Оценка внешнеэкономической конъюнктуры на продукцию металлургического комплекса: на примере железной руды тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Пустов, Александр Юрьевич

• Пустов, Александр Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Пустов, Александр Юрьевич

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. Теоретические основы и методологические подходы к прогнозированию цен на рынках сырья и стали

1.1. Модели временных рядов

1.2. Финансовые модели

1.3. Структурные модели

Глава 2. Мировой рынок железной руды: теоретическая модель

2.1. Мировой рынок железной руды и его основные особенности

2.1.1. Типы железной руды

2.1.2. Спрос на железную руду

2.1.3. Предложение железной руды

2.1.4. Ценообразование на мировом рынке железной руды

2.1.5. Российский рынок железной руды и его роль в структуре горнометаллургического комплекса страны

2.2. Теоретическая модель ценообразования различных типов мировых товарных рынков

2.3. Основные предпосылки модели ценообразования на мировом рынке железной РУДЫ

2.3.1. Среднесрочное равновесие

2.3.2. Долгосрочное равновесие

Глава 3. Прогноз мирового рынка железной руды: эмпирическая модель

3.1. Эконометрическое моделирование цен на железную руду в среднесрочной перспективе

3.1.1. Данные

3.1.2. Спецификация модели

3.1.3. Оценка модели

3.2. Факторный анализ эконометрической модели

3.2.1. Факторный анализ

3.2.2. Анализ чувствительности и неопределенности факторов модели

3.3. Прогноз мировых цен на железную руду

3.3.1. Прогноз мировых цен на железную руду в среднесрочной перспективе

3.3.2. Прогноз долгосрочных мировых цен на железную руду

Заключение

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка внешнеэкономической конъюнктуры на продукцию металлургического комплекса: на примере железной руды»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования.

Для металлургических компаний, в особенности российских, построение вертикально-интегрированной структуры добычи и переработки железной руды является ключевым элементом стратегии, поскольку позволяет снизить издержки производства конечной продукции - стали. При этом важность интеграции промышленной структуры предприятия в сферу добычи железной руды за последние несколько лет существенно возросла в связи с ростом цен на нее. Так, в период 2003-2012 гг. цены на руду (в номинальном выражении) увеличились в 6 раз до 134 долл. за тонну (2012 г.)'.

Столь высокие цены повышают привлекательность инвестиций в добычу железной руды и ставят российские металлургические компании перед вопросом: стоит ли инвестировать в желозорудные проекты с целью увеличения степени собственной интеграции в добычу и продажу руды на мировой рынок? Именно для обоснования новых инвестиций и их целесообразности необходимо понимать будущую конъюнктуру спроса-предложения на рынке железной руды и прогноз цен.

Согласно консенсус-прогнозу основных инвестиционных банков , цена на железную руду в течение следующих 5 лет упадет до 90 долл. за тонну со 134 долл. за тонну в 2012 г. Аргументы снижения цены учитывают то, что цены 2012 г. почти в 3 раза превышают максимум предыдущих лет и разведанных запасов руды при текущем уровне использования хватит на более чем 40 лет. Кроме того, исторический анализ циклов цен на сырьевые товары подтверждает, что пиковые значения цен зачастую неустойчивы.

1 On-line price database // Steel Business Briefing. Доступно по ссылке: http://www.steelbb.com

2 Арифметическое среднее прогнозов UBS, Citi, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Ренессанс Капитал и Macquarie за период ноябрь-декабрь 2012 г.

Однако есть, как минимум, 4 причины сомневаться, что консенсус-прогноз основных инвестиционных банков учитывает в себе новые реалии рынка:

1. Из консенсус-прогноза не объясняется, какие допущения использованы при подготовке прогнозов.

2. Не существует современных объяснимых моделей для прогнозирования цен на железную руду, сертифицированных научным сообществом.

3. Доступные автору прогнозы традиционно в явном виде не учитывают истощение запасов и инфляцию операционных и капитальных затрат.

4. Опыт построения подобных прогнозов в последние 10 лет показывает систематическое занижение прогнозируемых цен по сравнению с фактическими. Основными причинами этого, по-видимому, является недооценка будущего спроса и переоценка предложения.

Таким образом, вопрос оценки конъюнктуры рынка железной руды является чрезвычайно актуальной задачей. Это представляется особенно важным для российской экономики, так как продукция металлургических предприятий занимает второе место в структуре российского экспорта после нефти и газа.

Объектом диссертационного исследования являются элементы формирования внешнеэкономической конъюнктуры на мировом рынке железной руды: спрос, предложение, ценообразование.

Предметом диссертационного исследования выступают экономические отношения и связи, определяющие характер спроса, предложения и ценообразования на мировом рынке железной руды.

Цель исследования состоит в выявлении основных факторов, влияющих на формирование мировой рыночной конъюнктуры

сырьевой продукции металлургического комплекса, и построении средне- и долгосрочного прогнозов мировых цен на железную руду.

Достижение цели обеспечивается постановкой и решением следующих основных задач исследования:

1. изучение и систематизация существующих подходов к прогнозированию конъюнктуры на рынках сырьевых материалов, в особенности на железную руду.

2. создание методики прогнозирования цен на железную руду, четко связывающей цену с конъюнктурой спроса-предложения на мировом рынке железной руды и ростом операционных и капитальных издержек маржинального производителя.

