Оптимизация финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Орехов, Алексей Анатольевич

• Орехов, Алексей Анатольевич
• кандидат экономических наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Орехов, Алексей Анатольевич

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ В

ИНТЕГРИРОВАННЫХ СТРУКТУРАХ АПК

1.1. Экономическая сущность и содержание финансовых ресурсов

1.2. Особенности управления воспроизводством финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК

ГЛАВА 2. СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ ВОСПРОИЗВОДСТВА ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ В ИНТЕГРИРОВАННЫХ СТРУКТУРАХ ЗЕРНОПРОДУКТОВОГО ПОДКОМПЛЕКСА АПК ЦЧР

2.1. Место и роль холдинга «Белстар-Агро» в зернопродуктовом подкомплексе АПК ЦЧР

2.2. Эффективность формирования и использования финансовых ресурсов в холдинге «Белстар-Агро»

ГЛАВА 3. КОНЦЕПЦИЯ ОПТИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ В ИНТЕГРИРОВАННЫХ СТРУКТУРАХ АПК

3.1. Методика формирования перспективных параметров финансовых ресурсов в интегрированных предприятиях

3.2. Оптимальные параметры финансовых ресурсов холдинга «Белстар-Агро»

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оптимизация финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Рыночные отношения существенно изменили условия и принципы формирования и использования финансовых ресурсов в агропромышленном секторе экономики. С одной стороны, появились новые возможности наращивания финансового потенциала расширенного воспроизводства, с другой, - заметно расширился спектр решаемых задач, отличающихся повышенной сложностью и ограниченностью временных горизонтов решения (реструктуризация производства, обновление на инновационной основе его материально-технической базы, поддержание конкурентоспособности своей продукции при повышающемся уровне открытости национальной экономики и др.).

Рост интеграции в АПК повышает сложность решения задачи наилучшего использования ограниченных финансовых ресурсов, их распределения между участниками интегрированных структур. Очевидна потребность в разработке и внедрении новых способов управления финансовыми ресурсами на микроэкономическом уровне, ориентированных на эффективное их использование при обеспечении финансовой устойчивости и допустимого уровня финансовых рисков. Все это вызывает необходимость активизации исследований по оптимизации финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК, что и определяет выбор и актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы. Различные аспекты воспроизводства финансовых ресурсов изложены в трудах Бирмана A.M., Бланка И.А., Брейли Р., Бригхема Ю., Грязновой А.Г. Дамодарана А., Дробозиной JI.A., Дьяченко В.П., Камаляна А.К., Ковалева В.В., Колчиной Н.В., Майерса С., Молякова Д.С., Павловой J1.H., Романовского М.В., Сенчагова В.К., Сысоевой Е.Ф., Хиггинса Р. и др.

Вопросы оптимального планирования в АПК и организации управления интегрированными структурами в АПК нашли отражение в работах Грачева A.B., Загайтова И.Б., Закшевского В.Г., Козыревой A.M., Курносова А.П., Родионовой

O.A., Терновых K.C., Улезько А.В, Хицкова И.Ф., Щетининой И.В. и других исследователей.

Вместе с тем многие вопросы, касающиеся методических подходов к оптимизации финансовых ресурсов в интегрированных структурах, обеспечивающих повышение эффективности их функционирования, продолжают оставаться недостаточно проработанными и требуют современного научного осмысления.

Цель и задачи исследования. Цель исследования состоит в разработке теоретико-методических положений и практических рекомендаций по оптимизации финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК.

Достижение поставленной цели предопределило решение следующих задач:

- раскрыть экономическую сущность и содержание финансовых ресурсов;

- выявить особенности управления воспроизводством финансовых ресурсов в интегрированных формированиях АПК;

- определить место и роль холдинга «Белстар-Агро» в зернопродуктовом подкомплексе АПК ЦЧР;

- оценить эффективность формирования и использования финансовых ресурсов в холдинге «Белстар-Агро»;

- обосновать методику формирования перспективных параметров финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК;

- разработать экономико-математическую модель по оптимизации финансовых ресурсов интегрированного формирования АПК;

- определить оптимальные параметры финансовых ресурсов холдинга «Белстар-Агро» при различных сценариях развития.

Предмет, объект и информационно-эмпирическая база исследования.

Предметом исследования является процесс воспроизводства финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК и его особенности.

Объектом исследования выступают интегрированные предприятия зернопродуктового подкомплекса АПК ЦЧР. Наиболее детальные разработки проводились на примере холдинга «Белстар-Arpo».

В качестве источников информации использованы данные Федеральной службы государственной статистики и Министерства экономического развития РФ, результаты маркетинговых исследований, годовые отчеты и производственные программы предприятий холдинговой компании «Белстар-Агро», материалы периодической печати и электронные ресурсы и др.

Теоретико-методологическая основа и методическая база исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам воспроизводства финансовых ресурсов в АПК. В качестве нормативно-правовой базы использована совокупность законодательных и нормативно-правовых документов государственных органов Российской Федерации, регламентирующих деятельность интегрированных структур АПК.

В диссертационной работе использовались абстрактно-логический, монографический, системно-структурный, экономико-математический, экономико-статистический и другие методы экономических исследований.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии теоретико-методических положений и обосновании оптимальных параметров финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК.

