Венчурный капитал в развитии инновационных процессов экономической системы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Белобородова, Марина Анатольевна

• Белобородова, Марина Анатольевна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Белобородова, Марина Анатольевна

Введение.

Глава I. Теоретико-методологические основы исследования венчурного капитала в развитии инновационных процессов.

1.1. Содержание и функциональная роль инновационных процессов в экономической системе.

1.2. Факторы закономерного развития инновационных процессов в экономической системе.

1.3. Зарубежный опыт использования венчурного капитала в обеспечении развития инновационных процессов.

Глава II. Использование венчурного капитала в развитии инновационных процессов отечественной экономики.

2.1. Венчурный капитал в отечественной экономической науке и инновационной практике.

2.2. Особенности реализации венчурного капитала на микроуровне экономической системы.

2.3. Принципы формирования и структура венчурного инвестирования на мезоуровне экономической системы.

2.4. Совершенствование саморегулирования и регулирования венчурного инвестирования инновационных процессов в отечественной экономике

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Венчурный капитал в развитии инновационных процессов экономической системы»

Актуальность темы исследования. Основное направление развития конкурентных отношений в условиях глобализации мирового хозяйства ориентированы на постоянно меняющиеся преимущества, основанные на научных достижениях и инновациях. Как показывает опыт развитых стран, конкурентоспособность производителей и товаров обеспечивается многочисленными институциональными условиями, важнейшим из которых выступает формирование и развитие эффективной национальной инновационной экономической системы. Однако традиционные формы обеспечения инновационных процессов в отечественной экономической системе не всегда эффективны. Возникает объективная и острая необходимость поиска новых, нетрадиционных отношений, обеспечивающих развитие инновационных процессов в отечественной экономической системе, которые формируют и укрепляют её национальные преимущества.

Одной из наиболее эффективных форм обеспечения развития инновационных процессов в экономической системе является венчурный капитал. При этом возникают трудности, связанные с активизацией рискового инвестирования, что придает все большую значимость мероприятиям, направленным на стимулирование данного процесса на микро-, мезо и макроуровнях. В 2003 г. в России начал работать Венчурный инновационный фонд, в 2006 г. - основана Российская венчурная компания, в 2007 г. - создан Российский инвестиционный фонд информационных и коммуникационных технологий. Вместе с тем, венчурный капитал в развитии инновационных процессов в отечественной экономической системе используется недостаточно и не всегда эффективно.

Актуализация проблемы объясняется еще и тем, что экономическое пространство давно стало единым полем, на котором выигрывает тот, кто активнее внедряет системные инновации, знаниеемкие и наукоемкие объекты, субъекты и процессы. В развитых странах знания, реализуемые в инновационных процессах, обеспечивают не менее 80 % прироста ВВП. Общий объем рынка новых технологий и наукоемкой продукции превышает 3 триллиона долларов, доля США на нем - 39 %, Японии - 30 %, Германии - 16 %. Годовой оборот данного рынка превышает оборот на рынке сырья. Доля России на этом рынке составляет лишь 0,3 %, объем инновационной продукции от общего объема промышленной продукции составляет 3 %. В России в настоящее время только 4-5 % промышленных предприятий внедряют разработки, в то время как в США - 35 %. Раньше затраты нашего государства на науку составляли 2,5-3 % ВВП, теперь - всего 0,4-0,5 %. Совокупные расходы на НИОКР в стране составляют всего 1,17 % ВВП. Все это свидетельствует о недостаточном использовании различных форм капитала, в том числе венчурного для развития инновационных процессов в отечественной экономической системе.

Политэкономическая разработка роли венчурного капитала в закономерном развитии инновационных процессов в экономической системе на различных её уровнях не соответствуют требованиям той ситуации, которая сложилась и прогнозируется в нашей стране. При этом необходимо исходить из того, что в условиях становления и развития рыночной экономики важным является не только обособленное рассмотрение инновационных и традиционных экономических процессов и механизмов их обеспечения, но и их сбалансированность и синергетичность в зависимости от особенностей инновационного процесса на отдельных его циклах и фазах, а также с учетом того, какой в каждой конкретной ситуации используется инновационно-инвестиционный механизм его обеспечения. Основываясь на данных методологических посылках, можно достаточно точно, на наш взгляд, ставить и решать проблемы определения эффективности инновационных процессов, конкретных моделей и форм ее обеспечения.

Вышеизложенное позволяет сделать вывод, что разработка цели и задач, представленных в исследовании, определяющих роль венчурного капитала в закономерном развитии инновационных процессов в отечественной экономической системе, является актуальной и перспективной, обладает новизной и практической значимостью.

Степень изученности проблемы. Основоположниками теории формирования национальных инновационных экономических систем можно по праву считать К.Фримэна, Б.-А.Лундвалла и Р.Нельсона, проанализировавших развитие инновационной деятельности в различных странах и на этой основе сформулировавших определение сущности национальной инновационной экономической системы. При этом в основу исследования были положены результаты, ранее полученные И.Шумпетером (теория экономической динамики), Ф.Хайеком (концепция рассеянного знания), Д. Нортом (институциональная теория), Р.Солоу (роль НТП в экономическом росте), П.Ромером и Р.Лукасом (новая теория роста).

Теоретическим основам инноваций и инвестирования экономического роста уделяли большое внимание всемирно известные ученые Дж.Кейнс, Р.Вернон, Дж.Фридман, Т.Стейметц, М.Портер, Н'.Ордуэй, Р.Страйк, и др., в работах которых сформулированы экономическое содержание процесса инвестирования инноваций, методологические основы развития инновационных циклов в рыночной экономике, определена ведущая роль государства в становлении экономики инновационного типа.

Вопросы интеллектуализации и инноватизации экономических систем, повышения их конкурентоспособности, интенсификации факторов экономического роста, поиск эффективных методов инвестирования инноваций и направления перехода на инновационный путь развития российской экономики рассмотрены в трудах отечественных экономистов: Л.И.Абалкина, О.Т.Богомолова, Вагизовой В.И., Ведина Р.В. Р.С.Гринберга, С.Д.Валентея, А.Г.Зельднера, Д.И.Кокурина, В.М.Клейнера, Б.Н.Кузыка, В.П.Логинова, Р.К.Мазитовой, В.А.Макарова, Б.З.Мильнера, М.П.Посталюка, С.Н.Сильвестрова, Д.Е.Сорокина, А.Ш.Хасановой, Ю.В.Яковца и др. Проблемам формирования национальной инновационной системы, корпоративных организаций и инновационно-инвестиционных комплексов посвящены работы Е.М.Бухвальда, А.С.Виленского, В.В.Ивантера, В.М.Иванченко, Д.И.Миндели, М.В.Конотопова, Б.Н.Порфирьева и др.