3. выявление важнейших факторов, определяющих цену железной руды, на основе анализа чувствительности и неопределенности;

4. построение прогноза цены железной руды в средне- и долгосрочной перспективе.

Научная новизна работы заключается в следующем:

1. обоснована методика прогнозирования производства железной руды в мире, включая Россию, учитывающая стадию реализации проекта, регион расположения, возможные задержки ввода проекта, этап экономического цикла и тип проекта (новый/расширение существующего);

2. на основе регрессионной модели, связывающей динамику цен на железную руду, баланс спроса-предложения, рост операционных издержек в отрасли, сделана оценка ценовой конъюнктуры на руду на среднесрочный период (до 5 лет);

3. впервые разработаны научно-обоснованные оценки развития мирового рынка железной руды на долгосрочную перспективу (более 5 лет). В основе расчетов автором использована методика, основанная на маржинальных издержках и стимулирующий цене, учитывающая

истощение рудных месторождений и норму возврата на инвестированный капитал.

Теоретической и методологической базой послужили труды зарубежных и отечественных авторов по вопросам исследования мировой конъюнктуры продукции металлургических предприятий, прогнозирования цен на сталь и сырьевые материалы.

Прогнозированию цен на сырье на основе моделей временных рядов посвящен ряд работ отечественных ученых, среди которых И.А.Станкевич, Г.Н.Охлопков, Е.С.Докучаев, А.М.Рогачева, Е.В.Евтушенко, А.В.Крянев, А.Н.Панферова, Д.К.Удумян,

A.Н.Катулев, А.Н.Сотников, Артюшкин В.Ф., а также зарубежных ученых, в частности, М.Бейкера, Д.Лафтона, Р.Джакоби, С.Шварца, Б.Донга, Л.Ксуефенга, А.Деатона, Р.Миллера и других.

Финансовые модели для прогнозирования цен на сырье разрабатывались такими зарубежными учеными как И.Муса, Н.Ал-Лугани, М.Кумара, Р.Бреннера, К.Кронера, С.Авсара, Б.Госса, К.Боумена, а также отечественными учеными, в том числе Л.Л.Разумновой, Н.М.Светловым и другими.

Вопрос прогнозирования цен на сырье на основе структурных моделей отражен в работах как отечественных (О.Б.Брагинский, Ю.Д.Кононов, Д.Ю.Кононов, П.В.Воробьев, Ю.В.Лахно, В.В. Коссов,

B.М.Яценко, Н.В.Воронина, Л.С.Плакиткина, М.С.Гусев, В.Б.Поляков, М.Ю.Ксенофонтов, Б.И.Арлюк и другие), так и зарубежных ученых (Ж.Жу, Р.Де Ангере, Н.Гудвил, М.Соммер, К.Гилберт, Л.Хоган, М.Файнштейн, А.Коупленд, Л.Корреа, Д.Хайнес, К.Хамильтон и другие).

Методы исследования, использованные в диссертации, базируются на комплексном подходе к изучению явлений и закономерностей, определяющих специфику изучаемого объекта. В качестве инструментов исследования использовались качественные и

количественные методы обработки информации, методы сравнительного анализа, современные эконометрические методы.

Информационная база исследования включает следующие основные источники:

- нормативные акты и официальные документы

- данные экономической статистики РФ: Росстат, Министерство экономического развития РФ, Министерство финансов РФ, Министерство промышленности и торговли РФ;

- отчеты инвестиционных банков: "Macquarie" ("Маквайири"), "Credit Suisse" ("КредитСуис"), "Bank of America: MerrillLynch" ("Бэнк оф Америка: МерриллЛинч"), "J.P.Morgan" ("ДжейПиМорган"), Citi" ("Сити"), "Goldman Sachs" ("ГолдманСакс");

- статистические ежегодники Международного института чугуна и стали (worldsteel), Американского института чугуна и стали (AISI), Геологической службы США (USGS);

- отчетность металлургических компания ОАО «Северсталь», ОАО «Евраз», ОАО «ММК», ОАО «Мечел».

- данные специализированных информационно-аналитических агентств и консалтинговых компаний: Металл-Эксперт, "Metal Bulletin Research" ("Метал Бюллетин Ресерч"), "CRU" ("СиАрЮ"), "Steel Business Briefing" ("Стил Бизнес Брифинг"), "World Steel Dynamics" ("Уорлд Стил Дайнэмикс"), "McKinsey" ("МакКинзи"), "АМЕ" ("АЭмЕ"), "Clarkson Research Studies" ("Кларксон Рисерч Стадиз");

- материалы, собранные автором в рамках участия в отраслевых конференциях в Китае, Индии, Австралии, Бразилии и Англии;

- экспертные интервью с сотрудниками института "POSCO Research Institute" ("ПОСКО Рисерч Инститьют"), занимающегося стратегическими исследованиями в области металлургии, и компании Marsh Risk Consulting;

- сведения, содержащиеся в научной литературе.

Практическая значимость диссертационного исследования

определяется созданием целостной системы, описывающей современное состояние и будущее развитие мирового рынка железной руды. Результаты исследования могут использоваться для курсов высших учебных заведений горно-металлургического профиля, в том числе при чтении курсов лекций по стратегическому планированию. Кроме того, разработанный автором инструментарий может быть использован для прогнозирования цен на железную руду при инвестиционной оценке новых проектов аналитическими подразделениями российских металлургических и сырьевых компаний, исследовательских компаний и инвестиционных банков.

