Реструктуризация предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Самошкина, Марина Викторовна

• Самошкина, Марина Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Самошкина, Марина Викторовна

1.1 Теоретические основы реструктуризации предприятий

1.2 Формы реорганизации предприятий

1.3 Теоретический аспект процессов слияний и поглощений

1.3.1 Сущность процессов слияний и поглощений

1.3.2 Классификация типов слияний и поглощений

1.3.3 Причины и мотивы сделок

1.3.4 Особенности российских слияний и поглощений

Глава 2. Организация проведения реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений

2.1 Сфера услуг, особенности, тенденции развития

2.2 Специфика рынка слияний и поглощений сферы услуг в России

2.3 Экономические и организационные особенности реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений

Глава 3. Повышение эффективности реструктуризации предприятий сферы услуг

3.1 Оценка эффективности реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений

3.2 Рекомендации по проведению процедуры слияния и поглощения

3.3 Пути повышения эффективности реструктуризации предприятий 124 Заключение 133 Список использованной литературы 135 Приложения

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Реструктуризация предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений»

Актуальность темы исследования.

В условиях развития рыночной экономики компании вынуждены укрупнять свой капитал в целях более эффективного его использования. Увеличение прибыли и достижение конкурентных преимуществ на рынке — цели, которые должно ставить любое предприятие в качестве приоритетных. Эти цели могут достигаться компанией с помощью использования как внутренних методов (повышение эффективности управления, использование современных способов ведения бизнеса, новых технологий, повышение производительности труда и т.д.), так и внешних методов, к которым относится деятельность по слияниям и поглощениям.

Интерес к слияниям и поглощениям (М&А) в мире очень высок, а показатели динамики сделок являются важным индикатором состояния экономики.

На сегодняшний день процессы (М&А) стали явлением обычным и повседневным. Учитывая достаточно длительный западный опыт по проведению сделок, можно прогнозировать активизацию процессов российских (М&А) на ближайшие годы.

Но существует масса проблем, сопровождающих сделки (М&А). Это и длительность проведения процедуры, и трудность качественной оценки компании, и достижение эффективности сделок, и информационная открытость процесса и другие. Перечисленные проблемы вызывают различные мнения и массу дискуссий. Сформированы разные точки зрения на целесообразность и эффективность подобной реструктуризации компаний.

Мировой опыт в области реструктуризации компаний будет весьма полезным для вновь создаваемых российских корпораций, и вполне применим в практической деятельности.

В последнее время и сферу услуг коснулись интеграционные процессы, а именно реорганизация предприятий в форме слияний и поглощений.

Наличие в российской экономике быстроразвивающегося и перспективного сектора - сферы услуг, имеющей проблемы с эффективным управлением и отсутствие достаточного отражения теоретических и практических вопросов организации и оценки эффективности реструктуризации в форме слияний и поглощений в экономической научной литературе определили актуальность темы научного исследования.

Цель и задачи исследования.

Целью исследования является развитие теоретических положений и разработка научно-практических рекомендаций по реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений.

Для достижения данной цели были поставлены и реализованы следующие задачи:

- исследовать сущность, экономическое содержание, принципы и стратегии реструктуризации предприятий РФ; рассмотреть теоретические аспекты процессов слияний и поглощений;

- провести анализ и выявить динамику количества и объема сделок слияний и поглощений в России, определить основные тенденции развития процессов слияний и поглощений предприятий в условиях рыночной экономики России;

- оценить специфику процессов реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений, рассмотрев факторы, влияющие на рыночную стоимость предприятий;

- разработать организационно-экономический механизм процессов слияний и поглощений, определить последовательность этапов проведения процедур слияний и поглощений;

- разработать методику оценки эффективности реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений;

- разработать мероприятия по совершенствованию механизма реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений;

Объектом исследования являются хозяйствующие субъекты сферы услуг, осуществляющие различные виды деятельности.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие в процессе проведения реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды как иностранных, так и российских экономистов в данной области, включая фундаментальные исследования и публикации в специализированных периодических изданиях.