Решение вопросов в области эффективного использования ресурсной базы для инновационного развития предприятий в довременных экономических условиях рассмотрены в работах экономистов: В.М.Власовой, А.В.Желтенкова, И.В.Журавковой, А.К.Казанцева, А.Е.Карлика, И.О.Коробейникова,

3.И.Крылова, Н.П.Масленниковой, Л.Э.Миндели, Н.В.Мотовилова,

B.В.Окрепилова, М.К.Старовойтова, А.А.Трифиловой, К.В.Щиборща и др. Проблемы развития промышленности с учетом формирования и реализации научно-технической политики страны на основе использования инновационных методов управления проанализированы в работах: М.К.Басковой,

Л.С.Бляхмана, Е.А.Горбашко, П.Н.Завлина, Г.А.Краюхина, Ю.П.Морозова, А.И.Муравьева, В.Г.Медынского, В.Н.Переходова, В.А.Шереметьева и др.

Инновационное развитие предприятий в области критических направлений науки и техники изучено в трудах экономистов: Т.Батлера," С.Р.Беккера, М.С.Беттнера, Ф.Бэкона, А.Волфсона, А.Гидденса, М.М.Иванова, Г.Б.Кочеткова, С.Р.Колупаевой, С.В.Матвиенко, Е. Ноума, А.Б.Титова и др.

Разработка проблемы инновационно-инвестиционного обеспечения экономического развития и механизма венчурного финансирования как ее составляющей представляет собой относительно новое научное направление, истоки которого восходят к основным положениям экономической теории, рассматривающим взаимосвязь ресурсных (факторных) и результативных параметров функционирования экономических систем. Концептуальные основы регулирования научно-технического развития, а также оценка роли и мест наукоемких отраслей в функционировании национальной экономики, формы и методы под- , держки венчурной индустрии рассмотрены в трудах Ф.Вебера, Д.Боде,

4.Макмиллана, Р.Кларка, Х.Лэндстрома и др.

Анализу проблем, связанных с инвестиционными процессами, в том числе с венчурным инвестированием, посвящены работы зарубежных и отечественных авторов, среди которых можно выделить: С.Алипова, Ю.Амосова,

C.Барнеса, В.Беренса, Г.Бирмана, М.Бунчука, Э.Ван дер Бурга, Д.Гарнера, М.Джонка, Е.Меркль, А.Каржаува, К.Кемпбелла, Д.Нарткотта, Б.Джефри,

Ф.Фабоцци, А.Фоломьёва и др.

Проблемы создания и развития технопарков, наукоградов, инновационно-инвестиционных венчурных фондов рассматриваются в работах Т.Н.Васильевой, Р.И.Зименкова, Г.М.Загидуллиной, Н.А.Орловой, П.В.Павлова, С.А.Рыбакова и др.

Однако многие теоретико-методологические вопросы закономерного развития инновационных процессов в экономической системе на основе венчурного капитала остаются малоизученными, а ряд положений носит дискуссионный характер. Актуальность и недостаточная разработанность этих проблем послужили основанием для проведения данного исследования.

Целью диссертационной работы является раскрытие механизмов взаимодействия венчурного капитала в развитии инновационных процессов отечественной экономической системы и обоснование теоретико-методологических положений, позволяющих разработать практические рекомендации по ускорению трансформации российской экономики в инновационную.

Реализация цели исследования предопределяет постановку и решение следующих основных задач:

- разработать холистический подход к определению содержания, функциональной роли и взаимодействия венчурного капитала и инновационных процессов в трансформирующейся экономической системе;

- уточнить политэкономическое содержание понятия «инновационный процесс» его цикла, фаз и функциональной роли в динамической трансформации и диверсификации экономической системы;

- выявить экономические закономерности и тенденции развития инновационного процесса, провести их типологию на основе степени инновационно-сти и инновативности экономической системы;

- определить содержание венчурного капитала как экономической категории, раскрыть особенности его формирования и функционирования в закономерном развитии инновационных процессов в зарубежной и отечественной теории и хозяйственной практике;

- выявить стадии, эффективные модели, системные факторы и стратегии реализации венчурного капитала в закономерном развитии инновационных процессах на микро- и мезоуровнях экономической системы;

- раскрыть системные последствия реализации венчурного капитала в конкретных закономерностях развития инновационных процессов экономической системы;

Объектом исследования является экономическая система, содержание, формы и факторы венчурного обеспечения закономерного развития инновационных процессов в данной системе.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие при реализации венчурного капитала в закономерном развитии инновационных процессов экономической системы.

Теоретическая и методологическая основы исследования. Методологической основой диссертационной работы послужили общенаучные и специальные методы познания, включающие абстрагирование, исторический и логич ческий анализ и синтез, принципы диалектики, методы системного и факторного анализа, статистического, графического и. экономико-математического моделирования, принципы коммуникации и синергетики, методы декомпозиции, бифуркации, бихевиоризма, диссипации и генерации, приемы ретроспективы и экстраполяции.

Теоретической основой исследования являются базовые положения экономической теории и истории экономических учений по проблемам традиционности и инновационности экономических систем, теоретические модели и концепции различных научных школ и научные разработки отечественных и зарубежных ученых по вопросам инноваций, экономического роста, факторной производительности, эволюции, трансформации и диверсификации экономических систем, традиционных и инновационных отношений и механизмов их обеспечения.

Информационную базу диссертационной работы составляют сведения официальных федеральных и региональных статистических органов, зарубежных государств, данные Европейской комиссии по инновациям, малому и среднему бизнесу, Российского союза промышленников и предпринимателей, Российской ассоциации венчурного инвестирования, Института региональных инновационных систем, Венчурного инновационного фонда Российской Федерации, Российского инвестиционного фонда информационных и коммуникационных технологий, Инвестиционно-венчурного фонда Республики Татарстан, специализированных аналитических зарубежных компаний — Standard&Poors, Dun and Bradstreet, Рейтингового агентства «Эксперт РА» и др. В процессе подготовки работы в качестве информационных источников были использованы монографии, коллективные работы, публикации в периодической печати, материалы научно-практических конференций, парламентских слушаний, информационные ресурсы всемирной сети Интернет и др.