Апробация результатов диссертационного исследования. Результаты исследования были использованы при формировании стратегического бизнес-плана ОАО "Северсталь" в части прогнозов цен на железную руду, в т.ч. при принятии решений о разработке месторождений железной руды.

По теме диссертации опубликовано 5 статей, включая 4 статьи в изданиях перечня ВАК РФ; общий объем публикаций составляет 4 п.л.

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений. Содержание изложено на 172 страницах машинописного текста и включает 20 таблиц и 50 рисунков. В список литературы входят 131 наименования работ отечественных и зарубежных авторов.

Во введении обосновывается актуальность выбранной темы диссертации, анализируется степень ее разработанности; определяются объект, предмет, цели и задачи; рассматривается теоретическая, методологическая, информационная база исследования; раскрывается его научная новизна; отмечается теоретическая и практическая ценность работы.

В первой главе «Теоретические основы и методологические подходы к прогнозированию цен на рынках сырья и стали» проводится анализ существующих публикаций по прогнозированию конъюнктуры на рынках железной руды и сырьевых материалов. Целью является систематизация основных подходов и факторов, применяемых для прогнозирования ценовой конъюнктуры, выявление проблемных зон существующих подходов, а также выбор подхода, наиболее подходящего для построения собственной методики оценки конъюнктуры.

Во второй главе «Мировой рынок железной руды: теоретическая модель» рассматривается теоретическая модель мирового рынка железной руды, объясняющая взаимосвязь факторов ценообразования на данном рынке. Проводится анализ изменений спроса, предложения и цен на рынке железной руды в последние 10 лет. На основе анализа литературы устанавливается преобладающий тип конкуренции на рынке железной руды. Формулируются основные предпосылки ценообразования на мировом рынке железной руды в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Демонстрируется роль рынка железной руды для горно-металлургического комплекса России. Материал, изложенный в данной главе, служит основой для разработки прогнозов цен.

В третьей главе «Прогноз мирового рынка железной руды: эмпирическая модель» представлена разработанная автором система для прогнозирования мировых цен на железную руду в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Представлен прогноз мировых цен на железную руду до 2017 г., полученный на основе регрессионной модели, и прогноз цен на 2022 г., основанный на концепции стимулирующей цены.

В заключении изложены основные выводы, обобщены результаты диссертационного исследования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Пустов, Александр Юрьевич

Заключение

На основе анализа моделей временных рядов, финансовых и структурных модели выявлено отсутствие объяснимых и практически применимых моделей для прогнозирования конъюнктуры на мировом рынке железной руды.

Установлено, что модели временных рядов применимы лишь для прогнозирования направления изменения цен и их вероятного диапазона, однако не позволяют спрогнозировать «точную» будущую цену, учитывающую кратковременные колебания в факторах ценообразования (например, спросе и предложении). Кроме того, в таких моделях не раскрывается механизм взаимосвязи между зависимой и независимой переменными.

Использование финансовых моделей для прогнозирования ценовой конъюнктуры в некоторых случаях является эффективным, однако только для тех видов сырья, которые имеют высокую степень интеграции с финансовыми рынками. Степень интеграции рынка железной руды с финансовыми рынками пока не достигла достаточной степени.

Хотя использование структурных моделей для прогнозирования цен на сырье и, в частности, железную руду представляется наиболее целесообразным и эффективным, из анализа научной литературы не удалось выявить модели, которые бы соответствовали критериям, позволяющим считать модель эффективной. К этим критериям относится четкое описание и обоснование допущений, лежащих в основе прогноза, наличие модели, прозрачно показывающей связь допущений с прогнозом цен, а также учет истощения запасов и ускоренной инфляции издержек и инвестиций. Тем не менее, ряд факторов, используемых в структурных моделях, а именно учет баланса спроса и предложения, маржинальных издержек производства и их инфляции, а также анализ стимулирующей цены, будут использованы при создании авторской модели.

Проанализированы спрос и предложение на рынке железной руды. Показано, что активный рост спроса на железную руду в последние 10 лет был вызван бурным ростом производства стали в Китае, что привели к доминированию Китая как основного потребителя и импортера железной руды.

Установлено, что со стороны предложения основными особенностями рынка железной руды являются высокая доля международной торговли, резкий наклон правой части кривой предложения железной руды, наличие маржинального производителя руды (Китай), постоянные задержки в реализации новых проектов по добыче железной руды с низкой себестоимостью вне Китая.

Показана эволюция ценообразования на рынке железной руды от контрактов с ценой, фиксированной на год, к квартальным и спотовым контрактам. Этот процесс произошел на фоне трансформации рынка от монопсонического к олигопольному типу конкуренции.

Продемонстрирована актуальность вопроса построения системы оценки внешнеэкономической конъюнктуры на рынке железной руды для горно-металлургического комплекса России.

Проанализированы теоретические модели ценообразования различных типов мировых товарных рынков и современные работы, описывающие конкуренцию на рынке железной руды. Выявлено, что мнение большинства исследователей, занимающихся изучением рынка железной руды, сходится в том, что рынок железной руды является олигополией, поэтому авторские модели, представленные в данной работе, были построены на данном допущении.

