Обоснование инвестиционных решений в условиях неопределенности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Мурашко, Евгений Геннадьевич

• Мурашко, Евгений Геннадьевич
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Мурашко, Евгений Геннадьевич

Введение.

Глава I. Инвестиционные решения и проблемы их оценки.

§1.1. Инвестиционные решения — сущность, классификация и механизм принятия.

§ 1.2. Проблемы принятия инвестиционных решений в условиях нестабильности рыночной экономики.

§1.3. Особенности принятия инвестиционные решения на предприятиях, создающих программные продукты.

Глава II. Методы принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности.

§2.1. Понятие неопределенности, природа её возникновения, факторы неопределенности и их влияние на процесс принятия инвестиционных решений на предприятии.

§ 2.2. Методы оценки инвестиционных решений в условиях неопределенности.

§ 2.3. Компьютерный инструментарий процесса принятия инвестиционных решений.

Глава III. Методические рекомендации по оценке инвестиционных решений на предприятиях, создающих программные продукты.

§3.1. Оценка влияния факторов неопределенности на процесс принятия инвестиционных решений.

§ 3.2. Совершенствование методических основ процесса принятия инвестиционных решений.

§3.3. Оценка эффективности инвестиционных решений на примере проекта по разработке нового программного продукта.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Обоснование инвестиционных решений в условиях неопределенности»

Актуальность темы исследования. В современных экономических условиях, когда все предприятия принимают решения о своем дальнейшем развитии самостоятельно, все большее значение приобретает механизм принятия инвестиционных решений, как одного из базовых понятий инвестиционной деятельности предприятия.

На предприятие, как на участника рынка, воздействуют различные факторы - экономические, политические, экологические, научно технические, конкуренция и множество других. Положение большинства из этих факторов в будущем не известно, а следовательно предприятие сталкивается с проблемой неопределенности. Особенно это актуально сейчас, в связи с мировым финансовым кризисом и проблемами энергетических отраслей

В ходе разработки и реализации инвестиционного проекта, соответствующие руководители отделов сталкиваются с необходимостью принятия инвестиционных решений. Принятие инвестиционных решений является одним из основных видов управленческого труда и представляет собой выбор альтернативы, действие, направленное на решение какой-либо задачи. Инвестиционные решения определяют политику существования предприятия на достаточно большой срок, и способны в значительной степени повлиять на успешность его существования.

Неопределенность порождает собой новые, ранее не применяемые механизмы. Для предприятий актуальным становится не только расчет и выбор из нескольких инвестиционных проектов, но также и анализ различных факторов неопределенности, которые могут оказать влияния на тот или иной проект. Проблемы, возникающие в связи с наличием неопределенности, волнуют все больше и больше предприятий, и каждое из них стремится учитывать факторы неопределенности для принятия наиболее эффективного инвестиционного решения из всех возможных вариантов.

В современных условиях все большее распространения в нашей стране получают предприятия, которые занимаются разработкой программного обеспечения. Очевидно, что вся деятельность подобных предприятий представляет собой процесс инвестирования, направленный на создание и поддержание того или иного программного продукта. Следовательно, проблемы учета неопределенности актуальны для них в большой степени.

Не смотря на то, что в современной литературе вопросы, относящиеся к оценке эффективности инвестиционных решений, в достаточно большой степени проработаны, вопросы, связанные с учетом неопределенности и риска освещены не достаточно полно.

В этой связи особо актуальной становится задача формирования новой методики оценки и учета неопределенности при принятии инвестиционных решений на различных предприятиях.

Степень научной разработанности темы. Научные аспекты данного исследования формировались на основе изучения, анализа, переосмысления теоретических и методологических разработок отечественных и зарубежных ученых по проблемам принятия инвестиционных решений. Исследованию проблем принятия инвестиционных решений посвятили свои работы отечественные и зарубежные ученые: К.В. Балдин, С.Б. Барнес, Е.Н. Басовская, JI.E. Басовский, A.M. Курьянов, К. Ленгдон, A.JI. Ломакин, В.П. Макаренко, A.M. Марголин, А. Мертенс, В.В.Мыльник, И.И. Передеряев, В.М. Прудников, В.Б. Ременникова, В.К. Скляренко, Э.А. Смирнов, Л.Е. Соколова, Г.В. Сорина, О.С. Сухарев, С.В. Шманев, В.Г.Шуметов, М.В. Чиненов, Р.Н. Холт, и др.

Несмотря на то, что принятие инвестиционных решений является достаточно изученной областью, проблема учета неопределенности остается не до конца исследованной, не позволяя предприятиям эффективно использовать теоретические наработки в своей повседневной деятельности.