В ходе исследования использованы локальные нормативные акты, среди -которых - Республиканская программа развития инновационной деятельности в Республике Татарстан на 2004-2010 гг. и др.

Содержание диссертационного исследования соответствует пункту 1.Общая экономическая теория, пп 1.1.Политическая экономия: структура и закономерности развития экономических отношений Паспорта ВАК России, специальности 08.00.01 — Экономическая теория.

Научная новизна диссертационной работы состоит в определении роли венчурного капитала в обеспечении закономерного развития инновационных процессов отечественной экономической системы и в обосновании теоретико-методологических положений, позволяющих разработать практические рекомендации по ускорению трансформации российской экономики в инновационную, что конкретизируется в следующем:

1. Разработан холистический подход к определению содержания, выявлению функциональной роли, взаимодействия венчурного капитала и инновационных процессов, эффективных способов его реализации в трансформирующейся экономической системе, который не ограничивается автономным исследованием систем инноваций и венчурного финансирования, а представляет собой единый много аепектный способ исследования взамодействия венчурного капитала и инновационных процессов в экономической системе на различных её уровнях. Осуществление данного способа ориентирует на комплексную, согласованную коммуникативно-синергетическую форму перехода отечественной традиционной экономики, основанной на потреблении ресурсов, к инновационно-традиционной экономике, основанной на потреблении инновационных знаний, что дает возможность формировать и реализовать её конкурентные преимущества.

2. Уточнено политэкономическое содержание понятия «инновационный процесс», фаз его циклов и функциональной роли в динамической трансформации и диверсификации экономической системы. Инновационный процесс определяется как конкретно-историческая форма реализации инновационного интеллектуального капитала в фазах инновационного-цикла, структура которого дополнена в работе креативной фазой, виртуальной фазой, фазой утилизации, фазой обновления и фазой трансформации. Обосновано закономерное возрастание функциональной роли инновационных процессов в жизни общества, которые укрепляют традиционные экономические отношения как генетическую среду инноваций и обеспечивают становление и развитие основных черт постиндустриальной, инновационной экономики.

3.Выявлены экономические закономерности и тенденции развития инновационного процесса, среди которых основными являются: интеграция движущих сил динамики и инноваций, порождающих системные синергетические эффекты кратного ускорения инновационных процессов; динамическая трансформация и диверсификация экономических систем на основе инноваций прорывного характера, обеспечивающих существенные изменения или замену ее фракталов; непрерывное совершенствование и диверсификация экономических систем на основе использования локальных рационализаторских форм инноваций без разрушения их фракталов; воспроизводство бифуркационных состояний и диссипативных издержек инноваций и инвестиций в экономической системе, проявляющихся в объединяющих и разделяющих их субъектов экономических тенденциях и противоречиях; нарастание системной взаимозависимости развития инновационных процессов, венчурного инвестирования и институционального обеспечения.

4. Определено содержание венчурного капитала как экономической категории, отражающей совокупность экономических отношений хозяйствующих агентов по поводу формирования и использования финансовых средств и предпринимательских способностей специализированного инновационного инвестора, направляемых ими на реализацию инноваций с целью получения высокой прибыли или какого-либо иного эффекта. Выявлены общие и специфические причины формирования, функционирования и развития венчурного капитала, которые порождены динамическим процессом интеграции двух видов капитала - финансового и человеческого. Общими причинами данных процессов являются: развитие инновационного взаимодействия хозяйствующих субъектов реального и финансового секторов экономики и закономерности кругооборота функционирующего капитала, когда в инновационной сфере реального сектора экономики возникает инновационный активный спрос на финансовый капитал, а в финансовом секторе имеется в различных формах свободные аккумулированные финансовые капиталы, готовые удовлетворить этот спрос. Первостепенными специфическими причинами венчурного инвестирования на российском рынке являются: достижение инновационных стратегических целей компании, таких как захват новых рынков, диверсификация бизнеса, увеличение прибыли, обострение конкурентной борьбы; и достижение компанией определенного этапа зрелости своего бизнеса. В работе раскрыты особенности формирования, функционирования и развития венчурного капитала в зарубежной и отечественной экономической теории и хозяйственной практике.

5.Обоснована наиболее эффективная, четырех стадийная модель реализации венчурного капитала, включающая в себя четыре основные стадии: формулировку и первичную оценку инвестиционного предложения; его финансовый анализ; внедрение инвестиционного предложения и после инвестиционный контроль его реализации. Предложены наиболее продуктивные системные стратегии венчурного финансирования инновационных процессов на микро- и мезоуровнях отечественной экономики, наиболее продуктивными из которых являются: прямого венчурного инвестирования, венчурного «вскармливания», сопутствующего венчурного бизнеса, совместных предприятий, венчурной диверсификации, внутренних венчурных проектов.

6. Доказано, что взаимодействие венчурного капитала и развития инновационных процессов в экономической системе имеет неоднозначные системные последствия. Венчурные инновации одновременно создают и разрушают экономическую систему. Это происходит в периоды динамических трансформаций и диверсификаций структур венчурного капитала, в ходе его перелива из одной отрасли и сферы функционирования в другую, в процессе внедрения эффективных инновационных форм его реализации, особенно в периоды передела и реструктуризации собственности посредством или национализации, или приватизации, или корпоратизации её. В ходе этих процессов наблюдается, с одной стороны, накопление и консолидация инновационных потенциалов хозяйствующих субъектов, а, с другой, нарушение существующей системы и структуры экономических связей. В работе предложены рекомендации по оптимизации, саморегулированию и регулированию данных процессов.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что основные научные положения и выводы могут стать:

- теоретико-методологической базой для дальнейшего исследования роли венчурного капитала в закономерном развитии инновационных процессов в экономической системе как фактора её устойчивого развития;

- теоретической основой при разработке социально-экономических программ, направленных на поддержку развития инновационных процессов на различных уровнях экономической системы;