Сформулированы допущения о ценообразовании на мировом рынке железной руды в среднесрочной перспективе, а также разработана система уравнений, описывающая взаимодействие спроса и предложения. Для прогнозирования цен в долгосрочной перспективе, когда ожидается замедление темпов производства стали в Китае, была представлена теоретическая модель для прогнозирования цен на руду. Она основана на анализе маржинальных издержек на добычу руды, инвестиционных затрат на строительство новых месторождений и ожидаемого инвесторами возврата на вложенные средства.

Представлены разработанная автором система для оценки конъюнктуры и мировых цен на железную руду в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Разработана эконометрическая модель, позволяющая связать уровень производства руды и инфляцию в Китае с мировой ценой на руду. Модель и все ее коэффициенты являются значимыми. Коэффициент детерминации равен 81% в первых разностей или 94% при переводе первых разностей в уровень цен. Стандартная ошибка регрессии составила 7.3 долл., то есть с вероятностью 95% (2ст) фактическая цена на руду будет равна теоретической цене ±14.6 долл./т.

Установлено, что регрессионное уравнение является достаточно точной аппроксимацией издержек китайских производителей руды, что подтвердило сравнение с данными из других источников.

Проведен анализ чувствительности и неопределенности определяемой по модели цены руды к изменению различных факторов входных параметров. Выявлено, что основными неопределенностями прогноза являются производство стали и руды в Китае, а также производство руды вне Китая.

Предложена методика для прогнозирования предложения (производства) железной руды, учитывающий стадию реализации проекта, регион расположения, возможные задержки ввода проекта, этап экономического цикла и тип проекта (новый/расширение существующего). Представлен прогноз производства железной руды в 2013-17 гг. Установлено, что прогноз автора находится ниже консенсус-прогноза, однако практически совпадает с прогнозом СШ.

На основе представленного прогноза потребления и производства руды создан прогноз цен на руду в 2013-17 гг. Согласно представленному прогнозу цена руды на условиях ФОБ Бразилия в 2013 г. составит 143 долл./т в номинальном выражении, что выше консенсус-прогноза в 128 долл./т. При этом представленный прогноз практически совпадает с прогнозом Goldman Sachs в 2013 г., который составляет 146 долл./т. В период до 2017 г. представленный прогноз находится выше прогноза инвестиционных аналитиков, поскольку они традиционно прогнозируют существенный переизбыток руды и, кроме того, тяготеют к занижению долгосрочных прогнозов до уровня средней по прошедшему циклу цены.

Разработан прогноз долгосрочных цен на железную руду, используя 3 подхода: «Маржинальные издержки», «Мировая маржинальная стимулирующая цена», «Стимулирующая цена маржинального проекта «большой тройки». Утверждается, что в последнем подходе частично устраняются недостатки двух предыдущих подходов, поскольку допускается, что будущий баланс спроса и предложения уже заложен в стимулирующей цене маржинального проекта «большая тройка». При этом «большая тройка» будет использовать свое олигополистическое положение для формирования рыночных условий, при которых данный проект будет приносить необходимую отдачу на инвестиции.

Установлено, что долгосрочная цена будет определяться стимулирующей ценой маржинального проекта Carajas Serra Sul компании Vale, которая составляет 105 долл.США/т. Таким образом, прогнозируется снижение будущей цены на железную руду в реальном выражении снизится до 105 долл.США/т в сравнении с уровнем 2012 г., составившим 127 долл.США. Данный прогноз находится выше консесус-прогноза, ожидающего долгосрочную цену на уровне 76 долл.США/т. С учетом 6%-ого дефлятора цен долгосрочная цена в номинальном выражении составит 180 долл.США/т в 2022 г. Это примерно 15%-ый рост к максимальному историческому значению, которое составило

160 долл.США/т в 2011г. Иными словами, цены на железную руду возможно еще не достигли своего пика.

Основным положительным риском представленного прогноза долгосрочных цен является недооценка инвестиционных затрат. Крупным компаниям выгодно занижать размер необходимых инвестиций, поскольку это повышает барьеры для входа других компаний и облегчает получение финансирования. Отрицательным риском является то, что «большая тройка» может использовать свои проекты как опционы, которые будут реализованы только в случае благоприятных рыночных условий. В этом случае прогноз долгосрочных цен будет снижен до 94 долл.США/т, то есть стимулирующей цене следующего маржинального проекта - RGP-5 expansion компании ВНР-В.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Пустов, Александр Юрьевич, 2013 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ОФИЦИАЛЬНЫЕ ДОКУМЕНТЫ

1 Стратегия развития металлургической промышленности России на период до 2020 г. // Министерство промышленности Российской Федерации, утверждена приказом Минпромторга России № 150 от 18 марта 2009 г. - 138 с.

2 Стратегия социально-экономического разивтия Уральского Федерального Округа на период до 2020 года // Министерство регионального развития Российской Федерации, утверждена распоряжениям Правительства Российской Федерации от 6 октября 2011 г. № 1757-р

3 Стратегии развития геологической отрасли на период до 2030 г. // Министерство природных ресурсов Российской Федерации, утверждена распоряжениям Правительства Российской Федерации №1039-р от 21 июня 2010 г.-25 с.

