Инструменты оценки эффективности реструктуризации предприятий оборонно-промышленного комплекса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Осипенко, Владимир Борисович

• Осипенко, Владимир Борисович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Осипенко, Владимир Борисович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ПРОБЛЕМЫ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ

ОПК НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ.

1.1. Современное состояние и основные направления развития

ОПК в России.

1.2. Реструктуризация предприятия: сущность и содержание понятия

1.3. Особенности реструктуризации предприятий ОПК.

1.4. Типология и синергетический эффект при реструктуризации предприятий ОПК.

2. АНАЛИЗ КРИТЕРИЕВ И МЕТОДОВ ОЦЕНКИ

ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ.

2.1. Методические подходы и инструменты оценки эффективности реструктуризации.

2.2. Методы оценки синергетического эффекта

2.3. Методы учета рисков при оценке эффективности реструктуризации.

3. ИНСТРУМЕНТЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ

РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ ОПК.

3.1. Методика оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК.

3.2. Методы оценки синергетического эффекта при реструктуризации предприятий ОПК

3.3. Методы учета рисков при оценке эффективности реструктуризации предприятий ОПК.

3.4. Оценка эффективности реструктуризации ремонтномеханического производства НПО ПМ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инструменты оценки эффективности реструктуризации предприятий оборонно-промышленного комплекса»

Актуальность исследования.

Оборонно-промышленный комплекс (ОГЖ) России обладает значительным инновационным и производственным потенциалом, что обеспечивает ему наиболее существенную роль в развитии экономики России на современном этапе. Вместе с тем, экономические реформы, проводимые в 90-е годы и повлекшие ряд негативных тенденций для социально-экономического развития России, затронули и этот комплекс промышленности, играющий важнейшую роль в обеспечении обороноспособности страны. Сокращение государственного оборонного заказа и, соответственно, объемов финансирования, свертывание большинства текущих и перспективных разработок, а также нарушение структурных связей привели к ухудшению финансово-экономических показателей деятельности предприятий ОПК, сокращению их инновационного и производственного потенциала, отставанию по отдельным видам вооружений от аналогичных комплексов других стран. В условиях сокращения периода обновления вооружений и военной техники решение проблемы обеспечения обороноспособности страны возможно на основе применения ассиметричных подходов и ответов на вызовы извне, а также путем поиска резервов развития инновационного и производственного потенциала предприятий ОПК для создания образцов вооружения и военной техники, отвечающих современным требованиям ведения военных действий.

В связи с сохраняющимся дефицитом финансовых ресурсов, решение проблемы развития инновационного и производственного потенциала предприятий ОГЖ возможно только на основе реструктуризации, изменяющей характер взаимоотношений между субъектами ОГЖ и обеспечивающей наиболее эффективное использование ресурсов и привлечение инвестиций для достижения поставленной цели.

На сегодняшний день в России уже принят ряд нормативных актов, правительственных программ, направленных на развитие ОГЖ на ближайшие годы и перспективу, связанных с проведением реформирования самого комплекса, а также реструктуризации предприятий, входящих в ОПК.

Значимость решения проблемы проведения эффективной реструктуризации предприятий ОГПС в современных условиях, наряду с необходимостью совершенствования инструментов и методов оценки эффективности реструктуризации, определяют актуальность настоящего научного исследования.

Степень разработанности проблемы.

Проблема реструктуризации предприятий изучалась в ряде исследований отечественных и зарубежных авторов. В первую очередь, необходимо выделить работы таких авторов как: Аистова М.Д., Григорьев В.В., Киперман Г., Коноков Д.Г., Крыжановский В.Г., Мазур И.И., Раппопорт А.Н., Рудашевский В.Д., Стратан Д.И., Таль Г.К., Хокканен Т., Шапиро В.Д., Юн Г.Б. и др.

В части оценки стоимости бизнеса, проблем учета риска, оценки синергии при реструктуризации можно отметить работы таких российских и зарубежных авторов как: Азгальдов Г.Г., Боди Мертон, Брейли Майерс, Валдайцев C.B., Дэвид М. Бишоп, Джей Е. Фишмен, Джек Мурин, Елисеев В.М., Козырь Ю.В., Рутгайзер В.М., Тим Колер, Том Коупленд, Уильям Шарп, Фрэнк Ч. Эванс, Шеннон П. Пратт, Щербаков В.А., Щербакова H.A. и др.

