Стимулирование инвестиционной активности населения на основе совершенствования системы депозитарного обслуживания тема диссертации и автореферата по ВАК 08.00.05, 08.00.10, кандидат экономических наук Герш, Андрей Михайлович

Диссертация и автореферат на тему «Стимулирование инвестиционной активности населения на основе совершенствования системы депозитарного обслуживания». disserCat — научная электронная библиотека.
Автореферат
Диссертация
Артикул: 276438
Год: 
2007
Автор научной работы: 
Герш, Андрей Михайлович
Ученая cтепень: 
кандидат экономических наук
Место защиты диссертации: 
Москва
Код cпециальности ВАК: 
08.00.05, 08.00.10
Специальность: 
Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности в т.ч.: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; землеустройство и др.)
Количество cтраниц: 
147

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Герш, Андрей Михайлович

Введение.

Глава 1. Теоретические основы привлечения инвестиций населения.

1.1. Сбережения населения как инвестиционный ресурс экономики.

1.2. Технология вовлечения свободных средств физических лиц в инвестиционный процесс

1.3. Особенности государственного регулирования депозитарной деятельности

Глава 2. Методы привлечения сбережений и роль депозитарных подразделений коммерческих банков.

2.1. Анализ мирового опыта привлечения сбережений в инвестиционную сферу.

2.2. Оценка инвестиционного потенциала сбережений физических лиц.

2.3. Место коммерческих банков в системе инвестирования предприятий.

Глава 3. Организационно-экономический механизм стимулирования инвестиционной активности физических лиц

3.1. Развитие депозитарной инфраструктуры коммерческих банков.

3.2. Внеэкономические методы стимулирования инвестиционной активности населения.

3.3. Государственное стимулирование инвестиционной активности населения.

Введение диссертации (часть автореферата) На тему "Стимулирование инвестиционной активности населения на основе совершенствования системы депозитарного обслуживания"

Актуальность темы. Поступательное развитие экономики требует постоянных инвестиций в промышленность. Для России эта аксиома имеет дополнительную актуальность, обусловленную колоссальным износом основных фондов во всех отраслях промышленности.

При этом свободных финансовых средств, накопленных населением вполне достаточно, чтобы в основном решить проблему инвестирования в отечественную экономику. Местом обмена инвестиционных денежных средств физических лиц на денежные обязательства предприятий выступает рынок ценных бумаг (РЦБ), являющийся частью финансового рынка. Ключевой задачей рынка ценных бумаг была и остается задача по созданию механизма привлечения инвестиций для российских предприятия; а также формирование необходимых условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений населения в инвестиции.

Специфика трансформации накоплений в инвестиции состоит в том, что она изначально предполагает добровольное поведение индивидов, для которых, инвестиционные проблемы предприятий не имеют существенного значения. Их инвестиционное поведение опирается только на экономическую или иную заинтересованность при минимальных рисках и расходах.

Одной из форм инвестирования выступает приобретение ценных бумаг, эмитируемых государством и предприятиями. Для физических лиц важнейшим вопросом становится степень доступности к рынку ценных бумаг вне зависимости от размера имеющихся средств. Для отдельного предприятия отдельный частный инвестор не представляет экономического интереса, и только при массовом привлечении мелких инвесторов их совокупный объем накоплений может и должен играть существенную инвестиционную роль, как в рамках обособленных предприятий, так и для всей экономики. Именно поэтому весьма актуальным является создание экономического механизма, который позволит направить средства накопления населения в отечественную экономику. Особая роль в этом процессе принадлежит депозитарным отделам коммерческих банков.

В настоящее время не существует какого-либо обособленного государственного органа, в обязанности которого входило бы управленческое решение инвестиционных проблем коммерческих предприятий.

Объект исследования - депозитарные подразделения коммерческих банков в части привлечения мелких инвесторов к участию в рынке ценных бумаг.

Предметом исследования являются социально-экономические отношения, возникающие между коммерческими банками и частными инвесторами, приобретающими ценные бумаги.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке принципов и механизмов привлечения населения к реальному инвестированию отечественной экономики.

Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:

- Исследовать понятия и проблемы трансформации накоплений населения в инвестиционные средства предприятий.

- Исследовать цели и задачи участников рынка ценных бумаг.

- Описать методы привлечения сбережений населения через депозитарные отделы коммерческих банков.