Элементами научного вклада являются следующие результаты:

- выявлены особенности управления воспроизводством финансовых ресурсов в интегрированных формированиях АПК, обусловленные спецификой функционирования непосредственно интегрированных структур и денежных доходов, поступлений и накоплений, находящихся в их распоряжении, заключающиеся в высокой централизации управления финансовыми ресурсами, отсутствии законодательной базы для регулирования управления финансовыми ресурсами внутри холдингов, использовании единого казначейства, льготного кредитования между предприятиями, широкого распространения товарного

кредитования как механизма перераспределения финансовых ресурсов, а также трансфертного ценообразования - для концентрации основных доходов в головной компании холдинга;

- дана оценка эффективности формирования и использования финансовых ресурсов, отражающая влияние управления финансовыми ресурсами на рост рыночной стоимости организации и риски неустойчивого развития, которая позволила определить следующие тенденции: предприятия холдинга «Белстар-Агро» не обеспечивают рассчитанную доходность для собственников, стоимость холдинга разрушается, снижается его финансовая устойчивость;

предложена методика формирования перспективных параметров финансовых ресурсов в интегрированных структурах, основанная на экономико-математическом моделировании и состоящая из двух этапов: определение оптимальной производственной программы развития; оптимальное распределение финансовых ресурсов;

- определены оптимальные параметры финансовых ресурсов при различных сценариях развития, предполагающие рост объемов производства и реализации продукции, обеспечивающих повышение доходности холдинга «Белстар-Агро» с учетом изменения макроэкономических показателей.

Теоретическая и практическая значимость результатов работы. Теоретическое значение исследования заключается в определении экономической сущности и содержания финансовых ресурсов интегрированных структур АПК, в выявлении специфики управления воспроизводством финансовых ресурсов в них, в разработке концептуального подхода к оптимизации финансовых ресурсов на перспективу.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что основные его положения могут быть использованы предприятиями и интегрированными формированиями АПК для решения проблем воспроизводства и оптимизации финансовых ресурсов, региональными органами управления сельского хозяйства при разработке мероприятий по развитию зернопродуктовой отрасли АПК.

Материалы диссертации целесообразно использовать в преподавании на экономических факультетах аграрных вузов при изучении дисциплин «Планирование на предприятии АПК», «Экономика отраслей АПК», «Производственный менеджмент», а также для дальнейших научно-практических разработок по совершенствованию управления воспроизводством финансовых ресурсов в интегрированных структурах АПК.

Соответствие паспорту научной специальности. Диссертационное исследование по своей актуальности, полученным научным результатам, их новизне, теоретической и практической значимости находится в рамках специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами -АПК и сельское хозяйство), а предметная область исследования соответствует п. 1.2.33. Особенности воспроизводственного процесса в сельском хозяйстве, в том числе воспроизводства основных фондов, земельных и трудовых ресурсов, инвестиционной деятельности, финансирования и кредитования и п. 1.2.43. Экономические проблемы формирования и функционирования интегрированных структур в АПК и сельском хозяйстве паспорта специальностей ВАК Министерства образования и науки РФ.

Апробация и публикация результатов работы. Основные положения исследования докладывались и обсуждались: на межрегиональной научно-практической конференции молодых ученых «Инновационные технологии и технические средства для АПК» (Воронеж, ФГОУ ВПО ВГАУ, 2009); на IV международной научно-практической конференции «Технические и социально-гуманитарные аспекты профессиональной деятельности ГПС МЧС России: проблемы и перспективы» (Воронеж, ФГБОУ ВПО Воронежский институт ГПС МЧС России, 2009); на международной научно-практической конференции «Долгосрочное социально-экономическое развитие России: цель, приоритеты, механизмы, инструментарий» (Ростовская обл., пос. Персиановский, ФГОУ ВПО «Донской ГАУ», 2012); на международной научно-практической конференции «Российская экономическая модель: содержание и структуры» (Геленджик,

2012); на всероссийской научно-практической конференции «Экономические проблемы модернизации и инновационного развития агропромышленного комплекса России» (Махачкала, ФГБОУ ВПО «Дагестанский ГАУ», 2012) и др.

По теме диссертационного исследования опубликовано 11 работ (в том числе 1 статья в журналах и изданиях, определенных ВАК Министерства образования и науки РФ), общий объем публикаций составляет 5 п.л., из них авторского текста - 3,63 п.л.

Отдельные предложения доведены до конкретных научно-практических рекомендаций и используются в деятельности структурных подразделений агропромышленного комплекса Воронежской области и Краснодарского края, что подтверждается соответствующими документами.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Орехов, Алексей Анатольевич

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1. Под финансовыми ресурсами предприятия мы понимаем основополагающий источник осуществления деятельности предприятия, образуемый в форме денежных доходов, поступлений и накоплений, находящийся в распоряжении предприятия и способный временно переходить в прочие виды ресурсов для достижения целей деятельности предприятия. В данном определении мы соглашаемся с мнением многих авторов, что финансовые ресурсы образуются в денежной форме. Однако, мы рассматриваем данную категорию не просто в качестве денежных средств, предназначенных для осуществления различных затрат предприятия, а более широко, с точки зрения выполнения ею функции источника осуществления деятельности предприятия.

