форм и методов активизации инвестиционной деятельности в российской экономике переходного периода, особенно в аспекте качественно новой макроэкономической среды, сформировавшейся под влиянием последствий финансового кризиса в России 1998 года, предопределило необходимость специального изучения и решения данной научной проблемы. Этим, на взгляд автора, важнейшим положением объясняется выбор темы диссертации.

Цели и задачи диссертационного исследования. Цель настоящей работы состоит в том, чтобы на основе анализа российских реалий, обобщения зарубежного опыта по выходу из инвестиционного кризиса, разработать возможные формы и методы по преодолению кризиса и активизации инвестиционного процесса в обеспечение поступательного роста национальной экономики на современном этапе ее развития.

В соответствии с поставленной целью в ходе исследований решались следующие локальные научно-практические задачи: проанализировать макроэкономические факторы и состояние инвестиционного кризиса в России; обобщить мировой опыт преодоления инвестиционных кризисов на соответствующих моделях отдельных стран; выявить проблемы и перспективы законодательных основ, регулирующих инвестиционный процесс в Российской Федерации; сформировать основные условия и наметить возможные источники для стимулирования притока инвестиций в отечественную экономику; разработать предложения по основным механизмам активизации инвестиционной деятельности в российской экономике, включая:

- определение форм и методов управления инвестициями на государственном уровне;

- определение форм и методов привлечения иностранных капиталов и мобилизации частных инвестиций;

- использование и развитие нетрадиционных для отечественной экономики форм и методов инвестирования (лизинг, фонды прямого инвестирования, венчурный капитал и т.п.).

Объект и предмет диссертационного исследования. Объектом данного диссертационного исследования является сложившаяся к настоящему времени ситуация с инвестициями в стране. Предметом исследования является поиск путей решения преодоления инвестиционного кризиса в российской экономике и активизации инвестиционного процесса.

Теоретическая и методологическая основа диссертационного исследования. Теоретической и методологической основой диссертации стали комплексный подход к исследованию проблемы инвестиционного кризиса отечественной экономики, базирующийся на общенаучных методах исследования: анализ и синтез, обобщение, систематизация, классификация и т.д., а также научные труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по проблемам рыночной экономики, инвестиционной деятельности, законы Российской Федерации, постановления и целевые программы Правительства, методические, нормативные и инструктивные документы ЦБ РФ. В качестве информационной базы использовались данные Госкомстата РФ, Министерства экономики РФ, правительственных органов и банковской статистики.

Научная новизна диссертационной работы заключается в том, что в ней впервые на основании комплексного анализа структурных характеристик и основных причин современного инвестиционного кризиса российской переходной экономики 90-х годов, обобщения мирового опыта по преодолению инвестиционных спадов в ретроспективе положений трансформационных моделей XX столетия, разработаны формы, методы и практические рекомендации по активизации инвестиционной деятельности в России с учетом качественно новой макроэкономической среды, сформировавшейся после финансового кризиса августа 1998 года.

На защиту выносятся следующие основные положения, характеризующиеся научной новизной:

1. Обоснована необходимость разработки и принятия на государственном уровне стратегии по управлению инвестиционным процессом в российской экономике. Определены основные составляющие данной стратегии с использованием выработанных в ходе исследования дополнительных критериев анализа потенциала отечественной производственно-технической базы. К последним относятся: доля отрасли промышленности в структуре народного хозяйства, степень влияния отрасли на формирование доходов государства и развитие социальной сферы, потенциал опережающего роста отрасли на мировом рынке как ключевой фактор нового технологического уклада и экономической конъюнктуры, влияние отрасли на развитие вспомогательных производств и сопряженных секторов отечественной промышленности (мультипликативный эффект), удельный вес отрасли в производстве важнейших (стратегических) для страны видов промышленной продукции. Выстроены приоритеты государственной инвестиционной и политики в области модернизации промышленности и структурно-технологического реформирования экономики.