- Исследовать технологию вовлечения свободных средств физических лиц в инвестиционный процесс.

- Разработать рекомендации и мероприятия по развитию депозитарной инфраструктуры банков.

- Исследовать инвестиционный потенциал сбережений физических лиц.

- Исследовать направления деятельности банков по развитию инвестиционного поведения населения.

Методологической и теоретической базой научного исследования явились фундаментальные научные труды, посвященные проблемам вовлечения накоплений населения в инвестиционный процесс, ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов. Следует заметить, что изучение инвестиционного поведение физических лиц находится на пересечении различных научных направлений.

Проблемами функционирования рынка ценных бумаг занимались такие отечественные и зарубежные ученые как Абалкин Л., Абрамов А.Е., Агеев А., Аксенова Г., Андреюк О.А., Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р., Кохен Д., Лысак К., Черкасский Б., Лялин А.А., Воробьев П.В., Овчинников В., Петров B.C., Рот А., Захаров А., Миркин Я., Фишер Ф.

Вопросам инвестирования и вовлечения населения в инвестиционный процесс уделяли большое внимание такие ученые и специалисты как Алешина И.В., Бармаумов В., Блан И.А., Геронина Н.Р., Дракер П., Журавлев А.А., Кашин Ю., Кейнс Д., Макаров Ю.А., Маленков Ю.А., О'Нил У., Сакайя Т.,Семенкова Е.В., Шарп У., Шведов А., Янковский К.П., Мухарь И.Ф.

Статистическую и фактологическую базу исследования составили данные Государственного комитета по статистике, законодательство Российской Федерации, обзорные, аналитические и справочные материалы, а также авторские целевые исследования, проведенные на базе коммерческого банка «РОСБАНК» и его депозитарного подразделения.

Исследование опирается на законы логики и закономерности, обоснованные общенаучными и экономической теориями. Привлекался аппарат теории систем, исследования операций, экономического анализа, статистики.

Для проверки теоретических результатов было проведено научно-практическое исследование роли депозитарных подразделений банков в привлечении частных инвесторов к участию в рынке ценных бумаг.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в предложенной новой концепции организации подразделений коммерческих банков с целью вовлечения физических лиц в инвестиционный процесс.

Научные результаты, выносимые на защиту и полученные лично автором:

1) Выявленная динамика накоплений граждан РФ показывает наличие значительного ресурса инвестиций, не вовлеченных в оборот, т.к. аккумулированные в банках денежные средства пока имеют в основном форму отложенного спроса.

2) Вскрыты недостатки распространенной практики реализации негосударственных ценных бумаг, которая в силу высоких накладных расходов не просто тормозит, а часто дестимулирует инвестиционную активность мелких вкладчиков и посредников в процессе реализации ценных бумаг.

3) Установлено, что для активизации инвестиционной деятельности населения по инвестированию негосударственных предприятий необходимо создание национальной инвестиционной системы, в которой на роль организаторов лучше всего подходят коммерческие банки с ведущей ролью депозитарных подразделений.

4) Ведущим побуждающим мотивом приобретения ценных бумаг для физического лица является возможность получения в одном месте всех услуг, сопутствующих движению ЦБ.

5) Обоснована необходимость государственной поддержки коммерческих банков и мелких инвесторов при создании и функционировании народной инвестиционной системы, в том числе предоставления налоговых льгот и создания адекватной согласованной законодательной базы.

Практическая значимость работы определяется тем, что разработанные в ней методики по активизации инвестиционного потенциала населения могут быть рекомендованы государственным органам и коммерческим банкам, имеющим депозитарные отделы, для развития инвестиционной активности населения в части проведения организационных мероприятий, повышающих их эффективность.

Апробация результатов диссертационного исследования на всех стадиях его проведения осуществлялась на международных и российских конференциях, семинарах и круглых столах.

Публикации. Основные результаты, отражающие содержание диссертационной работы опубликованы в четырех научных работах, общим объемом 1,25 п.л.

Заключение диссертации по теме "Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности в т.ч.: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; землеустройство и др.)", Герш, Андрей Михайлович

Выводы по второй главе

Развитие инвестиционной активности населения требует внешней поддержки. Например, государство в качестве заемщика имеет возможность и осуществляет специальные мероприятия, направленные на стимулирование частных инвесторов по вложению сбережений в государственные казначейские обязательства. К организационным мерам относятся - создание, эксплуатация и поддержка сети специализированных пунктов продажи ценных бумаг, внедрение электронного документооборота; а к экономическим мерам стимулирования относятся налоговые льготы, предоставляемые собственникам при получении доходов с государственных ценных бумаг, принятие государством на себя части расходов, сопутствующих распространению ЦБ.