Современными исследователями детально разработаны проблемы, возникающие в процессе проведения реструктуризации предприятий, включая теоретические аспекты, а также отдельные инструменты оценки эффективности реструктуризации. Однако, к сожалению, многие особенности, характерные для ОПК, не нашли своего отражения в данных работах. Это приводит к необходимости проведения дополнительных исследований и разработок. Прежде всего, это относится к необходимости разработки специальных инструментов оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК, учитывающих возможные типы осуществляемой реструктуризации, возникающий при этом синергетический эффект и риски создания новых бизнесов.

Важность решения сформулированной проблемы, недостаточная ее разработанность, как в теоретическом, так и в методическом аспекте, определили выбор темы, постановку цели и задач диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования.

Целью исследования является теоретическое обоснование и разработка инструментов оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК.

В соответствии с намеченной целью были поставлены и решены следующие задачи:

• оценить состояние ОПК и определить роль реструктуризации в его развитии;

• исследовать сущность понятия «реструктуризация» и уточнить его содержание применительно к специфике и условиям реформирования ОПК;

• выявить и систематизировать факторы, определяющие эффективность реструктуризации предприятий ОПК;

• разработать типологию реструктуризации и определить требования к инструментам оценки ее эффективности для выделенных типов реструктуризации предприятий ОПК;

• проанализировать критерии и методы оценки эффективности реструктуризации;

• определить сферы возникновения синергии и разработать инструменты оценки синергетического эффекта, возникающего при реструктуризации предприятий ОПК;

• разработать методы учета риска при оценке эффективности реструктуризации предприятий ОПК;

• разработать и апробировать методику оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК.

Объектом исследования являются предприятия оборонно-промышленного комплекса, находящиеся в процессе реструктуризации.

Предмет исследования — управленческие отношения, возникающие в процессе реструктуризации предприятий ОПК, и инструменты оценки эффективности реструктуризации.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам стратегического, инновационного, инвестиционного и финансового менеджмента. При решении поставленных задач использовались положения системного анализа, методы анализа инвестиций, портфельного планирования, экономико-математические методы, методы экспертных оценок. Для подтверждения положений и выводов исследования использовались статистические материалы Министерства промышленности и энергетики РФ, а также данные по конкретным предприятиям ОПК.

Область исследования соответствует п. 15.29 «Проблемы реструктуризации отраслей и предприятий промышленности» паспорта специальностей Номенклатуры научных работников (экономические науки).

Научная новизна диссертации состоит в теоретическом обосновании и разработке инструментов оценки эффективности реструктуризации предприятий оборонно-промышленного комплекса.

Наиболее существенные результаты, содержащие научную новизну, состоят в следующем:

• уточнено содержание понятия «реструктуризация предприятия», как целенаправленного изменения элементов хозяйственной системы и / или связей между ними, а также характера связей, с целью обеспечения повышения эффективности функционирования и / или развития хозяйственной системы в изменившихся внешних и / или внутренних условиях за счет формирования новых свойств системы;

• выявлены и систематизированы факторы, определяющие эффективность реструктуризации предприятий ОГЖ, что позволило установить неоднородный характер влияния факторов на объект реструктуризации, определить сферы возникновения синергии и источники неопределенности при оценке эффективности реструктуризации предприятий ОГЖ;

• разработана типология реструктуризации предприятий ОПК по таким признакам как: производственно-технические связи, характер связей в системе управления, степень новизны проектов, объем инвестиций;

• определены сферы возникновения синергии и разработаны инструменты оценки синергетического эффекта в таких сферах как: «финансы», «рынок и система сбыта»;

• обосновано использование премии за риск в ставке дисконтирования в качестве инструмента учета риска и предложены методы расчета ставки дисконтирования для выделенных типов реструктуризации, учитывающие особенности выбора базовой ставки и определения отраслевых и собственных рисков проекта;

• разработана методика оценки эффективности реструктуризации предприятий ОГЖ, учитывающая синергетический эффект, возникающий в процессе реструктуризации, а также неопределенность, вызванную инновационным характером развития объекта исследования.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что представленные в диссертации разработки позволяют повысить эффективность реструктуризации предприятий ОПК. Достигается это путем улучшения качества и обоснованности принятия управленческих решений, связанных с выбором типа реструктуризации, а также определением бизнесов, создание которых является наиболее экономически обоснованным.