- необходимыми для использования в учебном процессе в преподавании курсов «Экономическая теория», «Микроэкономика», «Макроэкономика» «Региональная экономика», «Экономика переходного периода», при разработке спецкурсов по проблемам государственного регулирования венчурного финансирования инновационных процессов.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы изложены, обсуждены и получили одобрение на международных региональных, республиканских, межвузовских научно-практических и научно-методических конференциях в 2004-2008 гг.: Международные научно-практические конференция (Казань: 2004, 2005, 2006, 2008годы; Пенза-2005г.; Испания- Коста Брава-2007г; Волгоград-2006г; Набережные Челны - 2005г). Имеются 12 публикаций по теме диссертации общим объемом 3,3 п.л., в том числе две статьи: Венчурный капитал как фактор роста экономики инновационного типа // Российское предпринимательство. - 2008. - № 3 (март), 0,3 п.л. /5с.; Инновационная модель экономического развития и особенности его инвестиционного обеспечения в развитых странах // Проблемы современной экономики. - 2009. - № 1 (январь), 0,25 п.л. / 4 е., в журналах, которые входят в реестр журналов, рекомендованных ВАК России для опубликования материалов по кандидатским и докторским диссертациям.

Разработанные практические рекомендации внедрены и используются в работе ГНО «Инновационно-венчурный фонд Республики Татарстан», ОАО «Инновационно-производственный технопарк «Идея» в ходе разработки инновационных программ венчурного финансирования; в преподавании учебных дисциплин и спецкурсов по экономической теории, микроэкономике, макроэкономике, региональной экономике, экономике переходного периода в ГОУ ВПО Нйжнекамский филиал «Казанский технический университет им. А.Н.Туполева, что подтверждено справками о внедрении.

Структура диссертации. Работа состоит из введения, двух глав, содержащих 7 параграфов, заключения, библиографии и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Белобородова, Марина Анатольевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведение диссертационного исследования позволило получить следующие результаты, на основании положений выносимых на защиту:

1. Удалось доказать, что венчурное инвестирование является одним из главных факторов закономерного развития инновационных процессов в экономической системе и основным стратегическим направлением повышения конкурентоспособности отечественной экономики.

2. Нами обосновано, что в российских условиях целесообразно использовать европейское толкование венчурного капитала, так как, в силу специфического экономического и политического положения, в России рисковым является инновационное финансирование предприятий находящихся не только на ранних этапах развития, но и предприятий, функционирующих на стадиях инновационного расширения бизнеса, находящихся в процессе реструктуризации, трансформации, диверсификации и т.д. Венчурный капитал, с нашей точки зрения, это экономическая форма закономерного развития инновационных процессов, представляющая собой совокупность экономических отношений хозяйствующих агентов по поводу формирования и использования финансовых средств и предпринимательских способностей специализированного инновационного инвестора, направляемых ими на реализацию инноваций с целью получения высокой прибыли или какого-либо иного эффекта. На наш взгляд, это определение достаточно точно передает всю сложную сущность и содержание венчурного капитала, рассматриваемого в закономерном развитии инновационных процессов экономической системы.

3. В современных условиях, когда важная роль в производстве и реализации инноваций должна принадлежать компаниям малого и среднего бизнеса, необходимо признать, что в отечественной экономике очень малая доля таких компаний вовлечена в процесс производства инноваций. Причина тому — нехватка финансовых средств у этих компаний на начальных стадиях их развития, когда они обладают лишь идеей по созданию инновационного продукта. Как результат, такие компании не могут позволить себе взять кредит в банке по причине отсутствия залога, долгосрочности и повышенной рискованности инвестиций в такие компании. В данной ситуации единственным правильным решением остается создание эффективной системы венчурного инвестирования, которая позволит малым и средним инновационным компаниям получать венчурные инвестиции в обмен на долю в их бизнесе. Здесь очень важно наладить процесс государственно-частного партнерства, чтобы основная доля инвестиций приходилась на частный сектор.

4. Как показал анализ венчурного инвестирования основная доля венчурных инвестиций, во-первых, приходится на приоритетные сферы промышленности отечественной экономики (нефтяной, газовый, химический сектора, энергетический сектор, топливную промышленность). А, во-вторых, венчурное инвестирование осуществляется, в основном, за счет собственных средств крупных промышленных-предприятий и организаций-(60-70% из общего, числа финансирования инноваций): Такое положение вещей не соответствует самой -природе венчурного инвестирования. Во-первых, венчурные инвестиции , должны осуществляться в прорывные наукоемкие технологии с повышенным риском, но с потенциально высокой прибылью в случае успеха проекта, а не в заведомо успешные сырьевые отрасли. Во-вторых, ни в-одной из развитых стран государство не является главным участником системы венчурного инвестирования. Роль государства должна быть сведена к стимулированию частных инвесторов к участию в инновационных проектах. Государственно-частное партнерство, на наш взгляд, должно выстраиваться на первоначальной инициативе именно от государства. Прежде всего, это должно отражаться в выполнении государством необходимых функций, таких как улучшение инвестиционного обеспечения инновационной деятельности малого инновационного предпринимательства, создание оптимальных финансовых, кадровых, организационных и нормативно-правовых условий для венчурного инвестирования прорывных инновационных, в том числе технологических проектов, повышающих конкурентоспособность российских товаров на мировых рынках, развитие малого инновационного предпринимательства в реальном секторе экономики, в научно-технической сфере, в высокотехнологическом комплексе, содействие коммерциализации результатов научно-технической и инновационной деятельности, содействие модернизации корпоративного сектора экономики за счет формирования в реальном секторе экономики критической массы научно-инновационных концернов, адекватных постиндустриальному этапу научно-технического прогресса, вовлечение в хозяйственный оборот, в инвестиционный ресурс страны сбережений населения. Что касается взаимодействия государства непосредственно с венчурными инвесторами, то мы предложили сформировать новый венчурный фонд в рамках государственно-частного партнерства, с упором именно на частные инвестиции.

5. Нами доказано, что современные правовые формы организации венчурных фондов не отвечают потребностям венчурного инвестирования и затрудняют процесс дальнейшего-развития-венчурного бизнеса. В этой связи мы предложили создать венчурный фонд, основанный на договоре простого товарищества. Данная организационно-правовая форма венчурного фонда обладает такими преимуществами как отсутствие двойного налогообложения, принцип вложения средств инвесторов по .мере потребности фонда в инвестициях в тот или иной проект, а не в момент создания фонда, наличие инвестиционного комитета, позволяющего инвесторам самим влиять на процесс принятия решений по инвестированию, а также отсутствие жесткой регуляции со стороны третьих лиц, как, например, в случае паевых инвестиционных фондов.