Цель диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является обоснование инвестиционных решений и совершенствование механизма их принятия в условиях неопределенности на предприятиях, создающих программные продукты.

Для достижения сформулированной цели в работе решалась следующая совокупность задач:

- раскрыть понятие и определить экономическое содержание инвестиционных решений;

- изучить роль и место инвестиционных решений на современных предприятиях создающих программные продукты;

- изучить современные методы оценки эффективности инвестиционных решений на предприятиях; изучить различные факторы неопределенности, влияющие на деятельность предприятий;

- разработать механизм, позволяющий предприятиям оценить уровень влияния факторов неопределенности на их инвестиционную деятельность;

- разработать систему учета факторов неопределенности при обоснования инвестиционных решений;

Объект исследования — предприятия, создающие узкоспециализированные программные продукты для различных областей применения.

Предмет исследования — процесс и методы принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности.

Теоретическая и методологическая основа исследования.

Теоретической и методологической основной исследования явились работы практиков и теоретиков, посвященных управлению инвестиционной деятельностью и принятию инвестиционных решений. При подготовке диссертационной работы использованы законодательные акты, нормативно-методические и статистические материалы, а так же информация от предприятий, занимающихся разработкой программных продуктов. В процессе работы применялись системные, статистические и общенаучные методы исследования, проводилась логико-аналитическая оценка различных методов оценки инвестиционных решений.

Научная новизна. Научная новизна работы заключается в теоретическом обосновании и совершенствовании механизма принятия инвестиционных решений на предприятиях, создающих узкоспециализированные программные продукты, основанного на учете факторов неопределенности при расчете показателей эффективности инвестиционных проектов.

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично автором, и их новизна заключается в следующем.

1. Определены основные тенденции и перспективы развития рынка программного обеспечения, характеризующие значительную зависимость инвестиционной деятельности предприятий, создающих программные продукты, от факторов неопределенности.

2. Дана классификация факторов неопределенности, оказывающих влияние на инвестиционный процесс исследуемых предприятий.

3. Предложена методика оценки влияния факторов неопределенности на процесс принятия инвестиционных решений, основанная на построении матрицы зависимостей инвестиционной составляющей деятельности предприятия от факторов неопределенности, позволяющей определить значения показателей, характеризующих уровень этой зависимости.

4. Разработан метод оценки инвестиционных решений в условиях неопределенности, заключающийся в учете факторов неопределенности в норме дисконта при расчете коэффициента NPV, отличающийся универсальностью и не требующий специализированного обучения персонала для его эффективного использования.

5. Обосновано применение метода учета факторов неопределенности при расчете показателей эффективности инвестиционных проектов на предприятии, занимающемся разработкой программных продуктов для оборудования с числовым программным управлением.

Теоретическая и практическая значимость. Теоретическая и практическая значимость заключается в том, что основные теоретические положения и выводы, содержащиеся в диссертационной работе, могут быть использованы в качестве методологии совершенствования процессов принятия инвестиционных решений на предприятиях занимающихся разработкой программных продуктов и реализующих свою деятельность в условиях неопределенности.

Содержащиеся в диссертационном исследовании выводы и рекомендации могут быть использованы для создания и реализации новых подходов к процессу принятия инвестиционных решений на предприятиях.

Разработанная в результате исследования методика учета факторов неопределенности при расчете значения коэффициента NPV позволяет повысить эффективность принимаемых инвестиционных решений на предприятиях сферы создания программных продуктов, снизить риски реализации проектов в условиях неопределенности.

Основные результаты работы предлагается использовать в учебном процессе при изучении дисциплин «Инвестиционные решения», «Инвестиционный анализ», «Инвестиции» экономических специальностей ВУЗов.

Реализация, апробация и внедрение результатов исследования.

Основные теоретические и методические положения диссертационного исследования отражены в четырех научных трудах автора общим объемом 1,39 п.л.

Результаты исследований, полученные автором, нашли свое применение в совершенствования процесса принятия инвестиционных решений в ООО «ТехноЛига».

Структура и содержание работы. Цель диссертационного исследования предопределила логику и структуру работы, состоящую из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Основная часть диссертационного исследования содержит 139 страниц машинописного текста, содержит 11 рисунков, 13 таблиц. Список используемой литературы содержит 118 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Мурашко, Евгений Геннадьевич

Заключение

В диссертационной работе было проведено совершенствование методических основ процесса принятия инвестиционных решений. Было показано, что предприятия, занимающиеся разработкой программных продуктов, нуждаются во внедрении учета неопределенности в свою инвестиционную деятельность, однако данный механизм должен обладать достаточной простотой и прозрачностью реализации, для эффективного внедрения. В современных условиях рыночной экономики и обособленности предприятий грамотное распределение средств и учет факторов неопределенности в своей деятельности позволяет предприятиям повысить эффективность своей деятельности.