ПУБЛИКАЦИИ И ИНЫЕ ИСТОЧНИКИ НА РУССКОМ

ЯЗЫКЕ

4 Петрова В.В., Артюшкина В.Ф. Поведение цен на мировом рынке нефти // М.:ФАЗИС - 2004. -192 с.

5 Охлопков Г.Н. Применение авторегрессионных уравнений при прогнозировании индексов цен в отраслях производства // Наука и образование. - 2008. - №3. - 51 -53 с.

6 А.Н.Катулев, А.Н.Сотников. Стохастические модели прогнозирования цен // Дискретный анализ и исследование операций. -2002. - Серия 2. - Том 9. - № 1. - 61 -77 с.

7 Крянев A.B., Панферова А.Н., Ростовский Н.С., Удумян Д.К., Харитонов В.В. Применение авторегрессионных моделей для прогнозирования рынка урана // Цветные металлы. - 2012. - №6. - 10-14 с.

8 Разумнова J1.JI., Светлов Н.М. Влияние финансового рынка на цену нефти // Экономика и математические методы. - 2010. - №2. - 28-55 с.

9 Разумнова Л.Л., Светлов Н.М. Эконометрический анализ факторов мировой цены // Аудит и финансовый анализ. - 2009. - №5. -109-115 с.

10 Пустов А.Ю., Маланичев А.Г. Эконометрический подход к долгосрочному прогнозированию мировых цен на железную руду // Российский внешнеэкономический вестник. - 2011. - №8. - 55-65 с.

11 А.Маланичев. Регресионный анализ цены никеля // Национальная металлургия - 2005. - №2 - 32-35 с.

12 Станкевич И.А. Методика прогнозирования цены на золото // Горный информационно-аналитический бюлеетень. - 1999. - №6 - 246 с.

13 Кузовкин А.И., Яценко В.М. Моделирование зависимости спроса на газ от цены и темпов роста ВВП на внутреннем и внешнем рынках // Проблемы прогнозирования. - 2011. - №4. - 125-136 с.

14 Воронина Н.В. Прогноз динамики мировых цен на нефть // Российский внешнеэкономический вестник. - 2006. - №4. - 27-41 с.

15 Крюкова E.H., Разработка организационно-экономических моделей прогнозирования цен на лом черных металлов // Москва -2011. - 159 с.

16 Брагинский О.Б. Цены на нефть: история, прогноз, влияние на экономику // Российский химический журнал. - 2008. - №6. - 25-36 с.

17 Арлюк Б.И. Перспективы мировых рынков первичного алюминия и глинозема. Часть 1. Разработка системы прогнозирования рынка алюминия // Цветные металлы. - 2010. - №3. - 7-14 с.

18 Арлюк Б.И. Перспективы мировых рынков первичного алюминия и глинозема. Часть 2. Долгосрочный прогноз динамики мировых рынков алюминия и глинозема // Цветные металлы. — 2010. — №5.-8-14 с.

19 Августинек А., Краткосрочное прогнозирование цен на мировых рынках сырьевых товаров (применительно к углю и меди) // Москва-1984.- 180 с.

20 Плакиткина J1.C. Прогнозирование и выбор вариантов развития угольной промышленности России в период до 2030 г. // Горный информационно-аналитический бюллетень. - 2009. - №2. - 349355 с.

21 О.Кононова. Долгосрочное прогнозирование цен в металлургии. Десятилетний прогноз на горячекатаный прокат // Национальная металлургия - 2007. - №5 - 52-56 с.

22 А.Г.Маланичев, П.В.Воробьев. Прогнозирование мировых цен на сталь // Проблемы прогнозирования - 2011. - №3 - 108-117 с.

23 Жак Сапир. Согласование внутренних и мировых цен на сырьевые продукты в стратегии экономического развития России // Проблемы прогнозирования. - 2011. - №6. - 3-16 с.

24 Поляков В.Б. Долгосрочное прогнозирование цен и спроса на промышленное сырье на мировом рынке // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. - №3. - 7-12 с.

25 Пустов А.Ю. Основные факторы эволюции конъюнктуры ценообразования на мировом рынке железной руды // Российское предпринимательство. - 2013. - №10(232)

26 Кононов Ю.Д., Кононов Д.Ю. Долгосрочное прогнозирование динамики цен на российских энергетических рынках // Проблемы прогнозирования. - 2005. - №6. - 53-60 с.

27 Липина С.А., Оценка потенциала и перспективы развития Железорудной базы черной металлургии России в XXI Веке // Московское научное обозрение. - 2012. - № 1 (17).

28 Коссов В.В. Относительные цены как инструмент среднесрочного прогнозирования оптовых цен (на примере цен на электроэнергию) // Проблемы прогнозирования. - 2005. - №6. - 60-76 с.

29 С.В.Докучаев, А.М.Рогачева, Е.В.Евтушенко. Прогнозирование мировой цены нефти суммой линейного тренда и периодических функций // Нефтегазовое дело. - 2005. - №3. - 231-239 с.

30 Виноградова В.В., Экономическая оценка эффективности стратегических направлений развития железорудных предприятий // Санкт-Петербург - 2005. - 145 с.

31 Магрупова З.М. Экономика металлургической отрасли: Учеб. пособие. - Череповец: ЧТУ, 2005. - 101 с.

