Новые источники инвестиций в условиях модернизации экономики России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Якушкина, Надежда Петровна

• Якушкина, Надежда Петровна
• кандидат экономических наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Якушкина, Надежда Петровна

Введение.

1. Характеристики инвестиционного процесса в современной экономике России.

1.1. Модернизация экономики России: содержание, задачи, направления.

1.2. Инвестиционная модель России: реальное состояние и необходимые черты.

1.3. Источники финансирования инвестиций.

2. Особенности новых источников инвестиций и их использования в целях модернизации экономики.

2.1. Особенности обеспеченных активами специфических источников инвестиций.

2.2. Характерные черты «гибридных» форм новых источников инвестиций

2.3. Особенности долевых форм специфических источников инвестиций.

2.4. Место новых источников инвестиций в современной экономике и направления их государственной поддержки.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Новые источники инвестиций в условиях модернизации экономики России»

Актуальность темы исследования. Стратегический курс на формирование в России инновационной экономики, закрепленный в Стратегии-2020, должен стать сердцевиной экономической модернизации страны. Главной движущей силой современного экономического развития являются именно инновации. Только инновационно направленная экономика способна обеспечить высокую конкурентоспособность страны, гарантировать ее достойное место в международном разделении труда, способствовать социально-экономическому прогрессу. Выход на такой тип экономики предполагает расширение масштабов инвестиционной деятельности и изменение ее структуры в соответствии с инновационными приоритетами. Именно активное совмещение инновационного и инвестиционного процессов может обеспечить качественные изменения в экономике.

Сложившееся в российской экономике положение со стороны как инноваций, так и инвестиций является сложным. Низок спрос на инновации и неэффективна их структура; нуждается в активизации и изменении качества инвестиционный процесс. Сложившаяся структура ресурсного обеспечения инвестиционного процесса демонстрирует свою статичность и неэффективность в реализации модернизационных задач российской экономики. Узость каналов финансирования продемонстрировал и последний мировой экономический кризис. В этих условиях важно расширить круг инвестиционных ресурсов, а именно стимулировать развитие новых источников инвестиций (таких как венчурный капитал, мезонинный капитал, факторинг и др.), в которых реализовывались бы такие требования, как инновационная направленность, многофункциональность, гибкость, доступность, и которые отличались бы способностью реализовывать функции коммерциализации и трансфера инноваций, способствуя тем самым преодолению структурных диспропорций экономики. Поиск и задействование таких источников имеет для современной российской экономики важное практическое значение.

Разработка исследуемой проблемы имеет и теоретическую актуальность. До сих пор в экономической теории рассматривается довольно ограниченная структура ресурсного наполнения инвестиционного процесса. Нуждаются в научном обобщении и обосновании новые экономические формы, в которых их особая функциональная и институциональная роль сочетается с инвестиционным потенциалом и инновационной направленностью.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросы содержания, структуры и динамики инвестиций, источников их финансирования, их роли в функционировании рыночной экономики изучались многими экономистами и научными школами (классика, марксизм, неоклассика, кейнсианство, неоклассический синтез, их современные разновидности и ответвления). Современные зарубежные исследователи особое внимание уделяют инвестиционным рынкам и сделкам; анализу роли различных источников инвестиций; инвестированию в отдельные сферы и объекты, в т.ч. в инновационные отрасли. Все эти направления связаны с необходимость решения важной экономической задачи - привлечения инвестиций и их эффективного использования. Наибольшее внимание научной общественности и практиков в России заслужили работы таких зарубежных исследователей процессов инвестирования, как Г. Бирман, Л. Дж. Гитман, М.Д. Джонк, Г. Менш, Р.Н. Хоит, У.Ф. Шарп и др. Разработки зарубежных экономистов в области государственной поддержки финансирования инноваций во многом посвящены проблемам малых и средних предприятий: так, Г. Дуглас, А. Франклин сопоставляют государственные программы различных стран, направленные на поддержку этой группы предприятий; Р.И. Гастон, С.М. Масон, Р.Т. Харисон исследуют методы законодательного регулирования асимметрии информации при финансировании инновационных компаний кредитными и долевыми инструментами.

Многочисленные работы российских экономистов по проблематике инвестиций за два с лишним десятилетия касались в основном разных аспектов противоречивого инвестиционного процесса в условиях формирования в 4

России рыночной экономики с учетом особенностей этапов трансформации. В последние годы все большее внимание стало уделяться проблемам формирования инновационно-инвестиционной политики и господдержки инновационного развития. Так, H.A. Новицкий сформулировал концептуальные основы взаимодействия инвестиционно-структурной и инновационной политики. Э.П. Дунаев, Н.И. Иванова, А.И. Колганов, Е.Б. Ленчук, Д.С. Львов, В.М. Матросов, В.Г. Ревазов, А.Н. Фоломьев, Н.Л. Фролова и др. детально проанализировали особенности финансирования НИОКР в России и за рубежом, предложили меры государственного стимулирования инновационных инвестиций. И.А. Погосов, О.С. Сухарев большое внимание уделили финансовому аспекту воспроизводственных процессов и структурной перестройки на основе бюджетного финансирования. В.Б. Кондратьев, Ю.В. Куренков затронули проблему формирования российской инвестиционной модели. Классификация источников инвестиций представлена в трудах В.В. Бочарова, В.А. Володина, В.В. Ковалева, В.В. Шеремета и др.

Комплексного исследования новых, нетрадиционных источников инвестиций и их роли в инновационной трансформации экономики пока не проведено ни российскими, ни зарубежными исследователями. Вместе с тем, существует множество работ, посвященных отдельным аспектам указанных источников. Из зарубежных исследователей проблемы лизинга изучали Е. Вольфрам, Л. Кендл, И. Увайт, М. Фишман. Различные аспекты факторинга анализировали Л. Волкер, Т. Джоунс, Л. Клаппер, А. Мизан. Специальное внимание проблемам франчайзинга уделяют в своих трудах М. Мендельсон, Б. Смит, Дж. Стэнфорд, Д. Томас. Большую работу по изучению процесса форфейтинга провели Дж. Бернарди, С. Волрав, И. Лукас, Дж. Моран. Проблематика венчурного капитала разрабатывалась такими исследователями, как М. Пинелли, Дж. Тейлор, М. Увильямс, Р. Шмидт. Вопросам налогового инвестиционного кредита посвящены работы А. Ауэрбаха, П. Бергера, К. Ли Поузи, Э. Мэнсфилда, Л. Самерса. Большой вклад в понимание сути и структуры мезонинного капитала внесли немецкие ученые Ю. Брокамп, К. Вай-гель, Э. Дитмар, Г. Леманн.