Результаты диссертационного исследования нашли практическое применение при оценке эффективности реструктуризации и разработке плана реструктуризации непрофильных активов Научно-производственного объединения прикладной механики имени академика М.Ф. Решетнева.

Апробация результатов исследования.

Основные положения диссертационного исследования и результаты докладывались и обсуждались на: Международной конференции «Проблемы и перспективы совершенствования управления национальным экономическим потенциалом» (Саратов, 2006); пятой, шестой и седьмой Всероссийских конференциях по финансово-актуарной математике и смежным вопросам (Красноярск, 2006, 2007, 2008); седьмой Научной сессии аспирантов и магистрантов (Новосибирск, 2006); ХП-ой межрегиональной научно-практической конференции студентов и аспирантов «Проблемы современной экономики» (Красноярск, 2006); III Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы научных исследований - 2007» (Днепропетровск, 2007); 8-ой Международной научно-технической Интернет-конференции (Брянск, 2007).

Отдельные положения и результаты диссертационного исследования используются в учебном процессе Сибирского федерального университета при обучении студентов по дисциплинам: «Стратегический менеджмент», «Финансовый менеджмент», «Инновационный менеджмент».

Публикации. По материалам исследования автором опубликовано свыше 10 работ, в том числе наиболее значимых 7, общим объемом 3,43 п. л. (из которых авторских 3,23 п. л.), из них три (объемом 1,47 п. л.) в изданиях, аннотируемых ВАК РФ.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Текст диссертации изложен на 144 страницах и включает 4 рисунка и 17 таблиц. Список использованных источников состоит из 139 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Осипенко, Владимир Борисович

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

В диссертационном исследовании получены следующие основные выводы и результаты.

1. На основе анализа текущего состояния и перспектив развития оборонно-промышленного комплекса России показано, что на современном этапе реструктуризация является одним из наиболее действенных инструментов повышения эффективности деятельности предприятий ОГЖ.

2. На основе результатов исследования содержания понятия «реструктуризация предприятия», предлагаемого различными авторами, выявлена неоднородность отражения различными авторами объектов, целей проводимой реструктуризации, критериев эффективности, движущих силы и причин реструктуризации.

3. Предложено авторское определение понятия «реструктуризация предприятия», конкретизирующее объект, цель, условия проведения и критерий эффективности реструктуризации, исходя из особенностей предприятий ОПК и требований, предъявляемых спецификой отрасли.

4. Выделены факторы, определяющие эффективность реструктуризации предприятий ОПК, объединенные в группы: производство, МТС, кадры, маркетинг, непрофильные и вспомогательные направления деятельности, финансы, НИОКР, управление. Осуществлена систематизация факторов по признакам: источник влияния (внешний, внутренний), подверженность регулированию (регулируемый, нерегулируемый), характер информации (детерминированный, стохастический), значимость фактора. Показано, что оценка эффективности реструктуризации предприятий ОПК требует учета неопределенности, а также различных возможных вариантов осуществления реструктуризации.

5. Предложена типология реструктуризации предприятий ОПК, учитывающая возможность реализации различных вариантов реструктуризации, по признакам: производственно-технические связи, характер связей в системе управления, степень новизны проектов, объем инвестиций. Показано, что при оценке эффективности реструктуризации предприятий ОПК требуется оценка возникающего в процессе синергетического эффекта.

6. Определены сферы возникновения синергии при реструктуризации предприятий ОПК. Выделен характер проявления эффекта синергии для различных типов реструктуризации. По сферам возникновения синергии предложены методы оценки синергетического эффекта. Разработаны инструменты оценки синергии для таких сфер возникновения как: «финансы», «рынок и система сбыта», учитывающие особенности предприятий ОПК и предложенную типологию реструктуризации.

7. Проведен анализ подходов к оценке эффективности реструктуризации как проекта. Обосновано использование максимизации стоимости бизнеса как критерия эффективности реструктуризации предприятий ОПК. Определены методы оценки бизнеса, применяемые при оценке эффективности реструктуризации: метод дисконтированных денежных потоков (доходный подход) и метод стоимости чистых активов (затратный поход).

8. Показано, что ставка дисконтирования является эффективным инструментом учета рисков реструктуризации при проведении оценки создаваемого в процессе реструктуризации предприятия ОПК бизнеса, исходя из особенностей объекта оценки. Разработаны методы учета рисков, учитывающие особенности предприятий ОПК и предложенную типологию реструктуризации.