Основным выводом, который можно сделать в результате проведенного диссертационного исследования, является то, что венчурное инвестирование является одним из главных факторов закономерного развития инновационных процессов в экономической системе и основным стратегическим направлением повышения конкурентоспособности отечественной экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Белобородова, Марина Анатольевна, 2009 год

1. Об учреждении Венчурного инновационного фонда. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 10.03.2000 №362-Р.

2. Республиканская программа развития инновационной деятельности в Республике Татарстан на 2004-2010 годы. Кабинет Министров РТ, 12.03.2004г. №121.

3. Закон Российской Федерации «О венчурной деятельности» (Проект) // www.venture-nvf.ru/zakon.htm.

4. Федеральный закон «О науке и государственной научно-технической политике» 127-ФЗ от 23 августа 1996г.

5. Федеральный закон «О статусе наукограда Российской Федерации» 70-ФЗ от 7 апреля 1999 г.

6. Монографии, книги, научные разработки, статьи по теме

7. Авилова А.В. Формы организации сотрудничества между крупными и малыми предприятиями (зарубежный опыт в контексте российских про-блем)/А.В.Авилова //Предпринимательство в России. 1998. № 3.

8. Алипов С.В. Венчурный бизнес в США. Аналитический об-зор/С.В.Алипов // Рынок ценных бумаг. 1999. № 18.

9. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России: Аналитический обзор. Аналитическая группа компании «РостИнвест». / С.В.Алипов, В.Самохин.2000// www.rvca.ru/webrvca.

10. Аналитический сборник. Обзор прямых и венчурных инвестиций в России (1994-2004). СПб.: Феникс, 2004.

11. Аныыин В.М., Филин С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе. Учебное пособие М.: АНКИЛ, 2003, 360 с.

12. Безруков В.Б., Остапкович Г.В. Оценка инновационной деятельности промышленных предприятий/ В.Б.Безруков, Г.В.Остапкович // Экономист. 2001. № 5.-С. 37-41.

13. Безруков В.Б, Сафронов Б., Марковская В. Конъюнктура инвестиционного рынка./ В.Б.Безруков, Марковская В., Сафронов Б. // Экономист. 2001.-№7.-с. 3-8.

14. Белая книга. Приоритеты для прямого инвестирования в России. СПб.: РАВИ, 1999.

15. БишакГ. О привлечении частных инвестиций в конверсию / Г.Бишак, В.Качалин, Э.Омельяновский // Проблемы теории и практики управления. -1995. -№2. -С.73-79.

16. Большой экономический словарь / Под ред.А.Н.Азрилияна.-М.:Институт новой экономики, 1999.-1248с.

17. Бузгалин А.В. Глобальный капитал / А.В. Бузгалин, А.И. Колганов. -М.: УРСС, 2004. 509 с.

18. Бунчук М. Как увеличить предложение венчурного капитала в России?/ М.Бунчук // Технологический бизнес. Электронный бюллетень, 1999. -№3 // www.techbusiness.m/tb/archiv/number3.

19. Бунчук М. Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес ангелы./ М.Бунчук // Технологический бизнес. Электронный бюллетень, 1999. №2 // www.techbusiness.ru/tb/archiv/number2.

20. Бунчук М. Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса./ М.Бунчук// Технологический бизнес. Электронный бюллетень, 1999. -№ 1-// www.techbusiness.ru/tb/archiv/numberl.

21. Ван дер Бург Э. Развитие европейской венчурной индустрии в конце 1990-х годов и процессы развития в Восточной Европе./Э.Ван дер Бург.- СПб.: РАВИ, 2001.- 132 с.

22. Венчурному бизнесу российский капитал! // Инновации. - 2003. - № 10.-С. 11- 17

23. Введение в венчурный бизнес. СПб.: Феникс, 2003,- 270 с.

24. Венчурная индустрия в России. Юридические аспекты и статистика. Рабочие материалы.- СПб.: РАВИ, 2000.- 108 с.

25. Венчурное инвестирование в России (юридические аспекты). Материалы к обсуждению. СПб.: РАВИ, 2001. — 56 с.

26. Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: АНХ, 1999.- 157 с.

27. Венчурное финансирование: теория и практика / Сост. Докт. Техн. Наук Н.М. Фонштейн. М.: АНХ, 1998. -272 с.

28. Венчурный капитал и прямое инвестирование в России: Сб. статей и выступлений. СПб.: РАВИ, 2000,- 180 с.

29. Власов А. Венчурный капитал в России./ А.Власов. РАВИ, 2000. // www.rvca.ru/webrvca

30. Власов А. Венчурный капитал и малое предпринимательство./ А.Власов // Общество и экономика, 1999 № 12 - С. 47-56.

31. Власов А., Никконен А. Венчурный бизнес в России: между прошлым и будущим/ А.Власов, А.Никконен // Инвестиции в России, 2001.- № 11.- С.25-35.

32. Воронов В. Инновационные технологии в малом предпринимательстве ключ к импортозамещению/В.Воронов // Экономист, 2001. - № 7. — С. 19-22.

33. Воронцов В.А., Ивина JI.B. Основные понятия и термины венчурного финансирования. М., 2002.- 336 с.

34. Вчерашний Р., Сухарев О. Инновации инструмент экономического развития/ Р.Вчерашний, О.Сухарев // Инвестиции в России. 2001.- № 11.- С. 1218.

35. Галица И. Инновационный концерн как интегральная форма организации бизнеса/ И.Галица // Экономист. 2001. № 11. - С. 27-34.

36. Галицкий А. Российский венчурный бизнес. Состояние, проблемы, перспективы / А.Галицкий // Рынок ценных бумаг, 1999. № 22.- С. 15-23.

37. Грачева М.В., Кулагин А.С., Симаранов С.Ю. Инновационное предпринимательство, его риски и обеспечение безопасности: Пособие для предпринимателя./ М.В.Грачева, А.С.Кулагин, С.Ю.Симаранов. М.: АНХ, 2000.145 с.

38. Губанов С. Глубинные проблемы инвестиционных процессов/ С.Губанов // Экономист. 2001.- №8. -С. 22-27.