Разработки в этом направлении ведутся и в России. У К.А. Хубиева содержится общая постановка вопроса о нетрадиционных источниках инвестиций. Ряд авторов (Б.Т. Кузнецов, Б.К. Сабанчиева) заменяют понятие нетрадиционные источники инвестиции на смешанные. Попытки расширения круга источников инвестиций были предприняты в публикациях таких ученых, как И.А. Бланк, А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова, В.В. Мыльник, В.В. Яновский. Крупнейшим исследователем лизинга и факторинга в России является В.Д. Газман. Различные проблемы лизинга изучают A.B. Киреев, Ю.Д. Сит-никова, А.О. Солдатова, А.Г. Юсупова; проблемы факторинга - А.О. Лефель, Т.А. Маханова, М.Д. Чиж; проблемы франчайзинга - A.B. Власов, P.A. Емельянов, В.П. Качканов, A.A. Устюжанин, С.Ю. Ягудин; проблемы венчурного капитала - Т.В. Бурмистрова, О. Манцев, A.B. Степанюк, А.К. Рассадина, Е.А. Угнич, Н. Шеховцова; проблемы форфейтинга - K.P. Адамов, Н. Маковская, A.C. Морозова, Г. Хачпанов; проблемы инвестиционного налогового кредита - Л.А. Воронина, Л.Н. Лыкова, Н.В. Медведева, P.A. Мешков, Е.А. Нестеренко и др.1

Однако, несмотря на наличие исследований в рассматриваемой области, анализ источников инвестиций чаще всего ограничивается их узким и давно известным кругом. Имеется явный пробел в исследовании новых (особых, специфических) источников инвестиций, способных эффективно решать комплекс взаимосвязанных задач, включая цели модернизации экономики. Так, по существу не изучено в российской литературе мезонинное финансирование. Попытки изучения этих форм носят чаще всего узкофункциональный и прикладной характер, без должного акцента на их инвестиционных и инновационных возможностях, без их четкой систематизации и теоретиче Работы указанных авторов или с изложением их взглядов приводятся в списке использованной литературы диссертации. ского обобщения, без увязки с общими механизмами функционирования и развития экономической системы.

Цели и задачи исследования. Целью данного исследования является выявление новых источников инвестиций и их роли в расширении структуры ресурсного обеспечения инновационной деятельности в экономике России.

В соответствии с данной целью ставятся и решаются следующие задачи исследования:

• уточнить параметры национальной инвестиционной модели; раскрыть характеристики сложившейся в России модели; выявить необходимые черты российской инвестиционной модели, адекватной задачам модернизации национальной экономики;

• провести систематизацию источников финансирования инвестиций; идентифицировать и классифицировать особые (специфические) источники, провести их сопоставление;

• выявить инвестиционные возможности названных источников; раскрыть присущий им механизм финансирования инвестиций;

• провести макро- и микроэкономический анализ рынков указанных источников инвестиций на основе системы взаимосвязанных показателей;

• показать инновационный потенциал новых источников инвестиций;

• сформулировать направления их государственной поддержки. Объектом исследования является инвестиционный процесс в условиях модернизации национальной экономики.

Предметом исследования выступают новые (особые, специфические) источники инвестиций и их инвестиционно-инновационный потенциал. -Теоретическая и методологическая база исследования. Теоретической и методологической базой исследования послужили научные труды российских и зарубежных ученых о содержании, факторах и источниках финансирования инвестиционного процесса, об инновационном развитии и экономической модернизации.

В работе применялись методы анализа и синтеза, обобщения, системный подход, сравнительный анализ, методы исторического анализа, статистические методы, а также экономико-математический и графический инструментарий.

Информационно-статистическая база исследования. Информационная база исследования основывается на статистических материалах Росстата, базах данных Мирового банка и ВТО, статистической информации международных и региональных ассоциаций по факторингу и лизингу, баз данных аналитических агентств Thomson Reuters и DowJones Private Equity&Venture Capital, законодательной базы «Гарант» и других информационных материалах.

Научная новизна исследования. В диссертации были получены следующие результаты, обладающие научной новизной.

1. Уточнено понимание национальной инвестиционной модели, которая представлена как совокупность характеристик (параметров) инвестиционного процесса, приобретших устойчивый характер и соответствующих сложившемуся типу воспроизводства и содержанию национальной модели экономики данной страны. Выявлены противоречия между сложившейся в России национальной инвестиционной моделью и задачами модернизации российской экономики. Дано содержательное наполнение национальной инвестиционной модели России, адекватной задачам модернизации экономики.

2. Представлена расширенная классификация источников инвестиций. Наряду с традиционными, выделена особая группа новых (особых, специфических) источников, представляющих собой сочетание инвестиционной направленности ряда конкретных хозяйственных форм с их особой функциональной и институциональной ролью. В эту группу включены: факторинг, форфейтинг, лизинг, франчайзинг, мезонинный капитал, венчурный капитал, инвестиционный налоговый кредит. Определены критерии выделения и систематизации указанных источников инвестиций (соотношение риска и доходности, способ формирования капитала) и проведено их сопоставление. 8

Сформулированы признаки, отличающие специфические источники инвестиций от традиционных: их совмещение с конкретными хозяйственными формами, рисковое (как правило, беззалоговое) финансирование, наличие определенной структуры и этапов, многофункциональность, гибкость, высокие адаптационные возможности.

3. Показано, что в воспроизводственных параметрах фигуры кругооборота промышленного капитала специфические источники инвестиций и характерные для них хозяйственные формы, возникшие как следствие углубления общественного разделения труда, можно определить как обособившиеся части денежного капитала, совмещенные (в той или иной степени) с функциями производительного и/или товарного капитала. Выявлены инвестиционные возможности указанных форм и раскрыт механизм факторингового, форфейтингового, налогово-кредитного, лизингового, франчайзингово-го, мезонинного, венчурного финансирования инвестиций. Сформулированы направления дальнейших трансформаций специфических источников инвестиций: их переход в статус необходимых источников, расширение функций, рост их масштабов и доли, усложнение структуры, диверсификация рисков, стандартизация процесса финансирования, возникновение смешанных форм, усиление внимания со стороны государства.