2. Выдвинуты дополнительные аргументы в пользу создания эффективного кредитно-денежного механизма отечественной экономики, суть которых заключается в постепенном наращивании объемов денежной массы при одновременном создании длинных инвестиционных денег. Поставленная цель может быть достигнута путем денежной эмиссии под неиспользуемые производственные мощности и перспективные проекты при обеспечении целевого, адресного поступления средств на финансирование реального производства, жесткого контроля за целевым использованием инвестиционных ресурсов и наличия устойчивого или потенциального платежеспособного спроса на производимую за счет указанного источника продукцию, а также принятия мер государственного регулирования, направленных на резкое ограничение возможности получения доходов в сфере обращения, при параллельном осуществлении комплекса жестких мер, предотвращающих отток капитала за рубеж и привлечения свободных денежных капиталов на инвестирование в реальный сектор экономики.

3. Обоснована необходимость и предложена новая схема функционирования системы инвестиционных банков развития (ИБР). Определены источники формирования и направления размещения кредитных ресурсов системой ИБР, а также финансовые инструменты, используемые данными организациями в целях стимулирования инвестиционной активности.

4. На основе систематизации и анализа современного состояния нормативно-правовой базы, регулирующей инвестиционную сферу российской экономики, выявлены ее основные недостатки, а также предложены практические рекомендации по дальнейшему совершенствованию институционально-правовых условий формирования системы долгосрочного оборота инвестиционных ресурсов. Особое внимание автором уделяется вопросам совершенствования механизма раздела продукции между государством и инвесторами, внедрению системы концессионного законодательства, формированию единого государственного органа по регулированию финансового и фондового рынков и координирующего деятельность банков и небанковских финансовых институтов, развитию лизинговой деятельности и системы венчурного инвестирования.

5. Обоснована и доказана необходимость создания специализированного федерального Агентства по иностранным инвестициям РФ. Определены основные полномочия, задачи и функции Агентства. Разработана организационная структура с описанием функциональных подразделений, отвечающая принципам ведения современного инвестиционного бизнеса.

6. В рамках сложившихся послекризисных макроэкономических условий и современного состояния инвестиционного рынка в России автором выявлены перспективные нетрадиционные для отечественной экономики источники притока капиталовложений в реальный сектор и инновационную сферу в форме лизинга и венчурного капитала. Позиции этих сфер деятельности усилены предложениями о необходимости широкого использования государственных и частных гарантий в ходе сопровождения сделок внутреннего и международного лизинга, что позволит диверсифицировать кредитные риски инвестиционных портфелей экономических субъектов и сделает привлекательной такую форму инвестирования. В области венчурного бизнеса предложена методика реализации венчурного инвестирования отечественных предприятий и проектов, разработаны меры по продвижению венчурного капитала на российский рынок инноваций и перспективных технологий.

Объем и структура диссертационного исследования. Структура диссертации определена; исходя из необходимости полновесного решения поставленных в исследовании научных задач. Работа состоит из введения, четырех глав (14 параграфов), заключения и списка использованных

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Марасеев, Андрей Юрьевич

Заключение

В соответствии с поставленными целями и задачами диссертационного исследовании автором получены следующие результаты:

1. Как показал макроэкономический анализ в течение практически всего периода реформирования отечественной экономики, начиная с 1992 года объем капитальных вложений в основной капитал неуклонно сокращался при одновременном снижении доли валового накопления в структуре использования ВВП, что свидетельствует о развертывании в стране глубокого инвестиционного кризиса, масштабы которого более значительны по сравнению с размером общеэкономического спада.

На фоне некоторых симптомов оживления экономики, проявившихся в 1999 году и связанных прежде всего с повышением конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей и улучшением конъюнктуры на мировых сырьевых рынках, ситуация в инвестиционной сфере продолжает оставаться исключительно напряженной.

2. Проведение либеральной политики реформирования народного хозяйства страны сопровождалось резким сокращением государственных капитальных вложений и было направлено на широкое вовлечение частных инвесторов в экономику. Однако серьезные ошибки, допущенные при реализации модели шоковой терапии и состоявшие прежде всего в смещении акцентов в сферу манипулирования макроэкономическими монетарными агрегатами в условиях монополизированной структуры народного хозяйства вопреки проведению мероприятий по созданию эффективной конкурентной среды и товарной экономики с использованием элементов государственного регулирования, блокировали создание необходимых предпосылок для оживления инвестиционной активности и экономического роста. Кроме того, установление предельных размеров таких показателей как уровень инфляции, дефицит федерального бюджета, уровень собираемости налогов, сальдо платежного баланса не стабилизировало экономику, а привело к сочетанию спада и инфляции, которое по своим негативным параметрам выходит за рамки стагфляции.