9. Предложена авторская методика оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК. Методика отражает особенности проведения оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК в части учета рисков реализации проекта и оценки возникающего при реструктуризации синергетического эффекта по определенным сферам возникновения, с учетом построенной типологии реструктуризации предприятий ОПК.

10. В рамках методики обоснованы и реализованы инструменты оценки синергетического эффекта по сферам возникновения: «финансы», «рынок и система сбыта»; а также инструменты учета рисков реструктуризации через корректировку ставки дисконтирования на премию за риск, расчет которой осуществляется по авторскому алгоритму в зависимости от определенного типа проведения реструктуризации.

11. Проведены расчеты по оценке эффективности реструктуризации с использованием в качестве критерия максимизации стоимости бизнеса (на примере ремонтно-механического производства компании НПО ПМ). Расчеты позволили сформировать оптимальный портфель бизнесов, обеспечивающих максимальный экономический эффект для реструктуризируемого предприятия, что позволяет сделать вывод об адекватности предлагаемых автором инструментов оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК.

12. Сформированы предложения по возможности применения авторских инструментов оценки эффективности реструктуризации предприятий ОПК для определения архитектуры создаваемой в процессе реструктуризации интегрированной корпоративной структуры.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Осипенко, Владимир Борисович, 2008 год

1. Азгальдов, Г.Г. Об одной из проблем применения затратного подхода / Г.Г. Азгальдов, H.H. Карпова // Вопросы оценки. 2003. №2.

2. Азгальдов, Г.Г. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов: Учебное пособие. 2-е изд., стереотип. / Г.Г. Азгальдов, H.H. Карпова. - М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2007.

3. Аистова, М.Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям / М.Д. Аистова. — М.: Изд-во «Альпина Паблишер», 2002.

4. Андреев, С. А. Структурная перестройка производства в условиях изменения инвестиционной политики / С.А. Андреев. СПб., 2000.

5. Астахов, В.П. Нематериальные активы / В.П. Астахов. — М.:1996.

6. Балабанов, И.Т. Инновационный менеджмент / И.Т. Балабанов. СПб: Питер, 2001.

7. Балашов, В.В. Регулирование процесса реструктуризации промышленных предприятий региона. Автореферат дисс. на соиск. учен. Степени канд. экон. наук / В.В. Балашов М.: РАГС при Президенте РФ. 2000.

8. Безделов, С.А. Управление процессами реструктуризации и реинжиниринга предприятий в переходной экономике. Дисс. на соиск. Учен. Степени канд. Экон. наук / С.А. Безделов М.: РЭА им. Г.В. Плеханова, 2000.

9. Белых, Л.П. Реструктуризация предприятия: Учебное пособие для вузов / Л.П. Белых, М.А. Федотова. М.: Юнити-Дана, 2001.

10. Беляков, Г.П. Оборонно-промышленный комплекс: Проблемы реформирования и развития: Моногр. / Г.П. Беляков; СибГАУ. — Красноярск, 2003.

11. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт. М.: Банки и биржи - ЮНИТИ, 1997.

12. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, 1999.

13. Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, Эльга, 2003.

14. Бланк, И.А. Управление финансовой стабилизацией предприятия / И.А. Бланк. К.: Ника-Центр, Эльга, 2003.

15. Боди, 3. Финансы / Зви Боди, Роберт Мертон. Пер. с англ. М.:1. Вильяме, 2007.

16. Бочаров, C.B. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций / C.B. Бочаров. М.: Финансы и статистика, 2002.

17. Брейли, Ричард. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. / Ричард Брейли, Стюарт Майерс. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

18. Бригхем, Ю.Ф. Финансовый менеджмент / Ю.Ф. Бригхем, М.С. Эрхард. М.: Питер. 2005.

19. Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса и инновации / C.B. Валдайцев. -М.: Информационно-издательский дом «Филиннъ», 1997.

20. Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учеб. пособие для вузов / C.B. Валдайцев. -М.: Юнити-Дана, 2001.

21. Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса: учеб. / C.B. Валдайцев. 2-е изд., перераб. и доп. - M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.

22. Варфоломеева, Э.А. Модели выбора наилучшего инвестиционного проекта при различных информационных ситуациях / Э.А. Варфоломеева, В.В. Шумилов. М.: МГУИЭ, 1998.