4. Предпринята попытка комплексного макро- и микроэкономического анализа рынков особых (специфических) источников инвестиций на основе системы показателей и приведены его результаты. Автором были рассчитаны объемы и доли указанных рынков в мировой и российской экономике и проанализированы тенденции их развития в соответствии с системой взаимосвязанных показателей (доля в ВВП, в инвестициях, в банковском кредитовании, темпы роста рынков, степень концентрации на основе индекса Херфиндаля-Хиршмана). Выявлены особенности соответствующих российских рынков: высокие темпы роста, волатильность, высокий уровень концентрации, структурные диспропорции, недостаточная нацеленность на цели модернизации экономики.

5. Показан инновационный потенциал указанных источников инвестиций, их способность усиливать инвестиционные возможности инновационного развития и модернизации экономики. Раскрыто наиболее эффективное применение конкретных источников на определенных стадиях жизненного цикла инноваций. Выявлены инновационные результаты использования указанных источников применительно к деятельности хозяйствующих субъектов.

6. На основе изучения опыта развитых рыночных экономик и российских реалий сформулированы направления государственной поддержки новых источников инвестиций и связанных с ними хозяйственных форм: общая нацеленность на расширение круга институциональных инвесторов; увеличение государственного и частно-государственного финансирования в развитие указанных форм; кредитные и налоговые льготы; предоставление государственных гарантий по банковским займам и возможным потерям от высокорисковых инвестиций; создание в структуре институтов развития института инвестиционного посредничества; снижение возможности паразитического и спекулятивно-посреднического использования указанных форм и др. Показана необходимость использования указанных направлений в российской экономике с учетом специфики ее состояния и задач модернизации.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость исследования состоит в обогащении теоретических представлений о роли инвестиционного процесса в модернизации экономики, об источниках финансирования инвестиций. Практическая значимость исследования заключается в возможностях использования выявленных особых источников финансирования инвестиционной деятельности и усиления ее инновационного характера, а также для создания государственных программ поддержки и развития указанных форм в стране.

Материалы диссертационного исследования могут использоваться в преподавании учебных дисциплин «Экономическая теория», «Макроэкономика», «Микроэкономика», «Национальная экономика», «Региональная экою номика», «Российская экономическая модель», а также спецкурсов в магистратуре.

Апробация результатов исследования и публикации по теме исследования. Основные результаты диссертации докладывались и обсуждались на международных научных конференциях: международный форум информатизации (25 ноября 2009 г.) в Московском техническом университете связи и информатики; четвертая международная конференция «Инновационное развитие экономики России: институциональная среда» (20 - 22 апреля 2011 г.) на Экономическом факультете МГУ имени М.В. Ломоносова; пятая международная научная конференция «Инновационное развитие экономики России: сценарии и стратегии» (18-20 апреля 2012 г.) на Экономическом факультете МГУ имени М.В. Ломоносова; шестая международная научная конференция «Инновационное развитие экономики России: региональное разнообразие» (17 - 19 апреля 2013 г.) на Экономическом факультете МГУ имени М.В. Ломоносова.

Основные положения диссертации опубликованы в 7 работах общим объемом 2,9 п.л. Три из них, общим объемом 1,1 п.л., опубликованы в журналах, рекомендованных ВАК.

Структура диссертационного исследования. Диссертация состоит из введения, двух глав, заключения и 42 приложений с таблицами. Текст диссертации содержит 7 рисунков и 37 таблиц. В конце диссертации приведен перечень использованных источников из 210 наименований. Объем работы составляет 211 страниц, приложение дополнительно занимает 20 страниц.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Якушкина, Надежда Петровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного в диссертации исследования были получены следующие результаты.

Движущей силой объявленного в 2009 году курса на инновационную модернизацию экономики России является инвестиционный процесс, осуществляемый в рамках национальной инвестиционной модели. За исследуемый период (1992-2012 гг.) в России сложилась своеобразная инвестиционная модель с присущими ей сравнительно устойчивыми характеристиками, препятствующими реализации задач модернизации. Задачи модернизации экономики России требуют ухода от сложившейся инвестиционной модели. Должна быть сформирована такая модель, которая отвечает стратегическим задачам страны, обеспечивает инновационное развитие и модернизацию экономики, формирует прогрессивный тип воспроизводства и соответствует жизненно необходимым чертам и потребностям российской экономической модели. Инвестиционная модель развития России должна обладать следующими характеристиками: нацеленность инвестиционного процесса на новую индустриализацию и инноватизацию национальной экономики, на сочетание технологического обновления, структурной перестройки экономики и изменения типа воспроизводства; ориентация на переход от спекулятивно-сырьевой модели экономики к высокотехнологической экономике - экономике развития, на обеспечение устойчивого и качественного экономического роста; высокую норму накопления капитала; обеспечение новой структуры и качества инвестиций; поддержание высокой роли внутреннего инвестиционного спроса на основе использования преимущественно внутренних ресурсов; расширение источников финансирования инвестиций; акцент на важной инвестиционной роли государства и крупного корпоративного сектора при развитии малых и средних хозяйственных форм, в особой степени задей-ствующих новые, специфические источники инвестиций; обеспечение единого инвестиционного пространства страны и национальной инвестиционной безопасности.

Одним из ключевых параметров национальной инвестиционной модели является совокупность источников инвестиций и форм их финансирования. Проведенный автором анализ различных видов источников инвестиций позволил выделить в их составе новые (особые, специфические) источники инвестиций, обладающие особыми преобразовательными возможностями по отношению к производственной сфере. Эти источники, представляющие собой сочетание инвестиционной направленности ряда конкретных хозяйственных форм с их особой функциональной и институциональной ролью, обладают комплексом характеристик, позволяющих эффективно применять их в целях осуществления научно-технологического обновления производственного аппарата, смену технологических укладов, интеллектуализацию труда, что соответствует общемировой тенденции. К числу таких источников принадлежат: факторинг, форфейтинг, лизинг, инвестиционный налоговый кредит, франчайзинг, мезонинный и венчурный капитал.