39. Гулькин П.Г. Введение в венчурный бизнес в России/ П.Г.Гулькин// www.wstan.com/win/gulkin/index.shtml.

40. Гулькин П.Г. Практическое пособие по первоначальному публичному предложению акций (1РО)./П.Г.Гулькин. СПб.: Аналитический центр «Альпари СПб.», 2002.- 120 с.

41. Гулькин П.Г., Теребынькина Т.А. Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO. /П.Г.Гулькин, Т.А.Теребынькина. СПб.: Аналитический центр «Альпари СПб.», 2002. - 163 с.

42. Дагаев А.А. Механизм венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России/ А.А.Дагаев // Менеджмент в России и за рубежом. 1998.- № 2,- С. 27-35.

43. Дагаев А.А. Рычаги инновационного роста/ А.А.Дагаев // Проблемы теории и практики управления. 2000. № 5. С. 70-76.

44. Дамянова JI. Венчурный капитал как элемент инновационной инфраструктуры в Болгарии» // Экономика и математические методы, 2002, №3, с.И—19

45. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // http://wrww/ptpu.ru/issues/699/contens.htm

46. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы./ И.Дворжак, Я.Кочишова, П.Прохазка// Проблемы теории и практики управления, 1999. № 6. - С. 30-42.

47. Деньги для роста. Обзор инвестиций в технологический сектор в Европе 2004. СПб.: РАВИ, 2004. 81 с.

48. Доунс Дж., Гудман Дж. Эллиот. Финансово-инвестиционный сло-варь./Дж.Доунс, Дж. Эллиот Гудман, М.: ИНФРА-М, 1997., С.571.

49. Жуков В.Б. Инновационный фактор экономического развития и венчурное финансирование. Дис.канд.экон.наук.-М.,2005.-125с.

50. Елисеев А.Н. Институциональный анализ интеллектуальной собственности: учеб. пособие / А.Н. Елисеев, И.Е. Шульга. М.: ИНФРА-М, 2005,- 192 с.

51. Иванов В.В. Национальные инновационные системы: опыт формирования и перспективы развития./ В.В.Иванов // Инновации. 2002. № 4, 5.- С. 41-50.

52. Иванов В.В., Матирко В.И. Наукограды России: от методологии к практике./В.В.Иванов, В.И.Матирко. М.: СканруС, 2001.- 128 с.

53. Иванова Н. Национальные инновационные системы/ Иванова Н. // Вопросы экономики. 2001.- № 7,- С. 16-23.

54. Ильясов М. Экономико-правовые аспекты венчурного предпринимательства в инновационной сфере/ Ильясов М. // Хозяйство и право. 2000.- № 2.- С. 24-35.

55. Инвестирование в инновационный бизнес: мировая практика венчурный капитал / Сост. и общ. ред. Н.М. Фонштейн. М.: ЗелО, 1996. - 269 с.

56. Инвестиции в России. 2003: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 2003.211 с.

57. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции.- М.: Госкомстат России, 2002.- 121 с.

58. Инновации: теория, механизм, государственное регулирование / Под. ред. Ю.В. Яковца. М.: Изд-во РАГС, 2000.- 237 с.

59. Инновационный менеджмент: справочное пособие / под ред. П.Н. Зав-лина и др. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЦИСН, 1998. - 568 с.

60. Инновационное предпринимательство, его риски и обеспечение безопасности: Пособие для предпринимателя / Грачёва М.В., Кулагин А.С., Сима-ранов С.Ю. М.: АНХ, 2000.

61. Инновационный процесс в странах развитого капитализма: (методы, формы, механизм) / под ред. И.Е. Рудаковой. М.: Изд-во Моск. ун-та, 1991. -144 с.

62. Как привлечь инвестиции?, // Рынок ценных бумаг. 1999. № 1.- С. 2129.

63. Калинин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятия инвестиционных решений // Рынок ценных бумаг. 2000. № 8 (167). — с. 30-36.

64. Каржаув А.Т. Инновационные риски венчурного капитала и управление ими. М.: ЗАО «Экономика», 2003. 178 с.

65. Каржаув А.Т., Фоломьёв А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006. 239 с.

66. Киселев А.А. Современные тенденции международных рынков капитала: аспект глобализации // Вестник Финансовой академии / Под ред. М.А. Эскиндарова. М.: Финансы и статистика. 1999. Выпуск 4. с.12-19.

67. Клейнер Г.Б. Институциональные факторы долговременного экономического роста/ Г.Б.Клейнер // Экономическая наука современной России, 2000.- № 1.-С. 47-55.

68. Колоколов В.А. Инновационные механизмы предпринимательских систем./В.А.Колоколов. М.: Изд-во Рос.экон. акад., 1998. - 79 с.

69. Комлев С. Венчурные фонды в экономике высоких технологий (пример Канады)/ С.Комлев // Мировая экономика и международные отношения. 2001. № 6. С.80-86.

70. Коммерческое развитие научно-исследовательских организаций России / Под общ. ред. М.А. Аллингтона, Дж. Р. Мэтьюза. М.: СканруС, 2001. -140 с.

71. Конкурентоспособность России в глобальной экономике. М.: Международные отношения, 2003. — 120 с.

72. Концепция государственной инновационной политики Российской

73. Федерации на 2002-2004 годы. М.: Минпромнауки России, 2001. - 68 с.

74. Концепция государственной научной, научно-технической и.инновационной политики в системе образования Российской Федерации на 2000-2004, годы. М.: Минобразования России, 2000. - 85с.

75. Коробейников М. Инвестиции основной фактор долгосрочного финансирования/ М.Коробейников // Экономист. 2001. № 5. — С.85-91.

76. Корчагин А.Д., Смирнов Ю.Г. Значение и роль малого бизнеса в инновационном процессе/ А.Д.Корчагин, Ю.Г.Смирнов // Инновации, 2002, № 4. -С. 40-47.

77. Кудинов Л.Г. Инновационные стратегии в переходной экономи-ке./Л.Г.Кудинов. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 1998. - 146 с.

78. Кудрявцев И.А. Венчурный капитал в экономике современной России. Дис.канд. Экон .наук.-М.,2005.-182с.

79. Кузык Б.Н. Россия-2050: стратегия инновационного прорыва / Б.Н. Ку-зык, Ю.В. Яковец. М.: Экономика, 2004. - 632 с.