При существенном росте накоплений, население ищет пути их вложения с максимальной экономической отдачей. Экономические условия банковских депозитов для физических лиц позволяют едва сохранить покупательную способность вложенных средств.

В конкурентной борьбе коммерческие банки могут заинтересовать физических лиц только лучшими по сравнению со Сбербанком РФ экономическими предложениями. Речь идет в первую очередь о процентной ставке.

Несмотря на более высокую надежность Сбербанка РФ население обращается и к коммерческим банкам. Это указывает на то, что физические лица морально и психологически готовы взять на себя определенные риски в обмен на шанс получения более высоких процентов. Таким образом, имеются экономические предпосылки вложения населением средств в ценные бумаги, дающие большие шансы на получение более высоких дивидендов. Кроме того, размеры накоплений российского населения в денежной форме соизмеримы с общими объемами инвестиций, вложенных отечественными предприятиями в основной капитал.

Проведенное автором исследование показало, что наиболее предпочтительными видами ценных бумаг для физических лиц являются долговые документарные ценные бумаги.

Продажа ценных бумаг через розничные магазины невыгодна ни банкам, ни самим мелким инвесторам.

Для решения проблем отечественного инвестирования экономики необходимо создание народной инвестиционной системы, которая была бы аналогична государственной системе реализации государственных ценных бумаг. Более всего на роль организатора такой системы подходят коммерческие банки при ведущей роли депозитарных отделов, поскольку для собственника важнейшим является вопрос о закреплении за ним всех прав при движении ценной бумаги.

Главное удобство для инвестора состоит в том, чтобы для покупки-продажи ценной бумаги ему было бы необходимо посещать только один офис. Банк должен содержать в своей структуре подразделения всех профессиональных участников РЦБ. Если конкретный коммерческий банк не имеет права на организацию какого-либо отдела профессионального участника РЦБ, то он всегда имеет право учредить соответствующую дочернюю или зависимую организацию и установить с ней необходимые договорные отношения.

Важными задачами банков являются, во-первых, инициирование предприятий в части эмиссии ценных бумаг для размещения их среди населения. Во-вторых, банкам необходимо научить и приучить население применять различные виды ценных бумаг для достижения своих целей.

Глава 3. Организационно-экономический механизм стимулирования инвестиционной активности физических лиц

3.1. Развитие депозитарной инфраструктуры коммерческих банков

Практика показывает, что банки, занимающие активную позицию в привлечении мелких инвесторов, получают дополнительных клиентов по всем видам предоставляемых услуг. За счет новых клиентов банки получают конкурентное преимущество и приобретают экономическую устойчивость. Крупные коммерческие банки, имеющие обширную клиентскую базу физических лиц, осваивают и развивают технологии предоставления специализированных услуг, связанных с работой на рынке ценных бумаг. В качестве характерных банков рассмотрим Сбербанк России и Росбанк.

Сбербанк России как правопреемник Сберкассы Советского Союза изначально имеет колоссальное количество своих отделений, расположенных во всех населенных пунктах, максимально приближенных к местам жительства физических лиц.

В этом же направлении развивается и Росбанк, который в результате объединения с банками группы ОВК (Первое ОВК, Центральное ОВК, Сибирское ОВК, Дальневосточное ОВК, Приволжское ОВК, Поволжское ОВК), завершившееся летом 2005 года, и создания на базе его филиалов новых подразделений, общее количество региональных филиалов банка увеличил с 14 до 69. Сегодня Росбанк представлен в 70-ти регионах России от Калининграда до Владивостока и располагает второй крупнейшей в стране банковской сетью.

Наличие столь крупных сетей дает банкам существенные преимущества в части обслуживания населения. В этой связи одна из целей развития сети Росбанка - быть представленным во всех регионах

России, которые интересны клиентам. Филиалы Банка открываются в регионах, емкость банковского рынка которых позволяет в короткие сроки окупить инвестиции на их создание.

Для координации деятельности подразделений сети Росбанка сформирована четырехуровневая система управления. Она основана на принципах делегирования полномочий, что увеличивает самостоятельность и ответственность менеджеров в процессе осуществления проектов Банка.