3. Осуществленные в ходе реформ трансформационные преобразования экономики (широкомасштабная приватизация промышленных предприятий, формирование отечественного рынка капиталов, либерализация внешнеторговой деятельности) наряду с созданными рыночными институтами (коммерческие банки, финансовые компании, инвестиционные фонды, промышленно-финансовые группы) не стимулировали массового притока частных и иностранных инвестиций, не обеспечили эффективной трансформации сбережений в производственные инвестиции и не создали дееспособного канала передачи банковских капиталов в производство.

4. Производственный аппарат страны устарел не только морально, но и физически. Если в 1970 году средний возраст промышленного оборудования в промышленности составляет менее 8,5 лет, то к концу 1998 года он вырос в два раза. Степень износа основных фондов за аналогичный период возросла с 25,7% до 52%, что привело к существенному сокращению промышленного и технологического потенциала российской экономики. Закрепление подобной ситуации станет неизбежным следствием затягивания и замедления экономических реформ и будет создавать нарастающую угрозу технологического отставания российской экономики и утраты накопленного научно-технического потенциала.

5. Обобщение, проведенное в рамках анализа мирового опыта по преодолению инвестиционных кризисов, показало, что в развитых и развивающихся странах кризисные ситуации преодолевались путем принятия эффективных экономико-организационных мер, реализуемых в зависимости от стадии экономической цикла той или иной системы хозяйствования и решаемых социально-экономических задач, а также более полным использованием рыночных рычагов и методов государственного регулирования экономики. Наиболее значимые подходы к решению проблемы преодоления рецессии объемов капитальных вложений сформировались в теоретических постулатах, доминирующих в течение XX столетия в следующих экономических школах и моделях: кейнсианской, заключавшейся в мощном государственном вмешательстве в экономику, прежде всего , в виде инфляционного стимулирования инвестиционного спроса на макроуровне и государственных расходов, призванных возместить отложенный в виде сбережений потребительский спрос. Данная модель была успешно реализована в рамках вывода экономики США из "Великой депрессии" в 20-30е годы; - концепции социального рыночного хозяйства, реализованной в послевоенной Германии и направленной на демонополизацию структуры народного хозяйства, проведение конфискационной денежной реформы, реаллокацию инвестиционных потоков из более доходных отраслей легкой промышленности на развитие отраслей тяжелой промышленности и создание эффективной конкурентной среды при сохранении государственного регулирования в тех секторах, в которых конкурентный механизм может нанести серьезный ущерб социальной сфере и общему уровню благосостояния населения. Реализованная модель позволила превратить Германию за два-три десятилетия в одну из наиболее мощных экономических держав; японской модели, построенной на активном взаимодействии между государственными и частными инвесторами и государственной поддержке технологического развития. Подъем экономики базировался на собственных инвестиционных ресурсах, в том числе на сбережениях населения, умело аккумулированных и направленных на развитие экономики через банковскую систему. Необходимым условием реализации модели является сильный частный сектор и сильное государство с эффективным аппаратом; неокейнсианской политики поддержания совокупного спроса, ВВП и дохода на душу населения с тем, чтобы через невысокий уровень процентных ставок и достаточный уровень сбережений обеспечить инвестиции в производство; монетаристской политики сжатия, необходимой для подавления высоких темпов инфляции и создания стимулов для инвестирования в силу изменения совокупного спроса и падения процентной ставки, а также экономики предложения, направленной на создание стимулов для увеличения сбережений и поощрение инвестиций через налоговую реформу. Данная модель была реализована в странах Западной Европы и в США в период 70-80 годов; антициклической политики стабилизации, представляющей комбинацию отмеченных выше инструментов, и ориентированную на противодействие циклическому кризису; - китайской модели коренного преобразования экономического механизма, заключавшегося в проведении адресной инвестиционной политики путем развития собственной производственной базы и подготовку местного управленческого и технического персонала, в том числе с широким использованием иностранного капитала. Кроме того, китайским правительством были проведены налоговая и банковская реформы, а также реформа системы ценообразования, позволившие стране занять лидирующее положение в мире по темпам экономического роста, создав при этом феномен "китайской модели" как особого пути реформирования экономической системы.