2. На основе воспроизводственного подхода, по нашему мнению, кругооборот финансовых ресурсов на предприятии состоит из трех стадий. На первой стадии происходит привлечение необходимого объема финансовых ресурсов из различных источников: собственные средства предприятия, внешнее целевое финансирование и кредитование. Эту стадию можно охарактеризовать как пассивную форму существования финансовых ресурсов. На второй стадии происходит трансформация финансовых ресурсов в активную форму, то есть в оборотные и внеоборотные активы предприятия, где финансовые ресурсы используются для создания конечного продукта его деятельности. Свойством второй стадии движения финансовых ресурсов является то, что финансовые ресурсы создают право собственности предприятия на различные активы. На третьей стадии конечный продукт активной формы финансовых ресурсов -готовая продукция или услуга - реализуется потребителю и переходит в денежную форму, выручку. На этой стадии финансовые ресурсы предстают в активно-пассивной форме, так как одна их часть используется для удовлетворения инвесторов, кредиторов, государства в части обязательных платежей (активная часть), а другая - вновь переходит на первую стадию движения финансовых ч ресурсов, на стадию привлечения финансовых ресурсов для возобновления деятельности.

3. В последние годы наблюдается тенденция к созданию холдинговых структур в АПК. В холдингах предприятия конкурируют между собой за получение дополнительных финансовых ресурсов из общих фондов формирования. Для контроля поступлением и распределением финансовых ресурсов между предприятиями обычно создается центральная управляющая компания, где сосредоточен руководящий аппарат холдинга. Управление финансовыми ресурсами холдингов имеет определенную специфику. Нами выявлены особенности управления воспроизводством финансовых ресурсов в рамках агрохолдинга.

4. Объединение предприятий в интегрированные структуры накладывает также отпечаток и на основную цель деятельности бизнеса - рост благосостояния собственников. Целью управления финансовыми ресурсами, по мнению многих ученых, является рост рыночной стоимости предприятия. В рамках интегрированных формирований цель максимизации доходности и рыночной стоимости каждого предприятия перестает быть основополагающей. Это является следствием того, что такой механизм финансирования, как трансфертное ценообразование, не подразумевает рост прибыльности каждого предприятия холдинга, перенося «центр прибыли» на головную компанию, а «центры затрат» -на зависимые предприятия. Поэтому, на наш взгляд, целью управления финансовыми ресурсами в интегрированных структурах является максимизация роста рыночной стоимости в целом всего формирования, а не каждого отдельного предприятия. Задача максимизации роста стоимости каждого участника формирования может вступать в противоречия с финансовой политикой холдинга, направленной на повышение эффективности использования совокупных финансовых ресурсов группы.

5. Анализ объемов реализации продукции показывает, что в холдинг «Белстар-Агро» входят довольно разные по размеру предприятия. Наибольшие объемы выручки приходятся на мукомольные предприятия, что связано с торговлей зерном. Поэтому позиции в этом секторе можно считать лидирующими. В остальных (макаронное и хлебобулочное производства) предприятия холдинга по сравнению с конкурентами показывают результаты по объемам выручки хуже (кроме ЗАО Хлебокомбинат «Золотой Колос»). Во всех рассмотренных сегментах рынка лидерство принадлежит участникам интегрированных формирований, показывая повышенную эффективность деятельности подобных структур.

6. Проведенный анализ показал, что для предприятий холдинга «Белстар-Агро» свойственно превышение привлеченных финансовых ресурсов над собственными. Это накладывает отпечатки и на показатели эффективности деятельности холдинга. Высокий уровень привлеченных ресурсов не способствует росту оборачиваемости активов предприятий холдинга, отрицательно сказывается на рентабельности деятельности, по итогам 2011г. некоторые предприятия получили убыток.

7. Проведенное исследование выявило ряд вопросов, решение которых необходимого для дальнейшего успешного развития холдинга «Белстар-Агро». В течение последних 4 лет происходит разрушение рыночной стоимости холдинга, что отражается в отрицательном значении экономической добавленной стоимости. С одной стороны, это связано с низким уровнем эффективности деятельности, а с другой - с высокими затратами на финансовые ресурсы. Также было определено, что существуют угрозы неустойчивости развития холдинга, прирост прибыли происходит более медленно, чем прироста выручки и активов. Рост кредитной нагрузки предприятия расшатывает финансовую устойчивость холдинга, что происходит вследствие нарушения соотношения между темпами устойчивого роста и темпа прироста выручки.

8.Специфика интегрированных структур накладывает отпечаток и на сущность оптимизации. По нашему мнению, под оптимизацией финансовых ресурсов интегрированных формирований следует понимать обоснованный процесс воздействия на систему финансовых ресурсов предприятий, объединенных в интегрированную структуру, целью которого является приведение каждого элемента системы финансовых ресурсов в наилучшее состояние, обеспечивающее прирост рыночной стоимости интегрированного формирования и укрепление его финансовой устойчивости. Нами предлагается использовать многокритериальный подход к оптимизации финансовых ресурсов, подразумевающий выполнение следующих задач:

EVA -> шах, SGC -> 0 '

9. Оптимизация финансовых ресурсов, по нашему мнению, должна происходит в тесной взаимосвязи с производственной деятельности предприятия, согласоваться с планами его перспективного развития. Нами предлагается подход к оптимизации финансовых ресурсов интегрированного формирования, состоящий из двух этапов: определение оптимальной производственной программы развития предприятий, входящих в холдинг; оптимальное распределение финансовых ресурсов холдинга между предприятиями.