1-й уровень - головной офис;

2-й уровень - территориальные управления (ТУ);

3-й уровень - филиалы;

4-й уровень - дополнительные офисы и операционные кассы вне кассового узла.

В банке созданы пять территориальных Управлений (ТУ):

Центральное расположено в Москве;

Северо-Западное - в Санкт-Петербурге;

Дальневосточное - в Хабаровске;

Сибирское - в Красноярске;

Приволжское - в Саратове.

Одним из магистральных путей развития деятельности банков является предоставление услуг на рынке ценных бумаг для экономически активного населения. Для достижения этой цели банки предоставляют весь спектр услуг, обусловленных рынком ценных бумаг. Договор Росбанка с клиентами, в котором описаны услуги банка и порядок их предоставления, приведен в приложении 3.

Сбербанк создал в своей структуре подразделения, позволяющие ему от своего имени, но за счет и по поручению инвесторов осуществлять все действия на рынке ценных бумаг. В 2002году Сбербанк России сообщил о совмещении им брокерской деятельности с дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами. Банк осуществляет свою деятельность на основании лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг, выданных ФКЦБ России [111].

Таким образом, через Сбербанк мелкие инвесторы имеют доступ ко всем основным торговым площадкам на РЦБ, перечень которых приведен в таблице 3-1.

Заключение

Проведенное исследование показало необходимость и важность развития инвестиционной активности мелких инвесторов. Первый шаг физического лица на пути управления своими средствами состоит в том, что он делает осознанное различие между сбережениями и накоплениями. Сбережение это та часть дохода, которая остается после затрат на потребление, в то время как накопление это та часть дохода, которую оставляют на покрытие расходов будущих потребностей.

Основой для покупки ценных бумаг выступают инфляционные процессы, снижающие покупательную способность денег. В связи с этим можно говорить о том, приобретение ценных бумаг является необходимостью сохранения главной функции денег.

Тем не менее, в настоящее время отсутствует государственная система развития инвестиционной деятельности мелких инвесторов. В работе доказывается главная мысль о необходимости создания неформальной и негосударственной системы обеспечивающей регулярную деятельность мелких инвесторов на рынке ценных бумаг.

Главными организаторами, имеющими экономическую цель являются коммерческие банки с депозитарными подразделениями, выполняющие две важнейшие функции. Первая функция состоит в регистрации и государственном удостоверении прав физического лица на саму ценную бумагу, и на вещные права, сопряженные с ней.

Вторая функция состоит в проведении денежных расчетов по операциям купли-продажи ценной бумаги и зачислении доходов, полученных от владения ценной бумаги.

Кроме того, банки имеют возможность помочь физическому лицу гибко использовать свои средства, вложенные в ценные бумаги, для соответственного реагирования на различные денежные ситуации, возникающие в процессе жизни физического лица. Речь идет о том, что потребность физического лица в деньгах может удовлетворяться банком путем предоставления кредита под залог ЦБ, и не требует обязательной продажи ЦБ на вторичном РЦБ.

С помощью депозитарных отделов банков мелкие инвесторы могут достигать не только экономических целей увеличения доходности по ценным бумагам, но и решать другие задачи. Например, задачи обременения ценных бумаг (дарение, завещание и тому подобное).

Несмотря на экономические принципы вовлечения населения в процессы инвестирования отечественной экономики с помощью коммерческих банков, необходима всесторонняя поддержка народной инвестиционной системы по следующим основным направлениям.

Во-первых, в части информирования широких слоев населения о порядке доступа к РЦБ, об условиях и выгодах приобретения ценных бумаг.

Во-вторых, государство должно взять на себя часть расходов, возникающих при распространении ценных бумаг среди мелких инвесторов.

В-третьих, государство должно предоставлять налоговые льготы физическим лицам, покупающим ценные бумаги и устанавливать справедливое налогообложение доходов, полученных собственниками от доходности ценных бумаг.

В-четвертых, государство должно установить грамотное всеобъемлющее законодательство, позволяющее как банкам, так и физическим лицам максимально использовать все преимущества, заложенные в ценных бумагах.

В рамках действующего законодательства можно дать ряд рекомендаций коммерческим банкам по развитию инвестиционной активности населения с привлечением инструмента ценных бумаг.

Рекомендации банкам.