При работе над диссертацией автором использовались подходы и выводы таких экономистов, как Алпатов A.A., Горячев Д.Ю., Гохан Патрик А., Крутик А.Б., Мазур И.И., Шапиро В.Д. и других.

Вопросам реструктуризации и финансового оздоровления, а также проблемам рыночного освоения объектов сферы услуг посвящены работы отечественных и зарубежных ученых: E.H. Жильцова, H.A. Платоновой, Л.Б. Сульповара, А.И. Потемкина, Н.Г. Новиковой, Б.Л. Межирова, Ю. Земцовой и др.

Несмотря на существенный вклад зарубежных и отечественных ученых в теорию и практику процессов реорганизации предприятий в форме слияний и поглощений, существует немало проблем, решение которых имеет насущный характер для предприятий сферы услуг. Для предприятий и организаций, входящих в эту сферу характерен целый ряд специфических особенностей проведения процедуры реструктуризации.

Это обстоятельство обусловливает необходимость проведения дальнейших исследований в области разработки механизма реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений.

Результаты исследования и их научная новизна состоят в разработке научно-методических и практических рекомендаций по совершенствованию механизма реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования, состоит в возможности широкого применения разработанного механизма реструктуризации, оценки эффективности и рекомендаций по проведению процедур слияний и поглощений для обоснования и проведения стратегических структурных изменений на предприятиях сферы услуг.

Методические положения диссертации могут быть использованы также в учебном процессе высших учебных заведений, осуществляющих подготовку специалистов в области экономики и управления, антикризисного управления сферой услуг при подготовке дисциплин: «Теоретические основы реструктуризации», «Практикум по конкурентным стратегиям, слияниям, поглощениям и банкротству», «Реструктуризация предприятий сферы услуг»

Апробация работы.

Основные положения работы были опубликованы диссертантом в сборниках практических конференций профессорско-преподавательского состава, аспирантов и соискателей Московского государственного университета сервиса в 2003-2005 гг., а также: Всероссийские научно-практические конференции «Проблемы и перспективы российской экономики» и «Социально-экономическое развитие России в XXI веке» (Пенза, 2002 г), 5 Международная научно-практическая конференция «Проблемы развития предприятий: теория и практика» (Самара, 2005 г.).

Публикации.

Основное содержание диссертации изложено в 5 публикациях объемом 4.0 п.л., в том числе авторских 2,5 п.л.

Объем и структура работы. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка используемой литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Самошкина, Марина Викторовна

Заключение

В ходе проведенных исследований получены следующие основные результаты:

- выявлены экономические и организационные особенности процесса реструктуризации, на основании которых предложено авторское определение понятия «реструктуризация», которая понимается как «процесс изменения системы функционирования и структурной перестройки предприятий в соответствии с выработанной стратегией их развития, способствующий повышению эффективности, конкурентоспособности и рыночной стоимости»;

- уточнена и дополнена классификация процессов слияний и поглощений по различным признакам (характер интеграции, географический признак, механизм слияния, условия слияния и др.), и обоснована роль стратегии слияний и поглощений при проведении реструктуризации предприятий;

- обобщены особенности развития процессов слияний и поглощений предприятий в России, оценена специфика процессов слияний и поглощений предприятий сферы услуг на основе определения факторов, влияющих на рыночную стоимость предприятий сферы услуг, состава покупателей предприятий сферы услуг и других факторов; разработан организационно-экономический механизм реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений, состоящий в определении последовательности и перечня этапов проведения процедур слияний и поглощений предприятий сферы услуг;

- предложена методика оценки эффективности реструктуризации предприятий в форме слияний и поглощений, как одного из элементов стратегии предприятия, заключающаяся в разработке сбалансированной системы показателей с учетом специфических особенностей бизнес-процессов предприятий сферы услуг;