В ходе диссертационного исследования были решены следующие поставленные задачи:

1. Был проведен анализ рынка программного обеспечения, определены основные его тенденции и перспективы развития. Было показано, что данная инвестиционная деятельность компаний, разрабатывающих программные продукты, характеризуется значительной зависимостью от факторов неопределенности. Для этих предприятий так же характерна финансовая ограниченность, а так же невозможность выделения отдельных подразделений которые бы занимались разработкой проблем неопределенности.

Анализ показал, что, по сути, вся деятельность предприятий занимающихся разработкой программных продуктов является инвестиционной. Реализация механизмов учета неопределенности на большинстве предприятий отсутствует в принципе, а достоверной информации, в большинстве случаев, для принятия взвешенного решения не достаточно.

Выявленные проблемы показывают актуальность диссертационного исследования, для практического применения на предприятиях.

2. Проведена классификация факторов неопределенности, оказывающих влияния на инвестиционный процесс предприятий. Классификация показывает многоаспектность факторов неопределенности, и дает возможность быстрой идентификации характерных факторов в каждой конкретной ситуации.

В ходе диссертационного исследование было выявлено, что классификация факторов неопределенности нуждается в уточнении, для более эффективного использования на малых предприятиях. Была предложена классификация основанная на разделении решений по критериям степени их влияния на инвестиционный проект.

Предложенная методика позволяет предприятию направлять усилия на изучение только тех факторов, которые будут тем или иным образом влиять на предлагаемый проект, и не брать в расчет незначительные факторы.

3. В процессе решения основных задач диссертационной работы был предложен метод оценки влияния факторов неопределенности на процесс принятия инвестиционных решений. Предложенный метод базируется на построении матрицы зависимостей инвестиционной составляющей деятельности предприятия от факторов неопределенности. Метод позволяет наглядно определить зависимость инвестиционной деятельности от конкретных факторов неопределенности, и способен быть эффективным инструментов для ЛПР в процессе обоснования инвестиционных решений.

Суть метода заключается в построении матрицы связей факторов неопределенности и управляемыми ими функциями предприятия. Метод призван дать ЛПР наглядную информацию о степени влияния конкретных факторов на инвестиционную деятельность предприятия.

Метод так же использует механизм случайных чисел, который позволяет после определенного числа проведенных экспериментов получить результаты распределения величин, которые отражают зависимость аспектов деятельности предприятия от факторов неопределенности.

Предлагаемый метод может быть использован при проведении предложенной классификации, основанной на ранжировании факторов неопределенности по степени их влияния на инвестиционную деятельность предприятия.

4. В процессе диссертационного исследования был разработан метод оценки инвестиционных решений в условиях неопределенности, позволяющий предприятиям внедрить в свой инвестиционный процесс учет факторов неопределенности. Показано, что учет неопределенности в норме дисконта при расчетах показателей инвестиционных проектов позволяет малым предприятиям повысить эффективность своей инвестиционной деятельности.

Предлагаемая методика заключается- в нахождении коэффициента корректировки нормы дисконта. Предполагается рассчитывать этот коэффициент исходя из значений трех чисел: странового риска, отраслевого риска и риска конкретного проекта.

Предложенный механизм позволяет ЛПР определить значение всех этих показателей и провести корректировку проектов, которые требуется обосновать.

5. Заключительным этапом диссертационного исследования стало использование метода оценки инвестиционных решений в условиях неопределенности на примере проекта по разработке нового программного продукта предприятия ООО «ТехноЛига», который подтвердил ранее сделанные выводы о необходимости учета неопределенности в процессе инвестиционной деятельности.

При проведении расчета было показано, что инвестиционный проект, который при проведении классических методов расчетов показателей был более предпочтительным, после расчетов показателей с учетом факторов неопределенности оказался менее эффективным.

Внедрение учета неопределенности в инвестиционную деятельность предприятия позволило эффективно распределить имеющиеся средства для реализации предлагаемого инвестиционного проекта.

Таким образом, можно сделать вывод, что научные результаты диссертации могут быть использованы в практической инвестиционной деятельности предприятий при разработке и обосновании инвестиционных решений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Мурашко, Евгений Геннадьевич, 2008 год

1. Закон об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений Текст.: закон РФ от 15.07.1998 №39-Ф3 (в ред. от 24.07.2007 №215-ФЗ).