23. Варфоломеева, Ю.А. Интеллектуальная собственность в условиях инновационного развития: Монография / Ю.А. Варфоломеева. -М.: «Ось-89», 2006.

24. Волков, A.C. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности / А. Волков, М. Куликов, А. Марченко. М.: Вершина, 2007.

25. Волнов, И.М. Критерии оценки проектов / И.М. Волнов, М.В. Грачева. М.: Инфра-М, 2000.

26. Галасюк, В. О субъектно-ориентированной концепции дисконтирования Галасюка / В. Галасюк, В. Галасюк, М. Сорока // Фондовый рынок. 2003. - №22. - С. 32-43.

27. Галасюк, В. CCF лучшая альтернатива NPV / В. Галасюк, В. Галасюк, А. Вишневская // Финансовый директор. - 2005. - № 3(31,). - С. 16-22.

28. Голубев, М. Реструктуризация главная дорога к росту прибыли / М. Голубев // Рынок ценных бумаг. - 1999. - №1.

29. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): принят 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ.

30. Григорьев, В.В. Оценка предприятий: имущественный подход / В.В. Григорьев, И.М. Островкин. М.: Дело, 2000.

31. Григорьев, В.В. Оценка предприятий: теория и практика /В.В. Григорьев, М.А. Федотова. М.: ИНФРА-М, 1997.

32. Грязнова, А.Г. Сколько стоит бизнес / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. М.: Финансы и статистика, 1999.

33. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. / Асват Дамодаран. 3-е изд. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.

34. Джеймс, Мими. Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний / Мими Джеймс, Тимоти Коллер // Вестник МакКинси («The McKinsey Quarterly, 2000,N4, p. 7-11).

35. Европейские стандарты оценки. М.: Российское общество оценщиков, 2006.

36. Егерев, И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учеб. пособие. -М.: Дело, 2003.

37. Елисеев, В.М. Системная технология оценки стоимости крупных производственных комплексов / Отв. Редактор М. В. Лычагин. -Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2004. 212 с.

38. Есипов, В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. 2-е изд. - Спб.: Питер, 2007.

39. Зуб, А.Т. Стратегический менеджмент: Теория и практика: учеб. пособие для вузов / А.Т. Зуб. М.: Аспект Пресс, 2002.

40. Ибрагимов, Р. Можно ли управлять стоимостью компании, « капитализируя денежный поток» / Р. Ибрагимов // Рынок ценных бумаг, N16 (223), 2002, стр.69-73.

41. Ивашковская, И.В. Стратегические подходы к финансовому управлению крупными корпорациями: международный опыт и российские задачи / И.В. Ивашковская // Вестник Московского университета. Сер. 6. «Экономика». 1999. - №5.

42. Информационно-аналитический портал РосБизнесКонсалтинг http://www.rbc.ru

43. Информационное агентство ТС ВПК, http://tsvpk.ru

44. Калинин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятия инвестиционных решений / Д. Калинин // Рынок ценных бумаг. -2000. №8. - С. 43 - 46.

45. Карев, В.П. Оценка бизнеса доходным подходом — констатация факта или прогнозное планирование? / В.П. Карев, Д.В. Карев // Вопросы оценки. -2005. -№1.

46. Киперман, Г. Акционерные общества в вопросах и ответах / Г. Киперман // Финансовая газета. Региональный выпуск. 2002. - №10. -Март.

47. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев -М.: Финансы и статистика, 1999.

48. Козырев, А.Н. Оценка интеллектуальной собственности / А.Н. Козырев. -М.: Экспертное бюро, 1997.

49. Козырь, Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения / Ю.В. Козырь. М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2004.

50. Кондратьев, В.В. Реструктуризация управления компанией: модульная программа для менеджеров. Модуль 6 / В.В. Кондратьев, В.Б. Краснова. -М.: ИНФРА-М, 1999.

51. Коноков, Д.Г. Как выйти из кризиса крупным предприятиям / Д.Г. Коноков, K.JI. Рожкова // Проблемы теории и практики управления. 1998. №4.

52. Крыжановский, В.Г. Новые подходы к проведению реструктуризации предприятий / В.Г. Крыжановский // Проблемы теории и практики управления. 1998. №3.