В ходе исследования качественных и количественных характеристик новых источников инвестиций выявлены присущие исключительно им признаки: финансирование рисковых видов деятельности и хозяйственных субъектов, компенсирующееся высоким уровнем дохода для инвестора, обусловленным высокой стоимостью ресурсов привлечения для финансируемого хозяйствующего субъекта; сложная структура организации с применением различных инструментов фондового рынка и банковского сектора, составляющих гармоничное объединение; возможность решения комплекса задача (источник инвестирования, способ трансфера инноваций и технологий, инструмент коммерциализации и социализации инноваций, реализация конкретных функций базовой хозяйственной формы); исторически доказанная гибкость, позволяющая осуществлять финансирование нестандартных проектов, требующих индивидуального (штучного) подхода и высокие адаптационные возможности к интенсивно изменяющимся экономическим условиям.

В работе по-новому рассматривается инвестиционная природа новых источников инвестиций - с одной стороны, как форм финансирования хозяйствующих субъектов, которым недоступно финансирование традиционными источниками инвестиций, а, с другой - как форма финансирования, позволяющая решить комплекс задач: финансирование воспроизводственного процесса, расширение каналов сбыта, налоговая оптимизация, рост инновационного уровня предприятия.

Важным итогом работы является переосмысление характера применения новых источников инвестиций. С учетом посткризисных экономических реалий происходит переход их из статуса альтернативных источников инвестиций в ранг необходимых и антикризисных. Анализ рынков новых источников инвестиций, проведенный на базе разработанного автором комплекса взаимосвязанных макро- и микроэкономических показателей, подтверждает данное направление их развития.

В работе проанализировано влияние новых источников инвестиций на инновационную среду, проявляющееся в наполнении инновационного сектора экономики инвестициями, обеспечивающих при этом сквозное финансирование всех этапов инновационного цикла - от фундаментальных исследований до серийного выпуска. Автор показал, что по степени воздействия на инновационную среду традиционным источникам инвестиций трудно конкурировать с новыми.

Однако автор обращает внимание и на наличие возможного спекулятивного характера использования данных источников инвестиций, который должен быть ограничен мерами государственного регулирования - как прямыми, так и косвенными. К первым относятся прямые государственные инвестиции и кредиты, к косвенным - налоговые льготы и гарантирование займов, а также различные аспекты законодательного регулирования. На основе детально проанализированного опыта государственной поддержки новых источников инвестиций зарубежных стран, автор сформулировал рекомендации, реализующие необходимость возрастания государственного присутствия в данной сфере и модернизации структуры институтов развития. В частности, предложено создание на базе одного из них особого института инвестиционного посредничества.

Использование и расширение действия новых, специфических источников инвестиций способно повысить инвестиционные возможности российской экономики, усилить инновационную направленность и эффективность инвестиционных процессов в России, увеличить гибкость и скорость технико-экономических и социально-экономических преобразований в стране, не на словах, а на деле обеспечить назревшую модернизацию экономики России.

Автор выявил направления дальнейших трансформаций специфических источников инвестиций:

- изменение роли с альтернативных источников инвестиций как способа решения узкого круга задач на необходимые источники инвестиций;

- расширение функций от способа финансирования до социализации инноваций;

- рост доли в финансировании инновационного развития;

- финансирование более рисковых видов деятельности и категорий хозяйствующих субъектов;

- усложнение структуры за счет применения более широкого спектра инструментов фондового рынка;

- диверсификация рисков и активов посредством секьюритизации и вторичных рынков;

- стандартизация процесса финансирования;

- взаимопроникновение, проявляющееся в возникновении смешанных источников инвестиций: мезонинный форфейтинг, венчурный лизинг и др.;

- разработка на их основе государственных программ финансирования перспективных направлений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Якушкина, Надежда Петровна, 2013 год

1.Нормативно-правовые акты

2. Государственная программа Российской Федерации «Экономическое развитие и инновационная экономика» (утверждена распоряжением Правительства РФ от 29 марта 2013 г. №467-р).2. Гражданский кодекс РФ3. Налоговый Кодекс РФ

3. Стратегия инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года (утверждена распоряжением Правительства РФ от 8 декабря 2011 г. №2227-р).

4. Федеральный Закон N 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (утвержден распоряжением Правительства РФ от 25 февраля 1999 г.).

5. Федеральный закон N 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» (утвержден распоряжением Правительства РФ от 24 июля 2002 г.)

6. Федеральный Закон №395-1 «О банках и банковской деятельности» (утвержденный распоряжением Правительства РФ от 02 декабря 1990г. (в ред. От 2 марта 2002г.))1. На русском языке

7. Адамов H.A., Тилов A.A. Лизинг.2-е изд., искр, и доп.- СПб.: Пи-тер.2006. 160 с.

8. Адамова K.P. Форфейтинг от А до Я// Финансы и кредит. 2003 №23(137).-97-107 с.

9. Алексеев A.B. Инвестиции в промышленность России: «я за тобой следую тенью»? //ЭКО. 2012. № 5,- 112-118 с.

10. Бадулин H.A. «Улитка» инноваций, или применение теории GACEBT для определения стадии развития бизнеса// Стратегический менеджмент. 2011. №1. -43-46С.

11. Балтус П.,Майджер Б. Школа европейского бизнеса. Лизинг-ревю.2003. № 6. М.: Деловая пресса. 43-45 с.

12. Баринова А.Ю. Кредит: политико-экономический аспект. Дис. канд. эк. наук. Иваново. 1999. 226 с.

13. Басов А.И., Галанова В.А. Рынок ценных бумаг: учебник 2-е издание, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика. 2007. - 448 с.

14. Бюллетень банковской статистики ЦБ РФ. М.: ИТАР-ТАСС. 1998. №12 (67) 88 с.

15. Бюллетень банковской статистики ЦБ РФ. М.: АЭИ «Прайм-ТАСС».2004. №12 (139)- 158 с.

16. Бюллетень банковской статистики ЦБ РФ. М.: АЭИ «Прайм-ТАСС».2007. №12(175)- 172 с.

17. Бюллетень банковской статистики ЦБ РФ. М.: АЭИ «Прайм-ТАСС».2008. №12 (187) 178 с.