Синтезом проведенного анализа стал вывод о том, что в чистом виде ни один из указанных подходов не может рассматриваться в качестве теоретической базы промышленной и инвестиционной стратегии России. Вместе с тем, использование таких отдельных элементов регулирования инвестиционной сферы, как усиление роли государства, проведение стимулирующей кредитно-денежной политики, активизация государственной поддержки научно-технической и инновационной сфер, предоставление налоговых льгот, могли бы быть трансформированы в российскую модель рыночного хозяйства.

6. В ходе проведенного комплексного анализа причин современного кризиса в части законодательного обеспечения инвестиционной деятельности автором было установлено, что одним из факторов, затрудняющих крупномасштабные частные инвестиции в российскую экономику, является отсутствие реальных правовых гарантий защиты инвестиций наряду с эффективно действующей системой страхования инвестиционных рисков. В связи с этим в работе были обобщены и систематизированы положения ключевых, с точки зрения автора, законодательных актов, формирующих систему инвестиционного права на территории Российской Федерации. Проведенный обзор текущего состояния правового обеспечения рассматриваемого вопроса позволил наметить перспективные направления дальнейшего развития действующего законодательства РФ, основными из которых являются комплексная экономическая экспертиза существующих нормативных документов с целью устранения вышеуказанных недостатков, документальное оформление основ и приоритетов государственной инвестиционной политики, доработка подзаконных актов с целью эффективного запуска механизма раздела продукции, создание и развитие системы концессионного законодательства, принятие законов, сдерживающих или полностью исключающих участие иностранного капитала в ключевых с точки протекционистской защиты отечественных товаропроизводителей, развития народнохозяйственного комплекса страны и обеспечения экономической и национальной безопасности страны отраслях и секторах экономики.

К новым результатам можно отнести предложение автора о создании единого органа, координирующего деятельность банков и небанковских финансовых институтов в целях совершенствования деятельности экономических субъектов на отечественном рынке капиталов, а также усиления государственного контроля за профессиональными участниками фондового и финансового рынков. В рамках этого надинституционального образования представляется целесообразным четко разграничить сферы ответственности и функции государственного надзора за работой коммерческих банков, а также функции регулирования инвестиционной деятельности. При этом, инвестиционная деятельность финансовых институтов нуждается в специальном законодательном оформлении, качественно отличном от законодательства, регулирующего деятельность коммерческих банков.

Кроме того, для развития системы финансового инжиниринга при осуществлении инвестиционных проектов, а также для увеличения доли высокотехнологичных отраслей в структуре отечественной промышленности автором предложено законодательно очертить параметры деятельности фондов венчурного инвестирования, а также на постоянной основе совершенствовать комплекс нормативных документов, регулирующих взаимодействие контрагентов при проведении лизинговых операций в России.

7. Закономерным итогом проведения либеральных реформ в российской экономике стал коллапс финансовой системы страны в августе 1998 года. Кризис вызвал паралич банковской системы, обвал валютного рынка и рынка государственных ценных бумаг, повысил уровень коммерческих и некоммерческих рисков, существенно снизил кредитный и инвестиционный рейтинги России и привел к резкому падению доверия к России со стороны населения, а также западных инвесторов и кредиторов. Вместе с тем, как показал анализ, несмотря на трудности, вызванные августовским кризисом 1998 года, появились и благоприятные тенденции. С начала 1999 года российская экономика демонстрирует позитивную динамику развития: выросло производство ВВП и промышленной продукции, инфляция оказалась намного меньше ожидаемой, впервые после 1992 года отмечен рост частных инвестиций в основной капитал, выросла доля денежных расчетов в экономике, несколько улучшилось положение дел в федеральном бюджете, сократились долги по заработной плате работникам бюджетной сферы и по социальным выплатам. Кроме того, послекризисное развитие экономики свидетельствует о создании уникальных условий и предпосылок, которые могут послужить толчком к активизации инвестиционной деятельности и способствовать выходу страны из затяжного экономического кризиса. Среди них автором были выделены такие факторы, как повышение конкурентоспособности ряда отечественных товаропроизводителей, стимулирование развития импортозамещающих отраслей и технологий вследствие насыщения экономики ликвидными денежными ресурсами, выбытие малоэффективных рыночных структур и освобождение пространства для притока новых капиталов в соответствующие сектора экономики, смещение стратегических целей институциональных инвесторов (финансовых компаний, банков, небанковских кредитных учреждений и т.п.) в пользу вложений средств в реальный сектор экономики и кредитования сферы материального производства, а также консолидация и гармонизация интересов отечественных и иностранных инвесторов при осуществлении ими деятельности в России.