- предложены пути повышения эффективности реструктуризации предприятий сферы услуг и разработаны в разрезе классификационных признаков рекомендации по проведению процедур слияний и поглощений с учетом противостояния недружественному поглощению;

Применение предложенного организационно-экономического механизма реструктуризации предприятий сферы услуг в форме слияний и поглощений позволяет принимать экономически обоснованные и эффективные решения на каждой этапе осуществления процесса, а также своевременно вносить коррективы при организации и реализации сделок, что существенно повышает вероятность успешного завершения процесса слияния или поглощения.

Основные положения диссертации были опубликованы диссертантом в сборниках практических конференций профессорско-преподавательского состава, аспирантов и соискателей Московского государственного университета сервиса в 2003-2005 гг., а также Международной научно-практической конференции в г. Самара.

Методические положения диссертации могут быть использованы в учебном процессе высших учебных заведений, осуществляющих подготовку специалистов в области антикризисного управления сферой услуг при подготовке дисциплин: «Теоретические основы реструктуризации», «Практикум по конкурентным стратегиям, слияниям, поглощениям и банкротству», «Реструктуризация предприятий сферы услуг».

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Самошкина, Марина Викторовна, 2006 год

1. Гражданский кодекс РФ. Части 1 и 2. -М.: ИНФРА-М, 1997.

2. ФЗ «Об акционерных обществах».

3. ФЗ «О некоммерческих организациях».

4. ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

5. ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

6. Постановление ФКЦБ от 17.09.1996 г. № 19 «Об утверждении Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии» (с изм.и доп.)

7. Постановление ФКЦБ от 19.06.1998 г. № 25 «О совершенствовании государственной регистрации выпусков облигаций».

8. Постановление Правительства РФ от 30 октября 1998 г. № 1373 «О реформе предприятий и иных коммерческих организаций».

9. Постановление Правительства Москвы от 12.10.1999 г. № 928 «О совершенствовании практики налогового кредитования и реструктуризации

10. Ф задолженности по платежам в бюджет г. Москвы».

11. ФЗ «О бюджете Федерального фонда обязательного медицинского страхования на 20000 год».

12. ФЗ «О бюджете Фонда социального страхования РФ на 2000год».

13. ФЗ «О бюджете Государственного фонда занятости населения РФ на 2000 год».

14. ФЗ «О бюджете Пенсионного фонда РФ на 1999 год»

15. Аккерман Ш., Свиршевская А. Азбука М & А // Рынок ценных • бумаг. 1998. - № 6.

16. Алпатов A.A. Реструктуризация предприятий. Киров, 1998.

17. Алпатов A.A. Управление реструктуризацией предприятий. М. Высшая школа приватизации и предпринимательства, 2000.

18. Андреева Т. О работе с персоналом при слияниях и поглощениях. // Банкротство. Теория и практика. 2005. - № 2. - с. 52.

19. Андреева Т. Организационные аспекты слияний и поглощений. Западный опыт и российские реалии. // Экономические стратегии. 2001. -№ 5-6.

20. Антикризисное управление / Под ред. Короткова Э.М., М.:1. ИНФРА-М, 2000.

21. Арбитражное управление: Учебно-практическое пособие для арбитражных управляющих / Рук. Авт. колл. А.Б. Каргин и Г.Б. Юн. М.: Издательство «Фонд содействия и поддержки антикризисного управления», 2003, - 960 с.

22. Беквит Г. Четыре ключа к маркетингу услуг / Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 224 с.

23. Беленькая О. Анализ корпоративных слияний и поглощений. // ф Управление компанией. 2001. - № 2.

24. Белых Л.П. Основы финансового рынка. 13 тем: Учеб. пособие для вузов. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

25. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс, К.: Ника-Центр, Эльга, 2001, - 528 с.