10. Предложенный методический подход к оптимизации финансовых ресурсов был реализован поэтапно, с применением сценарного подхода и использованием методов экономико-математического моделирования. Для разработки использовался табличный процессор Microsoft Excel. Выполнение прогнозных расчетов на первом этапе позволило определить объемы производства и реализации продукции, которые позволят достичь наибольшего финансового результата, а также тот объем финансовых ресурсов, который потребуется для выполнения поставленных производственных задач. На втором этапе предлагаемого методического подхода происходит распределение необходимого объема финансовых ресурсов между предприятиями холдинга с целью минимизации расходов на использование собственных и привлеченных ресурсов. В нашем исследовании рассматривались три варианта финансирования предстоящего развития: консервативный, умеренный и агрессивный. Наиболее подходящим вариантом был признан агрессивный тип роста, который позволит добиться положительного значения экономической добавленной стоимости, но при этом повышаются финансовые угрозы, связанные с высокой долей привлеченных ресурсов. Поэтому мы считаем целесообразным при достижении положительного значения экономической добавленной стоимости начинать переход к умеренному росту, укреплению финансовой устойчивости. Анализ данных показывает, что по сравнению с 2008-2011гг, когда наблюдалось резкое падение значения экономической добавленной стоимости, в прогнозный период по фактическому сценарию происходит стабилизация итоговых результатов, а по инерционному и оптимистическому - наблюдается рост EVA, переход от разрушения рыночной стоимости холдинга к ее созданию.

11. Для совершенствования управления финансовыми ресурсами предприятия нами была разработана матрица стратегии управления финансовыми ресурсами (рис. 15). В ней определяется, с одной стороны, тенденция создания или разрушения рыночной стоимости предприятия - на основе показателя экономической добавленной стоимости EVA, а с другой стороны - происходит рост или снижение финансовой устойчивости предприятия. Для этого сравнивается темп роста собственных финансовых ресурсов предприятия (Тр СФР) и темп роста привлеченных финансовых ресурсов (Тр ПрФР). По фактическому сценарию холдинг будет оставаться в квадрате IV, что является кризисным состоянием. Необходимо изменять стратегию управления финансовыми ресурсами для создания рыночной стоимости, желателен переход в квадраты I или II. По инерционному сценарию результаты положительные, происходит переход к созданию стоимости, но при этом продолжает снижаться финансовая устойчивость. В рамках стратегии управления финансовыми ресурсами предпочтителен переход в квадрат I, ориентация больше на собственные финансовые ресурсы, что будет способствовать повышению финансовой устойчивости холдинга. Оптимистический сценарий является наиболее благополучным, наблюдается постепенный переход холдинга «Белстар-Агро» в квадрат I.

12. Разработанная концепция оптимизации финансовых ресурсов в холдинге «Белстар-Агро» позволяет определять на перспективные параметры развития предприятий интегрированного формирования на основе сценарного подхода.

Полученные прогнозные результаты говорят о повышении эффективности деятельности холдинга, достижении максимально возможного экономического эффекта от использования имеющихся производственных мощностей. Разработанная модель позволила также определить оптимальное распределение финансовых ресурсов между предприятиями интегрированного формирования для минимизации затрат на их использование. Полученные прогнозные параметры являются оптимальными, так как были выполнены условия модели и достигнуто экстремальное значение функции.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Орехов, Алексей Анатольевич, 2013 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1.Агибалов, A.B. Оптимизация финансовых ресурсов предприятий аграрной сферы на основе модели устойчивого роста / A.B. Агибалов, A.A. Орехов // «ФЭС: Финансы. Экономика. Стратегия». - 2012. - № 5. - С. 45-49.

2.Агибалов, A.B. Проблемы оценки устойчивого финансового развития коммерческих организаций / A.B. Агибалов, H.H. Линькова // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. - 2012. - № 31. - С. 3-11.

3.Азроянц, Э.А. Книга 1: Холдинговые компании: особенности, опыт, проблемы, перспективы / Э.А. Азроянц, Б.А. Ерзикян. - Мн. - М: НИИУ, 1992. -с. 20-27.

4.Алекперов, В.Ю. О новых направлениях развития вертикально интегрированных нефтяных компаний России / В.Ю. Алекперов // Нефтяное хозяйство. — 1997 - №4. - с.8-15.

5.Алекперов, В.Ю. Вертикально интегрированные нефтяные компании России / В.Ю. Алекперов - М.: 1996.- с. 78.

6.Баев, В.А. Моделирование сложных вертикально-интегрированных производственных систем в нефтегазовой отрасли / В.А. Баев //Нефть России. -1996. -№6.-с.35-67.

7.Баев, В.А. Моделирование формирования территориально-производственных комплексов / В.А. Баев. - Новосибирск: Наука, 1976. - с. 112115.

8.Баканов, М.И. Теория экономического анализа : учебник для экономических специальностей / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет .— 4-е изд., доп. и перераб. — М. : Финансы и статистика, 2001 .— 414, [1] с.

9.Барбашин, Е.А. Научные основы кооперации и интеграции в АПК/ Е.А. Барбашин. - Курск, 2001.- 242 с.

Ю.Белолипецкий, В. Финансовые ресурсы и их превращенные формы / В. Белолипецкий, И. Мерзляков // Аудитор. - 1998. - №5. - с.51-55.

11.Белых, B.C. Правовое регулирование предпринимательской деятельности в России: монография / B.C. Белых. - М.: Проспект, 2009. - 432 с.

12.Бирман, A.M. Очерки теории советских финансов. В 3-х вып. Вып. I. Сущность и функции финансов / A.M. Бирман. - М.: «Финансы», 1968. - 207 с.

13.Бирман, A.M. Экономические рычаги повышения эффективности производства / А. М. Бирман. — М. : Мысль, 1980. — 202 с.

14.Бланк, И.А. Управление финансовыми ресурсами / И.А. Бланк. - М.: Издательство «Омега-JI» : ООО «Эльга», 2011. - 768 с.

15.Бланк, И.А. Словарь-справочник финансового менеджера / И.А. Бланк. -Киев: «Ника-Центр», 1998.-480 с.