1. Открыть отделения, в которых будут предоставлять услуги по вложению денежных средств в ценные бумаги.

2. Проводить активную рекламную компанию предоставляемых услуг.

3. Открыть компьютерные пункты входа в ИНТЕРНЕТ с консультационной поддержкой по вопросам инвестиций в ценные бумаги на биржевом рынке.

4. Минимизировать издержки по осуществлению расчетных операций для снижения их стоимости за счет: организации оптимальной организационной структуры банка для обеспечения движения ценных бумаг и денежных средств в различных регионах создания единой расчетной информационной системы, объединяющей денежные расчеты и расчеты по ценным бумагам.

5. Создать региональные центры депозитарного обслуживания, которые обеспечивают работу точек продаж в регионах, консолидируют всю информацию по региону, и в дальнейшем передают ее в центральное депозитарное подразделение.

6. Обеспечение сквозной обработки информации от отделений до центрального депозитарного подразделения.

7. . На базе депозитарного отдела Банка объединить комплекс услуг, предоставляемым кредитным организациям и ипотечным агентам по хранению закладных, учету ипотечных ценных бумаг и их ипотечного покрытия. Это позволит сократить издержки по учету и выпуску ипотечных ценных бумаг, а значит в конечном счете понизит затраты физ. лица, как инвестора на рынке ипотечных ценных бумаг, так и заемщика денежных средств по ипотеке.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Герш, Андрей Михайлович, 2007 год

1. Гражданский Кодекс РФ (часть 1.и И) - М.: Изд. «ГНОМ-ПРЕСС», 1997.

2. О Государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 годы. Постановление Правительства РФ от 17 июля 1998 года № 785.

3. О мерах по созданию национальной депозитарной системы. Постановление Правительства РФ от 10 июля 1998 года № 741.

4. Об утверждении Положения о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации. Постановление ФКЦБ от 23 ноября 1998 года № 50.

5. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 1 января 1995 года № 208-ФЗ

6. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-Ф3.

7. Федеральный закон «Об ипотеке» от 16 июля 1998 года № 102-ФЗ.

8. Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» от 11 ноября 2003 года № 152-ФЗ.

9. Абалкин JI. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России// Вопросы экономики, 2000, №2.

10. Абрамов А.Е. Великобритания: Радикальная реформа органов, регулирующих финансовый рынок //Депозитариум, 1999, № 8.

11. Абрамов А.Е. О проблемах регистрации ценных бумаг //Депозитариум, 1998, № 9.

12. Абрамов А.Е. Опыт немецкого законодательства о депозитарной деятельности// Депозитариум, 1999, № 6;

13. Абрамов А.Е. Опыт немецкого законодательства о депозитарной деятельности // Депозитариум, 1999, № 6.

14. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993.

15. Агеев А., Аксенова Г., Назаров А. Опыт, методы и принципы организации кастодиальной деятельности М .: Артур Андерсен ЛЛП, 1997.

16. Азимова JI., Демушкина Е. Комментарий к Положению о депозитарной деятельности в Российской Федерации //Депозитариум, 1997, №3.

17. АКБ Росбанк. Официальный сайт. http://www.rosbank.ru/ru/about/network/

18. Аксенова Г., Агеев А. Основные подходы к анализу рисков и методам управления ими //Депозитариум, 1997, № 2.

19. Аксенова Г., Агеев А. Роль депозитариев и кастодианов в инфраструктуре фондового рынка: Схемы взаимодействия// Депозитариум, 1997, № 3.

20. Аксенова Г., Агеев А. Специфика депозитарной и кастодиальной деятельности// Рынок ценных бумаг, 1997, № 18.

21. Аксенова Г., Комментарии к Положению о внутреннем контроле НДЦ//Депозитариум, 1998, № 4.

22. Аксенова Г., Фатеев П. Междепозитарное взаимодействие //Депозитариум, 1999, № 1.

23. Алексеев М.Ю. Депозитарная деятельность (главы из монографии)// Рынок ценных бумаг, 1997, №№ 20, 22, 24,1998, №№ 1-4.

24. Алешина И.В. Поведение потребителей: Учебное пособие для вузов. -М.: ФАИР- ПРЕСС, 2000.

25. Андреюк О.А. К вопросу стимулирования кредитных вложений в реальный сектор // Деньги и кредит, 2000, №8.