26. Блейк Э., Леви Ф. Мифы о реструктуризации в России. // Рынок ценных бумаг. 1998. № 6.

27. Богатко А.Н. Система управления развитием предприятия (СУРП). -М.: Финансы и статистика, 2001.

28. Булычева Г.В. Новое направление деятельности оценщиков: реструктуризация российских предприятий, Российское общество оценщиков, 2000.

29. Владимирова И.Г. Компании будущего: организационный аспект. // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - № 2.

30. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний. // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - № 2.

31. Власова А., Титаренко А. Реструктуризация: разработка стратегии предприятий. // Бизнес № 8 Бухгалтерия, 2000, с. 110-117.

32. Водачек Л. Реструктуризация вызов чешским предприятиям, высшая экономическая школа в Праге (Чешская республика), 1999.

33. Бороненкова С. А. Экономический анализ в управлении предприятием. — М.: Финансы и статистика, 2003.

34. Головань С.Н. Бизнес-планирование: учебное пособие. Ростов-на-Дону: Феникс, 2002. - 320 с.

35. Голубев М. Реструктуризация главная дорога к росту прибыли, РЦБ, № 1, 1999.

36. Горячев Д.Ю. Корпоративные слияния и поглощения: анализ неопределенности и рисков в оценке компаний. М.: МАКС Пресс, 2000, -44 с.

37. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / Патрик А. Гохан; Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. -741 с.

38. Грязнова А.Г. Оценка бизнеса, Учебник. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2005.

39. Гуияр Ф.Ж., Келли Д.Н. Преобразование организации: Пер. с англ. М.: Дело, 2000. - 376 с.

40. Друкер Питер Ф. Рынок: как выйти в лидеры. Практика и принципы.-М.: 1992.

41. Евсеев А. Стратегии реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации // Проблемы теории и практики управления, 1999, № 3.

42. Евсеев А. Стратегии реструктуризации предприятий // Проблемы теории и практики управления, 1999, № 5.

43. Жильцов E.H. Основы формирования хозяйственного механизма в сфере услуг. М.: Изд-во Моск.ун-та, 1991.

44. Забелло Я. М & А в муравейнике. // Слияния и поглощения. -2005. № 04 (26).

45. Занг В.-Б. Синергетическая экономика. Время и перемены в нелинейной экономической теории: Пер. с англ. М.: Мир, 1999. - 335 с.

46. Земцова Ю. Чего изволите (обзор рынка готового бизнеса в сфере услуг). // Слияния и поглощения. 2005. - № 01 (23).

47. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. М.: Альпина Паблишер, 2001.

48. Калашников Г., Шарипов Т. Слияние и поглощение акционерных обществ по праву ЕС и России: процедурные вопросы. // Слияния и поглощения. 2005.- № 02 (24).

49. Как открыть, реорганизовать, ликвидировать фирму / Ковалев Е.В. Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. -288 с.

50. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Вопросы экономики. 1999. - № 8.

51. Козлов А., Салун В. Сколько стоит «закрытая» компания? // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 4.

52. Консалтинговые услуги в реструктуризации российских предприятий обобщение первого опыта. Российский центр приватизации. М., 1998.

53. Косой A.M. Дебиторско кредиторская задолженность. // Деньги и кредит, 1998, № 2.

54. Крутик А.Б. Муравьев А.Н. Антикризисный менеджмент. СПб: Питер, 2001. - 432 е.: ил.- (Серия «Теория и практика менеджмента»).

55. Крыжановский В.Г. Реструктуризация предприятия. Конспект лекций. М.: ПРИОР, ИВАКО Аналитик, 1998. - 48с.

56. Кузнецов М. Средний бизнес: поиск компании-цели для добровольного поглощения. // Слияния и поглощения. 2005. - № 3. - 58 с.

57. Куй железо, не отходя от кассы. // Профиль, № 14 (284), 2002.