80. Кукрус А. Наука: организация, планирование, управление: Система и методы правового регулирования / А.Кукрус.- Таллинн: Валгус, 1988. 256 с.

81. Кутейников А.А. Искусство быть новатором: Мировой опыт рискового бизнеса / А.А. Кутейников. М.: Знание, 1990. - 64 с.

82. Лившиц В.Н., Трофимова Н.В. Инвестиционный климат в России и оценка эффективности инвестиционных проектов/ В.Н.Лившиц, Н.В.Трофимова // Управление экономикой переходного периода / Под ред. В.В. Макарова. М.: Наука. 1998. Выпуск 2. С.125-137.

83. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений./ М.А.Лимитовский. М.: ООО «ДеКА», 2001. - 232 с.

84. Логинов В.Н. Альтернативные рынки капиталов/ В.Н. Логинов // Финансы и банки, 2000, № 6 (47). С.27-39.

85. Логинов В.Н. Условия инновационного развития экономики./ В.Н.Логинов // Экономист. 2001, № 3. С. 21-27.

86. Любова Т.Г. Рынок венчурного капитала и особенности его формирования в транзитивной экономике. Дис.канд. экон. наук.-Челябинск, 2004.-207с.

87. Макаревич Л. Российские неофициальные финансово-промышленные-, группы: опыт самоорганизации и привлечения ресурсов/ Л.Макаревич // Общество и экономика, 2000. № 9-10. С.54-60.

88. Малое предпринимательство и прямые инвестиции в России. Технологический бизнес в России. 2000. № 5 // www.techbusiness.ru.

89. Мартин Дж. Формирование бизнеса с участием венчурного капитала в России и Великобритании /Дж. Мартин // www.vimi.ru/ms-brit/martinr.htm.

90. Мацнев О. Венчурное предпринимательство: мировой опыт и отечественная практика//Вопросы экономики. 2006.- № 5. - С.111- 123.

91. Наука, технологии, инновации, бизнес. Англо-русский глоссарий. М.: СканруС, 2001.- 156 с.

92. Миллер Д. Венчурные инвестиции в России./ Д.Миллер // Закон. Финансы. Налоги. 1999. №37 (59). С.26-35.

93. Мокичев С.В. Трансформационная экономика = Transformationswirts -chaft: учеб. пособие. / С.В. Мокичев. Казань: Изд-во Казан, ун-та, 2002. - 327 с.

94. Научно-технический потенциал России и его использование / Под общ. ред. В.И. Кушлина, А.Н. Фоломьева. М.: СканруС, 2001. - 201 с.

95. Нестеренко Ю.Н. Формирование венчурных сетей как стретгическое направление развития инновационного бизнеса/ Ю.Н.Нестеренко // www.sbcinfo.ru/articles/8th-2000conf/2-7.htm.

96. Никконен А. Венчурный инновационный фонд — катализатор привлечения частного капитала/ А.Никконен // Инновации. 2002. № 5. — С.24-38.

97. Новицкий Н.А. Выбор инвестиционной стратегии на новом этапе реформ/Н.А.Новицкий // Экономист. 2001. № 6. С.27-34.

98. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений/ Д.Норткотт М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.

99. Оголева JI.H. Инновационная составляющая экономического роста./ Л.Н.Оголева М.: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации, 1996.-291 с.

100. О законодательном обеспечении инновационной деятельности в Российской Федерации // Инновации. 2002. № 5. С. 15-26.

101. О мерах государственной поддержки малого предпринимательства в Российской Федерации на 2003-2005 годы. М.: Минимущества России, 2002. -63 с.

102. Обзор рынков венчурного капитала // Инновации. 2002. № 8. -С.36-45.

103. Обзор российского рынка прямых и венчурных инвестиций (19982008). Спб.: «Феникс», 2008. - 48с.

104. Ованесов А. Стратегический инвестор стремится обеспечить максимальный контроль над предприятием, иногда даже ценой его уничтожения/ А.Ованесов // www.ivr.ru/articles/ovanesov.shtml.

105. Оголева Л.Н., Сахаровская Т.Н. Модели организации венчурного инновационного предпринимательства // Экономический анализ: теория и практика.- 2005. -№ 1.-С. 10-17.

106. Ойкен В. Экономические системы / В.Ойкен // THESIS. 1993. - Т. 1,вып. 2. -С.18-31.

107. Осокина И. Кто не рискует, остается без прибыли./ И.Осокина // Поиск. 2000. № 14.- С.48-59.

108. Основные направления государственной и региональной политики инновационного развития социально-экономической сферы в странах Европейского союза. Аналитический обзор и информационные материалы. М.: Минпромнауки России, 2001. 147 с.

109. Официальный веб-сайт «Инвестиционно-венчурного фонда Республики Татарстан» // www.ivfrt.ru.

110. Официальный веб-сайт «Агентства по развитию предпринимательства Республики Татарстан» // www.arprt.ru.

111. Официальный веб-сайт-«Особой экономической зоны. «Алабуга» // www.alabuga.ru.

112. Официальный веб-сайт «Инновационно-производственного технопарка «Идея» // www.tpidea.ru.

113. Официальный веб-сайт УК,«Тройка Диалог» // www.troika.ru.

114. Павловец В.В. Гарантийный фонд инновационный инструмент поддержки малых наукоемких фирм / В.В.Павловец // Инновации. 2002. № 56.-С.38-47.

115. Пенинон-Бернар М.-А. Роль общественных организаций в развитии венчурной индустрии во Франции./ М.А.Пенинон-Бернар. СПб.: РАВИ, 2001.- 140 с.

116. Пилипенко П.П. Корпоративное венчурное инвестирование в современной российской экономике: Дисс. . .докт.экон.наук./ П.П.Пилипенко. -М., 2002. -344с.

117. Пилипенко П.П. Венчурный капитал в бизнесе России на рубеже тысячелетий/ П.П.Пилипенко // Москва Россия на рубеже тысячелетий: Сборник материалов Международной конференции: 19-20 ноября 1999 г. М.: Информ-Знание. Часть 2. - С. 172 - 175.

118. Пилипенко П.П. Корпоративное венчурное инвестирование: методы анализа высокорискованного бизнеса. ./ П.П.Пилипенко. М.: Триада Лтд, 2001.-184 с.