2. Закон об инвестиционной деятельности в РСФСР Текст.: закон РСФСР от 26.06.1991 №1488-1 (ред. от 25.02.1999, от 10.01.2003 №15-ФЗ, с изменениями, внесенными Федеральным Законом от 25.02.1999 №39-Ф3).

3. Закон Российской Федерации N 149-ФЗ Об информации, информационных технологиях и о защите информации: закон РФ от 27.07.06

4. Альгин А.П. Грани экономического риска. М.: Знание, 1991.

5. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 1996.- 192 с.

6. Балдин К.В. Инвестиции: Системный анализ и управление. -М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко", 2007. 288 с.

7. Балдин К.В. Передеряев И.И. Голов Р.С. Инвестиции в инновации. -М.: "Дашков и Ко", 2008. 240 с.

8. Басовский Л.Е. Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. -М.: Инфра-М, 2007. 241 с.

9. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. -М.: Инфра-М, 2003. 260с.

10. Беренс В. Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. -М.: Инфра-М, 1999.

11. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Юнити-Дана. 2003. 631 с.

12. Бланк А.И. Инвестиционный менеджент. -К.: Эльга, 2006. 552 с.

13. Болотин Б.М. Эффективность капиталистической экономики. М.: Наука, 1991.

14. Бражко Е.И. Серебрякова Г.В. Смирнова Э.А. Управленческие решения. -М.: РИОР, 2008. 126 с.

15. Бузырев В.В., Васильев В.Д., Зубарев А.А. «Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход». СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.-224 с.

16. Вахрин П. Инвестиции. -М.: Дашков и Ко. 2005. 380 с.

17. Виноградова Г.В. Моделирование производственно хозяйственной деятельности фирмы. -М.: Инити-Дана, 2002. 319 с.

18. Владимирова Л.П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учебное пособие. -М.: Издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко", 2004. 400 с

19. Волков И.М. Грачева М.В. Проектный анализ: Продвинутый курс: Учебное пособие. -М.: Инфра-М, 2004. 495 с.

20. Волков О.И. Скляренко В.К. Экономика предприятия. -М.: Инфра-М, 2002.-280 с.

21. Волкова А.С. Марченко А.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Учебное пособие. -М.: РИОР, 2006. -111с.

22. Воронов К.И., Хаит И. Инвестиции в реальные активы// Финансы. -1995.-№1.

23. Воронов К.И., Хаит И. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. СПб.: ИКФ «Альт», 1993.

24. Газзеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭНГ, 1993.

25. Гжиров Р.И. Серебреницкий П.П. Программирование обработки на станках с ЧПУ. -СПб.: Политехника, 1990. 558 с.

26. Гитман JL Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования. М.: Наука, 1997.

27. Горемыкин В.А, Богомолов О.А. Экономическая стратегия предприятия. -М.: Изд-во «Филинъ», 2001. 506 с.

28. Грешилов А.А. Математические методы принятия решений. -М.: МГТУ им. Н. Э. Баумана, 2006. 584 с.

29. Деверадж С. Кохли Р. Окупаемость ИТ. Измерение отдачи от инвестиций в информационные технологии. -М.: Новый издательский дом, 2005. — 192 с.

30. Жуковский В.И., Жуковская JI.B. Риск в многокритериальных и конфликтных системах при неопределенности. -М. 2004. 272 с.

31. Завельский М.Г. Государственное регулирование рыночной экономики. Системный подход в российских условиях. -М.: Наука, 2006. 328 с.

32. Заде JI.A. «Основы нового подхода к анализу сложных систем и процессов принятия решений». В кн.: «Математика сегодня». - М. «Знание», 1974, с. 5-49.

33. Иванов А.А. Кучумов А.В. Инвестиции: Учебное пособие. -М.: "Издательство "Элит", 2007. 108 с.

34. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. -М: Экономика, 1995.

35. Карлик А.Е. Рогова Е.М. Тихонова М.В. Ткаченко Е.А. Инвестиционный менеджмент. -М.: Издательство Вернера Регена, 2008.-216 с.

36. Карлик А.Е. Шухгальтер M.JI. Экономика предприятия. -М.: Инфра-М, 2002. 432 с.

37. Катулев А.Н. Северцев Н.А. Математические методы в системах поддержки принятия решений. -М.: Высшая школа, 2005. — 312 с.

38. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента, денег. М.: Ин. лит., 1948.

39. Ковалев В.В. Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -М.: Издательство Проспект, 2004. — 424 с.

40. Коноплицкий В.А. Филина А.И. Экономический словарь. Толковотерменологический. -М.: КНТ, 2007. 624 с.