16.Блохина, Т. Холдинговые компании. Организационный аспект / Т. Блохина // Финансовая газета. - 1992. - №48. - с.8.

17.Боди, 3. Финансы. Пер. с англ. / 3. Боди, Р. Мертон. - М.: Вильяме, 2007. - 592 с.

18. Большая советская энциклопедия (БСЭ) [Электронный ресурс]: 30 т. на трех CD. - Москва: Большая Российская энцикл., 2003.

19. Большой экономический словарь: 26500 терминов / [авт. и сост.: А. Н. Азрилиян]; под ред. А. Н. Азрилияна. - Изд. 7-е, доп. - Москва: Ин-т новой экономики, 2007. - 1472 с.

20.Борхунов Н. Влияние размера сельхозорганизаций на эффективность производства / Н. Борхунов, О. Гребенькова // АПК: Экономика, управление. -2012. - №12.-с. 30-34.

21.Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов. Пер. с англ. Н. Барышниковой / Р. Брейли, С. Майерс. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. - 1008 с.

22. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. / Ю.Бригхем, Л.Гапенски. - Пер с англ. под ред. В.В. Ковалева. - Спб.: Экономическая школа, 1997. - 1 т. - 493 с.

23.Бригхэм, Ю. Финансовый менеджмент. 10-е изд. / Ю. Бригхэм, М. Эрхардт. - Пер. с англ. под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева. - Спб.: Питер, 2009. - с.88.

24. Бусыгин, A.B. Предпринимательство. Основной курс : учебник для вузов / A.B. Бусыгин. - М. : ИНФРА-М, 1997. - 607 с.

25. Ван Хорн, Дж.К. Основы управления финансами. Пер. с англ. / Дж.К.Ван Хорн. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 800 с.

26. Горелкина, И. А. Теоретические основы финансового менеджмента : учебное пособие / И.А. Горелкина — Воронеж : Истоки, 2005 .— 115 с.

27.Государственное регулирование цен в аграрной сфере: опыт, проблемы и направления совершенствования : монография / А. К. Камалян [и др.] ; Воронежский гос. аграр. ун-т; под ред. А. К. Камаляна. — Воронеж : ВГАУ, 2007 .— 235 с.

2 8.Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) [Электронный ресурс] : [федер. Закон: принят Гос.Думой 30 нояб. 1994 г. : по состоянию на 30 дек. 2012 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

29.Грачев, A.B. Финансовая устойчивость предприятия: анализ, оценка и управление в рыночной экономике: научное издание / A.B. Грачев. - М.: Изд-во «Дело и сервис», 2006. - 544 с.

ЗО.Гребенькова, O.A. Диверсификация в системе воспроизводственных отношений АПК: монография / O.A. Гребенькова - М.:Восход-А, 2007. - 128 с.

31 .Гребенькова, O.A. Эффективность ведения бизнеса в сельскохозяйственных организациях с различными масштабами производства. / O.A. Гребенькова // Вестник Тихоокеанского государственного экономического университета. - 2012. - №3 (63). - с. 21-31.

32. Гурьев, В.Г. Вопросы оценки процессов воспроизводства финансовых ресурсов на уровне предприятия / В.Г. Гурьев, Г.В. Гурьев // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. - 2006. - №23. - с.29-34.

33. Гутова, A.B. Управление денежными потоками предприятия : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 / Гутова Александра Владимировна. - М., 2005. - 280 с.

34.Дамодаран, А. Стратегический риск-менеджмент: принципы и методики / А. Дамодаран. - Пер. с англ. О. JI. Пелявского, Е. В. Трибушина. — М.: Вильяме, 2010 .— 495 с.

35. Дьяченко, В.П. Товарно-денежные отношения и финансы при социализме / В.П. Дьяченко. — М.: Наука, 1974. — 495 с.

36. Жданов, С.А. Экономические модели и методы в управлении / С.А. Жданов. - М.: Дело и Сервис, 1998. - с. 101-114.

37. Загайтов, И.Б. Основы аграрной теории : учебное пособие / И.Б. Загайтов, К.С. Терновых. - 3-е изд. - Воронеж: Истоки, 2010. - 242 с.

38. Закшевский, В.Г. Экономический механизм стабилизации и развития сельскохозяйственного производства / В.Г. Закшевский. - Воронеж: НИИЭОАПК ЦЧРРФ, 1999.- 165 с.

39. Злобин, Е.Ф. Агрофирмы в АПК: учебное пособие / Е.Ф.Злобин, A.A. Михалев, А.И. Воропаев. - Орел, 1999. - 367с.

40.3олотов, А. Организационные преобразования в АО. Создание холдинга /

A. Золотов // Ваш партнер. - 1994. - №44. - с.9.

41.Камалян, А.К. Модель генерации кредитных рисков спиртовых предприятий / А.К. Камалян, Ю.Н. Парахин, A.A. Рубан // Экономика сельского хозяйства России. - 2010. - № 1. - с.73-79.

42. Кагцеев, Р. Модель оценки стоимости компании: разработка и применение / Р. Кащеев // Финансовый директор. - 2003. - №12.

43.Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика /

B.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 1024 с.

44.Ковалева, A.M. Финансы фирмы: учебник. / Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. - 4-е изд., испр. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 520 с.

45.Ковалева, Т.М. Бюджет и бюджетная политика современной Российской Федерации: учебное пособие / Т.М. Ковалева, C.B. Барулин.- М.: Кнорус, 2005. -208 с.