8. В рассмотренных качественно новых макроэкономических условиях, сформировавшихся под влиянием последствий финансового кризиса 1998 года, автором предложены формы и методы активизации инвестиционной деятельности, различающиеся по видам субъектов, участвующих в осуществлении капитальных вложений и регулировании данной сферы экономики: государственное управление инвестиционным процессом, меры по стимулированию притока частных и иностранных инвесторов, использование нетрадиционных форм источников инвестирования.

Автор видит новизну полученных результатов в том, что при формировании российской модели реформирования хозяйственного механизма главная задача должна сводиться к достижению оптимального сочетания предлагаемых форм и методов оживления инвестиционной деятельности в зависимости от текущего состояния основных параметров народного хозяйства, инвестиционных приоритетов экономики, развития ключевых отраслей промышленности и прочих факторов.

Первостепенной задачей государства в области активизации инвестиционной деятельности в экономике должна стать выработка долгосрочной инвестиционной стратегии, в рамках которой определяющим постулатом должен стать отказ от узконаправленной ориентации российской экономики на добывающий сектор, производство промежуточных товаров и экспорт природных ресурсов в интересах развития перспективных, высокотехнологических производств. Анализ современного потенциала отечественной промышленности показал, что в структуре экономики существует группа перспективных отраслей, которые в условиях роста производства и доходности от вложения капиталов являются первоочередными адресатами капитальных вложений и составляющие основу модернизации экономики (аэрокосмическая, автомобильная, пищевая промышленность и ряд других). При этом, учитывая зарубежный опыт, часть инвестиционных ресурсов может перетечь из отраслей, достигших к настоящему времени относительно высокой степени производственно-технологического развития, а также генерирующие значительные ресурсы для социально-экономического развития и увеличения объемов инвестирования (добывающий сектор, химия и нефтехимия, производство металлопроката и т.п.).

Для достижения поставленных стратегических целей возникает потребность в формировании новой кредитно-денежной политики, направленной на экономический рост. В этой связи в работе автором приводится дополнительная аргументация в пользу повышения общего уровня монетизации народного хозяйства, а также показана целесообразность постепенного увеличения объемов денежной эмиссии с одновременным созданием значительного объема длинных инвестиционных денег.

В рамках активизации частных инвестиций и иностранных капиталовложений, по мнению автора, новыми формами и методами являются: - создание и развитие системы специализированных финансовых институтов, осуществляющих функции инвестиционного финансирования за счет средств государственных внебюджетных фондов, не являющихся фондами социально-страховой направленности, рублевых и валютных сбережений, резервированных населением на руках (при условии предоставления государственных гарантий своевременности возврата привлеченных ресурсов и уплаты процентов по ним), а также части сбережений населения в Сберегательном банке РФ и бюджетных источников; обоснована необходимость создания Агентства по иностранным инвестициям Российской Федерации в целях централизации функции привлечения и рационального использованию зарубежных капиталов, а также формирования благонадежного имиджа России на мировых рынках. Определены статус, источники финансирования, полномочия, а также основные задачи и функции Агентства.

Кроме того, автором предложен усовершенствованный механизм по введению системы специальных инвестиционных счетов, открываемых предприятиями в обеспечение целевых капитальных вложений.

Определен набор инструментов финансового инжиниринга, которые, по мнению автора, являются перспективными формами активизации инвестиционного процесса. Такими инструментами являются лизинговые операции, а также фонды прямого и венчурного инвестирования.

В целях совершенствования лизинговой деятельности в Российской Федерации, по мнению автора, необходимо прибегнуть к широкому применению государственных и частных гарантий на осуществление операций внутреннего и международного лизинга.