32 Состояние и основные проблемы развития железорудного комплекса черной металлургии России / Металлургия: ключевые проблемы / К. П. Николаев // Металлург . - 15/08/2002 . - N 8 . - 3-6 с.

33 Николаенкова Е.А., Обоснование экономической эффективности инновационного развития предприятий железорудной промышленности Северо-Запада. // Санкт-Петербург - 2008. - 125 с.

34 Пустов А.Ю., Маланичев А.Г. Долгосрочный прогноз мировых сталеплавильных мощностей // Экономика в промышленности. - 2010. -№2.-16-20 с.

35 Удалов В.В., Цены мирового рынка нефти и их влияние на российскую экономику // Москва - 2011. - 151 с.

36 Бурыкин С.И., Показатели оценки функционирования мирового рынка минерального сырья // Горная промышленность - 2000. - №5 - 6-8 с.

37 Гагут Л.З., Эколого-экономическое обоснование направлений рационального использования железорудного сырья // Москва - 1997. -260 с.

38 Руда Б.И., Методология статистического анализа цен на российском товарно-промышленном рынке // Москва - 2006. - 376 с.

39 Чурилов А.Н., Конкурентные позиции России на международных рынках железорудного сырья: анализ проблем и перспектив // Москва - 2004. - 168 с.

40 Семенов Е.Ю., Товарная конъюнктура рынка энергоресурсов :Оценка и прогнозирование // Иркутск - 2001. -154 с.

41 Сеничев Д.Г., Управление формированием вертикально интегрированных структур в черной металлургии России // Москва -2005.- 131 с.

42 Новиков Н.И., Стратегическое планирование на предприятиях черной металлургии: методология, инструменты и практика // Кемерово -2011.-289 с.

43 Сорокина JI.H., Разработка методических положений по прогнозированию стоимостных показателей угольного предприятия // Москва-2000.- 168 с.

ПУБЛИКАЦИИ И ИНЫЕ ИСТОЧНИКИ НА ИНОСТРАННЫХ

ЯЗЫКАХ:

44 Alfredo Lopes da Silva Neto. The international effects of mining projects. The case of Carajas iron ore // Resources Policy - June 1993. -pp.124-130.

45 Lindsay Hogan, Marat Fainstein, Alan Copeland. Leading economic indicators for Australia's contract coal prices in the Japanese market //ABARE-2001.

46 Colin Hamilton. Iron Ore Outlook: Balancing supply and demand in volatile markets // Macquarie - Sep 2010 - p.29-30.

47 Vale can be flexible on iron ore contracts // Merrill Lynch - Oct 2011 -p.l

48 De Angele. Iron Ore: Market Underappreciates Fundamental Strength// J.P.Morgan - July 2011 - p.3.

49 Giliola Frey; Matteo Manera; Anil Markandya; Elisa Scarpa. Econometric models for oil price forecasting: a critical survey // CESifo Forum - 1/2009.-pp.29-44.

50 Zhirui Zhu. Identifying supply and demand elasticities of iron ore // Thesis at Duke University - 2012.

51 E. Fama. The Behavior of Stock Market Prices // Journal of Business - 1965. - vol. 38, No. l.-pp. 34-105.

52 Shyh-Wei Chen. On Random Walk hypothesis for the Crude Oil, Bituminous Coal and Natural Gas Markets: Evidence from Regime Switching Approach // The 3rd IAEE Conference - 20-22 Feb 2012.

53 Malcom P.Baker. Alternative models of Uncertain Commodity Prices for Use with Modern Asset Pricing Models // The Energy Journal. -1998.- 19,1 -pp.115-148.

54 D.G.Laughton; H.D. Jacoby. The Effects of Reversion on Commodity Projects of Different Length // Real Options in Capital Investments: Models, Strategies, and Aplications Ed. by L. Trigeorgis -Westport, Conn. - 1995 - pp. 151-162.

55 R. S. Pindyck; D. L. Rubinfeld. Econometric models and economic forecasts - McGraw-Hill, Inc., 3rd edition - 1991.

56 Eduardo S. Schwartz. The Stochastic Behavior of Commodity Prices: Implications for Valuation and Hedging // The Journal of Finance -1997 - vol. 52, No. 3. - pp.923-973.

57 Baomin Dong; Xuefeng Li; Boqiang Lin. Forecasting Long-Run Coal Price in China: A Shifting Trend Time-Series Approach // Review of Development Economics - 2010. - Volume 14. Issue 3. - pp.499-519.

58 Deaton, Angus; Miller, Ron. International Commodity Prices, Macroeconomic Performance and Politics in Sub-Saharan Africa // Journal of African Economies // - Oxford University Press - 1996 - Volume 5. Issue 3. -pp.99-191.

59 Li, H., Wang, B., Ren, E., & Wu, C. Empirical analysis of the influencing factors on iron ore prices // Artificial Intelligence, Management Science and Electronic Commerce (AIMSEC), 2011 2nd International Conference - 2011. - pp.3004-3008.

60 Imad A. Moosa, Nabeel E. Al-Loughani. Cross-sectional efficiency in the crude oil market // OPEC Review - 1994. - Volume 18. Issue 4. -pp.445-454.

61 Kumar, Manmohan, "Forecasting Accuracy of Crude Oil Futures Prices" // IMF Staff Papers - 1992. - Vol. 39. - pp.432-461.