18. Бюллетень банковской статистики ЦБ РФ. М.: АЭИ «Прайм-ТАСС».2009. №12 (199)- 192 с.

19. Бюллетень банковской статистики ЦБ РФ. М.: АЭИ «Прайм-ТАСС». 2011 .№ 12 (223) 274 с.

20. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. М.: Ника-Центр. 2004. - 656 с.

21. Булатов A.C. Воздействие экспорта и импорта капитала на валовое накопление в Российской Федерации// Деньги и кредит. 2011. №9. 3-8 с.

22. Ватутин С., Тришин М. Клонирование бизнеса. Франчайзинг и другие модели быстро. Издательство: Питер. 2012. -192с.

23. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учеб. Пособие. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Дело.2002.- 888 с.

24. Воронина Л.А., Иосифов В.В. Мировой опыт налогового стимулирования инвестиций в развитие высоко-технологических видов экономической деятельности//Финансы и кредит.2012.№ 13(493). -63-70 с.

25. Газман В.Д. Финансовый лизинг и факторинг. М.: ГУ ВШЭ. 2003. -392 с.

26. Газман В.Д. Лизинг: финансирование и секьюритизация. М.: Издательский дом Высшей школы экономики. 2011. 468 с.

27. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования. М.:Дело.1997. -1008 с.

28. Горбунов P.A. Селективность как атрибут денежно-кредитной политики: сущность, цели, механизм реа-лизации.- Владивосток: Изд-во Дальневосточного ун-та. 2000 г. 105 с.

29. Горемыкин В.А. «Лизинг: Практическое учебно-справочное пособие».- М.: Инфра-М.1997. 384 с.

30. Губанов С.С. Неоиндустриализация плюс вертикальная интеграция (о формуле развития России) // Экономист. 2008. №9. 3-27 с.

31. Дадашев А.З. Формирование налогового механизма стимулирования инвестиций в основной капитал// Инвестиции иналогообложение.2008. №4(109). 10-21 с.

32. Доля убыточных организаций в РФ выросла на 0,9 процента. Российская газета. 23 апреля 2013.

33. Ермилова Д.А. Особенности финансирования инвестиций в основной капитал российской экономики// Проблемы экономики. 2012. №5. 63-70 с.

34. Инвестиции в России. 2003: Стат. сб. М.: Росстат. 2003. - 252 с.

35. Инвестиции в России. 2011: Стат. сб. М.: Росстат. 2011. - 303 с.

36. Индикаторы инновационной деятельности: 2013. Стат. сб. М.: Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики». 2013. - 472 с.

37. Инновационная политика: Россия и Мир:2002-2010/ под общ. Ред. Ивановой Н.И. и Иванова В.В. Российская академия наук.- М.:Наука.2011.—451 с.

38. Караваева И.В. Налоговое регулирование рыночной экономики. М. ЮНИТИ. 2000.-215 с.

39. Каширин А.И., Семенов A.C. Венчурное инвестирование в России. М.: Вершина.2008. 165 с.

40. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Серия: Классика экономической науки. М.: Гелиос АРВ. 2011. - 352 с.

41. Козловская Э.А. Экономика и управление инновациями.- Москва: Экономика. 2012.-359 с.

42. Колганов А. И., Бузгалин A.B. Экономическая компаративистика. Сравнительный анализ экономических систем.- М.: ИНФРА-М. 2009. 752 с.

43. Кондаков И.А. Модернизация российской экономики как императив инновационного развития страны в будущем// Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. 2011 №4 (16). 43-57 с.

44. Король Н.Г. Инновационный лизинг как форма коммерциализации интеллектуальной собственности// Лизинг. 2011. №30 (462). 52-59 с.

45. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. 3-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и Статистика. 2005. 608 с.

46. Кругман П., Обсфельд М. Международная экономика: теория и политика. М.: «Экономический факультет МГУ ЮНИТИ».1997. - 801 с.

47. Кузнецов Б.Т. Экономика и финансовое обеспечение инновационной деятельности: учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. М.: Юнити Дана. 2011.- 295 с.

48. Кульков В.М. Координаты экономической модернизации // Аналитический вестник Совета Федерации Федерального собрания Российской Федерации. 2012. № 19 (462). 10-24 с.

49. Лефель А.О. Факторинг как инструмент финансирования оборотных средств предприятия. Дис. канд.экон. наук. М.2006. 201 с.

50. Лирмян P.A. Венчурное инвестирование в инновации: мировой опыт и российская практика. Монография. М.: Научная книга.2006.-278 с.

51. Лыкова H.A. Налоговая система России: общее и особенное/ Институт экономики РАН. М: Наука.2005.- 444 с.

52. Макконел К., Брю С. Экономикс: принципы, проблемы и политика: в 2-х томах. Пер. с 13-го англ. Издания. М.: ИНФРА-М. 2000. Том 1. - 486 с.

53. Марголин A.M., Быстряков А .Я. Методы государственного регулирования процесса преодоления инвестиционного кризиса в реальном секторе экономики. Костонай: АО «Костонайский печатный двор». 1998. - 512 с.

54. Мертенс А. Инвестиции. Курс лекций по современной финансовой теории. К.: Киевское инвестиционное агентство. 1997. - 416 с.

55. Мировой финансово-экономический кризис и внешнеэкономические связи России. М.: ИЭ РАН. 2011. - 224 с.

56. Митин С., Сморгонский А. Эффективная промышленная политик// Журнал «Экономика России: XXI век». 2003. №11.- 46-49 с.

57. Михайлов Д.М Международные расчеты и гарантии. М.: ФБК-ПРЕСС. 1998.-368 с.

58. Модернизация России: условия, предпосылки, шансы: сборник статей и материалов / Под ред. Иноземцева В.Л. Вып.1. М.: Центр исследований постиндустриального общества. 2009. - 240 с.

59. Модернизация российской экономики: структурный потенциал/ Отв.ред. Иванова Н.И. М.: ИМЭМО РАН. 2010. - 228 с.

60. Морозова A.C. Анализ применения форфейтинговой формы финансирования для инновационных предприятий в западных странах// Современные исследования социальных проблем. 2012. №4(12). 3-11 с.

61. Нарышкин С.Е. Инвестиционные аспекты модернизации// Журнал российского права. 2010. № 12. 27-37 с.

62. Николаева И.П. Мировая экономика: Учеб. пособие для вузов. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2006. - 510 с.

63. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. М.: Альпина Бизнес Букс.2006.- 350 с.

64. Новицкий H.A. Инновационная экономика России. Теоретико-методологические основы и стратегические приоритеты. М.: ЛИБРОКОМ. 2009. - 328 с.

65. Обзорный доклад о модернизации в мире и Китае (2001-2010)/ Пер. с англ. под общей редакцией Лапина Н.И. М.: Издательство «Весь Мир». 2011.- 256 с.

66. Особенности инвестиционной модели развития России/ В.Б. Кондратьев, Ю.В. Куренков, В.Г. Варнавский. Ин-т мировой экономики и междур. отношений РАН. М.: Наука. 2005. - 309 с.

67. Политическая экономия: Словарь / Под ред. Ожерельева О.И. и др.-М.: Политиздат. 1990. 607 с.

68. Полянчева А.Г. Исследование зарубежного опыта управления научно-технологическим развитием и оценка его использования в российских условиях // Менеджмент в России и за рубежом. 2007. № 2. 34-40 с.

69. Послание президента РФ Дмитрия Медведева Федеральному Собранию Российской Федерации// Российская газета. 13.11. 2009.

70. Промышленность России. 2002: Стат. сб. /Росстат. М.: 2002. - 453 с.

71. Промышленность России. 2005: Стат. сб. /Росстат. М.: 2006. - 460 с.

72. Промышленность России. 2012: Стат. сб. /Росстат. М.: 2012. - 445 с.

73. Регионы России. Основные характеристики субъектов РФ. 2002: Стат. сб./ Росстат. М.: 2002. - 620 с.

74. Регионы России. Основные характеристики субъектов РФ. 2012: Стат. сб./ Росстат.- М.: 2012. 662 с.

75. Рой Л.В., Третьяк В.П. Анализ отраслевых рынков: Учебник. М.: ИНФРА-М. 2010. - 442 с.

76. Рожков Ю.В. Операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг/ Организация деятельности коммерческих банков: Учебное пособие/ Под ред. Рожкова Ю.В.-Хабаровск:РИЦ ХГАЭП. 1997.- 396 с.

77. Российский статистический ежегодник. 1997: Стат. сб./Госкомстат России. -М.: 1997.-750 с.

78. Российский статистический ежегодник. 2003: Стат. сб./Госкомстат России. -М.: 2003.-705 с.

79. Российский статистический ежегодник. 2009: Стат. сб./Госкомстат России. М.: 2009. - 795 с.

80. Российский статистический ежегодник. 2012: Стат. сб./Госкомстат России. -М.: 2012.-786 с.

81. Российская экономика в 2012 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 34). М.: Институт Гайдара. 2013. - 656 с.

82. Сайфиева С.Н., Ермилина Д.А. Российское машиностроение: состояние и тенденции// Экономист. 2012. №2. 32-43 с.

83. Свиткова М.Ю. Международные франчайзинговые сети как каналы трансфера инноваций в сфере услуг// Управление каналами дистрибь-юции.2008.№2. -138-159 с.

84. Серегин В.П., Халевинская Е.Д. Организация, учет и налогообложение лизинговых операций. М: Юрист». 1999. -176 с.

85. Ситников Ю.Д. Финансовые аспекты лизингового бизнеса: мировой опыт и отечественная практика. М.: Лаборатория книги. 2009. 232 с.

86. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Серия: Антология экономической мысли. М.: ЭКСПО. 2007. 488 с.

87. Статистический словарь / Под. ред. М.А. Королева. Изд.2-е, перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика. 1989. 623 с.

88. Стратегия опережающего развития России в условиях глобального кризис. Монография. Глазьев С.Ю. М.: Издательство Экономика. 2010. - 287 с.

89. Стэнворт Дж., Смит Б. Франчайзинг в малом бизнесе. М.: Аудит, 2000. - 200 с.

90. Сухарев О.С. Эволюционная экономика. Институты структура, кризисы - рост, технологии - эффективность. - М.: Финансы и статистика. 2012.800 с.

91. США: Экономика. Политика. Идеология. 1993. №12. 14-15 с.

92. Управление инвестициями/ Под общей редакцией Шеремета B.B. М.: Высшая школа. 1998 г. - 376 с.

93. Устюжанин A.A. Зарубежный опыт и российская практика развития франчайзинга. Автореферат дис. канд. эк. наук. Москва.2010. 26 с.

94. Трифонов А., Биянова Н. Фонд с мезонином// Ведомости. 22.06.2011

95. Федоров С.А., Мероньо-Пелисер Л.Б. Мезонинное финансирование как один из вариантов подготовки к выходу из инвестиционного процесса// Информационно-аналитический журнал «Нефть, газ и бизнес».2012.№8.-33-42 с.

96. Фоломьев А.Н., Ревазов В.Г. Инновационное инвестирование.- СПб.: Наука. 2001.- 184 с.

97. Хазанович Э.С. Иностранные инвестиции. 3-е изд., перераб. М.: КНОРУС.2013. - 312 с.

98. Хачпанов Г.В. Способы расчетов форфейтируемых векселей и перспективы форфейтинга в России//Банковская деятельность. 2013. №6 (534). 3943 с.

99. Цветков В. Об отправной точке неоиндустриальной модернизации // Экономист. 2010. № 11. 16-26 с.

100. Чиж М.Д. Факторинг как инструмент финансирования внешнеэкономической деятельности. Дис.канд. экон.наук. Санкт-Петербург.2006.- 187 с.

101. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Д. В. Инвестиции. М.: Инфра М. 2001.- 1028 с.

102. Шахова М.С. Франчайзинговые сети как каналы трансфера инноваций /Инновационной развитие экономики России: сценарии и стратегии. Сборник статей пятой международной научной конференции. Москва. МГУ имени М.В. Ломоносова. М.: ТЕИС.2012. 472 с.

103. Щербакова J1.А. Модернизация российской экономики: многофакторная задача со многими неизвестными // ЭКО. 2010. № 9,- 73-94 с.

104. Якудин С.Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг. СПб.: Питер.2011.- 256 с.

105. Яновский В.В. Источники финансирования реальных инвестиций и их экономическое обоснование / Дис. канд. экон. наук. 2002. Белгород.-186 с.