26. Анискин Ю.П. Управление инвестициями: Учебное пособие. М.: ИКФ Омега-Л, 2002.

27. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

28. Базовый курс по рынку ценных бумаг. М.: Финансовыйиздательский дом «Деловой экспресс», 1997.

29. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.

30. Бармаумов В. Финансовые инвестиции. М.: Ф и С. 2003.

31. Батракова Л.Г. Анализ процентной политики коммерческого банка. Учеб. пособие. — М.: Логос, 2002.

32. Биржевая деятельность: Учебник для вузов/Под редакцией А.Г.Грязновой и др. — М.: Финансы и статистика, 1995.

33. Белов А. Фондовые компании борются за частного клиента. // Финансовая неделя, 2000, № 1.

34. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: Ника-Центр: Эльга-Н, 2001.

35. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. -М.: ЮНИТИ, 1999.

36. Борисов В. Две концепции вексельного обращения// Финансовый бизнес, 1994, № 2.

37. Борьба с инфляцией в прошлом году завершилась успехом. Коммерсант, 10 января 2007г.

38. Бубнов К. Фондовый рынок и развитие депозитарной деятельности //Депозитариум, 1997, №2.

39. Вине Р.«Новый подход к управлению капиталом». М.: Издательство: Евро, 2003.

40. Владимирова Е., Орешкин М., Рыжков О. Депозитарное обслуживание по нематериальным ценным бумагам//Рынок ценных бумаг, 1996, № 6.

41. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Пособия Эрнст энд Янг. Привлечение капитала: Пер. с англ. ML: Джон Уайли энд Санз, 1995.

42. Геронина Н.Р. Теоретико-методологические основы исследования инвестиционного потенциала финансовых ресурсов домашних хозяйств в методологии системы национальных счетов// «Финансы икредит», 2005, №8.

43. Гитмаи J1. Д., Джоик М. Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

44. Голицин Ю. Фондовый рынок дореволюционной России: Очерки истории / Ю. Голицин. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Деловой экспресс, 2003.

45. Городская программа массового просвещения населения в области инвестиций и рынка ценных бумаг на период до 2000 года (Рекламно-имиджевая стратегия Правительства Москвы). Приложение N 5 к постановлению Правительства Москвы от 6 октября 1998 г. № 763

46. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций //Экономист, 1999, №5.

47. Даничев О., Рейнгольд Е. Инвестирование жилищного строительства //Экономист. -2000,-№4.

48. Деева А. Инвестиции. М.: Экзамен. 2004.

49. Демушкина Е. Безналичные ценные бумаги. Фикция или реальность? //Рынок ценных бумаг, 1996, № 20.

50. Демушкина Е. Залог, арест и иные обременения ценных бумаг //Рынок ценных бумаг, 1999, №№ 7, 10,13.

51. Дестер М. Ипотека и ипотечный кредит// Деньги и кредит. 1995, №8.

52. Депозитарно клиринговая компания. Официальный сайт. http://www.dcc.ru

53. Депозитарий Коммерческого Банка ЗЕНИТ. Официальный сайт: http://www.zenit.ru.

54. Депозитарий Росбанка: Все в одном // Интеррос, 2000, № 2.

55. Депозитарный отдел Росбанка. Официальный сайт. http://www.custody.ru/ru/about/.

56. Димитриади Г. Г. Модели финансовых пирамид: детерминированный подход. М.: Эдиториал УРСС, 2002.

57. Доничев О.А., Рейнгольд Е.А. Инвестирование жилищногостроительства II Экономист, 2000, № 4.

58. Дракер П. Посткапиталистическое общество. // Новая постиндустриальная волна на Западе. Антология. / Под ред. B.JI. Иноземцева. -М: «Academia», 1999.

59. Дьяконова И. История развития сберегательных касс в Германии //Бизнес и банки, 1996, №39.

60. Егоров А.Ю., Валинурова JI.C. Методологические проблемы управления инвестиционным процессом в социально-экономических системах // Инновации и инвестиции, 2004, № 2.

61. Журавлев А.А. Концептуальные основы инновационных механизмов управления ресурсным обменом. //Инновации и инвестиции, 2004, № 2.

62. Журавлев А.А. Управление ресурсным обменом. М.: Прометей, 2002.

63. Замараев Б. Сбережения: проблемы формирования и использования. //Экономист, 1998, №9.

64. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Экмос, 2000.

65. Игнатьевский П. Роль заемных ресурсов в экономике.// Экономист, 2000, №8.

66. Инвестиционный холдинг ФИНАМ. Официальный сайт: www.finam.ru.

67. Инновационный менеджмент. Учебник для вузов/ Под ред. С.Д. Ильенкова. М.: Банки и биржи ЮНИТИ, 1997.

68. Как производительно задействовать сбережения населения? //Российский экономический журнал, 1995, №10.

69. Капитан М., Барановский Д. Паевые фонды. Современный подход к управлению деньгами. СПб.: Питер, 2005.

70. Кастальский В.Н. Ценные бумаги как предмет залога / В.Н. Кастальский // Право и экономика, 2002, № 12.

71. Кашин Ю. Финансовые активы населения (сбережения): подход к оценке уровня жизни // Вопросы статистики, 1998, №5.

72. Кашин Ю.И. Сбережения населения в СССР (Вопросы теории, методологии и методики изучения). М: Финансы, 1979.

73. Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос АРВ, 2002.

74. Коваль А.Г. Позиционирование коммерческого банка в депозитарном бизнесе //Депозитариум. 1998, № 8.

75. Кожин С.В., Баев И.А. Стратегии увеличения инвестиционной привлекательности коммерческих банков: западный опыт // Финансы и кредит. 2001, № 12.

76. Колесников А. Облигации это инструмент, выгодный любому предприятию, которое собирается привлекать инвестиции// Индикатор, 1999, № 6.

77. Корсуэйт Д. Кастоди: новый участник рынка или новое название старого//Рынок ценных бумаг, 1997, № 6.

78. Коттл С., Мюррей Р.Ф., Блок Ф.Е. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Пер. с англ. — М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.

79. Кохен Д. Психология фондового рынка: страх, алчность и паника. -М.: "Интернет-трейдинг", 2004.

80. Лосев С., Миркин Я. Защита инвесторов: границы возможного и новые идеи // Рынок ценных бумаг. 2000. 22.

81. Лысак К., Черкасский Б.О некоторых особенностях ведениядепозитарного учета в кредитных организациях// Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке, 1998, №11.

82. Лысак К.Ю., Черкасский Б.В. Депозитарный учет в кредитных организациях М.: ЦПП ЦБ РФ, 1998.

83. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1998.

84. Майсейчик В.П., Кудрявцева P.M., Завалина А.Н. Изменение финансовых активов населения // Вопросы статистики. 2001, №2.

85. Макаров А. Инвестируем в ПИФ (паевой инвестиционный фонд). -М.: Эксмо-Пресс, 2005.

86. Мартынова О. Депозитарный учет операций с ценными бумагами//Рынок ценных бумаг. 1998, №5.

87. Маленков Ю.А. Новые методы инвестиционного менеджмента. -СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса», 2002.

88. Мельникова Е. И. Механизм страхования на рынке инвестиций населения России // Управление риском, 2002, №2.

89. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М., Перспектива, 1995.

90. Митрофанова И., Чекунков С. Об инвестиционно-воспроизводственном потенциале сбережений россиян.// Общество и экономика, 2001, № 10.

91. Морозан В.В. Операционная деятельность сберегательных касс России и социальный состав их вкладчиков (1895-1916) // Деньги и кредит, 2001, №9.

92. Национальный депозитарный центр. Официальный сайт: http://www.ndc.ru

93. Овчинников В. Инфраструктуры рынка ценных бумаг: настоящее и будущее// Рынок ценных бумаг, 1996, № 15.

94. Овчинников В.В. Путь к совершенству мирового рынка ценных бумаг- М.: Компьюлог, 1998.

95. О'Нил У. Дж. Преуспевающий инвестор: Что нужно знать, чтобы инвестировать с прибылью и избегать больших убытков. Пер. с англ. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

96. Петров B.C. Приоритетные пути развития института депозитариев в России// Деловой экспресс, 1998, № 40.

97. Петров B.C., Депозитарий на рынке ценных бумаг М.: ИАУЦ НАУФОР, 1999.

98. Петров Ю.А., Калмыков С.В. Сберегательное дело в России. Вехи истории. — М.: "К.И.Т.", 1995.

99. Полозов А., Риски депозитарной деятельности// Депозитариум, 1999, №12.