53. Кузнецова, В.А. Реструктуризация промышленных предприятий: сущность, типы, оценка эффективности: моногр. / В.А. Кузнецова, Н.В. Васильев: Сиб. гос. аэрокосмич. ун-т. — Красноярск, 2006.

54. Куколева, Е. Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях / Е. Куколева, М. Захарова // Вопросы оценки. 2002. №2.

55. Кэмпбелл, Э. Стратегический синергизм / Э. Кэмпбелл, Лаче К. Саммерс. 2-е изд. - СПб.: Питер, 2004.

56. Лазарев, В.А. Проблемы реструктуризации предприятия и социальной адаптации населения / В.А. Лазарев, К.В. Лазарев // Образование и общество. 2002. - №4.

57. Лейфер, Л. А. Применение модели САРМ для расчета ставки дисконтирования на российском рынке инвестиций / Л.А. Лейфер, A.B. Дубовкин. Электронный ресурс http://www.pcfko.ru/research5.html.

58. Лимитовский, М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках: Учеб.-практич. пособие / М.А. Лимитовский. М.: Дело, 2004.

59. Лобков, К.Ю. Совершенствование процесса портфельного планирования инновационной деятельности машиностроительногопредприятия ВПК в условиях конверсии : Дис. на соиск. учен, степени канд. экон. наук : 08.00.05 Красноярск, 2002

60. Лопатников, Л.И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки / Л.И. Лопатников. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2003.

61. Мазур, И.И. Реструктуризация предприятий и компаний: Справочное пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. М.: Изд-во «Высшая школа», 2000.

62. Мазур, И.И. Реструктуризация предприятий и компаний: Учебное пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2001.

63. Макконнелл Кемпбелл, Р. Экономикс / Кемпбелл Р. Макконнелл, Стэнли Л. Брю. Т.1. - М., 1992.

64. Международные стандарты оценки. Пер. с англ. Седьмое издание / И.Л.Артеменков, Г.И. Микерин, Н.В. Павлов. М: Российское общество оценщиков, 2005.

65. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Минфин, Госстрой, Минэкономики. М., 2000.

66. Михайлец, В.Б. Доходный подход и метод фиксированного финансового левериджа (в порядке обсуждения) / В.Б. Михайлец // Вопросы оценки. 2002. - №1.

67. Михайлец, В.Б. Ставка дисконтирования в оценочной деятельности / В.Б. Михайлец // Вопросы оценки. 2002. - №3.

68. Никонова, И.А. Стоимость компании / И.А. Никонова // Электронный ресурс http://www.cfiii.nj/finanalysis/value/valuenikonova.shtml.

69. Новиков, A.B. Стоимость бизнеса как критерий эффективности реорганизации предприятия / A.B. Новиков, B.C. Ефимов // Аваль. 2004. -№3.

70. О государственной поддержке инвестиционной деятельности: Постановление Совета администрации Красноярского края от 23 марта 2005 г. № 91-П.

71. О государственном регулировании в области добычи и использования угля, об особенностях социальной защиты работников организаций угольной промышленности: Федеральный закон: принят 20 июня 1996 г. №81-ФЗ.

72. О порядке исчисления и уплаты налога на прибыль организаций налогоплательщиками, имеющими в своем составе обособленные подразделения: Приказ Министерства по налогам и сборам РФ: от 30.12.2002 г. № ВГ-6-02/2025.

73. О приватизации государственного и муниципального имущества. Федеральный закон от 21.12.2001 г. № 178-ФЗ.

74. О реструктуризации кредитных организаций: федеральный закон: принят 8 июля 1999 г. №144-ФЗ.

75. О реформе предприятий и иных коммерческих организаций: постановление Правительства РФ от 30 октября 1997 г. №1373.

76. О текущей ситуации развития промышленного производства (январь-декабрь 2006). Электронный ресурс http://www.minprom.gov.rU/ministiy/dep/eapp/stat/9.

77. О текущей ситуации развития промышленного производства (январь-декабрь 2007). Электронный ресурс http://www.minprom.gov.rU/activity/light/stat/8.

78. Об утверждении военной доктрины РФ: Указ президента РФ от 21.04.2000 г. №706.

79. Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций): приказ Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. №118.

80. Одинцов, М.В. Корпоратизация и реструктуризация как две стороны реформирования предприятия / М.В. Одинцов, JI.B. Ежкин // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. — №6.