62 Robin J. Brenner; Kenneth F. Kroner. Arbitrage, Cointegration, and Testing the Unbiasedness Hypothesis in Financial Markets // Journal of Financial and Quantitative Analysis - 1995 - Vol.30. - No.l - pp. 23-42.

63 Avsar, S. G.; Goss, B. A. Forecast Errors and Efficiency in the US Electricity Futures Market // Australian Economic Papers - 2001. -Vol.40, Issue 4. - pp.479-499.

64 . Bowman, M. Husain. Forecasting Commodity Prices: Futures Versus Judgement // IMF Working Paper - 2004.

65 Yu-Chin Chen & Kenneth S. Rogoff & Barbara Rossi. Can Exchange Rates Forecast Commodity Prices? // The Quarterly Journal of Economics-MIT Press-2010.-vol. 125(3)-pp 1145-1194.

66 Jaffrey Frankel. Comment on "Can Exchange Rates Forecast Commodity Prices?" // IFM Program Meeting - 2008. - pp. 13-15.

67 Rodofo R.De Angele. Iron Ore: Market Underappreciates Fundamental Strength// J.P.Morgan - Jul 2011. - p.7.

68 Sommer, C.Gilbert. Chapter 5: The Boom in Non-Fuel Commodity Prices: Can it last? // World Economic Outlook - 2006. - p.23.

69 Heath R Jansen, Thomas O'Hara. Global iron ore: Pumping Iron II // Citigroup - May 2012. - pp. 1-140.

70 Heimlich. Long-term copper price projection // Cochilco - Nov 2008. - p.2,10

71 Alex Tonks. Iron ore: prices up, volume down // Merrill Lynch - -Jun 2011. - p.3-8.

72 Gayle Berry. Base metals long-term incentive pricing // Barclays Capital - Aug 2011. - pp.3-8.

73 Daniel Hynes. Commodity Update: Iron Ore - 2014 and beyond // Citigroup - Apr 2011. - pp. 1 -35.

74 A.Pustov, A.Malanichev. Iron ore: a model future // The Mining Journal - Jun 2012. - pp.22-23.

75 Arlene Jones. Prospects for an iron ore cartel // Resources Policy -Jun 1986.-pp. 103-115

76 Melinda Moore. 3Q11 Commodities Quarterly // Credit Suisse - Jul

2011. -pp.40-52.

77 Malanichev A. Long-term price forecasts // Severstal greenfield day presentation - Nov 2012. - pp.9-16.

78 M.Ericsson. Long-term metal prices and factors affecting them // RMG - 2006.

79 James H. Stock. How did leading indicator forecasts do during the 2001 recession? // Federal Reserve Bank of Richmond. Economic Quarterly -2003. - pp.77-90.

80 Leonardo Correa. The Iron Ore Handbook: Digging Dipper // Barclays Capital - Apr 2012. - p. 1-93.

81 Mineral Commodity Summaries //U.S. Geological Survey. - Jan

2012.-p.85.

82 G.Train. Securing supply - China's efforts to boost iron ore availability // Macquarie. - Apr 2011. - p.3.

83 Tom Price. Old numbers, new bearish span // UBS - March 2012 -

p.5-6.

84 Expensive Raw Materials - A Blessing or a Curse? // McKinsey -Oct 2011.-p.18.

85 Jeffrey M.Perloff. Microeconomics: Theory & Applications with Calculus // Pearson - 2008. - pp.242-491.

86 Hui, H., & Xi-huai, Y. A game theory analysis of international iron ore manufacturers strategic alliance. // Control and Decision Conference -CCDC'09. Chinese - 2009. - pp. 3535-3539.

152

87 Priovolos, T. Econometric model of the iron ore industry // NTIS, SPRINGFIELD, VA(USA) - 1987. - p.98.

88 Wang, S., & Yan, X.. Analysis on cooperative game of iron ore price negotiations // Management and Service Science (MASS) International Conference - 2011. - pp. 1-4.

89 Alfred Marshall. Principles of Economics. Book Five: General Relations of Demand, Supply and Value. Chapter 15, Summary of the General Theory of Equilibrium of Demand and Supply. - 1890. - p.45.

90 J. Stanley Metcalfe. Alfred Marshall's Mecca: Reconciling the Theories of Value and Development. Economic Record. The Economic Record of Australia. - Sep 2007. - pp. 1-22.

91 GONZÁLEZ, I. H., & KAMIÑSKI, J. The iron and steel industry: A global market perspective. // GOSPODARKA SUROWCAMI MINERALNYMI. - 2011. - p.27.

92 R.Antues. Iron ore: exploring hard rocks and logistics // Flow Equity Research-Mar 2012. - p. 1-15

93 Laura Brooks. Long-term outlook for iron ore // CRU presentation for "EU Iron Ore Conference", Stockholm, Sweden - 2011. - p. 18.

94 Tony Ottaviano. Iron ore: industry outlook // BHP-B presentation for "The 14thGlobal Iron ore & Steel Forecast Conference", Perth, Australia -2011.-p.13

95 Mark Bussutil. West Africa: The New Iron Ore Province // J.P.Morgan - Dec 2011. - pp. 1-108.

96 Felipe Hirai. Iron ore broke US$ 100/t; What's next? // Merrill Lynch - Aug 2012. - p. 1 -10.

97 Athanasios V.Voudris. Analysis and forecast of the Capesize Bulk Carriers Shipping Market using Artificial Neural Networks // Massachusetts Institute of Technology - 2006. - pp. 190-197.