58. Ларичев О.И. Теория и методы принятия решений, а также хроника событий в волшебных странах: Учебник. М.: Логос, 2002.

59. Линг Р., Киттен В. Управление процессом структурного оздоровления предприятий (реструктурирования). Материалы семинара, проведенного совместно Институтом Экономического Развития Всемирного Банка, ФСФО и МЭСИ, 1996.

60. Ловчиновский П.А. Слияния и поглощения в России. // Собственность и рынок. 2005, № 4.

61. Ляпина С. Слияния и поглощения признак развитой рыночной экономики. // Рынок ценных бумаг. - 1998. - № 8.

62. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий икомпаний / И.И. Мазур, В.Д Шапиро; Под общ.ред. И.И.Мазура. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2001. - 456 с. - (Современное бизнес-образование).

63. Майдебура Е.В. Маркетинг услуг. Киев: ВИРА-Р, 2001.

64. Максютов А. Экономика и управление предприятием. Учебно-практическое пособие. М.:Бератор-Пресс, 2002, - 304 с.

65. Мамателашвили О.В., Сафуанов P.M. Экономическая оценкаэффективности программ реструктуризации предприятия // Экономический анализ: теория и практика, 2005, № 7 (40).

66. Маркова В.Д. Маркетинг услуг. М.: Финансы и статистика, 1996.- 128 с.

67. Медынский В.Г., Ильдеменов C.B. Реинжиниринг инновационного предпринимательства: Учеб. пособие для вузов /под ред.проф. В. А. Ирикова. -М.: ЮНИТИ, 1999. 414 с.

68. Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций), Учебное пособие, М.: 2000.

69. Методическое пособие по курсу «Теоретические основы реструктуризации», МЭСИ, 2000.

70. Мокий М.С., Скамай Л.Г., Трубочкина М.И. Экономикапредприятия. Учеб. пособие / Под ред. проф. М.Г. Лапусты. М.: ИНФРА -м, 2002. - 264 с. - (Серия «Вопрос-ответ»).

71. Молотников А. Перспективы развития российского рынка слияний и поглощений. // Слияния и поглощения. 2005. -№ 01 (23).

72. Молотников А. Поглощение компаний: обзор методов и средств. / Директор- Инфо. 2002. - № 6.

73. Молотников А. Проблема нормативного регулирования сделок

74. М&А в России. // Слияния и поглощения. 2005. - № 02 (24).

75. Николаева М.А. Маркетинг товаров и услуг. М.: Деловая литература, 2001.

76. Нуфферова Т.Э. Сравнительный анализ методик оценки рыночной стоимости предприятия // Антикризисное внешнее управление, 2005, № 1.

77. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г.Грязновой, М.А. Федотовой, М.: Финансы и статистика, 1999.

78. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса // аудит и финансовый анализ. 2000.

79. Павловский М. Синергетический эффект слияний: российская специфика. // Слияния и поглощения. 2005. - № 01 (23).

80. Песоцкая Е.В. Маркетинг услуг: Учебное пособие. СПб.: Питер,2000.

81. Пирогов А.Н. Особенности слияний и поглощений. // Управление компанией. 2002. - № 5. - с. 65-70.

82. Пирогов А.Н. Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика. // Банкротство. Теория и практика. -2005. -№3. с. 65.

83. Платонова Н.А. Экономические проблемы бытового обслуживания в период формирования рынка. М., 1995.

84. Подольский В. Слияния и поглощения как часть стратегии компании. // Финансовый директор. 2005. - № 7- 8. — с. 16-24.

85. Покровский В., Савицкий К., Мир слияний и поглощений. // рынок ценных бумаг. 2000. - № 19.

86. Пол Дж. Хэйр. Достижения и уроки реструктуризации промышленных предприятий. / Проблемы теории и практики управления, № 5, 2002.-с. 81-87.