81. Олехнович, Г.И. Интеллектуальная собственность и проблемы ее коммерциализации / Г.И. Олехнович. М.: Амалфея, 2006.

82. Основы оценочной деятельности / Под ред. И.В Косоруковой. -М.: ММИЭИФП, 2003.

83. Оценка интеллектуальной собственности: Учеб. пособие / Под ред. С.А. Смирнова. — М.: Финансы и статистика, 2002.

84. Пратт, Ш.П. Оценка бизнеса (анализ и оценка закрытых компаний). Пер. с англ. / Шэннон П. Пратт. М.: МАОК, 2001.

85. Пратт, Ш.П. Оценка бизнеса. Скидки и премии. Пер. с англ. / Шэннон П. Пратт. М.: ЗАО «Квинто-Менеджмент», 2005.

86. Пустякова, Н.Г. Реструктуризация и конверсия оборонной промышленности / Н.Г. Пустякова // Экономический журнал ВШЭ. №4, 1999.

87. Раппопорт, А.Н. Реструктуризация российской электроэнергетики: методология, практика, инвестирование / А.Н. Раппопорт, М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2005.

88. Реформирование и реструктуризация предприятий: Методика и опыт. М.: Приор, 1998.

89. Романов, B.C. Модель экспресс оценки стоимости компании / B.C. Романов // Электронный ресурс http://www.cfin.i-u/appraisal/business/promptevaluation.shtml.

90. Ромашкина, P.K. Особенности оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации / Р.К. Ромашкина // Аваль. 2003. - №1. - С. 35 -39.

91. Рубинштейн, Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний / Т.Б. Рубинштейн. М.: «Ось-89», 2001.

92. Рудашевский, В.Д. Реструктуризация экономики и финансово-промышленной системы / В.Д. Рудашевский // Системные исследования: Методологические проблемы (Ежегодник 1998. 4 1 / Под ред. Д.М. Гвишиани, В.Н. Садовского и др.). М.: Эдиториал УРСС, 1999.

93. Рудых, Н.Б. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием / Н.Б. Рудых, Е.В. Семенкова. М.: Финансы и статистика, 2000.

94. Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса: В 8 ч. Ч. 1. Предмет оценки и показатели стоимости бизнеса.: Методические разработки и рекомендации. 2-е изд. испр., и доп. / В.М. Рутгайзер. М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2006.

95. Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса: В 8 ч. Ч. 3. Идентификация рисков. 2-е изд. испр., и доп. / В.М. Рутгайзер. М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2006.

96. Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса: В 8 ч. Ч. 4. Подходы, методы и модели. 2-е изд. испр., и доп. / В.М. Рутгайзер. М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2006.

97. Серкина, H.A. Выбор направлений реструктуризации предприятий на основе экономической оценки их эффективности. Дисс. насоиск. учен, степени канд. Экон. наук / С.А. Безделов Казань.: КГЭИ, 2000.

98. Синадский, В. Расчет ставки дисконтирования / В. Синадский // Журнал "Финансовый директор", № 4. 2003.

99. Синявский, Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. / Н.Г. Синявский. М.: Финансы и статистика, 2005.

100. Синягин, А. Региональные аспекты реструктуризации предприятий / А. Синягин // Рынок ценных бумаг. 2000. - №23.

101. Соколов, В.Н. Методы оценки предприятия / В.Н. Соколов. СПбГИЭА. СПб., 1998.

102. Соколовская, М.Б. Методологические и методические аспекты системной реструктуризации предприятий / М.Б. Соколовская. СПб.: СПбГУЭФ, 2002.

103. Соловьев, М.М. Оценочная деятельность (оценка недвижимости) / М.М. Соловьев. М.: ГУ ВШЭ, 2002.

104. Сорокина, Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / Е.М. Сорокина. М.: Финансы и статистика, 2002.

105. Стандарты российского общества оценщиков. Электронный ресурс http://mrsa.valuer.ru/.

106. Стратан, Д.И. Экономическое обоснование и выбор варианта реструктуризации предприятий промышленности. Дисс. на соиск. Учен. Степени канд. Экон. наук / Д.И. Стратан Ростов-на-Дону, РГЭУ (РИНХ), 2000.

107. Тазетдинов, М.Ф. Механизм реструктуризации предприятий в современных условиях хозяйствования / М.Ф. Тазетдинов // Экономический вестник Республики Татарстан. 2003. — №2.