106. Ясин Е. Модернизация российской экономики: что в повестке дня // Общество и экономика. 2001. № 3-4. 5-29 с.

107. I На иностранном языке (английский)

108. Alternative Financing Instruments for SMEs and Entrepreneurs: the Case of Mezzanine Finance Final Report // Centre for entrepreneurshship, SMEs and local development. Organisation for Economic Co-operation and Devel-opment. February 2013. -81 p.

109. Baumol W., Litan R., Schramm C. Good Capitalism Bad Capitalism and The Economics of Growth and Prosperity. Yale University Press. 2007. 176 p.

110. Beissenhirtz Volker Mezzanine Programmes in Germany: Looming Challenges for Companies and Funds// Inter-national Corporate Rescue. 2013. Issue 5. -12-15 p.

111. Bernardi G. Classic forfaiting: the primary market// XXVIII Latin American Conference on Foreign Trade organized by London Forfaiting Association.- 24 p.

112. Beth B. Kern The Role of Depreciation and the Investment Tax Credit in Tax Policy and their Influence on Fi-nancial Reporting during the 20th Century//Accounting historians journal. December 2002. №2. 29p.

113. Breedon Tim Boosting Finance Options for Business. Industry-Led Working Group on Alternative Debt Markets. March 2012. P. 48p.

114. Brigham F., Ehrhardt M. Financial Management: Theory & Practice //Thomson ONE Business School Edition. Cengage Learning. January 2013. -755 p.

115. Central and Eastern Europe Statistics 2012. Special Paper. EVCA Central and Eastern Europe Task Forceio . July 2013. 11 lp.

116. Charles Harvie, Boon-Chye The Role of SMEs in National Economies in East Asia. Edward Elgar Publishing Inc.2002. 273p.

117. Gompers P. The Rise and Fall of Venture Capital/ Business and Economic History. 1994№ 23. 26p.

118. Corporate Governance Charter. GIMV.- March 2009. 42p.

119. Corry Silbernagel, Davis Vaitkunas Mezzanine Finance. Bond Capital Mezzanine Inc.Canada. Spring 2012.- 8p.

120. Crawford R.D. Intellectual property: the leasing industry future // Journal of Equipment Lease Financing. Number 2. Fall 2002. 18-27p.

121. Evaluation of Member State Policies to Facilitate Access to Finance for SMEs Country Fact Sheets. Belgium.// Center For Sntrategy&Services. United Kingdom. 2012,- 133 p.

122. Financing innovative SMEs in a global economy. OECD 2004. - 47 p.

123. Financing SMEs and Entrepreneurs 2013: An OECD Scoreboard. Final Report. OECD. April 2013.-303 p.

124. Forfaiting // Finanz AG Zurich , Switzerland. 2010. 12 p.

125. Franchise opportunities handbook. Washington: Department of commerce. Dov. Print. Office, 1988. 303 c.

126. Franchising in the U.S. Economy: Hearing Before the Committee on Small Business. U.S. Government Printing Office. Washington. 1991. -210 p.

127. Global industry activity report 2011: Detailed analysis. The International Factors Group.- March 2012.- 117p.

128. High Growth Enterprises. What Governments can do to make a difference? // OECD Publishing. November 2010.- 238 p.

129. High Growth Enterprises. What Governments can do to make a difference? // OECD Publishing. November 2010.- 136 p.

130. Huntington S. P. The Clash of Civilizations and the Remaking of World Order. Simon & Schuster. N. Y. August 2011. 368 p.

131. International Trade Statistics. 2011.The World Trade Organizaition. 2012. -269 p.

132. International Trade Statistics. 2012.The World Trade Organizaition. 2013.274 p.

133. Kelly Lidia, Busvine Douglas Russia's G20 coordinator seeks to calm currency tension//Reuters. 17 January 2013.

134. Kissner E. Forfaitierung, Leasing und Factoring im Auslandsgeschaeft. Helmut Bittmann. Frankfurt am Main: Metzner. 2010. 9-39 p.

135. Korea Credit Guarantee Fund& it services. Korea Credit Guarantee Fund. 2009. 35p.

136. Laura Giurca Vasilescu Financing gap for SMEs and the mezzanine capital// Ekonomska istrazivanja. 2010 №3. -57-67 p.

137. Martijn de Ruijter Korver, Steven Ongena European mezzanine// Applied Financial Economics. Routledge Taylor & Francis Group. 2008. № 18. -16131622 p.

138. Modernization science: Newsletter. China net modernization. September 2011. Vol.1.№3.-24p.

139. Naqi S., Hettihewa S. Venture capital or private equity? The Asian experience// Business Horizons. 2007.№ 50. - 335p.

140. NVCA Yearbook 2013. National Venture Capital Ass0CHH

141. Purcell P., Staman J. Summary of the Employee Retirement Income Security Act (ERISA)/ Congressional Research Service. 2009. May 19.-69 p.

142. Rao Arun. A History of Silicon Valley: The Greatest Creation of Wealth in the History of the Planet. Omniware. -April 2011. 194p.

143. Reinforcing SME own funds: Mezzanine Finance and guarantee solutions// European Association of Mutual Guarantee Societies. Belgium. May 2010.- 18 p.

144. Schröder J., Schreckenberg O. Mezzanine value driver and bridge finance for IPOs. Germany equity forum. No-vember 2012. Frankfurt am Main. 11-23 p.

145. Shuzhen C., Liang L. The financing role of factoring in China context// Asian Finance Association and Taiwan Finance Association Joint International Conference. July 2012. 101-109 p.

146. The history of factoring // Best invoice factoring. 2013. -22 p.

147. The history of factoring// The Bureau of National Affairs Inc. 2011. 30p.

148. The History of Leasing// Canadian Finance & Leasing Association. December 2007. 7p.

149. Timmermans E. Factoring the future // Corporate finance. 2011. 12-13 p.

150. The Global Competitiveness Report 2010-2011/ World Economic Forum. Geneva. Switzerland. 2011.- 544 p.

151. The Next Generation of European SME Finance Programmes. UEAPME Position Paper. The European Associ-ation of Craft, Small and Medium-Sized Enterprises. Brussels. 22 February 2011.-35 p.