Активное развитие деятельности фондов прямого и венчурного инвестирования позволит решить ряд важнейших макроэкономических и структурных задач, таких как возвращение доверия среди населения и других участников инвестиционного рынка к отечественному рынку капиталов, соединение реального и трансакционного секторов в единую "технологическую" цепочку производственного процесса, а также восстановление научно-технического и инновационного потенциалов России. В свете эволюции указанных направлений в отечественной экономике, автором проиллюстрированы основные стадии осуществления венчурного проекта на микроуровне, а также предложены методы государственного воздействия, направленные на развитие венчурного бизнеса в Российской Федерации.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Марасеев, Андрей Юрьевич, 2000 год

1. Нормативные документы Российской Федерации:

2. Гражданский Кодекс Российской Федерации;

3. Инструкция Центрального банка Российской Федерации от 16 июля 1993 года № 16 "О порядке открытия и ведения уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте Российской Федерации";

4. Конвенция УНИДРУА по международному лизингу (международной финансовой аренде оборудования). Оттава, 28 мая 1988;

5. Налоговый Кодекс Российской Федерации;

6. Постановление Правительства РФ от 27 июля 1996 года № 752 "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации";

7. Постановление Правительства РФ от 19 августа 1994 года № 967 "Об использовании механизма ускоренной амортизации и переоценке основных фондов";

8. Постановление Правительства РФ от 29 июня 1995 года № 633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности";

9. Постановление правительства РФ № 283 от 6 марта 1998 года "Об утверждении Программы реформирования бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности";

10. Указ Президента РФ № 756 от 26 июля 1995 года "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации";

11. Указ Президента РФ № 1929 от 17 сентября "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности";

12. И. Федеральный Закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений";

13. Федеральный Закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации";

14. Федеральный Закон Российской Федерации № 164-ФЗ от 29 октября 1998 года "О лизинге";

15. Федеральный Закон Российской Федерации № 16-ФЗ от 8 февраля 1998 года "О присоединении Российской Федерации к конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге";

16. Федеральный Закон Российской Федерации от 30 декабря 1995 года № 225-ФЗ "О соглашениях о разделе продукции";

17. Монографии, учебные пособия, сборники трудов и научные публикации:

18. Албегова И.М., Емцов Р.Г., Холопов А.В. "Государственная экономическая политика: опыт перехода к рынку" М.: "Дело и сервис", 1998;

19. Баликоев А. А. "Развитие инвестиционной сферы как фактор реструктуризации и роста производства". / Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М: 1999;

20. Бард B.C. "Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики". М. "Финансы и статистика", 1998;

21. Барр Р. "Политическая экономия: в 2-х тт. М.: "Международные отношения", 1995;

22. Бузгалин А.В. "Переходная экономика: курс лекций по политической экономии". М.: Таурус, Просперус, 1994.

23. Бузгалин А.В., Колганов А.И. "Россия на пути в XXI век: Проблемы выработки стратегии опережающего развития. Сборник трудов "Шансы российской экономики" / Под ред. Ю.М. Осипова, Е.С. Зотовой. М.: "ТЕИС", 1997;

24. Варга В. "Роль государства в рыночном хозяйстве" / Международная экономика и международные отношения, 1995 - № 1;

25. Всемирная история экономической мысли: в 6т./ Под ред. В.Н. Черковца;

26. Галицкий А. "Российский венчурный бизнес. Состояние, проблемы перспективы". / Рынок ценных бумаг, № 22 (157), 2000;

27. Глазьев С., Маневич В. "Социально-экономическая эволюция России: об итогах-97 и сценариях ближайшего будущего". / Российский экономический журнал. №№ 2-3, 1998;

28. Делягин М.Г. "Экономика неплатежей: как и почему мы будем жить завтра". М.: Оригинал, 1997;

29. Диссорди С. "Иностранные инвестиции в России: источники и сфера влияния". / Рынок ценных бумаг, № 4 (163), 2000;

30. Дынкин А., Мусатов В., Федорович В. И др. "Американское государство накануне XXI века: Стратегия и тактика в экономике. М.: Наука. - 1990;

31. Инвестиционная деятельность промышленности в 1999 году. Аналитические материалы, подготовленные Центром экономической конъюнктуры при

32. Правительстве РФ. Инвестиции в Россию. Февраль 2000;

33. История экономических учений. Ч. 2: Учеб. пособ./ Под ред. А.Г. Худокормова. М.: Изд-во МГУ, 1994;

34. Кабатова Е. "Лизинг: правовое регулирование, практика." М: ИНФРА-М., 1996;

35. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. "Финансовый лизинг на предприятии". М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998;

36. Кирин А.В. "Правовые основы отношений государства и инвесторов". М.: ИНФРА-М, 1998.