46. Козенкова, Т.А. Финансовые отношения как объект управления в группе компаний / Т.А. Козенкова // Финансы. - 2007. - №9. - с.61-65.

47. Козенкова, Т.А. Формирование финансовой стратегии в интегрированных предпринимательских структурах / Т.А. Козенкова // Финансы.

- 2008. - №8. - с.66-70.

48. Козырева, A.M. Формирование и организация управления в агропромышленной финансовой группе : (на примере льнопредприятий Ярославской области) : монография / А. М. Козырева, Ф. Н. Завьялов ; Яросл. гос. ун-т .— Ярославль : [ЯрГУ], 2010 .— 211 с.

49. Колесников, A.B. Оптимизация финансовых ресурсов для расширенного воспроизводства / A.B. Колесников // АПК: экономика, управление. - 2010. - №11.

- с.119-121.

50. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации (части первой) (постатейный) / Т.Е. Авилов, В.В. Безбах, М.И. Брагинский и др.; под ред. О.Н. Садикова. - М.: КОНТРАКТ, ИНФРА-М, 1997. XXII, 777 с.

51. Комментарий к проекту изменений Гражданского кодекса Российской Федерации / КонсультантПлюс: Правовые новости. Специальный выпуск. - 2012.

52. Корепин, Д. Техника расчета показателя EVA на основе бухгалтерских данных / Д. Корепин // Финансовый директор. - 2011. - №4.

53. Красс, М.С. Основы математики и ее приложения в экономическом образовании: учебник. / М.С. Красс, Б.П. Чупрынов. - 3-е изд. - М.: Дело,2003. -688 с.

54.Круш, З.А. Собственный капитал и финансовые ресурсы: управленческий аспект / З.А. Круш // Финансовый вестник ВГАУ. - 2002. - №9. -с.42-46.

55.Кугаенко, A.A. Основы теории и практики динамического моделирования социально-экономических объектов и прогнозирования их развития / A.A. Кугаенко. - М.: Вузовская книга, 1998. - с. 17-26.

56. Кузин, Б. Методы и модели управления фирмой / Б. Кузин, В. Юрьев, Г. Шахдинаров. - СПб.: Питер, 2001. - с.337-343, 398-419.

57. Кузнецов, Н.В. Финансовое обеспечение предприятия и стадии обращения финансовых ресурсов / Н.В. Кузнецов // Перспективы науки. - 2010. -№3. - с.120-125.

58. Кулагина, М.Е. Использование современных инструментов в системе управления финансовыми ресурсами / М.Е.Кулагина // Финансы и кредит. - 2009. -№3.-с. 19-23.

59.Курносов, А.П. Вычислительная техника и математическое программирование / А.П. Курносов. - М.: Финансы и статистика, 1991. - 115 с.

60. Левчаев, П.А. Обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов экономических субъектов в условиях инновационной экономики: теория и методология исследования: автореф. дис. ... докт. экон. наук: 08.00.10 / Левчаев Петр Александрович. - Орел, 2007. - 43 с.

61. Левчаев, П.А. Финансовый менеджмент и налогообложение организаций: учебное пособие / П.А. Левчаев. - Саранск: Мордовский гуманитарный институт, 2010 г. - 362 с.

62.Леонтьев, В.Е. Финансовые ресурсы организаций (предприятий) / В.Е. Леонтьев. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001. — 89 с.

63. Лукасевич, И .Я. Финансовый менеджмент / И.Я. Лукасевич - М.: Эксмо, 2007. - 768с.

64.Многоуровневые модели перспективного планирования (Внутренние и внешние связи отраслевых систем) / Под ред. А.М. Алексеева. - М.: Экономика, 1978.-c.147.

6 5.Мол очников, Н. Холдинг как одна из форм предпринимательских преобразований и его виды / Н. Молочников // Бизнес. - 1994. - №1. - с. 12-13.

66. Моляков, Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства : учебное пособие для студентов экономических специальностей вузов / Д.С. Моляков. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 198 с.

67.Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) [Электронный ресурс]: [федер. Закон: принят Гос.Думой 31 июля 1998 г. : по состоянию на 3 дек. 2012 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

68. О банках и банковской деятельности [Электронный ресурс] : [федер. Закон: принят Гос.Думой 02 дек. 1990 г. : по состоянию на 06 дек. 2011 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

69.0 Государственной программе развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013 - 2020 годы [Электронный ресурс] : [Постанов. Правительства: принято 14 июля 2012 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

70. О защите конкуренции [Электронный ресурс] : [федер. Закон: принят Гос.Думой 26 июля 2006 г. : по состоянию на 06 дек. 2011 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

71. О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках [Электронный ресурс]: [закон РСФСР, принят 22 мар. 1991 г. : по состоянию на 26 июля 2006 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

72. О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий» (вместе с «Временным положением о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества») [Электронный ресурс]: [указ Президента РФ, принят 16 нояб. 1992 г. : по состоянию на 15 сент. 2008 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

73.0 приватизации государственного и муниципального имущества [Электронный ресурс] : [федер. Закон: принят Гос.Думой 21 дек. 2001 г. : по состоянию на 07 дек. 2011 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

74.06 инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс] : [федер. Закон: принят Гос.Думой 25 февр. 1999 г. : по состоянию на 12 дек. 2011 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

75. Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций) [Электронный ресурс] : [приказ: принят Минэкономразвития РФ 01 окт. 1994 г.] - ИБ СПС Консультант Плюс, 2013.