41. Конституция Российской Федерации Текст. М.: Юридическая лите-ратура, 1993. - 64 с.

42. Корнилова Т.В. Психология риска и принятия решений: Учебное пособие. -М.: Аспект пресс, 2003. 288 с.

43. Коссов В.В. Бизнес-план: Обоснование решений. -М.: ГУ ВШЭ, 2002. 272 с.

44. Крувшиц JT. Инвестиционные расчеты: Выбор инвестиционного проекта; Оптимальный срок действия инвестиций; Инвестиционные отношения в условиях неопределенности: Учебник для вузов. -СПб.: Питер, 2001. 432 с.

45. Кушлина В.И. Государственное регулирование рыночной экономики. -М.: РАГС, 2006. 616 с.

46. Лапыгин Ю.Н. Балакириев А.А. Бобкова Е.В. Инвестиционная политика: учебное пособие. -М.: Кнорус, 2005. 320 с.

47. Левкович А.О. Кунявский A.M. Лапченко Д.А. Принятие финансовых решений. Теория и практика. -М.: Издательство Гревцова, 2007. 376 с.

48. Ленгдон К. Принятие решений. -М.: Эксмо, 2007. 192 с.

49. Лившиц В.Н. Лившиц С.В. Макроэкономические теории, реальные инвестиции и государственная российская экономическая политик. -М.:ЖИ, 2008.-248 с.

50. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. -М.: Дека, 2001. -232 с.

51. Лимитовский М.А. Основы принятия инвестиционных решений: Курс лекций. -М.:Издательский Дом "Равновесие", 2005.

52. Ловыгин А. Васильев А. Кривцов С. Современный станок с ЧПУ и CAD/CAM система. -М.: Эльф ИПР, 2006. 288 с.

53. Ломакин А.Л. Управленческие решения: Учебное пособие. -М.: Инфра-М, 2005. 192 с.

54. Лурье А.Л. Методы сопоставления эксплуатационных расходов и капитальных вложений. Вопросы экономики железнодорожного транспорта. -М.: Трансжелдориздат, 1948.

55. Лурье А.Л., Нит И.В. Экономико-математическое моделирование народного хозяйства. -М.: Экономика, 1973.

56. Львов Д.С. Эффективность управления техническим развитием. -М.: Экономика, 1990.

57. Макаренко Н.Л. Основы управления инвестициями. -М.: Эдиториал УРСС, 2007.-480 с.

58. Марголин A.M. Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов. -М.: ЗАО "Издательство "экономика", 2007. -367 с.

59. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капитальных вложений. -М.: Экономика, 1971.

60. Мертенс А.В. Инвестиции. —Киев.: Киевское инвестиционное агенство, 1997. 416 с.

61. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.1999 №ВК 477).

62. Минько А.А. Принятие решений с помощью Excel. -М.: Эксмо, 2006. 240 с.

63. Мурашко, Е.Г. Инвестиционные решения на предприятиях сектора программного обеспечения ЧПУ технологий. Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия: эко-номика и государство». М.: ГАСИС, 2005

64. Мурашко, Е.Г. Неопределенность в процессе принятия инвестиционных решений. Сб. научн. трудов «Управление инновациями и инвестиционной деятельностью». Выпуск 6-М.: ГАСИС, 2006.

65. Мурашко, Е.Г. Проблемы принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности. -М.:Транспортное дело России. 2006, №12. Ч. 3.

66. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие для вузов. -М.: Академический проект, 2005. 272 с.

67. Мыльник В.В. Титаренко Б.П. Волочиенко В.А. Исследование систем управления. —М.: Трикста, 2006. 352 с.

68. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль. -М.: Дело, 2003. 360 с.

69. Немчинов B.C. Экономико-математические методы и модели. М.: Экономика, 1965.

70. Новожилов В.В. Затраты и методы измерения затрат и их результатов в социалистическом хозяйстве как основа определения экономической эффективности новой техники. М.: Академия наук СССР, 1958.

71. Норткотт Д. «Принятие инвестиционных решений». Пер. с англ. -М.: «Банки и биржи», ЮНИТИ, 1997. 247 с.

72. Ноткин А.И. Вопросы определения экономической эффективности капитальных вложений в промышленность. М.: Академия наук СССР, 1953.

73. Ойгензихт В.А. Мораль и право. Взаимодействие. Регулирование. Поступок. -Душанбе.: Ирфон, 1987. 160 с,

74. Орлов А.И. Теория принятия решений. -М.: Экзамен, 2006. 576 с.

75. Павлов К.В. Интенсификация экономики в условиях неопределенности рыночной среды. -М.: Магистр, 2007. 272 с.77