87. Потемкин А.И., Потемкин П.И., Новикова Н.Г. Антикризисное управление неплатежеспособным предприятием (экономико-правовые основы). Новосибирск: Издательство СО РАН, 2004.

88. Проблемы менеджмента и совершенствование маркетинговой деятельности в сфере услуг. / под ред. Сульповара Л.Б. М.: ГАСБУ, 1994.

89. Радыгин А., Энтов Р., Шмелева Н. Проблемы слияний и поглощений в корпоративном секторе. Издание Института экономики переходного периода. М., 2002.

90. Региональный маркетинг сферы услуг, Сборник трудовпреподавателей МГУС, 2001.

91. Реструктуризация предприятий и компаний. / Под редакцией профессора И.И. Мазура, «Высшая школа», Москва, 2000.

92. Реструктуризация предприятий как средство повышения их инвестиционной привлекательности. // Бизнес № 16 (327) Бухгалтерия, 1999. с.81-82.

93. Реструктуризация предприятий: Учебник. / Под ред. Л.П.Белых, М.А. Федотовой, ЮНИТИ, 2001.

94. Реструктурирование предприятия: рациональная система бизнес -единиц. Серия «Искусство управления приватизированным предприятием», «Дело», Москва, 1996.

95. Реформирование и реструктуризация предприятий. Методика и опыт. М.: «Издательство ПРИОР», 1998.

96. Реформирование предприятий: концепция, модель, программа. М.: КОНСЭКО, 1998.

97. Рид С.Ф., Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. Пер. с англ. - М.: «Альпина Бизнес Букс». - 2004. - 950 с.

98. Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М.: Финансы и статистика, 2000.

99. Русинов Ф.М., Попова Е.В. Теория корпоративного управления неустойчивым состоянием экономики. М.: Рос. экон. акад., 1999.

100. Саати Т., Керне К. Аналитическое планирование. Организация систем / Пер. с англ. под ред. И. А. Ушакова М.: Радио и связь, 1991.

101. Савчук C.B. Анализ основных мотивов слияний и поглощений. // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - № 5.

102. Самодуров А. Модель корпоративного финансового оздоровления предприятий (бизнеса). // Эффективное антикризисное управление, 2003, № 3-4.

103. Самсонов В. Рынок готового бизнеса (итоги 2004 года). // Слияния и поглощения. 2005. - № 01 (23).

104. Саркисянц А. Слияния, банкротства и фондовый рынок. // Рынок ценных бумаг. — 1998. № 3.

105. Семенихин Т. Реструктуризация предприятий // Проблемы прогнозирования, 2000 № 3.

106. Симионова Н.Е., Симионов Р.Ю. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Москва: ИКЦ «Март», Ростов н/Д: Издательский центр «Март», 2004, 464 с. (Серия «Экономика и управление».)

107. Смирнов И. О некоторых аспектах рынка слияний и поглощений. // Управление компанией. 2002. - № 3. - с. -50-52.

108. Смирнова С.А. Оценка интеллектуальной собственности. М.: Финансы и статистика, 2003.

109. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория ипрактика в условиях реформирования российской экономики, М.: 2003.

110. Статистика рынка товаров и услуг / под ред. Беляевского И.К. -М.: Финансы и статистика, 1997.

111. Стаханов В.И., Стаханов Д.В. Маркетинг сферы услуг: Учебное пособие. -М.: Экспертное бюро, 2001.

112. Тультаев Т.А. Маркетинг услуг: Учебно-практическое пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. М., 2003. - 164 с.

113. Ульянова Н.В. Списание дебиторской и кредиторской задолженности // Главбух, 1998, № 23.

114. Татарченко Л., Филонович С. Проблемы системной диагностики целевой компании при планировании сделок М& А. // Слияния и поглощения, 2005, № 04 (26).

115. Тихонов А. По пути слияний и поглощений. // Финансовые известия. 2003. - № 690.