98 Martin Stopford. A Year of Decisions For Shipping - How Will The Markets Develop? // Clarkson Research Services Ltd - 2010. - pp. 1-9.

99 Leonardo Wilken. Model for Freight Forecasting of Capesize Dry Bulk Carriers // Erasmus University Rotterdam - 2003/2004. - p. 1-96.

100 Pannell, D.J. Sensitivity analysis of normative economic models: Theoretical framework and practical strategies, Agricultural Economics 16. -1997.

101 Iron Ore: Fundamentals in favor of suppliers, raising price forecasts across the curve // J.P.Morgan - Oct 2010. - pp. 1-19.

102 Colin Hamilton. Vale looks to the future and highlights the challenges // Macquarie - Nov 2011 - pp.1-15.

103 Cynthia Lin, C. Y., & Wagner, G. Steady-state growth in a Hotelling model of resource extraction // Journal of Environmental Economics and Management. - 2007. - 54(1) - pp.68-83.

104 Hotelling, H. The economics of exhaustible resources // The Journal of Political Economy - 1931. -39(2). - pp. 137-175.

105 Kronenberg, T. Should we worry about the failure of the Hotelling rule? // Journal of Economic Surveys - 2008. - 22(4). - pp.774-793.

106 Deverell and M.Garvey. Have We Reached Peak Steel Demand in China? We Think Not // Credit Suisse Fixed Income Research - Mar 2012. -pp.1-16.

107 Vladimir Sergievskiy. Russian Steel - Well placed in a challenging environment // Barclays - Sep 2012. - pp. 1 -103 .

108 Wiktor Bielski. China picking up pace: will commodities follow? // VTB capital. - Apr 2013. - pp. 1 -3 5.

ИНТЕРНЕТ-ИСТОЧНИКИ:

109 Iron Ore Market Service. Statistical database // CRU - Aug 2012. Доступно по ссылке: http://www.crugroup.com/

110 The Lore of Ore // www.economist.com - Oct 13, 2012. Доступно по ссылке: http://www.economist.com/node/21564559

111 On-line price database // Steel Business Briefing. Доступно no ссылке: http://www.steelbb.com

112 Materials of SBB Steel Raw Materials Conference // CLSA. -Driving the spot price - URL: http://www.steelbb.com/

113 Iron in the melting pot: will derivatives emerge? // www.fow.com -Oct 06, 2009. Доступно по ссылке:

http://www.fow.com/Article/2339349/Features/26520/Iron-in-the-melting-pot-will-derivatives-emerge.html

114 John Stubbles, The Basic Oxygen Steelmaking (BOS) Process. -URL.: http://www.steel.org/

115 Death Knell for Benchmark Iron Ore Pricing.: - URL.: http://www.english.caixin.com/

116 Derivatives traders dive into iron ore market as prices triple.: -URL.: http://www.mining.com/

117 Vitaly Belskiy, Will Rising Steel Prices Rob the Auto Industry of Its Recovery?. - 2010. Доступно по ссылке:

http://www.frost.com/sublib/display-market-insight-top.do?id=l 98319657

118 Подорожают ли новостройки после взлета цен на металлопрокат?. - 2006. Доступно по сслыке: http://www.rbc.ru/digest/index.shtml7rosgazeta/2006/07/21/27820088

119 Yan Jiangning; Zhang Boling. Death Knell for Benchmark Iron Ore Pricing. - 2010. Доступно по ссылке: http://english.caixin.com/2010-04-09/100133292.html

120 Laura Brooks. Iron Ore - Why the volatility in iron ore prices? // CRU. - 2011. Доступно по ссылке:

http://www.crugroup.com/AboutCRU/cruinsight/WhyTheVolatilityInIronOreP rices

121 Fortescue Metals Group loses rail appeal, Rio Tinto wins // www.perthnow.com.au - May 04, 2011. URL.: http://www.perthnow.com.au/

122 Supreme Court Suspends Mining in Bellary, Karnataka - Jul 29, 2011. URL.: http://www.indianexpress.com/

123 Global Economics Databank: Oxford Economics. - URL.: http://www.oef.com

124 We can't reveal mining tax receipts // TheAge - 2012. Доступно по ссылке: http://news.theage.com.au/breaking-news-national/we-cant-reveal-mining-tax-receipts-wong-20130115-2cqkg.html

125 Materials of SBB Steel Raw Materials Conference // CLSA. -Driving the spot price - URL: http://www.steelbb.com

126 P.Cashin, J.McDermott and A.Scott (1999). Booms and Slumps in World Commodity Prices // IMF Working Paper No. 99/155. Доступно no ссылке: http://www.imf.Org/external/pubs/ft/wp/l999/wp99155.pdf

127 Iron ore: Russia's iron ore market.: URL.: http://www.mining-journal.com

ИСТОЧНИКИ СТАТИСТИЧЕСКИХ ДАННЫХ:

128 Сайт Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации: www.gks.ru

129 Министерство экономического развития Российской Федерации: http://www.economy.gov.ru/minec/main

130 Министерство финансов Российской Федерации: http://www.minfin.ru/ru/

131 U.S. Geological Survey: http://www.usgs.gov/