76. Обоснование оптимальных параметров развития сельскохозяйственных предприятий: учебно-методическое пособие / A.B. Улезько, A.A. Тютюников - Воронеж: ФГОУ ВПО Воронежский ГАУ, 2011. -176 с.

77. Оптимизация параметров развития производства и налогообложения в интегрированных формированиях АПК: монография / А.К Камалян, A.C. Оробинский, И.В. Оробинская, Ю.Н. Парахин; под редакцией проф. Камаляна А.К. - Воронеж: ФГОУ ВПО Воронежский ГАУ, 2010. - 203 с.

78. Оптимизация стратегических параметров устойчивого развития предприятий аграрной сферы / Коллектив авторов. Под ред. проф. А.К. Камаляна. - Воронеж: ВГАУ, 2003. - 207 с.

79. Организация финансов предприятия: учебное пособие / З.А. Круш, И.В. Седлов, A.JI. Лавлинская. - Под ред. проф. З.А. Круш. - Воронеж: ФГБОУ ВПО ВГАУ им.императора Петра I, 2012. - 250с.

80.0рехов, A.A. Определение экономической добавленной стоимости в условиях закрытости российских организаций / A.A. Орехов // Финансовый вестник ВГАУ. - 2012. -№ 1 (25). - С. 36-41.

81.Орехов, A.A. Особенности управления финансовыми ресурсами в интегрированных формированиях аграрной сферы / A.A. Орехов // Долгосрочное социально-экономическое развитие России: цель, приоритеты, механизмы, инструментарий: материалы международной научно-практической конференции. - пос. Персиановский, ФГОУ ВПО ДГАУ, 2012. - С. 120-124.

82.Павлова, J1.H. Финансовый менеджмент в предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. / JT.H. Павлова - М.: Финансы и статистика, 1993. - С. 159.

83. Пащина, Е.В. Оптимизация структуры финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта : автореф. дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 / Пащина Егор Викторович. - Екатеринбург, 2005. - 21 с.

84.Первозванский, A.A. Математические методы в управлении производством / A.A. Первозванский. - М.: Наука, 1975. - с.57-69.

85. Петров, A.A. Опыт математического моделирования экономики / A.A. Петров, И.Г. Поспелов, A.A. Шананин. - М.: Энергоатомиздат, 1996. - с. 35-41.

86. Пилюга, A.B. Источники финансирования и формирование капитала акционерного общества: автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.10 / Анетта Валерьевна Пилюга. - Саратов, 2000. - 19 с.

87. Плякин, А.И. Организационно-экономические аспекты развития современных аграрных формирований : автореф. дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05 / Александр Иванович Плякин. - Воронеж, 2006. - 30 с.

88. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2013 год и плановый период 2014-2015 годов: [принят Минэкономразвития РФ]. -М.: 2012.

89.Псарева, Н.Ю. Организационные формы управления предприятием / Н.Ю. Псарева // Экономика строительства. - 1994. - №7 - с.3-16.

90. Рогов, М. Модель трансфертного кредитования холдингов / М. Рогов // Экономический журнал. - 1999. - №9. - с.46-55.

91. Родионова, В.М. Становление и развитие научной школы финансов / В.М. Родионова // Вестник финансовой академии, №1 (49), 2009.

92. Родионова, O.A. Трансформация интеграционных процессов в агропромышленной сфере России / O.A. Родионова // Экономика с.-х. и перераб. предприятий. - 2001. - № 9. - С. 37-40.

93 .Родионова, O.A. Экономическое регулирование воспроизводственных отношений в агропромышленных формированиях. Научно-методическое пособие. / O.A. Родионова, Л.А. Головина, O.A. Гребенькова - М.: Восход-А, 2008. - 108 с.

94. Руденко, A.M. Совершенствование механизма управления оптимизацией финансовых ресурсов / А.М.Руденко, М.Е.Кулагина // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - №8. - с.31-36.

95. Современный толковый словарь русского языка: 10000 слов / Д. Н. Ушаков. - М.: ДОМ. XXI век: РИПОЛ классик, 2010. - 510 с.

96. Справочник финансиста предприятия / Володин А. А. и др. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 359 с.

97. Сценарные условия долгосрочного прогноза социально-экономического развития Российской Федерации до 2030 года: [принят Минэкономразвития РФ]. -М.: 2012.

98. Сысоева, Е.Ф. Финансовые ресурсы и капитал организации: воспроизводственный подход / Е.Ф. Сысоева // Финансы и кредит. - 2007. - №21. -с. 6-11.

99. Сысоева, Е.Ф. Финансовые ресурсы и капитал организаций: сущность, управление, эффективность использования / Е.Ф. Сысоева. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2007. - 245 с.

100. Терновых, К.С. Агропромышленная интеграция в условиях трансформации экономики: тенденции и механизм реализации / К.С. Терновых, П.С. Гребнев. - Воронеж: ВГАУ, 2002. - 48 с.

101. Толковый словарь русского языка: около 100 000 слов, терминов и фразеологических выражений / С. И. Ожегов; под ред. Л. И. Скворцова. - 27-е изд., испр. - Москва: Оникс: Мир и Образование, 2011. - 735 с.

102.Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под общ. ред. А. Г. Грязновой. — М.: Финансы и статистика, 2002. — 1165 с.

103. Финансовые ресурсы народного хозяйства: (Пробл. формирования и использ.) / [Сенчагов В. К., Волков А. М., Авдиянц Ю. П. и др.]; Под ред. В. К. Сенчагова. - М.: Финансы и статистика, 1982. - 255 с.