119. Приоритеты для венчурного инвестирования в России. Белая книга. Вторая Российская венчурная ярмарка. СПб, 2001 // www.rvca.ru/rvf/whitepaper2001 .html.

120. Пранович А.А. Стратегия управления инновационно-инвестиционной деятельностью в современных условиях./А.А.Пранович. М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2001. - 432 с.

121. Проблемы и перспективы развития российских территорий высокой концентрации научно-технического потенциала / Под. общ. ред. В.В. Иванова, В.П. Матирко, К.И. Плетнёва, М.: СканруС, 2001. 238 с.

122. Проект концепции развития венчурной индустрии в России (государственной системы стимулирования венчурных инвестиций).

123. Проект «Стратегии развития научной и инновационной деятельности в Республике Татарстан до 2015 года».

124. Ржаницкий В. Риски кочевых денег./ В.Ржаницкий // Эксперт. 1999, №39.-С. 27-38.

125. Самохин В. Венчурный бизнес в Европе. Аналитический обзор/ В.Самохин // Рынок ценных бумаг. 1999, № 19. С. 12-25.

126. Самохин В. Венчурный бизнес в Европе. Аналитический обзор/ В.Самохин //Рынок ценных бумаг. 1999, №24. -С.36-48.

127. Санто Б. Инновация как средство экономического развития / Б.Сан-то; пер. с венг. с изм. и доп. автора; общ. ред. и вступ. ст. Б.В. Сазонова. М.: Прогресс, 1990.-296 с.

128. Сергиенко Я., Френкель А. Венчурные инвестиции и инновационная активность // Вопросы экономики. 2006.- № 5. - С. 107-119

129. Серпилин А. Венчурные фонды катализатор экономического роста /А.Серпилин // Рынок ценных бумаг. 1999, № 6. - С. 21-28.

130. Сидоренко С.В. Проблемы технико-экономического обоснования и оценки эффективности долгосроных инвестиционных проектов и пути их решения/ С.В.Сидоренко // Инновации. 2002, № 6. С. 56-67.

131. Статистика науки и инноваций: краткий терминологический словарь / Под. ред. Л.М. Гохберга. М.: ЦИСН, 1996. 107 с.

132. Тастевен М. Условия создания- благоприятного регионального инвестиционного климата/ М.Тастевен // Экономист. 2001, № 11. С. 44-47.

133. Толковый словарь терминов венчурного инвестирования. СПб.: РАВИ, 1999.- 157с.

134. Филин С. Неопределенность и риск. Место инновационного риска в классификации рисков/ С.Филин // Управление риском. 2000, № 4. — С.56-62.

135. Филин С. Обеспечение экономической безопасности инновационной деятельности/ С.Филин // Инвестиции в России. 2000, № 12. С.47-53.

136. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авт.; Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. 140 с.

137. Финансовые услуги микро- и малому бизнесу: Аналитический справочник. М.: Ин-т страт, анализа и разв. предприн., 1997. 56 с.

138. Финансы в России. 2002: Стат. сб. М.: Госкомстат России, 2002.180 с

139. Фоломьёв А.Н.,Гейгер Э.А. Менеджмент инноваций. Теория и практика./ А.Н.Фоломьев, Э.А.Гейгер.- М.: АИРО-ХХ, 1997. 256 с.

140. Фоломьёв А.Н., Каржаув А.Т. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования/ А.Н.Фоломьев, А.Т.Каржаув // Инновации. 2002, № 8.-С. 21-38.

141. Фоломьёв А.Н., Нойберт М. Венчурный капитал./ А.Н.Фоломьев, М.Нойберт. СПб.: Наука, 1999. - 280 с.

142. Фоломьёв А.Н., Ревазов А.Г. Инновационное инвестирование./

143. A.Н.Фоломьев, А.Г.Ревазов. СПб.: Наука, 2001. - 112 с.

144. Цыгичко А. Инновационное взаимодействие малого, среднего и крупного предпринимательства/ А.Цыпичко // Экономист. 2001, №11. С. 1218.

145. Шелюбская Н. Косвенные методы государственного стимулирования инноваций: опыт Западной Европы/ Н.Шелюбская // Проблемы теории и практики управления, 2001, № 3. С.25-34.

146. Шумпетер Й. Теория экономического развития: (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры) / Й.Шумпетер; пер. с нем. B.C. Автономова и др. М.: Прогресс, 1982. -455 с.

147. Щекатуров В. Венчурные капиталисты на риске делают бизнес/

148. B.Щекатуров // Компаньон, 2000, № 5. С.47-53.

149. Энциклопедический словарь. Современная рыночная экономика. Государственное регулирование экономических процессов / Общ. ред. д.э.н., проф. В.И. Кушлина, проф., чл.-корр. РАН В.П. Чичканова. М.: Из-во РАГС, 2004. 247 с.1. Зарубежные издания

150. Brealey, R. A., Myers, S. С. Principles of Corporate Finance. / R.A. Brealey, S.C.Myers. London: McGraw-Hill, 1996 - p.206

151. Block, Z., Subbanarasimha, P. N. Corporate Venturing: Practices and Performance in the U.S. and Japan/ Block, Z. P. N. Subbanarasimha. Center for Entrepreneurial Studies, Stern School of Business, New York University, 1985 -p.74.

152. Block, Z., MacMillan, I. C. Corporate Venturing: Creating New Businesses within the Firm./Z. Block, I.C.Macmillan Boston: Harvard Business School Press, 1995 - p.137.

153. Bovaird, C. Introduction to Venture Capital Finance./C.Bovaird- London: Pitman Publishing, 1990 p.20.

154. Venture capital // Finance, Australian Bureau of Statistics, Australia,2001

155. Hall, J. , Hofer, C. W. Venture capitalists' decision criteria in new venture evaluation. / J.Hall, C.W. Hofer. // Journal of Business Venturing, 1993. -V. 1. -P.25-32.

156. Nuechterlein J. International venture capital: The Role of Start-Up Financing in the United States, Europe, and Asia, U.S.A., NY, 2000

157. Sahlman, W. A. The structure and governance of venture-capital organizations/ W.A.Sahlman// Journal of Financial Economics, 1990. V 27. - P.473-478.

158. Silver, A. D. Venture Capital: The Complete Guide for investors ./A.D. Silver London: A Ronald Press Publication., 1994 -P. 15-20.