108. Таль, Г.К. Оценка предприятий: доходный подход / Г.К. Таль, В.В. Григорьев, Н.Д. Бадаев, В.И. Гусев, Г.Б. Юн. -М., 2000.

109. Тренев, В.Н. Реформирование и реструктуризация предприятий. Методика и опыт / В.Н. Тренев, В.А. Ириков. М.ПРИОР, 1998.

110. Тутунджян, А.К. Реструктуризация предприятий в условиях перехода к рыночной экономике. Проблемы теории и практики / А.К. Тутунджян. М.: Экономика, 2000.

111. Уэст, Томас Л. Пособие по оценке бизнеса / Томас Л. Уэст, Джеффри Д. Джонс. Пер. с англ. Бюро переводов РОЙД. - М.: ЗАО «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2003.

112. Фатькина, Л.П. использование интеллектуальной собственности в качестве нематериальных активов предприятия /• Л.П. Фатькина. М., 1997.

113. Федоров, Б.Г. Англо-русский толковый словарь валютно-кредитных терминов / Б.Г. Федоров. -М.: Финансы и статистика, 1992.

114. Филиппов, Л.А. Оценка бизнеса: учебное пособие / Л.А. Филиппов, М.: КНОРУС, 2006.

115. Фишмен, Джей. Руководство по оценке стоимости бизнеса. Пер. с англ. / Джей Фишмен, Шэннон Пратт, Клиффорд Гриффит, Кейт Уилсон. -М.: ЗАО «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2000.

116. Хокканен, Т. Практический опыт реструктуризации российских предприятий / Т. Хокканен // Проблемы теории и практики управления. 1998. №6.

117. Цветцых, A.B. Инструменты стратегического планирования устойчивого инновационного развития интегрированной структуры оборонно-промышленного комплекса Текст. / Ю. В. Ерыгин, А. В.

118. Цветцых // Проблемы машиностроения и автоматизации. — №4. — Москва, 2006.

119. Цветцых, A.B. Модель формирования бизнес-стратегий развития предприятия оборонно-промышленного комплекса Текст. / А. В. Цветцых, В. А. Овинников // Вест. Моск. акад. рынка труда и информ. технологий: научный журнал. Вып. 9. - Москва, 2006.

120. Цветцых, A.B. Модель оптимального портфеля инновационных проектов предприятий ОПК / А. В. Цветцых // Экономика и эффективность организации производства: материалы 8-ой Международной научно-технической Интернет-конференция. / БГИТА. Брянск, 2007.

121. Чернякова, H.A. Особенности реструктуризации российских предприятий / H.A. Чернякова // Аваль. 2004. — №3.

122. Шарп, У. Инвестиции. Пер. с англ. / У. Шарп, Г., Александер, Дж. Бейли. М.: Инфра-М, 1998.

123. Шипов, В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики В. Шипов // Рынок ценных бумаг N 18, 2000.

124. Шумилов, В.В. Российские особенности инвестиционной деятельности / В.В. Шумилов // Техника машиностроения. 1999. - №1.

125. Щербаков, В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, H.A. Щербакова. 2-е изд., испр. -М.: Омега-JI, 2007.

126. Эванс Фрэнк, Ч. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. Пер. с англ. / Фрэнк Ч. Эванс, Дэвид М. Бишоп. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

127. Яновский, A.M. Реструктуризация предприятий способ адаптации к требованиям рынка / A.M. Яновский // Маркетинг. 1998. Спец. выпуск №5 («Маркетинг: проникновение на рынки»).

128. Яновский, A.M. Реструктуризация предприятия: взгляд изнутри / A.M. Яновский // Управление персоналом. 1999. - №10.

129. Bierman, H. The capital Budgeting Decision / H. Bierman, S. Smidt. New York.: Macmillian, 1988

130. Mark L. Sirower, The Synergy Trap: How Companies Lose the Acquisition Game (New-York: The Free Press, 1997, 2000).

131. Mayers, Stewart C. Introduction: A framework for evaluating mergers / Stewart C. Mayers (editor) «Modern Development in Financial Management». — New York: Praeger Publishers, 1976.

132. Mukherjco, T.K. Capital Budgeting Surveys: The Past and the Future / T.K. Mukherjco // Rev. Business. Econ. Research. 1987. - Spring.