152. The Provision of Growth Capital to UK Small and Medium Sized Enterprises. Rowlands Review. BIS. 2009.-28 p.

153. Total Factoring Volume by Country in the last 7 years. The Factors Chain International. April 2013. -7 p.

154. Trade finance guide: a quick reference for U.S. exporters// U.S. Department of Commerce International Trade Administration. April 2008. 32p.

155. Uniform Customs and Practice for Documentary Credits (UCP 500)// International Chamber of Commerce (ICC Services Publications) France. 1993. 62 p.

156. Uniform rules for forfaiting (URF 800)/International Chamber of Commerce (ICC Services Publications) France. 2012. 76 p.

157. Venture capital: Trends and policy recommendations. OECD Science, Technology and Industry Working Papers. -2003. 29p.

158. Vinod Kothari Securitization: The financial instrument of the future/John Wiley & Sons Pte Ltd. 2006. 991 p.

159. Warda J. Measuring the Value of R&D Tax Treatment in OECD Countries // OECD STI Review. 2001. 37p.

160. White Ed. Global Leasing Report 2013. White Clarke Group. April 2013. -33 p.

161. Willster R. IFA world: back to basics in forfaiting (part 2)// Trade&forfaiting review. 3 May 2012.

162. Working Party on SMEs and Entrepreneurship (WPSMEE). Credit Mediation for SMEs and Entrepreneurs: Final Report. OECD. March 2013. - 30p.

163. World Leasing Yearbook 2009. Euromoney Trading Ltd. January 2009. -671P.,

164. World Leasing Yearbook 2010. Euromoney Trading Ltd. January 2010. -589P.

165. World Leasing Yearbook 2011. Euromoney Trading Ltd. January 2011. — 618P.

166. World Leasing Yearbook 2012. Euromoney Trading Ltd. January 2012. -673P.

167. Zinman Robert M. Dominion and the Factor's Lien: Does Section 45 of the New York Personal Property Law Abrogate the «Dominion Rule»? 30 Fordham L. Rev. 59 (1961). 308p.

168. На иностранном языке (немецком)

169. Brokamp Jürgen, Ernst Dietmar, Hollasch Karsten, Lehmann Georg, Wei-gel Klaus Mezzanine-Finanzierungen Innovatives Finanzmanagement.Vahlen. Germany. 2012. -229 p.

170. G'unter Franke , Julia Hein Securitisation of Mezzanine Capital in Germany// Discussion paper series . Zentrum fur Finanzen und Ökonometrie. Universität Konstanz. 2007. №9.-33p.

171. Hans P.B. Asset Securitisation: Die Verbriefimg von Finanzaktiven als innovative Finanzierungstechnik und neue Herausforderungen für Banken. Gebundene Ausgabe. 2000. 445 p.

172. Misch J. Analyse der Anwendung alternativer Finanzierungsformen für nicht kapitalmarktorientierte Unternehmen im Zeitraum von 2002 bis heute. Research Report. University of Applied Sciences Jena Department of Business Administration. 2013. №3.-100 p.

173. Silke Theilen Factoring und Forfaitierung ein Überblick (German Edition)/ GRIN Verlag GmbH. December 2007. - 65 p.

174. Oberste-Dommes Alexandra Factoring. GRIN Verlag GmbH. München. 2004. 26p.

175. На иностранном языке (французском)

176. Le Livre blanc du Capital Investissement. Association Française de investisseurs pour la croissance. April 2012. 881. Интернет-ресурсы

177. Внешэкономбанк Режим доступа: http://www.veb.ru/

178. Мешков P.A. Инвестиционный налоговый кредит как инструмент государственной поддержки организации// Экономический портал. Режим доступа: http://institutiones.eom/general/l 186-investicionnyj-nalogovyj-kredit.html

179. Министерство регионального развития РФ. http://www.minregion.ru/investphound

180. Сойак Е. Развитие франчайзинга в регионах РФ как один из способов инновационного реформирования и интеграционной поддержки малого бизнеса. Режим доступа: http://www.franchuniverse.ru/opinion-of-experts/soyak/118-razvitie-franchajzinga-v-regionakh

181. Федеральной службы государственной статистики http://www.gks.ru

182. Хубиев К. А. Инвестиционный кризис российской экономики: причины, пути преодоления . Режим доступа: /www.alternativy.ru/old/magazine/htm/963/investit.htm

183. Центральный Банк РФ http://www.cbr.ru

184. Asian Venture Capital Journal http://www.avcj.com

185. Britain Venture Capital Association http://www.bvca.co.uk/home

186. Canada Revenue Agency http://www.cra-arc.gc.ca/nwsrm/lrts/2009/1090317-eng.html

187. Community Research and Development Information Service http://cordis.europa.eu/

188. DowJones Private Equity& Venture Capital Database http://www.dowjones.com/privateequityventurecapital/

189. European Franchise Federation http://www.eff-franchise.com

190. European Private Equity and Venture Capital Association http://evca.eu/

191. First Ship Lease Closes $100m Mezzanine Financing // Marinelink. January 2009. Режим доступа: http://www.marinelink.com/news/article/first-ship-lease-closes-$100m-mezzanine-financing/323879.aspx

192. International Merchandise Trade Statistics (IMTS) http://comtade.un.org.

193. Investopedia http://www.investopedia.com

194. National Venture Capital Association http://www.nvca.org/

195. Organisation for Economic Co-operation and Development http://www.oecd.org/

196. The Factors Chain International http://www.fci.nl/home/

197. The International Factors Group http://www.ifgroup.com

198. The International Forfaiting Association http://www.forfaiters.org

199. The International Franchise Association http://www.franchise.org/

200. The National Archives on behalf of HM Government http://www.legislation.gov.uk

201. Parker George Venture leasing: startup financing on the rise. Режим доступа: http://ezinearticles.com/?Venture-Leasing:-Startup-Financing-On-the-Rise&id=7424

202. Sumitomo Mitsui Banking Corporation https://www.smbcgroup.com

203. The Thomson Reuters http://thomsonreuters.com/

204. The World Bank http://www.worldbank.org

205. The World intellectual property organization http://www.wipo.int/portal/index.html.en

206. The World Trade Organization http://www.wto.org

207. Trade and Forfaiting Review http://www.tfreview.com

208. UN1DROIT Convention http://www.unidroit.org/english/conventions/

209. White Clarke Group http://www.whiteclarkegroup.com/news