104.Финансы организаций (предприятий): учебник / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. Н.В. Колчиной. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. -383 с.

105.Финансы предприятий: учебник для студентов вузов, обучающихся по экон. специальностям / М-во общ. и проф. образования Рос. Федерации. С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов; [Подгот.: М. В. Романовский]; Под ред. М. В. Романовского. - СПб.: Бизнес-прессан. ун-т, 2000. - 527 с.

Юб.Финансы сельскохозяйственных предприятий / М.Л. Лишанский, З.А. Круш, И.Б. Маслова, Л.С. Шохина; Под ред. М.Л. Лишанского. - М.: КолосС, 2003.-376 с.

107. Финансы СССР / Под ред. М.К. Шерменева. - М.: Финансы, 1977.

108. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / М.В. Романовский и др.; Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. — М.: Юрайт-Издат, 2006. - 543 с.

109. Финансы: учебник / [В. А. Галанов, А. Г. Игудин, В. Г. Князев и др.]; под ред. С. И. Лушина, В. А. Слепова; Рос. экон. акад. им. Г. В. Плеханова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Экономистъ, 2007. - 680 с.

110. Финансы: учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В.Маркиной. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 504 с.

111. Финансы: учебник / Под ред. В.В.Ковалева. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 640 с.

112.Финансы: учебник / Родионова В.М., Вавилов Ю.Я., Гончаренко Л.И. и др.; Под ред. В.М. Родионовой. - М.: Финансы и статистика, 1995. - 430 с.

113. Финансы: учебник для вузов / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. — М.: ЮНИТИ, 2001, —527 с.

114. Финансы: учебник для вузов / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. — М: Юрайт-М, 2004.—504 с.

115. Финансы: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специальности «Финансы и кредит» (080105) / Под ред. Г.Б. Поляка. — 3-е изд., перераб. и доп. — М: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. — 703 с.

116. Финансы: учебное пособие/ Ухина О.И., Шохина Л.С., Запорожцева Л.А. - Воронеж: ФГБОУ ВПО Воронежский ГАУ, 2012. -230с.

117. Фомина, O.A. Механизм оптимизации финансовых ресурсов предприятия в системе контроллинга / O.A. Фомина // Горный информационно-аналитический бюллетень (научно-технический журнал), №9, 2007. - с. 197-202.

118. Фролов, В. Новая модель интеграции в действии / В.И. Фролов // Экономика с.-х. и перераб. предприятий. - 2000. - №1. - С. 46-50.

119. Фролов, И.В. Развитие интегрированных формирований в АПК : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05 / Фролов Иван Владимирович. — Воронеж, 2012.— 182 с.

120. Харитонов, A.B. Формирование системы распределения финансовых ресурсов в холдинге на основе маржинальной прибыли : дис. ... канд. экон. наук : 08.00.05 / Алексей Владимирович Харитонов. - М., 2003. - 182 с.

121. Хицков, И.Ф. Организация и экономика развития агропромышленного производства Центрального Черноземья: тенденции, проблемы, пути решения / И.Ф. Хицков. - Воронеж ГНУ НИИ ЭО АПК ЦЧР, 2003. - 180 с.

122. Чернов, А.С. Оптимизация финансовых ресурсов предприятий, перерабатывающих сырье / А.С. Чернов // Вестник Мурманского государственного технического университета. - 2001. - Том 4. - №2. - с.265-270.

123. Щетинина, И.В. Развитие интеграции в АПК Сибири / И.В. Щетинина. - Новосибирск: РАСНХ, Сиб. отд-ие, Сиб НИИЭСХ. -1998. - 56 с.

124. Щетинина, И.В. Управление собственностью в интегрированных формированиях / И.В. Щетинина. - Новосибирск: РАСХН. Сиб. отд-ие, Сиб НИИЭСХ. - 1999.

125. Экономика отраслей АПК / И.А.Минаков, Н.И.Куликов, О.В.Соколов и др.; Под ред. И.А.Минакова. - М.: КолосС, 2004. - 464 с.

126.Экономическая энциклопедия / Науч.-ред. совет изд-ва «Экономика», Ин-т экономики РАН; [Александрова Е. И. и др.]; Гл. ред. J1. И. Абалкин и др. -М.: Экономика, 1999. - 1054 с.

127. Яскевич, Е.Е. Оценка бизнеса. Техника построения ставок дисконтирования с применением модели МСАРМ в рублевом эквиваленте на основании данных по РФ [Электронный ресурс] / Е.Е. Яскевич. - Научно-практический центр профессиональной оценки. - Режим доступа: http://www.cpcpa.ru/Publications/024/

128.Damodaran Online: Home Page for Aswath Damodaran [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://people.stern.nyu.edu/adamodar/pc/datasets/

129. Escalante, Cesar L. Farm-Level Evidence on the Sustainable Growth Paradigm from Grain and Livestock Farms / Cesar L. Escalante, Calum G. Turvey, Peter J. Barry // The International Association of Agricultural Economists Conference, Gold Coast, Australia, August 12-18, 2006.

130.Higgins, R.C. Analysis for financial management / Robert C. Higgins - 8th ed. - The McGraw-HiMrwin, 2007. - 440 p.

131.Michel Bernard, Michel Drouet, Claude-D. Echaudemaison, Nicole Pinet. Un monde en mouvement. Classe de terminale B. Edition Nathan - 1987 - p.p. 70-72.

132.Mobiles des fusión: "Bulletin de la kredietbank". - 18 mar. - 1983. - p.3.

133.Trading Economics: справочник [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. tradingeconomi es. сот/

ч