100. Пособие для эмитентов по процедурам эмиссии и листинга ценных бумаг в Российской Федерации. Составитель: Проект Тасис ИНВАС. Консультационные услуги по инвестициям на фондовых рынках. М., 2000.

101. Просткова Е.С. Развитие финансового посредничества на рынке кредитования (ипотека). Доклад на IV Международном банковском форуме в г. Сочи 7-10 сентября 2006г. http://www.asros.ru/html/documents/sochi06/prost-sochi06.htm

102. Режим раскрытия информации российскими эмитентами ценных бумаг http.V/www.corp-gov.ru/projects/l/medeva-timofeev-ru.pdf

103. Римашевская Н.М. Дискин И.Е. Сбережения населения как источник инвестиций // Экономическая наука современной России. 1998, №2

104. Ромаш М., Шевчук В. Финансирование и кредитование инвестиций. М.: Мисанта, 2004.

105. Российский статистический ежегодник. 2006: Стат.сб./Росстат. М., 2006.

106. Рот А., Захаров А., Миркин Я. и др. Основы государственногорегулирования финансового рынка. М.: ММВБ, 2002.

107. Рубцов Б. Тенденции развития мировых фондовых рынков. М.: ИМЭМО РАН, 2003.

108. Ю9.Сакайя Т. Стоимость, создаваемая знанием, или история будущего. // Новая постиндустриальная волна на Западе. Антология / Под ред. B.JI. Иноземцева. -М.: «Academia», 1999.

109. Сачин Д. «Ипотечные ценные бумаги: проблемы и перспективы развития» // Недвижимость и ипотека. 2004, № 1.

110. Сбербанк России. Официальный сайт www.sbrf.ru

111. Семенкова Е.В., Операции с ценными бумагами. М.: Перспектива, 1997.

112. Сергеев И.В. Веретенников И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.

113. Соловьев Д. Депозитарий Росбанка: Все в одном//Интеррос, 2000, № 2.

114. Соловьев Д. Перспективы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг//Рынок ценных бумаг, 1999, № 6.

115. Иб.Стахович J1. В., Шахназарян, Г. Э. Мировой опыт привлечения сбережений населения в государственные ценные бумаги // Финансы и кредит. 2005, № 17.

116. Студенков И.Г., Суханова Е.А, Красковская Т.Г. Документы депозитария какими им быть// Рынок ценных бумаг, 1997, № 6.

117. Томпсон А.А., Стрикленд А. Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии. Пер. с англ. М.: «ЮНИТИ», 1998.

118. Томлянович С. Управление инвестиционными рисками и развитие инфраструктуры фондового рынка в Российской Федерации //Рынок ценных бумаг. 1999, № 14.

119. Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги. М., Инфра-М,1995.

120. Фишер Ф. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы. М.: Изд-во Альпина, 2002.

121. Фундаментальный анализ финансовых рынков. Под ред. А. Кияница

122. Хайек Ф. Частные деньги. Тверь, 1996.

123. Хессрих X. Задачи депозитария //Депозитариум, 1997, №2.

124. Шарп У. Инвестиции. Учебник. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2003.

125. Шведов А.Теория эффективных портфелей ценных бумаг: Пособие для студентов ВУЗов. М.: ГУ ВШЭ, 1999.

126. Шокуров Ю. Автоматизация депозитарной деятельности в банке: сегодня и завтра// Банки и технологии, 1999, № 1.

127. Яковлева О. Кому нужен центральный депозитарий?// Банковские технологии, 1998, № 6.

128. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб.: Питер, 2001.

129. Marketplace. Irwin 1997 и Katie Astbury. Pan-European exchanges reveal their battle plans, luromoney Magazine. December 1999. (из текста)

130. North D.C. Institutions, institutional change and economic performance. Cambridge. 1990.

131. Peter S.Rose. Money and Capital Markets: Financial Institutions and Instruments in a Global, (из текста)

132. Risks in Cross-Border Settlements. Bank for International Settlements. 1997.

133. Ronald Kessler, DWZ Deutsche Wertpapierdaten-Zentrale GmbH, Frankfurt am Main, 1993.

134. Sadler P. Managerial Leadership in Post-Industrial Society. Aldershot, 1988.

135. K. Thomas Liaw. The Business of Investment Banking. John Wiley & Sons, 1999.

Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания.
В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.

Автореферат
200 руб.
Диссертация
500 руб.
Артикул: 276438