37. Кейнс Дж. М. "Избранные произведения" М: Экономика, 1993;

38. Кочемасова А.В. "Условия для привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику в период реформы" / Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Хабаровск, 1999;

39. Курс переходной экономики: Учеб. пособ. / Под ред. Л. И. Абалкина М.: Финтрастинформ, 1997;

40. Лебедев В. "Привлечение иностранных инвестиций: оценка ситуации" / Российский экономический журнал, № 3, 1998;

41. Мартынов А. "Активизация инвестиционной политики"/ Экономист № 9, 1997

42. Миркин Я.М. "Программа восстановления фондового рыка" / Материалы к первому всероссийскому совещанию по рынку ценных бумаг и срочному рынку. М.: Декабрь 1998;

43. Нор дин Р. "Инвестирование новых технологий ключ конкурентоспособности". / Рынок ценных бумаг, № 22 (157), 1999;

44. Петраков Н.Я. Как придать денежной политике денежную направленность. / Российский экономический журнал. № 12,1996;

45. Плышевский Б. "Проблемы воспроизводства в современных условиях". / Экономист № 1 1997;

46. Прилуцкий JT.H. "Финансовый лизинг. Правовые основы, экономика, практика. М.: "ОСЬ-89", 1997;

47. Радаев В.В. "Концептуальные основы анализа переходного периода". М: МГУ, 1995.

48. Разновидности моделей рынков. Сборник трудов кафедры политической экономии. М.: МГУ. 1994;

49. Резников Л.Б. "Об альтернативной реформационной модели". Сборник трудов "Шансы российской экономики" / Под ред. Ю.М. Осипова, Е.С. Зотовой. М.: "ТЕИС", 1997;

50. Реформы глазами американских и российских ученых. Сборник научных трудов./ под. редакцией О. Т. Богомолова. М.: Российский экономический журнал, Фонд "За экономическую грамотность" 1996;

51. Сент-Джайлс М. "Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе". / Рынок ценных бумаг, № 4 (163), 2000;

52. Талалаев М.Я. "Формирование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности в России" / Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М: 1998;

53. Тиль Е. "Иностранные инвестиции в РФ и регионах: правовая база, контролирующие органы и политический опыт". Инвестиционный эксперт. Октябрь 1999;

54. Хамичев Б.Б. "Пути совершенствования инвестиционной деятельности в российской экономике переходного периода (региональный аспект)". / Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. -М: 1999;

55. Хубиев К.А. "Возможности выхода из инвестиционного кризиса в России: макроэкономический анализ". Сборник трудов "Шансы российской экономики" / Под ред. Ю.М. Осипова, Е.С. Зотовой. М.: "ТЕИС", 1997;

56. Щербаков А. "Частное инвестиционное финансирование: нужна конструктивная государственная политика". / Инвестиции в Россию. Декабрь 1999;

57. Экономика: учебник по курсу "Экономическая теория"/ под ред. А.С. Булатова. М.: БЕК, 1997;

58. Экономика переходного периода: Учеб. пособ./ Под ред. В. В. Радаева, А. В. Бузгалина. М.: МГУ, 1995;

59. Ясин. Е., Алексашенко С., Гавриленков Е., Дворкович А. "Экономическая стратегия и инвестиционный климат". Материалы конференции "Инвестиции в России" М.: 2000;

60. Ясин Е.Г. "Поражение или отступление? (Российские реформы и финансовый кризис)", Доклад Экономическому клубу, Москва, январь 1999 г.;

61. AmCham News Vol. 1, Number 5, April 1995;

62. Astapovich A. Foreign Investment in Russia: Problems and opportunities", The capital Market guide to the former Soviet Union and Baltic States, M.: 1995;

63. Batyaeva A., Aukutsionek S. "Investment and non-investment in the Russian1.dustry". M.: Russian Economic Barometer, 1999;

64. World Development Report, 1993, World Bank;

65. Справочные и статистические материалы:

66. Российские статистические ежегодники 1997, 1998. Госкомстат России. М. 1998, 1999;

67. Россия в цифрах: Краткий статистический сборник. Госкомстат России. -М, 1999;

68. Россия 2000: Статистический справочник/ Госкомстат России. М., 2000;

69. Справочные материалы Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ и Планово-аналитического управления при Президенте РФ.