116. Тутунджян А.К. Реструктуризация предприятий в условиях перехода к рыночной экономике: проблемы теории и практики / А.К. Тутунджян. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2000. - 262 с.

117. Харченко Н.П. Разработка модели реструктуризации предприятий. // Вестник СевКавГТУ. Серия «Экономика». № 2(10), 2003.

118. Хоминич И.П. Реструктуризация компаний. Финансовые аспекты, М. РЭА им. Г.В.Плеханова, 1998.

119. Храпун В., Дорошенко Е. Сложности определения стоимости компаний при осуществлении слияний и поглощений в России. // Слияния и поглощения. 2005. -3.-68 с.

120. Чапкина Е.Г. Теоретические основы реструктуризации предприятий. Учебно-практическое пособие / Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. М., 2005. 104 с.

121. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий. М.: Инфра-М, 1998,343 с.

122. Экономика предприятия: Учебник для вузов /Под ред. проф. В.Я.Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 718 с.

123. Юренев В.Н., Ириков В.А., Ильдеменов C.B., Леонтьев C.B., Балашев В.Г. Реформирование и реструктуризация предприятия. Методика и опыт, м.: Приор., 1998.

124. Яковец Ю. Кризисы: теория и проблемы предвидения. // Проблемы теории и практики управления, 1991, № 4.

125. Price Waterhouse Coopers. Leadership Communications. Merger Messages and Qs &As. 1998.

126. Основные теории и эмпирические исследования, посвященные рынкуслияний и поглощений.

127. Автор Год Основные положения1 2 3 4

128. Эмпирические исследования волнового характера активности рынкаслиянии и поглощении ,

129. Вестон Ф. 1953 Волны слияний в экономике

130. Нельсон Р. 1959 связаны с капитализацией

131. Штейнер П. 1975 фондового рынка

132. Чанг К. Вестон Ф. 1982 Волны слияний и поглощений положительно коррелированны с гэпом между ставками доходности по корпоративным облигациям с высоким и низким рейтингом.

133. Щугарт Р. Толлисон Р. 1984 Отрицают волнообразный характер рынка слияний и поглощений

134. Мелихер Р. Ледортер Дж. Де Антонио Л. 1983 Волны слияний и поглощений положительно связаны с капитализацией фондового рынка

135. Гюрард Дж. 1984 и некоррелированны с уровнем промышленного производства в стране.

136. Голбе Дж. Уайт Л. 1988 Волны слияний и поглощений связаны с: реальными процентными ставками в экономике коэффициентом С> - Тобина - налоговой системой страны уровнем ассиметричности распределения информации

137. Основные теории эффективности слияний и поглощений1 Синергетическая теория

138. Бредли М. 1983 Возникающая при слиянии новая

139. Десан А. корпорация может использовать

140. Ким Е. широкии спектр преимуществ (синергий), которые возникают вследствие объединения.1 2 3 4

141. Теория агентских издержек свободных потоков денежных средств

142. Эмпирические исследования обоснованности теорий эффективности слияний и поглощений

143. Беркович Е. Нарайанан М. 1993 Ул слияний несут реальные синергетические эффекты. 1/4 слияний объясняются теорией агентских издержек и теорий гордыни и приводят к снижению стоимости корпорации-покупателя.

144. Бредли М. Десан А. Ким И. 1988 В среднем стоимость новой корпорации возникшей в результате слияния увеличивается. Теория гордыни практически не подтверждается.1 2 3 4

145. Матеста П. 1983 Слияние оказывает положительный эффект на благосостояние акционеров корпорации-покупателя, но в то же время акционеры несут значительные убытки в момент заключения сделки и по прошествии длительного периода времени.

146. Ленг Л. Шульц П. Уоклинг Р. 1991 При условии, что коэффициент — Тобина является эффективным индикатором корпораций страдающих избытком потоков свободных денежных средств, можно утверждать, что теория агентских издержек обоснована